خسارة تزيد عن 19 مليار خلال عامين، هل تسعى شركة الرائدة في الطاقة الشمسية لإنعاش نفسها من خلال تغيير قياداتها؟

رادار فينانس، إعداد | تشو هوي، تحرير | منغ شواي

شركة تي سي إل سنترال، إحدى الشركات الرائدة في الطاقة الشمسية بنِسَب سوقية تتجاوز 37.0 مليار يوان، تشهد “تغييرًا كبيرًا” في الإدارة.

في 24 مارس، كشفت تي سي إل سنترال عن إعلان تغييرات إدارية، ويتضمن ذلك استقالة عدة مديرين غير مستقلين، من بينهم شين هاو بينغ، أحد الشخصيات المخضرمة في الشركة.

وفي الوقت نفسه، قدم الرئيس التنفيذي وانغ يان جون أيضًا استقالة خطية. وبعد استقالته، سيظل يشغل منصب نائب رئيس مجلس الإدارة، ويركّز على إدارة أعمال مواد أشباه الموصلات في الشركة.

في الوقت الذي يحدث فيه تحول كبير في الإدارة، قدمت تي سي إل سنترال أيضًا “ورقة إجابة” لأدائها في عام 2025. خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات بلغت 29.05 مليار يوان، بزيادة قدرها 2.22% على أساس سنوي، لكنها في الفترة نفسها سجلت خسارة صافية عائدة للمساهمين قدرها 9.264 مليار يوان.

على الرغم من أن خسارة تي سي إل سنترال في العام الماضي ضاقت بنسبة 5.56% على أساس سنوي، إلا أنه ومع إضافة خسارة 9.818 مليار يوان في عام 2024، تكون تي سي إل سنترال قد راكمت خسائر تجاوزت 19.0 مليار يوان خلال عامين.

وبشكل أدق، وبالنظر إلى أعمال الطاقة الشمسية في قطاع الطاقة المتجددة باعتبارها القوة الرئيسية لإيرادات الشركة: انخفضت إيرادات العام الماضي بنسبة 0.28% إلى 22.725 مليار يوان، مع خسارة في مجمل الربح بلغت 2.932 مليار يوان.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت إيرادات أعمال مواد أشباه الموصلات بنسبة 21.75% على أساس سنوي إلى 5.707 مليار يوان، وبلغ مجمل الربح 1.081 مليار يوان، لكن ذلك لم يتمكن من تعويض “الهوة” في أداء أعمال الطاقة الشمسية بالكامل.

لاحظت رادار فينانس أنه قبل فترة قصيرة من الإعلان عن هذا الأداء وتغييرات شؤون الموظفين، حدثت عدة تغييرات في بيانات السجلّ التجاري لدى شركة تي سي إل سنترال التابعة في مجال أشباه الموصلات—زادت “تشونغوانج ليدينغ”.

تسلّم لي دونغ شنغ، ووانغ يان جون، على التوالي، منصبي شين هاو بينغ، ليصبحا رئيسًا لمجلس إدارة تشونغوانج ليدينغ وممثلًا قانونيًا. وفي الوقت نفسه، زادت رأس مال تشونغوانج ليدينغ من 5 مليارات يوان إلى 5.394 مليار يوان.

اعتبارًا من إغلاق 27 مارس، بلغ سعر سهم تي سي إل سنترال 9.36 يوان/للسهم، منخفضًا بأكثر من الثلثين عن أعلى مستوى خلال العام، وبإجمالي قيمة سوقية حديثة يقارب 37.8 مليار يوان.

تي سي إل سنترال تشهد تغيّرًا كبيرًا في شؤون الموظفين: “مخضرمون” يقدّمون الاستقالة، واستبدال الرئيس التنفيذي

في 24 مارس، أعلنت تي سي إل سنترال أن مجلس الإدارة تلقى مؤخرًا طلبات استقالة من المديرين غير المستقلين شين هاو بينغ ولياو تشيان وتشيا يانغ شو.

