صناعة القروض عبر الإنترنت بقيمة 5 تريليون تترقب أشد تنظيماتها

اسأل AI · كيف ستؤدي اللوائح الجديدة لتنظيم الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد إلى تغيير نموذج ربح قطاع الإقراض؟

“قروض منخفضة الفائدة، قبول سريع وسحب سريع، بدون رهن، فائدة شهرية 0.8%”……

تنتشر إعلانات الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد في كل مكان، لكن إغراء القروض منخفضة الفائدة قد يتبين في الواقع أنه فخ بأسعار فائدة مرتفعة. فهناك مؤسسات إقراض تروّج فقط للفائدة الشهرية 0.8%، لكنها لا تذكر أن المقترض سيتعين عليه دفع مجموعة متنوعة من الرسوم مثل رسوم خدمة القنوات، ورسوم الضمان، وحتى رسوم التأمين على الحساب التي قد تُفرض إجبارياً.

خبر جيد هو أن الجهات التنظيمية تواصل شن ضربات شديدة ضد الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد بفوائد مرتفعة. في 15 مارس، أصدرت الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة الأصول、中国人民银行 إعلان《قواعد الإفصاح عن إجمالي تكلفة التمويل في أعمال القروض الشخصية》（ويُشار إليها فيما بعد بـ《القواعد》）رسميًا، على أن تُطبق اعتبارًا من 1 أغسطس 2026. وفي الوقت نفسه، جرى كذلك استدعاء العديد من مؤسسات المساعدة المعروفة للإقراض إلى مقابلات تنظيمية من قبل الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة الأصول.

صناعة الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد تستقبل “أقوى تنظيم”.

يستقبل قطاع الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد تغييرات مؤسسية

الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد، باختصار، هو اقتراض المال عبر تطبيق الهاتف المحمول أو عبر موقع إلكتروني. وبالمقارنة مع القروض المصرفية، تكون عتبة الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد أقل، والإجراءات أسرع، ولا يتطلب رهنًا، لكن الفائدة عادةً أعلى، ويكون تأثيرها على سجلات الاستعلام الخاصة بالائتمان أكثر تكرارًا.

حاليًا، يتمثل النموذج السائد في الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد في نموذج “المساعدة في الإقراض” الذي تقوده المؤسسات المالية المرخصة (مثل شركات التمويل الاستهلاكي وشركات الإقراض الصغير عبر الإنترنت) ومنصات الإنترنت. حيث تستخدم المنصة مزايا التدفق (الزيارات/المستخدمين) والتقنيات لتتولى جذب العملاء ومساعدة في إدارة المخاطر، بينما توفر مؤسسات مرخصة مثل البنوك الأموال وتتحمل المخاطر الائتمانية الأساسية.

ومع ذلك، وبالتوازي مع توفير التسهيلات التمويلية، لا تزال صناعة الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد تواجه ضغطًا مرتفعًا من الشكاوى بسبب استمرار الفوضى/الممارسات غير السوية. تُظهر “إفادة حول حالات الشكاوى المتعلقة باستهلاك التمويل في 2025” الصادرة عن الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة الأصول أن عدد الشكاوى المتعلقة بالإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد في عموم الصين بلغ 1,236,000 حالة في 2025، حيث تشكل شكاوى أعمال جمع الديون عبر أرقام خاصة نسبة تصل إلى 68.7%، بينما تمثل شكاوى الفائدة المرتفعة و”خصم الفائدة من رأس المال” نسبة 21.3%، وهما أبرز فوضيين رئيسيين.

أمام “أمراض” الصناعة المستعصية على العلاج على مدى فترة طويلة، اتخذت الجهات التنظيمية إجراءات.

القواعد《》 التي ستُطبق اعتبارًا من 1 أغسطس من هذا العام، ستعمل على تنفيذ “نظام الإفصاح عن إجمالي تكلفة التمويل”. يركز ذلك على ضرورة قيام المؤسسات بإظهار مكونات الفائدة والرسوم بالكامل، ومعايير الرسوم، مع توحيد الإفصاح عن التكلفة الإجمالية السنوية (مُقيسة سنويًا)؛ وفي الوقت نفسه يُحظر تحصيل أي رسوم فائدة/تكلفة إضافية مرتبطة بالقرض خارج نطاق المشاريع التي تم الإفصاح عنها. وهذا يعني أن متطلبات التنظيم بشأن تسويق الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد في مرحلة ما قبل البيع والإفصاح عن الفائدة والرسوم أصبحت أدق.

