تصنيفات شركات إدارة الأصول في اختبار التقييم الكبير: القيادة تقوم بالخصم والقاعدة تضيف

لي جينغ صحيفة الصين للأوراق المالية

حاليًا، تشهد صناعة إدارة الثروات مشهدًا شديد التباين: فمن جهة، تقوم المؤسسات الرائدة بـ“إبطاء” مبادراتها بشكل نشط وتحسين هيكل المنتجات، متحولةً إلى نهج يركز على الجودة؛ ومن جهة أخرى، تقع بعض شركات إدارة الثروات الصغيرة والمتوسطة في هواجس تتعلق بالحجم، فتسعى جاهدةً إلى “زيادة الكميات” بالاعتماد على قنوات البنك الأم.

لهذه الاستقطابية علاقة لا تخلو من صلة بالقرار الصادر مؤخرًا بعنوان «التدابير التنفيذية المؤقتة للتقييم الرقابي لشركات إدارة الثروات». وقد اعتُبر هذا الدليل بمثابة نقطة تحول في الصناعة من «سباق الحجم» إلى «منافسة الجودة». إلا أنه بالنسبة لبعض شركات إدارة الثروات ذات الأحجام الصغيرة، لا تزال توسعة الحجم تُعد فعلًا “دفاعيًا”. إذ قال أحد المسؤولين من شركة إدارة ثروات تابعة لبنك مدينة: «الحجم هو “النقاط الأساسية” للتقييم». وأشار إلى أن تعزيز قدرات إدارة الأصول، وإدارة المخاطر، وتكنولوجيا المعلومات وغيرها من القدرات يحتاج إلى دعمٍ بحجم معين.

اتجاهات تطورية مختلفة

ورغم أن تفاصيل اللائحة لم تُعتمد بشكل نهائي بعد، فقد شرعت المؤسسات الرائدة بالفعل في التحول نحو توجه يركز على الجودة. فقد أجرى مراسل صحيفة الصين للأوراق المالية بحثًا في عدة شركات لإدارة الثروات تابعة لبنوك مساهمة، ووجد أن بعض الشركات أُجرت فيها تعديلات على هيكل المنتجات. وذكر أحد المسؤولين من شركة رائدة لإدارة الثروات أنه بعد أن تجاوزت أصول الشركة مؤقتًا مستوى قياسيًا جديدًا، قامت الشركة بخفضٍ استباقي، إذ تقرر داخليًا أن يُدرج تحسين هيكل المنتجات كأحد المهام المهمة. وتشمل التدابير المحددة: خفض حجم المنتجات الخاصة بإدارة النقد، وزيادة إصدار منتجات إدارة ثروات ذات آجال استثمار طويلة، وتعزيز تخطيط منتجات «الدخل الثابت +».

وبالمقارنة الحادة مع “إبطاء” المؤسسات الرائدة بشكل نشط، فإن بعض شركات إدارة الثروات الصغيرة والمتوسطة تُظهر مشهدًا مختلفًا تمامًا. علم المراسل أن بعض شركات إدارة الثروات ما زالت تجعل نمو الحجم مؤشرًا رئيسيًا للتقييم. ومنذ بداية هذا العام، زادت بعض بنوك المدن من درجة الحماية الموجهة لشركات إدارة الثروات التابعة لها بشكل واضح. وتتضمن الأساليب المحددة: عرض منتجات شركات إدارة الثروات التابعة فقط في الصفحات القليلة الأولى من صفحات المنتجات داخل تطبيق البنك، مع تشديد شروط السماح بالوساطة/التوزيع لمنتجات شركات إدارة ثروات أخرى.

وفقًا للائحة، تبلغ الدرجة الكاملة للتقييم 100 نقطة، وتبلغ الأوزان النسبية لعناصر التقييم على النحو التالي: الحوكمة المؤسسية (10%)، قدرات إدارة الأصول (25%)، إدارة المخاطر (25%)، الإفصاح عن المعلومات (15%)، حماية حقوق ومصالح المستثمرين (15%)، تكنولوجيا المعلومات (10%). ويُنظر إلى ذلك على أنه نقطة تحول في صناعة إدارة الثروات من «سباق الحجم» إلى «منافسة الجودة».