وبسبب أسباب شخصية، تقدم الأول بطلب التنحي عن منصب مدير الشركة وأعضاء اللجنة التخصصية ذات الصلة في مجلس الإدارة. وتابعًا لذلك، سيواصل تشانغ تشانغ شو شغل منصب SVP (نائب الرئيس التنفيذي/المدير التنفيذي الأول) في الشركة.

أكدت تي سي إل سنترال أن استقالة المديرين المذكورين لن تؤدي إلى أن يقل عدد أعضاء مجلس الإدارة عن الحد الأدنى القانوني، ولن تؤثر على تشغيل الشركة بشكل منظم وفقًا للقانون، كما لن تؤثر على التطور الطبيعي للأعمال.

ومن بين هذه الاستقالات، يبرز استقالة المدير شين هاو بينغ بشكل خاص. بصفته شخصية مخضرمة في تي سي إل سنترال، تخرّج شين هاو بينغ من قسم الفيزياء في جامعة لانژو عام 1983، ثم دخل إلى تشونغوانج للعمل، وظل لسنوات تزيد عن 40 عامًا.

خلال هذه الفترة، شغل شين هاو بينغ على التوالي مناصب مثل مدير الورشة، ونائب المصنع (المهندس العام)، والمدير، والمدير العام، ورئيس مجلس الإدارة، وغيرها. وقد امتدت مسيرته المهنية عبر “عصر الشركات المملوكة للدولة” في تشونغوانج و“عصر تي سي إل”.

في عام 2020، أكملت مجموعة تي سي إل للتكنولوجيا عملية الاستحواذ على مجموعة تيانجين تشونغوانج. بعد أربع سنوات، تقاعد شين هاو بينغ إلى مستوى أقل وترك منصب الرئيس التنفيذي للشركة، لكنه احتفظ بمنصب نائب رئيس مجلس الإدارة.

ومع انتهاء “عصر شين هاو بينغ”، تولى لفترة قصيرة منصب الرئيس التنفيذي في تي سي إل سنترال مؤسس مجموعة تي سي إل للتكنولوجيا لي دونغ شنغ بالجمع.

في سبتمبر 2024، سلّم لي دونغ شنغ زمام المنصب إلى “تلميذه” وانغ يان جون، لتدخل تي سي إل سنترال عبر ذلك في قيادة أول رئيس تنفيذي من جيل الثمانينيات “80后”.

تشير المعلومات العامة إلى أن وانغ يان جون وُلد عام 1983، ويحمل درجة الدكتوراه، وهو مهندس أول ممتاز (正高级工程师). وبعد انضمامه إلى تي سي إل سنترال، بدأ وانغ يان جون أيضًا العمل من الخط الأمامي.

وبتوجيه من المخضرمين مثل شين هاو بينغ، أظهر وانغ يان جون تدريجيًا قدرات إدارة ممتازة، وتولى في الشركة عدة مناصب مهمة مثل SVP والرئيس التنفيذي ونائب رئيس مجلس الإدارة.

لكن ضمن هذه التغييرات في شؤون الموظفين، قدم وانغ يان جون أيضًا إلى الشركة طلب استقالة خطية: للتركيز على إدارة أعمال مواد أشباه الموصلات في الشركة، تقدم بطلب التنحي عن منصبي الرئيس التنفيذي والممثل القانوني.

أعلنت تي سي إل سنترال أنه بعد الاستقالة، سيركّز وانغ يان جون على أعمال مواد أشباه الموصلات، وسيواصل دعم الاستراتيجية طويلة الأجل وتطوير الأعمال للشركة بصفته نائب رئيس مجلس الإدارة.