وهذا يستهدف مباشرة “فخ تقطيع الرسوم” الذي تمارسه بعض منصات الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد. قامت مجلة “China News Weekly” بالبحث في منصة شكاوى “Hei Mao” عن “砍头息”（خصم الفائدة مسبقًا من أصل المبلغ）؛ ووجدت أن عدد الشكاوى ذات الصلة قريب من 219,000 شكوى، بينما تراكمت شكاوى “قروض الفخ” ذات الصلة إلى 77,000 شكوى.

وبالاستقراء من محتوى الشكاوى، وجدت “China News Weekly” أن العديد من المنتجات المتعلقة بالإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد لديها أنظمة احتساب معدلات فائدة معقدة، ما يجعل المستخدمين العاديين يجدون صعوبة في حساب التكاليف بدقة عند الاقتراض، وغالبًا ما يلاحظون الانحرافات فقط أثناء عملية السداد. فعلى سبيل المثال، تقوم بعض مؤسسات الإقراض بالإعلان فقط عن فائدة شهرية 0.8%، لكنها لا تذكر أنه بالإضافة إلى هذه الفائدة، سيتعين على المقترض دفع رسوم ما يسمى “رسوم خدمة القنوات” بنسبة 2%—5%، ورسوم ضمان بنسبة 0.3%، وحتى رسوم تأمين على الحساب تُفرض إجبارياً مع باقات مرتبطة.

تذكر إحدى الشكاوى في منصة “Hei Mao” أن المستخدم اقترض على منصة معينة 50,000 يوان وعلى منصة أخرى 19,800 يوان، وعند سداد القسط على مدى 12 فترة اكتشف أن المنصة فرضت، دون إعلام مسبق، رسومًا مرتفعة تسمى “رسوم الخدمات ذات القيمة المضافة” (بالنسبة لقرض 50,000 يوان، تم تحصيل 11,250 يوانًا إضافيًا؛ وبالنسبة لقرض 19,800 يوان، تم تحصيل 4,455 يوانًا إضافيًا). إذا ثبتت صحة تفاصيل الشكوى، ففي ظل تحصيل الرسوم المفروضة معًا، يكون إجمالي التكلفة السنوية المفصح عنها لهاتين المعاملتين أعلى من 40%.

صورة/Hei Mao للشكاوى

وبالتزامن مع إصدار《القواعد》، سيتم الحد بفعالية من مخالفات مثل الرسوم الخفية المتنوعة، وتقطيع الرسوم/الفوائد، ورفع أسعار الفائدة بشكل غير مباشر، وذلك من منظور مؤسسي.

وفقًا لتفسير المحلل الأول لدى شركة “Bocom Consulting” 王蓬博 لـ “China News Weekly”، تهدف《القواعد》إلى بناء نظام رقابة شامل على سلسلة كاملة. تطلب《القواعد》 من القروض عبر الإنترنت اعتماد “نافذة منبثقة + قراءة إلزامية + تأكيد”، بينما يلزم في القروض دون الإنترنت “توقيع تأكيد” للإفصاح، وهي خطوة مهمة جدًا. إذ يمكنها إلزام المؤسسات بتقليل المشكلات التي يبرم فيها المستهلكون القرض دون علم مسبق بسبب إجراءات办理، أو يُجبَرون على دفع رسوم إضافية، كما تعزز حق المستهلكين الماليين في المعرفة واتخاذ القرار المستقل.

وهذا بلا شك يكسر حسابات بعض شركات الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد.

قال أحد العاملين في قطاع المساعدة في الإقراض إلى “China News Weekly” إنه في السابق كانت رسوم خدمات تعزيز الائتمان ورسوم الضمان غالبًا تُحصّل بشكل منفصل من قبل المؤسسات الشريكة، ولا تُحسب ضمن معدلات الفائدة العلنية. وعلى مدى فترة طويلة كانت هذه طريقة تحصيل رسوم أكثر خفاءً في الصناعة، أما الآن فقد سد التنظيم بوضوح هذه المسار.

تم تقليص هامش الربح بشكل كبير

في الواقع، منذ عام 2025، تزداد شدة إجراءات الجهات التنظيمية تجاه أعمال المساعدة في الإقراض ذات الفائدة المرتفعة باستمرار. وبالذات منذ تطبيق《إشعار بشأن تعزيز إدارة أعمال البنوك التجارية للإقراض المساعد عبر الإنترنت وتحسين جودة وكفاءة الخدمات المالية》（ويُشار إليه بـ《قواعد المساعدة في الإقراض الجديدة》）في أكتوبر 2025، حدثت تغييرات جذرية في القطاع.

