البنوك، والتجزئة المالية، تسارع في تصفية الديون المعدومة في الربع الأول، مع ظهور أصول ذات "عمر قصير" وصفقات عند "سعر الأرض" في نفس الوقت

في 24 مارس، نشرت شركة إكسينغيه للتأمين الاستهلاكي (兴业消费金融) في مركز تسجيل وتداول أصول الائتمان غير العاملة في القطاع المصرفي (ويُشار إليه فيما بعد بـ“مركز يينغدنغ”) إشعارين بشأن بيع محفظة القروض غير العاملة للأفراد، بإجمالي أصل وفوائد غير مُسدد يتجاوز كلٌّ منهما 1 مليار يوان. وبإجمالي الحجم، تجاوزت الحصة المشتركة 2 مليار يوان، وتشمل أكثر من 20 ألف معاملة قروض مُصنَّفة بالفعل على أنها “خسائر”.

وفي اليوم نفسه، حدّث مركز يينغدنغ ما مجموعه 15 إشعارًا بشأن بيع القروض غير العاملة. ومن بين الأطراف المُحيلة أيضًا بنوك وطنية عدة مثل البنك الصيني، وبنك البريد والتوفير، وبنك بينغآن وغيرها.

منذ بداية العام، أصبحت عملية إدراج محافظ أصول كبيرة مماثلة نمطًا روتينيًا. وتُظهر البيانات أنه حتى أواخر مارس، أصدَر مركز يينغدنغ أكثر من 370 إشعارًا بشأن بيع القروض غير العاملة.

تمديد نافذة السياسة

يرتبط الارتفاع الحاد في نشاط السوق بتوقعات سياسة واضحة. ففي 29 ديسمبر 2025، أصدر مكتب التنظيم والإشراف المالي للدولة (国家金融监督管理总局) رسميًا إشعارًا يمدد مدة تجربة نقل القروض غير العاملة حتى 31 ديسمبر 2026. ويُعد هذا ثاني تأجيل منذ بدء التجربة في عام 2021، ما يضع “طمأنينة” في أيدي المؤسسات المالية لوضع استراتيجيات للتصرف في الأصول على المدى المتوسط والطويل.

وفي الوقت نفسه، أطلق مركز يينغدنغ بوصفه منصة تشغيلية إجراءات تخفيضات ملموسة. اعتبارًا من 1 يناير 2026، سيُستمر في الإعفاء المؤقت من رسوم خدمة الإدراج (التسعير/الإدراج) لأعمال نقل القروض غير العاملة، وسيُمنح خصم بنسبة 20% على رسوم خدمة المعاملات. وتُعد هذه المجموعة من “تأجيل + خفض الرسوم” عاملًا يقلل بشكل ملحوظ تكاليف الامتثال لتصرف المؤسسات المالية في الأصول وعوائق التشغيل.

وفي غضون فترة قصيرة، تحولت “الرياح الدافئة” من السياسة إلى إجراءات في السوق. مع مطلع 2026، أصبحت شركات التمويل الاستهلاكي من أكثر مزودي السوق نشاطًا. فحسبما يظهر، ففي شهر يناير وحده، أدرجت مؤسسات رائدة مثل شركة زهاليون (招联) للتمويل الاستهلاكي، وشركة بنك الصين للتمويل الاستهلاكي (中银消费金融)، وشركة آنت للتمويل الاستهلاكي (蚂蚁消费金融) بشكل متكرر في مركز يينغدنغ. وقد شمل ذلك إجمالي أصل وفوائد غير مُسدد يتجاوز 11.0 مليار يوان، ما يقترب من 70% من إجمالي حجم الإدراجات الشهرية في السوق.

ومن بينها، أدرجت شركة زهاليون للتمويل الاستهلاكي في 23 يناير مرة واحدة 5 دفعات/فترات لمحافظ أصول قروض استهلاكية غير عاملة، بإجمالي أصل وفوائد غير مُسدد يناهز 6.27 مليار يوان. كما أن متوسط عدد أيام التأخر المرجّح لكل محافظ أصول تجاوز جميعه 1500 يوم. أما شركة آنت للتمويل الاستهلاكي، فقد أدرجت في 29 يناير دفعتين من القروض غير العاملة للأفراد، بإجمالي أصل وفوائد غير مُسدد بلغ 2.37 مليار يوان.

ومع دخول مارس، فإن قيام شركة إكسينغيه للتمويل الاستهلاكي بإدراج محافظ أصول بأكثر من 2.0 مليار يوان في يوم واحد لا يُعد إلا قمة حديثة في سلسلة الإنجازات. وقبل ذلك، كانت شركة البريد والتمويل الاستهلاكي قد أدرجت في 4 مارس محافظ أصول غير عاملة لقروض استهلاكية للأفراد، بإجمالي أصل وفوائد غير مُسدد بلغ 9.19 مليار يوان. كما أدرجت شركة تشانغيينغ-وو باي للتمويل الاستهلاكي في 17 مارس بشكل مركّز 4 دفعات/فترات من المشاريع، بإجمالي أصل وفوائد غير مُسدد بلغ 17.19 مليار يوان.