وفي الوقت نفسه، وبناءً على احتياجات إدارة أعمال الشركة، وبعد مراجعة لجنة الترشيح بمجلس الإدارة، وافق مجلس الإدارة على تعيين أويانغ هونغ بينغ كرئيس تنفيذي جديد للشركة وممثل قانوني، للقيام بمهام COO (مسؤول العمليات الرئيسي) للشركة بالنيابة.

بالإضافة إلى ذلك، عينت تي سي إل سنترال أيضًا تشانغ هاي بنغ في منصب SVP، ليتخصص في إدارة وتطوير أعمال مواد الطاقة الشمسية الكهروضوئية.

خسارة سنوية تتجاوز 9.0 مليار يوان، وأشباه الموصلات لا تستطيع سد “فجوة” الطاقة الشمسية

في الوقت الذي تُجرى فيه تعديلات مكثفة على مستوى الإدارة، تواجه تي سي إل سنترال ضغطًا على الأداء. فقد قدمت الشركة مؤخرًا “ورقة إجابة” سنوية بخسارة تتجاوز 9.0 مليار يوان.

تُظهر البيانات المالية أنه في عام 2025، حققت تي سي إل سنترال إيرادات 29.05 مليار يوان. على الرغم من أنها أنهت الاتجاه السلبي لهبوط الإيرادات المتواصل خلال العامين السابقين، فإن معدل النمو على أساس سنوي بلغ 2.22% فقط.

من ناحية الأرباح، على الرغم من أن صافي الربح العائد للمساهمين في تي سي إل سنترال للسنة بأكملها كان خسارة تقل بنسبة 5.56% على أساس سنوي، إلا أن حجم الخسارة ظل مرتفعًا ليصل إلى 9.264 مليار يوان. وضمن ذلك، بلغ حجم خسارة الربع الرابع وحده أكثر من 3.4 مليار يوان.

وأشارت تي سي إل سنترال في تقريرها المالي إلى أنه في عام 2025 استمر اختلال العرض والطلب في صناعة الطاقة الشمسية، وأن عمليات “التركيب السريع” في السوق النهائية أحدثت اضطرابًا مرحليًا على طلب الصناعة، كما دفعت أعمال مكافحة “الزيادة غير الرشيدة” (anti-involution) إلى عودة أسعار مواد السيليكون الخام (硅料) وألواح السيليكون (硅片) إلى الارتفاع في الربع الثالث. لكن مع استمرار ضعف الطلب وعدم كفاية انتقال الأسعار، وعدم حدوث تحسين جوهري في العلاقة بين العرض والطلب في ظل مشاهد وتطبيقات جديدة، اتسع ضغط التشغيل على الشركة في الربع الرابع.

وفي مواجهة هذه التحديات، ركزت تي سي إل سنترال على الأعمال الرئيسية لمواد أشباه الموصلات للطاقة الشمسية والطاقات الجديدة، وواصلت الحفاظ على صلابة استراتيجية، وسدّت النواقص في الأعمال، واستمرت في دفع تغييرات تنظيمية، وتحسين كفاءة التشغيل، وأعادت تشكيل قدرتها التنافسية النسبية.

وفقًا لشرح تي سي إل سنترال، في عام 2025 ظلّت أعمال شرائح السيليكون الكهروضوئية (光伏硅片) تحتفظ بمركزها الرائد في حصة السوق ضمن الصناعة. كما ظلت إيرادات وأحجام شحن أعمال مواد أشباه الموصلات كذلك في مقدمة الصناعة داخل الصين.

ومع ذلك، من منظور أداء العام بأكمله، لم تتمكن أعمال مواد أشباه الموصلات في تي سي إل سنترال من “إنقاذ الموقف”.

خلال فترة التقرير، بلغت نسبة إيرادات الأعمال المرتبطة بصناعة الطاقة الشمسية في قطاع الطاقة المتجددة 78.23%، لكن إجمالي مبلغ الإيرادات كان أقل مقارنةً بعام 2024 بنسبة 0.28% إلى 22.725 مليار يوان، مع خسارة في مجمل الربح تقارب 3.0 مليار يوان، ونسبة مجمل الربح بلغت -12.9%.

