العنوان الأصلي: فاني ماي تتعاون مع كوينباس للسماح بدفعات العملات المشفرة والاستقرار للقروض العقارية والرهونات
المؤلف الأصلي: The Winepress
الترجمة: بيجي، بلوك بيتس

ملاحظة المحرر: عندما يتحول “شراء منزل باستخدام الأصول المشفرة” من شعار إلى هيكل مالي تتبناه فاني ماي، ما هي العواقب التي ستترتب على ذلك؟

لقد ظلت الأزمة الأساسية في سوق الإسكان الأمريكي دون تغيير لفترة طويلة: ارتفاع الأسعار، وتخلف الدخل، حيث يُحرم الشباب بشكل منهجي من عتبة الدفعة المقدمة. يعتمد المسار التقليدي على المدخرات والائتمان، بينما يواجه حاملو الأصول المشفرة حالة من “امتلاك الأصول، ولكن بدون سيولة”. التعاون بين كوينباس وفاني ماي هو في الأساس فتح مسار - تحويل الثروة على السلسلة إلى قدرة شراء في العالم الحقيقي.

لكن جوهر هذه الآلية لا يكمن في “هل يمكن شراء منزل”، بل في “كيف، وبأي تكلفة يتم شراء المنزل”. في الجوهر، هي استبدال المدخرات بالرهون، واستبدال الوقت بالرافعة: لم تعد الدفعة المقدمة تأتي من التراكم، بل تأتي من قرض آخر؛ كما لم تعد الأصول تُحوّل إلى نقد، بل يتم إعادة رهنها. بينما يتم خفض العتبة، يتم رفع الرافعة بشكل عام.

عندما تدخل الأصول المشفرة في نظام التمويل العقاري الخاضع للتنظيم والمضمون حكوميًا، لا يجلب ذلك فقط الفرص، بل قد يعني أيضًا تحويل المخاطر - من مشاكل السيولة، إلى ضغوط الفائدة والرافعة على المدى الطويل.

من منظور أكثر شمولية، قد تكون هذه بداية توكنينغ العقارات. العملات المستقرة، والائتمان على السلسلة، ورهن الأصول، تتدفق تدريجيًا إلى النظام المالي التقليدي. ومن غير المفاجئ أن تكون الإسكان هي نقطة النهاية لهذا العملية.

ما يجب أن نكون حذرين منه هو: هل هذا يفتح بابًا جديدًا للشباب، أم يؤدي إلى إدخالهم في نظام مالي أكثر تعقيدًا ورافعة أعلى؟ الإجابة لا تزال بحاجة إلى وقت للتحقق.

فيما يلي النص الأصلي:

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعلنت وكالة الرهن العقاري المدعومة من الحكومة، فاني ماي، عن شراكتها مع منصة التداول المشفرة كوينباس، للسماح باستخدام العملات المشفرة والعملات المستقرة كدعم لإصدار قروض الإسكان والرهونات.

في بيان صحفي صدر في 26 مارس، وصفت كوينباس هذه الخطوة بأنها “مسار جديد نحو ملكية المنازل”.

الجيل الذي تم دفعه خارج السوق، ومسار “جديد”

"ملايين الأمريكيين الآن لديهم مسار جديد لشراء المنازل. في نموذج الرهن العقاري المشفر الجديد المدعوم من كوينباس لـ Better، سيتمكن المشترون المحتملون قريبًا من استخدام بيتكوين أو USDC في حساباتهم على كوينباس لدفع الدفعة المقدمة. سيتم إصدار هذه القروض من قبل Better وخدمتها، وستحصل على دعم فاني ماي مثل أي رهن عقاري متوافق آخر.

بالنسبة لعشرات الملايين من الأمريكيين الذين يمتلكون أصولًا رقمية، يوفر الرهن العقاري المشفر خيارًا جديدًا للحصول على سكن في سوق الإسكان الضيق بشكل متزايد."

تعتقد كوينباس أنه في سياق استبعاد عدد كبير من الأمريكيين من سوق الإسكان، من المحتمل أن يساعد توكنينغ العقارات في تخفيف هذه المشكلة الهيكلية.

“تعتبر ملكية المنازل واحدة من أهم محركات تراكم الثروة بين الأجيال، ولكن الحصول على هذه الفرصة أصبح أكثر صعوبة. النظام الإسكاني التقليدي يصب في مصلحة الأجيال الأكبر سناً، الذين استفادوا من النمو المركب في صافي قيمة الممتلكات على مدى عقود، وهو ما يزيد الفجوة بين أسعار المنازل والدخل.”