في 11 مارس، قامت شركة الإنشاءات (建设银行) بإدراج 10 إشعارات مرة واحدة بشأن تحويل القروض غير العاملة، بما يشمل فروعًا متعددة في مقاطعات مثل تشجيانغ وخنان وجيانغسو وغيرها. كما أدرج فرع البنك الصيني في تيانجين في 20 مارس محفظة أصول غير عاملة لقروض استهلاكية للأفراد بإجمالي أصل وفوائد غير مُسدد قدره 1.12 مليار يوان. وفي الفترة القريبة كذلك، طرح فرع بنك جياوتونغ في سوتشو، وفرع بنك هواشيا في بكين وغيرها مشاريع تحويل لأصول غير عاملة بحجم عدة مئات من ملايين اليـوان.

وأشار أحد المتخصصين في التعامل مع تصفية الأصول غير العاملة إلى أن أعمال التمويل الاستهلاكي تتميز بوجود قاعدة عملاء “أعمق” (التوسع نحو الشرائح الأقل وصولًا)، وأن القروض الائتمانية تشكل الجزء الأكبر، وأن دورة الأعمال تكون أقصر نسبيًا. وفي ظل تقلبات الدورة الاقتصادية، تكون جودة الأصول عرضة لضغوط في وقت أبكر. وتسريع تحويل الأصول غير العاملة يساعد شركات التمويل الاستهلاكي على إعادة تجميع الأموال بسرعة، وتخفيف ضغوط المخصصات، وتحسين القوائم المالية، وبالتالي توفير مساحة للتوسع في الأعمال لاحقًا.

تُبرز الاستعجالية في التصفية

على عكس “الديون السيئة” التي تراكمت على مدى سنوات في عمليات التحويل المبكرة، فإن المحافظ السائدة في السوق حاليًا تُظهر سمة واضحة لـ“قِصر عمر التأخر/الأجل” (Short-balance age)، ما يعكس حاجة ملحّة لدى المُحيل إلى التصفية. فمثلاً، أدرج فرع شركة إكسينغيه في مقاطعة غوانغدونغ في 2026 محفظة أصول لقروض تشغيلية غير عاملة للأفراد؛ حيث لم يتجاوز متوسط عدد أيام التأخر المرجّح 145.47 يومًا.

“إن فصل الأصول التي يكون فيها زمن التأخر قصيرًا ولم تترسخ بالكامل بسرعة هو فعل إدارة مخاطر استباقي ضمن تفكير ‘وقف النزيف’.” يفسر أحد المتخصصين في قسم إدارة الأصول لدى بنك تجاري في منطقة الغرب، قائلًا إن وراء ذلك احتمالان: أولًا، أن موارد التحصيل الداخلي محدودة، ومع مواجهة حسابات تأخر تنمو بسرعة خلال فترة قصيرة، يكون اختيار التحويل بالجملة أكثر كفاءة؛ وثانيًا، أنه من المتوقع أن ينخفض معدل استرداد النقد في المستقبل مع مرور الوقت، لذلك ليس من الأفضل تحويل الأصول في وقت أبكر فحسب، بل لتثبيت جزء من قيمة الاسترداد، وتجنب تدهور جودة الأصول أكثر.

إن الإفراج المُركَّز عن العرض قلب علاقة العرض والطلب في السوق بسرعة، ما أدى إلى ضغط واسع على أسعار التحويل عمومًا، وظهور حالات بيع “بسعر أرضي” (Floor price). وتُظهر معلومات منشورة أن أصلًا غير عاملًا تَضَمّن 8 عملاء من الشركات، بقيمة دفترية 14.21 مليار يوان، تعود لشركة بنك جين شانغ. وفي النهاية تم إبرام الصفقة مع الجهة المرتبطة شركة جين يانغ لإدارة الأصول بسعر 3.10 مليار يوان، بمعدل خصم منخفض يصل إلى 2.18 مرة. وتُظهر بيانات السوق أن متوسط معدل الخصم في تحويل القروض غير العاملة للأفراد بالجملة قد ارتفع/انخفض من 2 إلى 3 مرات في بداية التجربة إلى مستوى يقارب 4.1 مرة في الربع الأول من 2025. وتؤدي المنافسة الشديدة على الأسعار إلى متطلبات عالية للغاية على قدرة متلقي الأصول على التسعير والتقييم وضبط التكاليف.