وفي الفترة نفسها، ساهمت الأعمال المرتبطة بقطاع مواد أشباه الموصلات بإيرادات قدرها 5.707 مليار يوان، بزيادة قدرها 21.75% على أساس سنوي، وبلغ مجمل الربح 1.081 مليار يوان، مع هامش مجمل ربح 18.94%. إلا أن نسبة إيرادات المجموعة الأولى لم تتجاوز 19.64%، ما يجعل من الصعب تعويض “فجوة” أداء الأعمال المرتبطة بصناعة الطاقة الشمسية.

إضافة إلى ذلك، وعلى صعيد التدفق النقدي/الأموال، فإن أداء تي سي إل سنترال لم يكن مطمئنًا كذلك. في عام 2025، بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 1.144 مليار يوان، بانخفاض كبير بلغ 59.72% على أساس سنوي.

وتفسيرًا لذلك، قالت تي سي إل سنترال إن السبب الرئيسي يعود إلى زيادة حجم مبيعات أعمال منتجات الطاقة الشمسية، ما أدى إلى زيادة دوران الذمم المدينة (应收款周转)، وبالتالي نقص عوائد تحصيل المبيعات.

اعتبارًا من نهاية عام 2025، بلغ إجمالي أصول تي سي إل سنترال 1179.97 مليار يوان، بانخفاض 6.05% مقارنةً بنهاية العام السابق.

ومن بينها، انخفضت النقدية وأرصدة الأموال (货币资金) بنسبة 7.24% إلى 118.89 مليار يوان، وهبطت الأصول المالية المتداولة بشكل حاد بنسبة 50.55% إلى 12.15 مليار يوان.

وفي الوقت نفسه، بلغت إجمالي الالتزامات لدى تي سي إل سنترال مجتمعة 787.38 مليار يوان، وبلغت نسبة الأصول إلى الخصوم 66.73%. وقد ارتفعت بمقدار 3.73 نقطة مئوية مقارنةً بنهاية 2024، وبزيادة 14.9 نقطة مئوية مقارنةً بنهاية 2023.

زيادة استثمار في مسار مواد أشباه الموصلات لدى شركة رائدة بالطاقة الشمسية

لاحظت رادار فينانس أنه تحت ضغط خسارة ضخمة في الأداء، تقوم تي سي إل سنترال بتعزيز الاستثمار أكثر في مسار مواد أشباه الموصلات.

وفقًا لتطبيق Tianyancha، في 19 مارس، حدثت عدة تغييرات هامة في بيانات السجلّ التجاري لدى شركة تي سي إل سنترال التابعة—تشونغوانج ليدينغ (شركة تشونغوانج ليدينغ لتكنولوجيا أشباه الموصلات المحدودة).

ازداد رأس المال المسجل للشركة من 5 مليارات يوان إلى حوالي 5.394 مليار يوان، وتنحّى رئيس مجلس الإدارة والممثل القانوني السابق شين هاو بينغ، ليحل محله لي دونغ شنغ كرئيس مجلس إدارة، ويتولى وانغ يان جون مهام الممثل القانوني.

وبالإضافة إلى ذلك، قد تُثبت تغييرات بيانات السجلّ التجاري المذكورة أيضًا ما جاء في إعلان التغييرات ذات الصلة في شؤون الموظفين الذي أصدرته تي سي إل سنترال، والذي نص على أن وانغ يان جون سيُركّز على “إدارة أعمال مواد أشباه الموصلات في الشركة”.

ومن الجدير بالانتباه أن تي سي إل سنترال بدأت أصلًا من أعمال مواد أشباه الموصلات. فقد كان أصلها تأسيس مصنع مواد أشباه الموصلات في تيانجين عام 1958. ومنذ عام 1969، بدأت الشركة تطوير بلورات السليكون الأحادية (monocrystalline silicon) التي تحمل لقب “ملك مواد أشباه الموصلات”.

