دموع الانهمار! 500 شركة تكنولوجيا مالية "شهداء" تعلموا الدرس من خلال مئات المليارات من الدولارات: هل اشتريت $BTC، $ETH مبكرًا أيضًا؟

فكرة تفشل في نقطة زمنية معينة لا تعني أنها لن تنجح أبدًا. في عام 2017، حصلت شركة ناشئة تدعى Lyrebird على استثمار من حاضنة معروفة، حيث طورت تقنية تستطيع استنساخ الصوت البشري باستخدام ثوانٍ قليلة من الصوت. كان المنتج ناضجًا، والفريق ممتازًا. ولكن بعد عامين، تم الاستحواذ عليها من قبل Descript، وتم دمج التقنية في أدوات البودكاست، واختفى العلامة التجارية.

في عام 2022، ظهرت شركة ElevenLabs بنفس النقطة الأساسية تقريبًا - توليد صوت عالي الدقة يعتمد على التعلم العميق. بحلول نهاية عام 2025، بلغت إيراداتها السنوية المتكررة 330 مليون دولار؛ وفي فبراير 2026، أكملت جولة تمويل بقيمة 500 مليون دولار بتقييم 11 مليار دولار. نفس الفكرة، بفارق خمس سنوات، ومصير مختلف تمامًا. السبب الجذري هو أن فعالية نماذج الذكاء الاصطناعي قد وصلت أخيرًا إلى المستوى المطلوب، وانخفضت التكاليف إلى مستوى يمكن تسويقه. السوق، أخيرًا، لحقت بالرؤية الأصلية.

محلل عمل سابقًا في فريق نمو Plaid، وقام بتقييم آلاف الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، كان ينظم هذه النوعية من القصص على مدار العام الماضي. يدير قاعدة بيانات تُدعى Startups.RIP، حيث يولد تقارير استرجاع لكل الشركات التي أفلست أو تم الاستحواذ عليها من قبل حاضنات YC، وقد سجلت أكثر من 1700 شركة حتى الآن. لقد تحقق مرة أخرى من قاعدة ثابتة: التوقيت السيئ عند الدخول يعادل في جوهره الاتجاه الخاطئ.

في وقت مبكر من عام 2021، بدأ البعض في تطوير برمجة الذكاء الاصطناعي؛ في عامي 2017 و2018، كان هناك فرق نخبة تدخل في مجال استنساخ الصوت. لقد كانوا جميعًا مبكرين جدًا. قامت تلك الحاضنة باستثمار أكثر من 500 شركة في مجال التكنولوجيا المالية على مدى السنوات العشرين الماضية. في دفعة شتاء 2022، كانت نسبة المشاريع في مجال التكنولوجيا المالية تصل إلى 24%، وهو ذروة جنونية؛ في شتاء 2021، استقبلت دفعة واحدة 56 شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا المالية، وهو عدد يتجاوز مجموع السنوات العشر السابقة. ولكن بحلول نهاية عام 2024، انخفضت هذه النسبة إلى حوالي 8%. بعد انفجار الفقاعة، تركت وراءها العديد من الأفكار الجيدة ولكنها لم تكن في الوقت المناسب.

منصة Intrade للأسواق التنبؤية في أيرلندا، كانت تصل ذروتها بأكثر من 50 مليون زيارة شهرية، وتجاوز إجمالي الرهانات 200 مليون دولار. لكن في عام 2012، رفعت اللجنة الأمريكية لتجارة السلع الآجلة (CFTC) دعوى ضدها، وأغلقت المنصة في مارس 2013. بعد خمس سنوات، أسس Tarek Mansour وLuana Lopes Lara شركة Kalshi، بفكرة مركزية مشابهة تمامًا لـ Intrade: السماح للمستخدمين بالمراهنة على نتائج الأحداث الواقعية.

لم يسيروا في المناطق الرمادية، بل قضوا ثلاث سنوات في بناء هيكل سوق متوافق، وحصلوا في النهاية على تأهيل سوق العقود المعينة من CFTC. في أكتوبر 2024، وافقت المحكمة الفيدرالية على إطلاق عقود الانتخابات لـ Kalshi، مما أصبح نقطة تحول. في أكتوبر 2025، بلغت حجم التداولات السنوي على المنصة 50 مليار دولار؛ وفي ديسمبر من نفس العام، أكملت جولة تمويل بقيمة 1 مليار دولار بتقييم 11 مليار دولار. مؤسسو Kalshi لم يخترعوا السوق التنبؤية، بل انتظروا فقط لحظة نضوج البيئة التنظيمية واستعداد السوق.