حللت “China News Weekly” نماذج الأعمال التي كشف عنها كبار منصات المساعدة في الإقراض في تقاريرها المالية السابقة، ووجدت أن شركات المساعدة في الإقراض كانت تستخدم في الماضي نموذجين رئيسيين جنبًا إلى جنب: نموذج “المساعدة في الإقراض/الربط” (joint lending) ونموذج الإقراض الذاتي (self-lending). ففي نموذج الإقراض المشترك، يساهم الفرع/التابع المرخص لدى الشركة ومن خلاله مع البنك في التمويل ويتحملان المخاطر معًا. أما في نموذج الإقراض الذاتي، فتقوم الشركة بإصدار قروض داخل الميزانية عبر أموالها الذاتية أو الأموال المدمجة للحصول على دخل فائدة.

ومع ذلك، تنص《قواعد المساعدة في الإقراض الجديدة》بوضوح على أنه يجب على البنوك إدارة المخاطر ذاتيًا، ومنع مؤسسات المساعدة في الإقراض من تقديم تعويض/تعويض افتراضي (兜底代偿)، مع تنظيم سقف التكلفة الإجمالية للتمويل (ضمن الحدود).

في ظل القواعد الجديدة، “من يقدّم القرض يتحمل المسؤولية”. يجب على البنك إدارة المخاطر ذاتيًا. وفي الوقت نفسه يُمنع قيام منصة المساعدة في الإقراض بعمل التعويض الافتراضي، كما تتم مواءمة/تقييد سقف التكلفة الإجمالية للتمويل بشكل شامل. وهذا يجعل حيل الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد السابقة التي كانت تعتمد على “فائدة منخفضة مع رسوم خدمة مرتفعة” تتعطل تمامًا، ويُحاصر عبء المقترض الفعلي ضمن نطاق معقول.

الأهم من ذلك أن هذه المتطلبات تعني أن معدل الفائدة السنوية المناظر للتكلفة الإجمالية للتمويل في أعمال المساعدة في الإقراض (فائدة القرض + رسوم تعزيز/تحسين الائتمان + الرسوم المرتبطة بالقرض) لن يجوز أن يتجاوز 24%. أما العملاء ذوو الفائدة المرتفعة التي تتجاوز 24%، فهي بالضبط مصدر مهم للأرباح لدى المنصات.

قام الخبير في مجال التمويل الصغير 嵇少峰 بتحليل لـ “China News Weekly”، مشيرًا إلى أنه وفقًا للتقديرات، فإن تكلفة أموال معظم منصات التمويل الاستهلاكي والإقراض المساعد حاليًا تكون 3%—5%، وتكلفة التدفق (التسويق/الحركة/الزيارات) بين 4%—5%، وتكلفة المخاطر 7%—9%، وتكلفة التشغيل 4%—6%. وبمعدل فائدة سنوي 24%، تكون مساحة الربح محدودة جدًا.

وأضاف 嵇少峰 كذلك أن من منظور بنية الصناعة، ضمن رصيد الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد الحالي البالغ حوالي 5 تريليون يوان، تبلغ شريحة الفائدة المرتفعة بين 24%—36% حوالي 800 مليار يوان، ما يمثل 16%. وتتركز هذه الأعمال ذات الفائدة المرتفعة بشكل أساسي في المنصات المتوسطة وفي المنصات الأقل من ذلك. واليوم أمام هذه الأعمال ذات الفائدة المرتفعة خياران فقط: إما تعديلها للوصول إلى معايير الامتثال أو الخروج من السوق.

“وهذا يعني أن نموذج الأعمال لدى شركات المساعدة في الإقراض ذات المستوى المتوسط (التي تعتمد على التعويض الافتراضي، والإقراض المشترك، وتقاسم أرباح كثيف رأس المال) سينهار بسرعة في ظل قواعد المساعدة في الإقراض الجديدة، وسيخرج عدد كبير منها خلال سنة واحدة، كما ستقوم شركات الضمان التمويلية بتصفية جماعية.” قال 嵇少峰.

كشف أحد الأشخاص العاملين داخل شركة أخرى من شركات المساعدة في الإقراض لـ “China News Weekly” أنه بعد تطبيق القواعد في أغسطس، اختفت تمامًا أعمال المساعدة في الإقراض ذات الفائدة المرتفعة التي تتجاوز 24%، بينما كانت حدية الفائدة التي ينفذها القطاع على نطاق واسع سابقًا 36%، ما أدى إلى انكماش واضح في مساحة الربح. “ليس فقط أن مساحة الربح انكمشت، بل إن بعض المنتجات تحتاج إلى تحويلها لتصبح متوافقة؛ وهذا أدى مباشرة إلى ضغط على أداء الصناعة في الربع الرابع من 2025 بشكل عام.”

