استمرار إطلاق حيوية الاكتتابات العامة الأولية في سوق هونغ كونغ، وقطاع التكنولوجيا يصبح "المفضل" الجديد لرأس المال

في 30 مارس، تم إدراج أسهم شركات هوايان روبوتيكس، جيسيوجي، هانتينتيانشينغ، وديش-بي وغيرها من الشركات الجديدة في بورصة هونغ كونغ في نفس اليوم، مما يعكس استمرار نشاط سوق الاكتتابات العامة في هونغ كونغ. تظهر بيانات Wind أنه حتى 29 مارس، تم إدراج 34 شركة في السوق المحلية هذا العام، وبلغت قيمة التمويل 104.492 مليار دولار هونغ كونغ، مع زيادة كبيرة في عدد الصفقات وقيمة التمويل مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

يعتقد خبراء السوق أن سوق الاكتتابات العامة في هونغ كونغ من المتوقع أن يستمر في نشاطه خلال عام 2026، مع التركيز على تجمع الشركات التقنية الصلبة، وارتفاع شعبية نمط الإدراج المزدوج في “آ-هونغ” في كلا المنطقتين. في المستقبل، مع تحسين نظام المنافسة في آلية الإدراج في هونغ كونغ بشكل مستمر، ستتجه المزيد من الشركات الجديدة ذات الجودة العالية في الاقتصاد الجديد إلى الإدراج في هونغ كونغ، مما يعزز المركز المالي الدولي لهونغ كونغ ويؤكد مكانتها كمركز مالي عالمي، ويصبح طريقًا مهمًا للشركات الصينية للخروج إلى الأسواق العالمية، ومشاركة المستثمرين العالميين في فوائد النمو الاقتصادي عالي الجودة في الصين.

زيادة واضحة في كمية الشركات “التكنولوجية”

تشير بيانات Wind إلى أنه حتى 29 مارس، تم إدراج 34 شركة في السوق المحلية هذا العام، بزيادة قدرها 126.67% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي؛ وبلغت قيمة التمويل 104.492 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 463.75% عن نفس الفترة من العام الماضي.

يتوقع وارن يي، نائب رئيس قسم الأسهم في غولدمان ساكس آسيا (باستثناء اليابان)، أن يظل نشاط الاكتتابات العامة في هونغ كونغ قويًا في عام 2026، مستمرًا في زخم عام 2025.

يعتقد جيانغ جين، الشريك في مكتب المحاماة Guohuan، أن “الأولوية للجودة” ستكون التوجه الرئيسي في سوق الأسهم الأولي في هونغ كونغ خلال عام 2026. حيث حصلت العديد من الشركات على طلبات اكتتاب زائدة، وجذبت مشاركة نشطة من صناديق استثمار طويلة الأمد عالمية معروفة.

من حيث الهيكل الصناعي، أصبحت قطاعات التكنولوجيا والأدوية الحيوية من القوى الرئيسية في الإدراج في هونغ كونغ، مما يبرز بشكل متزايد الطابع الجديد للاقتصاد في السوق.

كمثال على الشركات التي تم إدراجها في 30 مارس، تغطي مجالات الذكاء الاصطناعي، ومواد أشباه الموصلات، والروبوتات، مع وجود قادة صناعيين وأبطال غير مرئيين في مجالات متخصصة.

بالنظر إلى فريق الشركات المحتملة للإدراج في السوق، تزداد كمية الشركات “التكنولوجية” بشكل واضح. وفقًا لأحدث إفصاح من هيئة الأوراق المالية الصينية، فإن العديد من الشركات في مجالات الأدوية، وأشباه الموصلات، والاستهلاك الجديد، قد أُدرجت مؤخرًا في سجلات الاكتتاب في هونغ كونغ.

قال نين بو، كبير محللي الاستراتيجيات في قسم الأبحاث في CITIC Securities (هونغ كونغ): على المدى الطويل، يمر سوق الأسهم في هونغ كونغ بعملية إعادة هيكلة. حيث أصبحت شركات تكنولوجيا المعلومات والرعاية الصحية من القوى الرئيسية في الاكتتاب، وتتشكل تدريجيًا إمدادات أصول جديدة في قطاعات الاقتصاد الجديد مثل الذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، والأدوية المبتكرة. في الوقت نفسه، يعزز تنظيم الجهات الرقابية من مراقبة جودة الإدراج ومسؤولية الرعاة، مما يساعد على تحويل سوق الاكتتابات في هونغ كونغ من “توسع في الكمية” إلى “الأولوية للجودة”. إن استمرار الشركات ذات الجودة العالية في الإدراج في هونغ كونغ لا يوسع فقط إمدادات رأس المال، بل يجذب أيضًا المزيد من الأموال العالمية للاستثمار في الأصول الصينية، مما يحسن بشكل متوسط وطويل المدى هيكل السوق وتقييماته.

ظهور نماذج “آ-هونغ” بشكل متكرر

تحت تأثير الاتجاه العام للاكتتابات العامة في هونغ كونغ، تزداد شعبية نمط الإدراج المزدوج في “آ-هونغ”. حتى 29 مارس، تم إدراج 15 شركة من سوق الأسهم الصينية “آ” في سوق هونغ كونغ هذا العام.