بالطبع، التوقيت ليس العامل الوحيد للفشل. أشار ذلك المحلل إلى أنه خلال فترة عمله في Plaid، شهد العديد من المنتجات التي يمكن أن تجذب المستخدمين الحقيقيين وتحقق إيرادات، ولكنها فشلت في النهاية. العديد من المشاريع لم تكن تفتقر إلى الطلب، وإنما كان سقف المجال منخفضًا جدًا، مما لا يمكنه دعم رواية النمو التي تسعى إليها رأس المال المغامر.

على سبيل المثال، نظام إدارة علاقات العملاء المصمم خصيصًا لوكلاء العقارات، قد يحقق أرباحًا تصل إلى ملايين الدولارات سنويًا. هذا في الأعمال التقليدية يعد نجاحًا، ولكنه بعيد جدًا عن توقعات التقييم البالغة 100 مليار دولار التي تتطلبها صناديق رأس المال المغامر. بمجرد أن تقبل الفريق برأس المال المغامر، يتم إجبارهم على ملاحقة حجم لا يمكن للسوق تحمله، مما يؤدي في النهاية إلى طريق مسدود. في اللحظة التي يحصلون فيها على رأس المال المغامر، لم تعد ريادة الأعمال تتبع إيقاع المؤسسين فقط. بيانات CB Insights تؤكد هذا: من بين أسباب فشل الشركات الناشئة المدعومة من رأس المال المغامر، يشكل التوقيت السيئ 29% من الأسباب.

هذه الدراسة ليست مجرد مراجعة للتاريخ، بل تنص على أن الذكاء الاصطناعي قد غير بشكل جذري النموذج الاقتصادي الذي يعتمد عليه تحويل الأفكار إلى مشاريع. كشفت الحاضنة أن في دفعة شتاء 2025، كان ربع المشاريع قد تم إنتاج 95% من رمزها بواسطة الذكاء الاصطناعي. كانت الإيرادات السنوية لمنصة البرمجة Replit ثابتة لسنوات عند 2.8 مليون دولار، ولكن بعد إطلاق ميزة الذكاء الاصطناعي في سبتمبر 2024، ارتفعت الإيرادات السنوية المتكررة إلى 265 مليون دولار بحلول نهاية 2025، بزيادة قدرها 1556%.

اليوم، أصبحت عقبة ريادة الأعمال ليست في تنفيذ التقنية أو كتابة الكود. التحدي الحقيقي أصبح في التحقق مما إذا كانت الفكرة نفسها قابلة للتطبيق. فكرة كانت صعبة الحصول على تمويل الجولة الأولى في عام 2019، قد تحتاج الآن فقط إلى مطور واحد، يدفع 200 دولار شهريًا مقابل خدمة برمجة الذكاء الاصطناعي، ليتمكن من البناء من الصفر. كما أن Startups.RIP قد استجابت لهذا الاتجاه: حيث توفر لكل شركة مُدَرَجة مجموعة من خطط إعادة البناء المتوافقة مع أدوات البرمجة الرئيسية للذكاء الاصطناعي. هذه “مقبرة الشركات الناشئة” أصبحت أيضًا قائمة إلهام لرواد الأعمال في العصر الجديد.

الحاضنة نفسها غالبًا ما تستثمر في عدة شركات متداخلة في نفس المجال، مما قد يسبب إزعاجًا للمؤسسين، لكنه يكشف عن حكم أساسي لدى المؤسسات: تفرد الفكرة ليس بنفس أهمية توقيت الدخول. تعرف رأس المال جيدًا أن فكرة تفشل في مرحلة معينة لا تعني أنها لن تنجح أبدًا. بالنسبة لأكثر من 500 شركة ناشئة في مجال التكنولوجيا المالية التي انهارت، قد يكون هذا هو النصب التذكاري الأكثر صدقًا: ليست الفكرة خاطئة، بل كانت فقط في الوقت غير المناسب.

عند إسقاط هذه المنطق على عالم التشفير، فإن كل تقنية جديدة أو اختراق تنظيمي يحمل في طياته العديد من المحاولات “المبكرة”. تم التعرف على قيمة $BTC و$ETH في النهاية بشكل واسع من قبل السوق، ولكن العديد من رؤوس الأموال التي راهنت بشدة في وقت مبكر عندما كانت اللوائح غير واضحة والبنية التحتية ضعيفة، لم تنتظر فجر النجاح. التوقيت، هو مصفاة أكثر قسوة من الموهبة.

تابعني: للحصول على المزيد من التحليلات والرؤى في سوق التشفير!

#سحب قيمة النمو للفوز بالسبائك الذهبية #ارتفاع أسعار النفط العالمية #هل يمكن لـ BTC الحفاظ على 65,000 دولار؟ $BTC $ETH $SOL