«الحجم هو “النقاط الأساسية” للتقييم»

من جهة، تقوم المؤسسات الرائدة بتحسين الهيكل بشكل نشط و«القيام بعمليات خصم»، ومن جهة أخرى، لا تزال بعض شركات إدارة الثروات الصغيرة والمتوسطة تعتبر نمو الحجم مؤشرها الأساسي. تبدو المسارات متعاكسة، لكن الهدف يبقى واحدًا—وهو تحقيق نتائج أفضل في التقييم.

«الحجم هو “النقاط الأساسية” للتقييم». هكذا وصف أحد المسؤولين من شركة إدارة ثروات تابعة لبنك مدينة. وأوضح أن الدرجات في أبعاد مثل قدرات إدارة الأصول وإدارة المخاطر وتكنولوجيا المعلومات ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالحجم. ففحص قدرات إدارة الأصول يركز على نظام البحث والاستثمار، وتنَوّع خطوط المنتجات، واستقرار أداء الاستثمارات—وكل هذه القدرات تحتاج إلى حجم كافٍ لتوزيع التكاليف الثابتة المخصصة لها. فإذا كانت شركة ما تدير أصولًا تبلغ 500 مليار يوان، فمن الصعب عليها رعاية فريق بحث واستثمار يمتلك مستوى توزيع مطابقًا لشركة تدير أصولًا بقيمة تريليون يوان، وبالتالي تكون في وضعية أدنى بشكل طبيعي من ناحية قدرات إدارة الأصول. وكذلك إدارة المخاطر، إذ تُعد أنظمة السيطرة على المخاطر، والفرق المتخصصة في الامتثال، وبناء الأنظمة تكاليف ثابتة؛ وكلما كان الحجم أصغر، زاد التكلفة للوحدة، مما يجعل بناء القدرات أكثر صعوبة في الوصول إلى المستوى المطلوب.

وأضاف شرحًا: «بالنسبة لنا نحن شركات ذات حجم أصغر، فإن توسعة الحجم تُعد سلوكًا “دفاعيًا”، وليست لأنها ترفع الدرجات مباشرةً، بل لأن تجنب مشكلات مثل صغر الحجم الشديد، وضيق السيولة، وتفرد خط المنتجات، وغيرها، يحول دون وصول التقييم الشامل إلى نقطة الصفر».

ترقية تعليم المستثمرين جارية

تدرج اللائحة حماية حقوق ومصالح المستثمرين ضمن عناصر فحص رئيسية، وبوزن يصل إلى 15%. ومع خلفية التحول الشامل لمنتجات إدارة الثروات هذا العام إلى أساس القيمة الصافية، أفادت عدة مؤسسات بأن ضغوط التدريب على تعليم المستثمرين قد ازدادت بوضوح.

قال أحد المسؤولين من شركة لإدارة الثروات تابعة لبنك مساهمة إن التدريب على تعليم المستثمرين على مستوى أساسي قد جرى داخل النظام العام الماضي، وفي هذا العام ووفقًا لمتطلبات الشركة سيتم تحقيق تغطية شاملة لمديري إدارة الثروات داخل البنك الأم ضمن التدريب على تعليم المستثمرين. والخطوة التالية، ستقوم هذه المؤسسة أيضًا بإجراء تدريب على تعليم المستثمرين لفائدة بنوك المدن الصغيرة والمتوسطة ومؤسسات التوزيع/الوساطة. وفي الوقت نفسه، تتحول قدرة الشركة الاستثمارية أيضًا نحو اتجاه قائم على القيمة الصافية، وتستجيب لاتجاه اللائحة، إذ تعمل تدريجيًا على تحسين العرض التقديمي للمنتجات، واستقرار أداء المنتجات، وغيرها.

صرح مينغ مينغ، كبير الاقتصاديين في شركة سيتشين سيكيوريتيز، بأن اللائحة تساعد على تعزيز توجيه الرقابة، وتفعيل دور «مؤشر التقييم/العصا التوجيهية»، وذلك لدفع شركات إدارة الثروات إلى ترسيخ فلسفة إدارة تشغيلية حذرة ومستقرة.

(التحرير: تشيان شياو روي)

الكلمات المفتاحية: