سيلور يوقف عادة شراء البيتكوين المستمرة لمدة 13 أسبوعًا، ويتجه نحو الدفع بقوة للأسهم الممتازة STRC

13 أسبوعًا لشراء 90,000 وحدة من BTC، وقد انخفضت الكمية بشكل كبير في الأسبوع الأخير.

المؤلف: شينتشاو TechFlow

لم يصدر الرئيس التنفيذي لشركة Strategy (التي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy) مايكل سايلور إشارة شراء بيتكوين “النقطة البرتقالية” المعتادة يوم الأحد، بل تحول إلى الترويج الكامل لسهم الشركة المفضل الدائم STRC، مما يثير الشكوك حول توقفه عن زيادة حيازات البيتكوين المستمرة لمدة 13 أسبوعًا منذ نهاية ديسمبر الماضي. خلال فترة الزيادة هذه، اشترت Strategy حوالي 90,831 وحدة من BTC. تمتلك الشركة حاليًا 762,099 وحدة من البيتكوين، بتكلفة متوسطة تبلغ حوالي 75,694 دولارًا، بينما سعر البيتكوين الحالي حوالي 66,389 دولارًا، مما يشير إلى خسائر كبيرة على الورق. سيتأكد ملف 8-K يوم الاثنين مما إذا كان قد تم بالفعل تعليق الشراء.

قد تكون Strategy قد توقفت عن زيادة حيازات البيتكوين الأسبوعية منذ نهاية ديسمبر الماضي.

وفقًا لتقرير BeInCrypto بتاريخ 29 مارس، لم ينشر سايلور يوم الأحد على منصة X الرسم البياني الشهير لشراء “النقطة البرتقالية” (Orange Dot)، بل حول كل انتباهه إلى سهم الشركة المفضل الدائم Stretch (الرمز STRC). على مدار 13 أسبوعًا، أصبح هذا الإشارة علامة موثوقة ليتنبأ بها المتداولون بزيادة محتملة في حيازات البيتكوين: نشر الصورة يوم الأحد، وتقديم ملف 8-K يوم الاثنين لتأكيد تفاصيل الشراء.

هذه الصمت يكسر فترة زيادة قوية للغاية.

13 أسبوعًا لشراء 90,000 وحدة من BTC، وقد انخفضت الكمية بشكل كبير في الأسبوع الأخير

منذ بدء هذه الجولة المستمرة من الشراء في نهاية ديسمبر الماضي، اشترت Strategy حوالي 90,831 وحدة من البيتكوين. وفقًا للبيانات الرسمية للشركة، حتى 22 مارس، تمتلك Strategy 762,099 وحدة من BTC، بتكلفة إجمالية حوالي 57.69 مليار دولار، بسعر شراء متوسط حوالي 75,694 دولارًا.

لكن قوة الشراء قد تراجعت بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة. وفقًا لتقرير CoinDesk، من 16 إلى 22 مارس، اشترت Strategy فقط 1,031 وحدة من BTC، بتكلفة 76.6 مليون دولار، بمتوسط سعر حوالي 74,326 دولارًا، وكل ذلك تم تمويله من خلال الأسهم العادية ATM (طرح بسعر السوق). بينما كانت أحجام الشراء في الأسبوعين السابقين 17,994 وحدة (حوالي 1.28 مليار دولار) و22,337 وحدة (حوالي 1.57 مليار دولار)، وكانت الأخيرة هي أكبر عملية شراء أسبوعية منذ 2026.

من عمليات الشراء العدوانية التي تقدر بمليارات الدولارات، إلى “مطر” بقيمة 76 مليون دولار، ثم إلى احتمالية التوقف هذا الأسبوع، يبدو أن مسار الانخفاض واضح.

سايلور يسلط الضوء على STRC، وخطة ATM بقيمة 42 مليار دولار تم تنفيذها مؤخرًا

كتب سايلور يوم الأحد على منصة X أن STRC شهدت تقلبات أقل من جميع مكونات S&P 500 وجميع فئات الأصول الرئيسية الأخرى خلال الثلاثين يومًا الماضية، بينما تقدم عائد سنوي قدره 11.5%. كما أشار في منشور آخر إلى أن معدل العائد السنوي المطلوب من البيتكوين للحفاظ على توزيعات أرباح STRC هو فقط حوالي 2.13%، وهو أقل بكثير من الأداء التاريخي للبيتكوين.

