سعر النفط المرجعي في الشرق الأوسط "مشوه"! الحرب تشتت تحديد أسعار النفط، والمصنعون الآسيويون للبتروكيماويات يضطرون للبحث عن سبل جديدة

آلية تسعير النفط التقليدية تواجه اختباراً صارماً. بسبب إغلاق مضيق هرمز الذي أدى إلى تعطيل تدفق النفط الخام، بالإضافة إلى عمليات شراء جنونية من بعض عمالقة الطاقة، يُقال إن أسعار النفط الأساسية في الشرق الأوسط قد انفصلت بشكل خطير عن الواقع…

تبحث مصافي التكرير في آسيا عن بدائل لأسعار النفط الخام الأساسية في الشرق الأوسط، حيث أدت التشوهات الناتجة عن الحرب إلى تقلبات حادة في الأسعار، وقد أفادوا بأن هذا قد انفصل عن الواقع الفعلي في سوق السلع.

مع نقص إمدادات النفط الخام المستخدمة في تقييم أسعار المنطقة بسبب الحرب، أصبحت أسعار النفط الأساسية في الشرق الأوسط أكثر تقلبًا، بينما زادت عمليات الشراء الجنونية من توتال إنرجي من حدة هذا الاضطراب. وقد اقترب سعر النفط العماني من 170 دولارًا للبرميل، مما أثار قلق وول ستريت من أن نقص النفط الفعلي قد يكون أسوأ مما يبدو - ثم تراجعت الأسعار بشكل حاد.

تقوم مصافي التكرير في آسيا بشراء النفط الخام من الشرق الأوسط بقيمة عدة مليارات من الدولارات شهريًا، مستخدمةً معيار عمان ودبي كمرجع، وها هم الآن يواجهون صعوبة في التعامل مع نظام التسعير الذي يعتبره الكثيرون قد انهار. على الرغم من أن معظم طاقة إنتاج النفط في المنطقة محجوزة في مضيق هرمز، إلا أن هذه المعايير لا تزال مطلوبة لتسعير حوالي 5 ملايين برميل من النفط الذي يتم ضخها يوميًا عبر أنابيب من السعودية والإمارات إلى خارج منطقة الخليج.

قال حوالي 20 تاجرًا ومسؤولًا من مصافي التكرير من أكبر منطقة استهلاك للنفط في العالم، في محادثات خاصة، إنهم لم يعودوا يعتبرون أن الأسعار الأساسية في الشرق الأوسط موثوقة، وأن نقص السيولة زاد من تفاقم هذه المشكلة. وأعرب بعضهم عن قلقهم من أنه حتى إذا انتهت النزاعات، فقد يستغرق النظام بعض الوقت للعودة إلى طبيعته.

أشار محللون من بنك سوسيتيه جنرال، بما في ذلك مايكل هايغ، في تقرير إلى أن “تداعيات النزاع في الشرق الأوسط لم تعد مقصورة على البنية التحتية المتضررة وسلاسل الإمداد المعطلة. بل إنها الآن تشوه المعايير الأساسية للنفط الخام في المنطقة، مما يوقع مصافي التكرير في آسيا في أزمة.”

على الرغم من الاعتراف بالتدمير الذي تسببت به الحرب، تؤكد المؤسسات الرئيسية وراء هذه المعايير والمعاملات الآجلة أن آلية اكتشاف الأسعار لا تزال قوية.

قد أدت هذه الحالة إلى تحويل ملايين البراميل من التجارة الفورية التي تُعتمد عادةً على نفط دبي، لتسوية الأسعار استنادًا إلى نفط برنت.

اتخذ بعض منتجي الوقود في آسيا أيضًا خطوات غير معتادة، مطالبين السعودية بتغيير معيار تسعير مبيعات النفط الشهرية، ليتم الاعتماد على عقود برنت الآجلة كمعيار.

قد تساعد المشتريات المعتمدة على برنت في تقليل تكاليف شراء النفط الخام لمصافي التكرير في آسيا، لذا قد تواجه مقاومة من البائعين. تحت نفس الظروف، فإن أسعار تداول كلا النوعين من النفط في الشرق الأوسط تفوق بكثير أسعار نفط برنت.

ومع ذلك، أشار مصففون إلى أن ما يهمهم حقًا هو موثوقية المعايير، وليس مجرد التحول إلى معيار أقل.

تتأثر تداولات نفط برنت إلى حد كبير بالديناميكيات المتعلقة بالعرض والطلب في أوروبا، كما أنها تتأثر بتأثير صناديق التحوط والمستثمرين الماليين الآخرين.

