بيتكوين: هناك تحول هيكلي جارٍ لـ BTC – الضغوط تتراكم تحت السطح

الظروف الحالية في السوق بالنسبة إلى البيتكوين [BTC] تعكس تماسكًا ضيقًا وتذبذبًا منخفضًا، ومع ذلك يستمر الضغط الكامن في البناء تحت السطح.

تداولت البيتكوين ضمن تماسك جانبي يميل إلى الهبوط وقت النشر، إذ هيمنت عمليات تحقيق الخسائر. ظلت عمليات خروج حاملي المدى القصير سلبية بعمق عبر الجلسات، ما يعني أن المشترين في الآونة الأخيرة كانوا يبيعون بخسائر، وهو ما يخلق مقاومة قوية للسعر.

بلغت ذروة الاستسلام في وقت مبكر من فبراير قرب -80,000 BTC، وتزامنت مع هبوط حاد من قرابة $90,000 إلى $65,000، ما أبرز البيع القسري.

    AD

رغم أن التدفقات هدأت لاحقًا، إلا أنها ظلت قريبة من -28,200 BTC، وهو ما يشير إلى استمرار الضغوط.

المصدر: CryptoQuant

في الوقت نفسه، لا يزال 4.9% فقط من إمداد STH في حالة ربح، بينما حافظت قيمة STH-MVRV عند 0.7 على بقاء المشترين الجدد تحت الماء، مما يديم ضغط البيع.

المصدر: Glassnode

وفي المقابل، ظل NUPL الإجمالي إيجابيًا، ما يعني أن حاملي المدى الطويل احتفظوا بأرباح غير متحققة قوية. ومع استمرار هذا الاتجاه، تبقى البنية سليمة، لكن استمرار بيع STH يواصل كبح التعافي وتأخير حدوث اختراق.

إشارات استقرار الحيتان: امتصاص مع اشتداد بيع أصحاب الأيدي الضعيفة

مع استمرار حاملي المدى القصير في تحقيق خسائر والخروج من المراكز، يتحول الاهتمام إلى من يقوم بامتصاص هذا الإمداد. وبشكل ملحوظ، لا تقوم المحافظ الكبيرة بالبيع تحت هذا الضغط، وهو ما يشير إلى ضبط النفس.

وفي الوقت نفسه، تبقى أرصدة فئة 10,000 إلى 100,000 BTC قريبة من 3.5 مليون BTC، ما يُظهر تباينًا بسيطًا. وبالمثل، يحتفظ فئة 100,000 إلى 1 مليون بحوالي 920,000 BTC، مع الحفاظ على تعرض ثابت.

المصدر: Joao Wedson/X

على الرغم من تقلبات السعر من أقل من $1,000 إلى أكثر من $100,000، فإن هذه الأرصدة بالكاد تتحرك، وهو ما يعكس احتفاظًا متعمدًا وليس توزيعًا.

المصدر: Joao Wedson

عندما يستسلم أصحاب الأيدي الضعيفة، فإن غياب تدفقات الخروج يوحي بأن الحيتان ترى المستويات الحالية غير جذابة للبيع. بدلًا من ذلك، فإنها تحافظ على تعرضها، وتمتص الإمداد القادم من البائعين المتوترين دون مزيد من زعزعة السعر.

توضح هذه السلوكيات لماذا يظل استمرار الهبوط محدودًا. يوجد بيع، لكنّه لا ينجح في إطلاق سلاسل التصفية الأوسع.

في الواقع، يعمل السوق على تدوير الإمداد نحو الأيدي الأقوى، ما يحافظ على البنية ويزيد احتمال الاستقرار بدل الانهيار.

تمتص الأيدي القوية بينما يخرج أصحاب الأيدي الضعيفة

مع استمرار حاملي المدى القصير في الخروج تحت الضغط، يبدأ السوق في كشف إلى أين يتجه فعليًا هذا الإمداد. إذ إن هذا التدفق يمتص بدل أن يطلق ضعفًا أوسع، ما ينقل السرد من الانهيار إلى إعادة التوزيع.

مع توسع الخسائر، بقي إمداد حاملي المدى الطويل ثابتًا عند حوالي 14.8 مليون BTC، دون أي علامات على توزيع. وفي الوقت نفسه، ارتفع التغير في صافي الموقف الشهري إلى 353,000 BTC، مسجّلًا أقوى تراكم منذ أبريل 2025.

يشير هذا إلى أن المشاركين الأكبر يتدخلون بنشاط بينما يبيع أصحاب الأيدي الأضعف.

المصدر: CoinGlass

وفي الوقت نفسه، يرتفع الإمداد غير السائل بمقدار 86,000–90,000 BTC، ما يدل على أن العملات تتحرك إلى محافظ ذات نية إنفاق منخفضة. ومع انكشاف هذه التدويرة، يتقلص إمداد STH بينما تتمدد حيازات LTH، ما يقلل تدريجيًا ضغط البيع في المستقبل.

تكمن الإجابة في الطلب على سبب أهمية ذلك. يظل Spot Taker CVD محايدًا إلى إيجابي، ما يعني أن المشترين يتعاملون حاليًا مع ضغط البيع.

تحدد هذه العلاقة النتيجة، إذ إن الامتصاص المستمر يحافظ على استقرار السعر، ما يزيد احتمال تكوّن قاعدة بدل الانهيار الإضافي.

الملخص النهائي

• استسلام STH يدفع بيع البيتكوين، لكن استقرار الحيتان وكون NUPL إيجابيًا يشيران إلى الامتصاص، ما يحد من الجانب السلبي لـ BTC.
• يُظهر البيتكوين إعادة توزيع مع تراكم LTH وارتفاع الإمداد غير السائل، ما يثبت السعر ويزيد احتمال تكوّن قاعدة.