في السابق، أشار The WinePress إلى أن عددًا كبيرًا من الأمريكيين قد تم “دفعهم” فعليًا خارج سوق الإسكان، وهذه الاتجاهات لها طابع مستدام، وإذا لم يتم إجراء تعديلات على السياسات، فإن الوضع سيتفاقم.

في يناير من هذا العام، صرح دونالد ترامب في اجتماع وزاري أنه لا يريد انخفاض أسعار المنازل، بل يفضل استمرارها في الارتفاع، لحماية ثروة الملاك الحاليين، بينما يوفر طرقًا أخرى للشباب - مثل الاقتراح الذي قدمه “الرهن العقاري لمدة 50 عامًا”.

ابتكار هيكل القرضين: “استخدام” الأصول المشفرة لدفع الدفعة المقدمة

شرحت كوينباس بعد ذلك المنطق الأساسي والميزات لهذه الآلية، حيث يتعلق الأمر بحل الاحتكاك الرئيسي المتمثل في “السيولة”.

في هذا النموذج، لا يحتاج حاملو الأصول المشفرة إلى سحب كل النقود دفعة واحدة، ولا يحتاجون إلى بيع الأصول للحصول على قروض الإسكان. من خلال إدخال الأصول الرقمية في عملية الاكتتاب كضمان، يمكن تحويل الثروة على السلسلة إلى قوة شرائية في العالم الحقيقي - مما يوسع خيارات الشراء، ويحتفظ بمراكز الاستثمار طويلة الأجل.

هذا المنتج يتفق هيكليًا مع الرهون التقليدية ويحتوي على نفس الحماية القانونية. لكن الاختلاف الرئيسي هو: لا يحتاج المقترض إلى دفع دفعة مقدمة نقدية، بل يحصل على قرض منفصل من خلال رهن الأصول المشفرة لتغطية الدفعة المقدمة.

بشكل محدد، عند شراء منزل، سيتم تشكيل هيكل “قرضين”:

القرض الأول هو رهن عقاري قياسي مدعوم من فاني ماي للممتلكات نفسها؛

القرض الثاني هو لتغطية الدفعة المقدمة النقدية، ويكون مضمونًا بالأصول المشفرة التي قمت برهنها.

تصميم رئيسي لـ Better هو أن القرضين يحملان نفس سعر الفائدة ومدة السداد، ويحتاج المقترض فقط إلى سداد قسط شهري واحد موحد، وهذا يعد سابقة في السوق.

على سبيل المثال، إذا كنت تريد شراء عقار بقيمة 500,000 دولار، يمكنك رهن بيتكوين بقيمة 250,000 دولار، وبالتالي الحصول على قرض قدره 100,000 دولار لتغطية الدفعة المقدمة. خلال فترة القرض، ستظل أصولك المشفرة محفوظة في حساب كوينباس برايم الخاص بـ Better، وستُعاد لك بعد سداد القرض. أيضًا، عندما يختار المقترض رهن البيتكوين، لا تتغير شروط القرض بسبب تقلبات سعر البيتكوين؛ حتى مع تقلبات السوق، تبقى شروط الرهن العقاري الخاصة بك كما هي.

من منظور أكثر شمولية، يُعتبر هذا المنتج محاولة رئيسية لدخول الأصول المشفرة إلى النظام المالي الواقعي. العملات المستقرة قد تم استخدامها على نطاق واسع في المدفوعات العالمية وإدارة الأموال، والتوكنينغ يتسرب تدريجيًا إلى الائتمان، والديون السيادية، والأسواق المالية، في حين يُعتبر التمويل الإسكاني هو النقطة التالية.

هذه الرهون العقارية المشفرة الجديدة تمثل الخطوة الأولى لإدخال الأصول المشفرة في البنية التحتية الأساسية لنظام التمويل العقاري الأمريكي. وهذا يمثل تجسيدًا لرؤية “منصة كل شيء يمكن تبادله” (Everything Exchange)، حيث لا يتم فقط تداول الأصول المختلفة على السلسلة، بل يتم أيضًا استخدام هذه الأصول في العالم الحقيقي. وهذا يثبت أن الأصول المشفرة يمكن أن تتفاعل مع الأنظمة الخاضعة للتنظيم والمدعومة حكوميًا، مما يجلب حرية اقتصادية أكبر، ويوسع الطرق لتحقيق “الحلم الأمريكي”.