وفي الوقت نفسه، أصبحت متطلبات المُحيل تجاه متلقي الأصول أكثر تشددًا ودقة. فقد ذكرت شركة تشانغيينغ-وو باي للتمويل الاستهلاكي في عدة إشعارات تحويل أن متلقي الأصول يجب أن يمتلك فريق تحصيل ذاتي متخصص، وآلية معالجة شكاوى مكتملة، ونظام إدارة أصول شامل. واعتبر المتخصص المذكور أعلاه أن هذه البنود تهدف إلى تنظيم سلوك التصفية بعد تحويل الأصول، وحماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستهلكين الماليين، كما أنها تدابير ضرورية للمُحيل لعزل المخاطر والتصدي لمخاطر السمعة والقانون التي قد تنتج عن التحصيل غير السليم. ومع تشدد التنظيم بشأن حماية حقوق المستهلكين الماليين، أصبحت التصفية المتوافقة مع القوانين واللوائح “خط الحياة” bagi أطراف السوق.

ثلاث تحديات يواجهها السوق

مع تمديد التجربة، يتوقع العاملون في القطاع عمومًا أن سوق تحويل القروض غير العاملة سيتحول تدريجيًا من نموذج “التصفية الاندفاعية” الناشئة في أواخر 2025 بسبب عدم اليقين في السياسة، إلى مرحلة التشغيل “الاستمرارية والتسويق”. وتشير مذكرة بحث من شركة غوطاي هاي تونغ للسمسرة إلى أنه في كامل عام 2025، بلغ إجمالي القيمة الاسمية لأصول القروض غير العاملة المعلنة في أعمال تحويل القروض غير العاملة في مركز يينغدنغ ضمن مشاريع الإدراجات 4329 مليار يوان، بزيادة قدرها 58.8% سنويًا. وهذا يدل على أن تحويل الأصول غير العاملة يتزايد ليصبح أداة مهمة لإدارة السيولة والتخفيف من المخاطر لدى المؤسسات المالية، خصوصًا تلك التي تكون فيها أعمال التجزئة ذات وزن مرتفع.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل التحديات وراء التوسع السريع في حجم السوق. وفي خلاصة قدمها أحد المتخصصين في إدارة الأصول، فإن السوق يواجه حاليًا ثلاث تحديات رئيسية.

أولًا: تحدي التسعير. تتمتع أصول القروض غير العاملة للأفراد بخصائص طبيعية مثل “صغر المبالغ وتشتتها وكونها غير مضمونة”، ما يجعل عدم اليقين بشأن استرداد النقد في المستقبل عاليًا جدًا، وتصبح صعوبة التقييم الدقيق كبيرة للغاية.

ثانيًا: تحدي التصفية. بعد شراء متلقي الأصول للأصول، يعتمد بشكل رئيسي على تحصيله الذاتي أو عبر أطراف ثالثة، وتعتمد عوائده النهائية بدرجة عالية على مدى امتثال فريق التحصيل للقوانين، ومهنيته، وقدرته التقنية. وفي ظل تشدد التنظيم بشأن حماية حقوق المستهلكين الماليين، ترتفع تكلفة التصفية المتوافقة باستمرار.

ثالثًا: تحدي رأس المال. وهذا يستهدف أساسًا المُحيلين، خصوصًا البنوك الصغيرة والمتوسطة. ولاحظت صحيفة “يي جينغ جري” (每日经济新闻) أنه وفقًا لبيانات هيئة التنظيم والإشراف المالي الوطنية، وحتى نهاية الربع الرابع من 2025، بلغت نسب كفاية رأس المال لدى بنوك المدن التجارية وبنوك التعاون الريفي على التوالي 12.39% و13.18%، وهي أقل من متوسط القطاع. في المقابل، بلغت نسب القروض غير العاملة لديهم 1.82% و2.72% على التوالي، وهي أعلى بشكل واضح من متوسط الصناعة. وبالنسبة لهم، فإن التعامل مع القروض غير العاملة هو “إيقاف النزيف”، وتكميل رأس المال هو “نقل الدم”، ولا بد من دفع الأمرين معًا، وإلا فسيصعب الخروج من الحلقة الشريرة لـ“تراكم المخاطر - تآكل رأس المال”.

“إن التنمية الصحية للسوق لا غنى لها عن دعم التكنولوجيا. إن استخدام تقنيات مثل البيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي لإجراء تصنيف دقيق وتقييم وتحديد مخاطر لملايين/كم هائل من مطالبات الديون هو المفتاح لمعالجة عدم تماثل المعلومات وتحسين كفاءة المعاملات.” يعتقد المتخصص المذكور سابقًا.

وقال إنه من المهم أيضًا أن يكون النظام البيئي كاملًا. هناك حاجة إلى تنمية مزيد من مزودي خدمات إدارة الأصول المتخصصين والمتوافقين، وكذلك مؤسسات التحصيل، لتشكيل نظام بيئي للتصفية متعدد المستويات والمتخصص، بحيث يمكن للأصول ذات الأنواع المختلفة والمستويات المختلفة أن تجد منافذ تصفية مناسبة. وبهذه الطريقة فقط، يمكن لسوق تحويل القروض غير العاملة للأفراد أن يحافظ على الحد الأدنى لحماية حقوق المستهلكين الماليين، مع تحقيق خروج فعال من المخاطر.

每日经济新闻