توقيت هذا “الترويج” لم يكن عرضيًا. في 23 مارس، أعلنت Strategy عن خطة إصدار جديدة بقيمة 42 مليار دولار، حيث تم تخصيص 21 مليار دولار لأسهم MSTR العادية و21 مليار دولار لأسهم STRC المفضلة، بالإضافة إلى 2.1 مليار دولار من حصة STRK المفضلة الخاصة بـ ATM.

STRC هو سهم مفضل دائم أطلقته Strategy في يوليو 2025، بقيمة اسمية 100 دولار، يتم دفع توزيعات الأرباح شهريًا، ومعدل الفائدة يمكن تعديله شهريًا بمقدار ±0.25 نقطة مئوية. حاليًا، ارتفع معدل توزيع الأرباح السنوي إلى 11.5%، مما يمثل الزيادة السابعة على التوالي. قال الرئيس التنفيذي فونغ لي في فبراير إن الشركة تنتقل من الاعتماد على طرح الأسهم العادية إلى استخدام الأسهم المفضلة كأداة التمويل الرئيسية لشراء البيتكوين.

وفقًا للبيانات التي نقلتها Yahoo Finance، حوالي 80% من حاملي STRC هم مستثمرون تجزئة في مجال التشفير، وليس مستثمرين مؤسسيين. في مارس 2026، قامت Strategy بجمع حوالي 1.2 مليار دولار من خلال مبيعات STRC عبر ATM لشراء البيتكوين، وهو ما جعل الأسهم المفضلة تتفوق على الأسهم العادية كمصدر رئيسي للتمويل. لكن هذا يعني أيضًا أن قدرة STRC على جمع الأموال مرتبطة مباشرة بثقة المستثمرين الأفراد في البيتكوين.

البيتكوين ينخفض إلى نطاق 66,000 دولار، واستراتيجية تعاني من خسائر كبيرة على الورق

في الوقت الذي ظهر فيه إشارة الصمت، كان البيتكوين في فترة ركود. حتى وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر البيتكوين حوالي 67,000 دولار، بانخفاض يقارب 47% عن ذروته التاريخية البالغة حوالي 126,000 دولار في أكتوبر 2025. انخفض سعر سهم MSTR بنسبة حوالي 76% إلى 77% مقارنة بقيمته القصوى في نوفمبر 2024.

استنادًا إلى حيازة 762,099 وحدة، بسعر متوسط 75,694 دولارًا، فإن التكلفة الإجمالية لحيازة البيتكوين لدى Strategy تبلغ حوالي 57.69 مليار دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية الحالية حوالي 50.5 مليار دولار، مما يشير إلى خسائر على الورق تتجاوز 7 مليارات دولار.

الخلفية الأكثر شمولاً هي أن شراء البيتكوين من قبل الشركات قد تركز بشكل كبير في شركة Strategy فقط. وفقًا لتقرير CryptoQuant هذا الأسبوع، اشترت Strategy حوالي 45,000 وحدة من BTC خلال الثلاثين يومًا الماضية، بينما اشترت جميع الشركات الأخرى مجتمعة حوالي 1,000 وحدة فقط. تمتلك Strategy حاليًا حوالي 76% من إجمالي حيازات البيتكوين في خزائن الشركات، بينما انخفضت حصة الشراء لدى الشركات الأخرى من 95% في ذروتها إلى 2%. هذه الاتجاه الذي يروج له السوق على أنه “توسيع قاعدة حيازات المؤسسات” قد تحول فعليًا إلى مخاطر تركيز في شركة واحدة.

ملف 8-K يوم الاثنين سيكشف الإجابات

غياب المنشور يوم الأحد لا يعني بالضرورة توقف الشراء. لقد شهدت Strategy تغييرات في الإشارات في الماضي، ومن الممكن أن تؤكد الشركة بهدوء عمليات شراء جديدة في ملف 8-K يوم الاثنين. بالإضافة إلى ذلك، كانت Strategy قد توقفت لفترة قصيرة عن الشراء في أوائل يوليو وأكتوبر 2025، كلاهما كان تعديلاً مؤقتًا.

لكن إذا أكد ملف يوم الاثنين عدم وجود حيازات جديدة، فستكون هذه هي المرة الأولى التي يتم فيها التوقف الرسمي منذ ديسمبر الماضي، وقد تشير أيضًا إلى نقطة تحول في استراتيجية تمويل Strategy — من زيادة عدوانية بأي ثمن إلى نقطة حاسمة لاستقرار STRC كمحرك تمويل جديد.