من حيث الشركات، تشمل الشركات الرائدة مثل Muyuan Foods، وDongpeng Beverage، وGigaDevice. ومن حيث القطاع، تحتل شركات “آ-هونغ” مكانة مهمة في مجالات التكنولوجيا، والأدوية، والاستهلاك.

ركزت نانغ بو، رئيسة مجلس إدارة منتدى الاقتصاديين الصينيين، على أن شركات “آ-هونغ” التي تتجه إلى هونغ كونغ هذا العام تتميز بحجم كبير وجودة عالية. بفضل تعميق التواصل بين سوقي رأس المال في المنطقتين، وتحسين قواعد الإدراج والتنظيم، يمكن للشركات دمج موارد رأس المال والصناعة في كلا المنطقتين، مما يعزز من استراتيجيتها العالمية ويزيد من نفوذها الدولي. بالإضافة إلى ذلك، تتجه كيانات الإدراج “آ-هونغ” من التصنيع التقليدي إلى التصنيع عالي الجودة، والصناعات الناشئة مثل أشباه الموصلات والطاقة الجديدة، مما يتوافق بدقة مع اتجاهات التحول والتحديث الاقتصادي المحلي.

لا تزال قاعدة الشركات المحتملة للإدراج “آ-هونغ” تتوسع. حيث قدمت شركات مثل Keyence، وWolong Electric، وLuxshare Precision طلبات للإدراج في هونغ كونغ.

يرى جيانغ جين أن ارتفاع شعبية نمط “آ-هونغ” هو خيار حتمي لتطوير الشركات الرائدة في البر الرئيسي على الصعيد العالمي، حيث أن تحسين آلية التواصل بين المنطقتين يقلل من تكاليف الإدراج، ويجذب بيئة التمويل الجيدة في سوق هونغ كونغ الشركات الممتازة من سوق الأسهم الصينية. من المتوقع أن تواصل الشركات المتخصصة والنادرة في قطاعات معينة جذب الاستثمارات الدولية، مما يخلق دورة سوقية إيجابية، مع زيادة نسبة الشركات الكبرى، والقيادات في سلاسل الصناعة، والشركات في قطاعات الاستهلاك الجديد والتكنولوجيا الصلبة التي تدرج في هونغ كونغ بشكل مستمر.

آفاق مستمرة للتعمق في الإصلاحات

لرفع قدرة سوق الأسهم في هونغ كونغ على المنافسة، وجذب المزيد من الشركات ذات الجودة العالية، من المتوقع أن تتواصل وتعمق سلسلة من الإصلاحات بشكل مستمر، لتلبية احتياجات المستثمرين والمصدرين بشكل أفضل.

أصدرت بورصة هونغ كونغ مؤخرًا وثيقة استشارية، تتعلق بعدة مقترحات لتعزيز قدرة آلية الإدراج في هونغ كونغ على المنافسة، وطلبت آراء السوق حولها. تشمل الإجراءات المقترحة تحسين قواعد الإدراج للشركات ذات حقوق التصويت المختلفة، وتسهيل إدراج الشركات التي تتداول في الخارج وتريد الإدراج في هونغ كونغ.

قال وو جيه-شوان، رئيس قسم الإدراج في بورصة هونغ كونغ، إن البورصة ملتزمة بضمان أن تكون آلية الإدراج قوية وتنافسية، وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي رائد. في 2018، نفذت البورصة سلسلة من الإصلاحات التي أعادت هيكلة سوق الأسهم في هونغ كونغ بشكل جذري، وجذبت العديد من الشركات المبتكرة إلى الإدراج، وهذه المقترحات تستند إلى نتائج تلك الإصلاحات.

مع استمرار توسع هيكل العرض في سوق الأسهم في هونغ كونغ، يعبر بعض خبراء السوق عن قلقهم من أن كثافة إصدار الاكتتابات قد تؤدي إلى “تأثير سحب السيولة”. يعتقد بعض المختصين أن هناك إجراءات قيد الدراسة لتعزيز ثقة السوق، وجذب المزيد من الأموال، مما يخلق دورة إيجابية تتضمن “تدفق الأموال - نشاط التداول - ارتفاع التقييمات”.

اقترح يان فنغ، رئيس مجلس إدارة شركة Guotai Junan International Holdings، أن يتم تدريجيًا وخطوة بخطوة خفض معايير دخول المستثمرين المؤهلين في برنامج هونغ كونغ-تشونغ، مع ضمان استمرارية تدفق الأموال، وتلبية متطلبات إدارة العملات الأجنبية، مع توسيع آليات QDII (المستثمرون المؤهلون من المؤسسات المحلية) و RQDII (المؤسسات المحلية المؤهلة للاستثمار باليوان الصيني) لتشمل العملاء الأفراد. وذلك لتعزيز تقييم السوق، وتحويل مدخرات السكان إلى استثمارات، وزيادة دخل الثروة للأفراد، مما يطلق إمكانات الطلب المحلي.

تستمر الإشارات السياسية لتعزيز التعاون بين سوقي رأس المال في المنطقتين في الإصدار. ففي 19 مارس، التقى وانغ تشينغ، رئيس هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، مع تشن ماوبو، وزير المالية في حكومة هونغ كونغ، وناقش الطرفان الأوضاع الاقتصادية والمالية المحلية والدولية، وخطط تعميق التعاون بين السوقين خلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ودعم هونغ كونغ في الحفاظ على مكانتها كمركز مالي دولي.