نقص الإمدادات

يعتمد معيار دبي على تداول خمسة أنواع من النفط، بينما يعتمد النفط العماني ببساطة على سعر نفط البلد نفسه.

ومع ذلك، اضطرت شركة بلاتس، التابعة لشركة S&P Global، إلى التوقف عن احتساب ثلاثة أنواع من النفط في تقييمها لنفط دبي: نفط زاكوم العلوي، ونفط دبي، ونفط الشاهين، لأنها لم تعد قادرة على دخول السوق العالمية.

نتيجة لذلك، حددت بلاتس أنواع النفط المؤهلة لتكون فقط نوعين متاحين للشراء خارج منطقة الخليج: نفط أم القوين الإماراتي ونفط عمان الذي يحمل نفس اسم البلد.

يعني عرقلة نفط الخليج أن بعض الشركات التي تملك حصصًا في إنتاج النفط في الشرق الأوسط تختار إعادة شحن البضائع مباشرة إلى آسيا بدلاً من التداول بها. وهذا يقلل من كمية النفط الخام المتاحة كمؤشر.

قال تجار مطلعون إن بعض مصافي التكرير الآسيوية بدأت بشراء شحنات من النفط المرتبطة بعقود برنت الآجلة، بدلاً من الاعتماد على المعايير الشرق أوسطية.

زادت حدة هذه التوترات عندما اشترت توتال إنرجي معظم شحنات نفط دبي المتاحة في السوق، مما دفع الأسعار للارتفاع، ولم تستجب الشركة لطلبات التعليق.

المستقبل غير المؤكد

ذكرت بلاتس أن أسعارها لا تزال موثوقة على الرغم من قلق المصافي.

قالت هذه المؤسسة: “لا يزال معيار دبي من بلاتس يحافظ على سيولة قوية، مع عروض وأسعار من مختلف المشاركين في السوق. أي عمليات شراء تتم وفق قواعد واضحة وشفافة، وقد نفذت بلاتس إشرافًا صارمًا وضمانات منهجية.”

النوعان المتبقيان المؤهلان لمعيار دبي - مؤرمان وعمان - دعمهما أساس يتم تشغيله من قبل مجموعة بورصة إنتربرايز وبورصة السلع الخليجية، وهو عادة ما يتمتع بسيولة عالية.

مشكلات غير هيكلية

تشير بيانات جمعتها بلومبرغ إلى أن عقود النفط العماني في بورصة السلع الخليجية تتجه نحو أدنى مستوى لها من متوسط التداول اليومي منذ عام 2007، كما انخفض حجم تداول نفط مؤرمان إلى أدنى مستوى له منذ عدة سنوات.

أقرت بورصة السلع الخليجية بأن تطورات الوضع في المنطقة قد أوجدت تحديات قصيرة الأمد لتدفق التجارة الفورية، لكنها أكدت أن هذه المشكلات ليست هيكلية. وأفادت أن عقود النفط العماني لديها آلية موثوقة لاكتشاف الأسعار، خاصة في أوقات الضغط.

قالت مجموعة بورصة إنتربرايز إنها شهدت زيادة في العقود المفتوحة لعقود نفط مؤرمان، سواء مقارنة بالعام الماضي أو منذ عام 2026، لكنها امتنعت عن تقديم مزيد من التعليقات.

في أسوأ السيناريوهات، قد تعني هذه الاضطرابات أن بعض المشترين الذين يختارون تحويل التزامات العقود إلى نفط خام فعلي قد لا يحصلون على ما يريدون، على الرغم من أن هناك طرقًا أخرى لتسوية العقود بخلاف التسليم الفعلي.

في ظل التقلبات الكبيرة في الأسعار يوميًا، تراجع المشاركون المضاربون أيضًا من بعض العقود الآجلة في المنطقة.

تحد من نطاق التقلبات الواسع في سوق النفط بشكل عام، مما يحد من تعرض التجار في أسواق مختلفة، ومنذ اندلاع النزاع، كانت العقود الآجلة في الشرق الأوسط الأكثر تقلبًا بين جميع الأنواع.

كتب محللا معهد أكسفورد للطاقة بسام فتوح وأحمد مهدي في تقرير: “لا يزال إغلاق مضيق هرمز مستمرًا، وقد أدى تدفق السيولة الكبير إلى إضعاف وظيفة اكتشاف الأسعار في نظام التسعير في الشرق الأوسط، لذا من المحتمل أن يحدث مزيد من التقلبات الشاذة في الأسعار.”