وبالنظر إلى الشركات الرائدة في قطاع المساعدة في الإقراض المدرجة في الولايات المتحدة، تكون آلام التعديل التشغيلي واضحة جدًا.

يُظهر تقرير أرباح الربع الرابع من 2025 لشركة 奇富科技 أن الإيرادات في الفترة بلغت 4.093 مليار يوان، بانخفاض سنوي 8.7%. وبلغ صافي الربح 1.016 مليار يوان، بانخفاض سنوي حاد قدره 46.8%. ومن ضمن ذلك، انخفض صافي الدخل الأساسي لخدمات المنصة إلى 0.661 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 58.5%، كما سجلت رسوم خدمات مطابقة القروض ذات التكلفة الرأسمالية الخفيفة ورسوم إحالة العملاء تراجعًا حادًا.

بلغ إجمالي الدخل التشغيلي لشركة 乐信 في عام 2025 بالكامل 13.152 مليار يوان، بانخفاض سنوي 7.4%. وفي الربع الرابع، بلغ حجم القروض التي تم إطلاقها عبر الوساطة 50 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 3.8%. كما تأثرت إيرادات خدمات تسهيل الائتمان التقليدية بوضوح بسبب الالتزام المتعلق بالتسعير والتحول في النموذج.

بالنسبة لشركة 信也科技، بلغ حجم المعاملات في الربع الرابع من 2025 42.8 مليار يوان فقط، بانخفاض سنوي قدره 24.8%. وكان رصيد القروض في نهاية فترة التقرير 70.9 مليار يوان، بانخفاض 6.2 مليار يوان مقارنة بنهاية الربع الثالث البالغة 77.1 مليار يوان. وبالمقابل، بلغت إيرادات الشركة في الربع الرابع 3.024 مليار يوان، بانخفاض سنوي 12.5%؛ أما صافي الربح فبلغ 0.416 مليار يوان فقط، بانخفاض 44% مقارنة بـ 0.75 مليار يوان وهو أعلى مستوى في الربع الثاني خلال العام.

كما شهدت شركة 小赢科技 في الربع الثالث من 2025 تراجعًا متزامنًا في كل من الإيرادات وصافي الربح مقارنة بالربع السابق، حيث انخفض صافي الربح في الربع بنسبة 20.2% مقارنة بالربع السابق. وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل التأخر لمدة 31—60 يومًا من 1.02% في الفترة نفسها من العام السابق إلى 1.85%، وارتفع معدل التأخر لمدة 91—180 يومًا إلى 3.52%. كما ارتفعت في الوقت نفسه ضغوط مخصصات المخاطر وتقييم انخفاض قيمة الأصول.

ما زالت عملية إعادة تشكيل السوق مستمرة

لكن هذه المرة، لا تزال حزمة “أقوى تنظيم” في الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد مستمرة.

منذ بداية 2026، أصدرت عدة جهات تنظيمية على التوالي وثائق سياسية متعددة، لتشكل حزمة سياسات. تغطي القواعد الجديدة جميع القطاعات بما في ذلك سلوك التحصيل، والحدود القصوى للفائدة، ومؤهلات المنصة، والتفاوض على الديون، بحيث تم رسم خطوط حمراء إلزامية، وتوضيح معايير التنظيم، وتهدف إلى القضاء جذريًا على الفوضى في القطاع ودفع صناعة الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد نحو التحول إلى الامتثال.

في 13 مارس تحديدًا، أعلنت الهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة الأصول في بيان أنها استدعت إلى مقابلات تنظيمية خمس منصات، وهي 分期乐، 奇富借条، 你我贷借款، 宜享花، 信用飞، وذلك بخصوص مشكلات أعمال المساعدة في الإقراض عبر الإنترنت. الجهات التشغيلية وراء تلك المنصات كانت على التوالي 乐信، 奇富科技، 嘉银科技، 宜人智科، 信飞科技 وغيرها.

صورة/الموقع الرسمي للهيئة الوطنية للإشراف المالي وإدارة الأصول

كانت المتطلبات الجديدة التي قدمها التنظيم مباشرة—عند تعاون الجهة التشغيلية للمنصة مع المؤسسات المالية لتنفيذ أعمال الإقراض، ينبغي عليها على نحو فعلي تنظيم سلوكيات التسويق والإعلان، والإفصاح بوضوح عن معلومات الفائدة والرسوم الخاصة بمنتجات الإقراض، والالتزام الصارم بلوائح حماية المعلومات الشخصية، وإجراء التحصيل وفقًا للقانون وبما يتوافق، وتحسين آليات معالجة شكاوى العملاء، وحماية الحقوق والمصالح المشروعة للمستهلكين الماليين بشكل فعال.