في مقابلة مع CNBC، قال الرئيس التنفيذي لشركة Better، فيشال غارغ: “لقد بنينا أخيرًا البنية التحتية التي تجعل من الممكن رهن أي أصل تم توكينه في أمريكا لمساعدة الناس على شراء المنازل. كل هذا يبدأ من البيتكوين، ومن USDC، ولكن يمكن أن يمتد في المستقبل إلى أسهم آبل، وأسهم أمازون، أو أي صندوق مشترك يتم تداوله علنًا، أو صناديق السندات، أو حتى الأصول التي تمتلكها في حساب التقاعد (IRA) - كل ذلك يمكن استخدامه كضمان لدعم عملية شراء منزلك.”

وأضاف ماكس برنزبرغ، رئيس المنتجات الاستهلاكية والتجارية في كوينباس: “الرهن العقاري المدعوم بالتوكنات هو خطوة رئيسية لفتح ملكية المنازل أمام الجيل الشاب الذي يواجه عقبات في المدخرات التقليدية للدفعة المقدمة.”

التكاليف والمخاطر: عتبة أعلى، أم نوع آخر من الرافعة؟

لكن هذا النموذج ليس بدون ثمن.

أشارت CNBC إلى أن المقترضين بحاجة إلى سداد قرضين في نفس الوقت، مما سيرفع التكاليف بشكل كبير.

كما أوضح صحيفة وول ستريت جورنال: يعمل هذا المنتج الجديد للرهن العقاري كالتالي: يحصل المشتري أولاً على رهن عقاري تقليدي لمدة 15 أو 30 عامًا، مدعوم من فاني ماي؛ في نفس الوقت، لا يحتاج المشتري إلى دفع دفعة نقدية، بل يحصل على قرض منفصل من خلال رهن البيتكوين أو USDC (العملات المستقرة الرئيسية) لتغطية الدفعة المقدمة.

نظرًا لأن القرض الثاني يحل محل الدفعة النقدية، يحتاج المقترضون إلى دفع الفائدة على قرضين في نفس الوقت، مما سيؤدي إلى زيادة كبيرة في التكلفة الإجمالية للشراء. نطاق أسعار الفائدة للقرضين قريب نسبيًا من أسعار فائدة الرهن العقاري النموذجية لفاني ماي، أو قد تزيد بنسبة تصل إلى 1.5 نقطة مئوية.

بعبارة أخرى، هذا الحل في الأساس يستخدم “الرافعة” بدلاً من “المدخرات”.

ومع ذلك، قال الرئيس التنفيذي لشركة Better، فيشال غارغ، إن الأسعار التي تقدمها منصتهم لا تزال أقل من المنافسين، وأن أسعار الفائدة ومدة القرضين تبقى متسقة. وأشار: “لا يزال لديك مساحة لتقدير الأصول؛ في حالة USDC، يمكن أن تُستخدم الأصول التي تمتلكها والعوائد الناتجة عنها لمواجهة تكاليف الفائدة على الرهن العقاري.”

كما نقلت صحيفة وول ستريت جورنال عن دراسة أجرتها Redfin في عام 2025، تفيد بأن أكثر من 10% من جيل الألفية والجيل Z قد باعوا أصولًا مشفرة لدفع الدفعة المقدمة على شراء منزل.

من منظور أكثر شمولية، يُعتبر هذا الإجراء خطوة رئيسية في عملية توكنينغ العقارات الشاملة.

قال وكيل العقارات المتخصص في مجال التشفير، توني جيوردانو، في بودكاست Property Play: “لا أستطيع أن أرى أي احتمال بأن ينتقل قطاع العقارات بالكامل إلى البلوكتشين خلال السنوات العشر القادمة.”

[رابط النص الأصلي]

انقر لمعرفة المزيد حول وظائف BlockBeats

مرحبًا بك في الانضمام إلى المجتمع الرسمي لـ BlockBeats:

مجموعة الاشتراك على تليجرام: https://t.me/theblockbeats

مجموعة المناقشة على تليجرام: https://t.me/BlockBeats_App

الحساب الرسمي على تويتر: https://twitter.com/BlockBeatsAsia