في عام 1981، دخلت تشونغوانج إلى صناعة الطاقة الشمسية. وفي عام 1984، بقيادة شين هاو بينغ، تغلبت تشونغوانج على صعوبات عديدة، وأجرت ابتكارًا مستقلًا لتكنولوجيا بلورات السليكون الأحادية بطريقة منطقة الانصهار (zone melting)، ونجحت في سحب أول بلورة سليكون أحادية قطرها الكبير داخل الورشة.

بعد إدراج الشركة في البورصة في عام 2007، وسّعت تشونغوانج الإنتاج بشكل كبير، ودخلت مرحلة نمو سريع.

وفيما يتعلق بزيادة رأس المال المسجلة في “تشونغوانج ليدينغ” المذكورة أعلاه، فقد تأسست في ديسمبر 2017، وهي الحامل الأساسي لاستراتيجية تي سي إل سنترال “دفع مزدوج” (الطاقة الجديدة + أشباه الموصلات).

تشير بيانات Tianyancha إلى أن نطاق أعمال تشونغوانج ليدينغ يشمل البحث والتطوير والتصنيع والمبيعات في مواد أشباه الموصلات، والمواد المخصصة للإلكترونيات، وأجهزة أشباه الموصلات، ومعدات أجهزة أشباه الموصلات المتخصصة.

ووفقًا لصحيفة ييشين اليومية (宜兴日报)، وباعتبارها شركة مصنّعة لشرائح السيليكون لأشباه الموصلات ذات تشكيلة منتجات واسعة وبتحجيم أكبر في الصين، فقد قامت تشونغوانج ليدينغ حاليًا ببناء عدد من المشاريع الرئيسية، بما في ذلك مشاريع تطوير وتصنيع شرائح أشباه الموصلات مقاس 8-12 بوصة، ومشاريع شرائح سليكون أحادية ذات أقطار كبيرة، ومشاريع تطوير وإنتاج مواد سِليكون للأداء العالي واستهلاك الطاقة المنخفض.

في عام 2024، اقتربت إيرادات تشونغوانج ليدينغ من 4.8 مليار يوان، وهو ما يمثل أكثر من 40% من إجمالي إنتاج رقائق السيليكون في الصين، كما بلغت حصتها في السوق العالمية 7%. واحتلت الشركة المرتبة الأولى داخل الصين والسادسة عالميًا من حيث مساحة الشحن وحجم الإيرادات.

في عام 2025، واصلت تشونغوانج ليدينغ توسيع الطاقة الإنتاجية، وخططت لاستثمار 1.134 مليار يوان خلال العام بأكمله، مع التركيز على توسيع مشروع شرائح السليكون الكبيرة لأشباه الموصلات، وإضافة خطوط صقل جديدة لشرائح مقاس 8 و12 بوصة. وتهدف إلى تحقيق قدرة إنتاج شهرية قدرها 900 ألف شريحة لقياس 8 بوصة و700 ألف شريحة لقياس 12 بوصة، وبعد الوصول إلى الإنتاج الكامل فإنها ستمكّن من إضافة مبيعات سنوية بنحو 2.7 مليار يوان.

وبحسب إفصاح القوائم المالية لتي سي إل سنترال، في عام 2025 حققت أعمال مواد أشباه الموصلات لدى تشونغوانج ليدينغ نموًا في الإيرادات بنسبة 21.75% ضمن فترة التقرير. كما تحسنت كفاءة التشغيل بشكل ملحوظ، وتعززت قدرة تغطية المنتجات، واستمر الحفاظ على مركز رائد داخل الصين من حيث الإيرادات وحجم الشحن.

بعد “تغيير كبير في الإدارة”، هل يمكن لتي سي إل سنترال أن تخرج بنجاح من مأزق الأداء لاحقًا؟ ستواصل رادار فينانس متابعة ذلك.