صناعة الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد، ما تزال عملية إعادة تشكيل هيكلية للسوق مستمرة.

من جهة، تم تشديد تعاون البنوك المتوسطة والصغيرة بشكل علني. منعت بنك أورومتشي (乌鲁木齐银行) اعتبارًا من 1 أكتوبر 2025 بشكل شامل إصدار قروض استهلاكية شخصية على شكل تعاون عبر الإنترنت. ووفقًا لما أفصحت عنه بنك龙江银行 في 5 نوفمبر 2025، فإن الحالة الخاصة بالمؤسسة الشريكة الوحيدة المدرجة في قائمته كانت أيضًا “تم إيقاف التعاون”. كما أوقفت بنك威海蓝海银行 40 مؤسسة من بين 68 مؤسسة شريكة تم تحديث قائمة بها في مارس 2026…… وقد أدت هذه الإجراءات المتعددة إلى خروج عدد كبير من شركات الإقراض المتوسطة والصغيرة التي تعتمد على أموال البنوك بسرعة بسبب “انقطاع التمويل”.

ومن جهة أخرى، بدأت أعمال تنظيف الرسوم المخالفة تاريخيًا بشكل فعلي. وبفضل الدفع المزدوج من المقابلات التنظيمية والشكاوى من المستخدمين، بعد مقابلات تنظيمية في مارس 2026 وتطبيق القواعد الجديدة، بدأت عدة منصات تشغيل إجراءات واسعة للتخلص من الرسوم المخالفة واستردادها. وبالنسبة للرسوم المخالفة خلال الفترة 2023—2025 مثل الأجزاء التي يتجاوز فيها إجمالي الفائدة السنوية 24%، ورسوم الاشتراك/الضمان المفروضة مع الحزم (强制搭售会员费/担保费) وغيرها من الرسوم المخالفة، تم فتح قنوات رسمية لاسترداد الأموال، لتغطي الطلبات القائمة غير المُسواة والطلبات التي تم تسويتها.

وفقًا لعدم إحصاء كامل، منذ 2026 أعلنت عشرات المناطق عن إلغاء/شطب شركات إقراض صغيرة، بما في ذلك 甘肃、重庆、海南、北京、上海、云南、广东、湖南、四川、江苏、浙江 وغيرها. وإجماليًا في هذه 11 منطقة، بلغ عدد شركات الإقراض الصغيرة التي أُعلنت عن إلغائها/تمت تصفيتها حوالي 80 شركة.

أشارت مذكرة بحث من شركة 信元证券 (CITIC Securities) إلى أنه انخفض عدد منصات الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد من حوالي 5970 منصة في ذروة 2017، إلى 80—100 مؤسسة مرخصة متبقية بحلول 2026، بعد سنوات من تشديد الرقابة والتصفية. وتقلص حجم الصناعة بأكثر من 98%. كما خرجت بسرعة مجموعات من المنصات الصغيرة غير المرخصة وغير المتوافقة، وازدادت درجة التركّز بشكل مستمر.

توقع 王蓬博 أن تعديلات صناعة الإقراض عبر منصات الإقراض بين الأفراد تتم على مرحلتين معًا: تعديل قصير الأجل وإعادة تشكيل طويلة الأجل. فمن ناحية، يعتبر الضغط على حجم الصناعة على المدى القصير وتراجع أرباح المؤسسات وتقليص التعاون أمورًا شائعة. ومن ناحية أخرى، على المدى الطويل، سيؤدي ذلك إلى دفع الصناعة للعودة إلى أصل أعمال المساعدة في الإقراض والتموضع كإتاحة شاملة ومنصفة (普惠).

قال 王蓬博: “في المستقبل، يجب على الصناعة أن تسلك مسارًا يتسم بالترخيص، وإدارة المخاطر ذاتية، وتوحيد/تنظيم التعاون، وتخصيص الخدمات لمشهد استخدام محدد، وذلك فقط للعثور على توازن بين متطلبات الامتثال والتنمية المستدامة.”

المراجع

《”فخ الموت والحياة” للمساعدة في الإقراض بفائدة مرتفعة》، 2026-03-22، الاقتصادية رصد (Economic Observer)

المحرر/المراسل: 于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

التحرير: 余源