سهم نمو فائق القوة يجب شراؤه قبل أن يقفز بنسبة 318%

لقد كانت السنوات القليلة الماضية رحلة مثيرة لـ Arm Holdings (ARM 6.96%). في أواخر عام 2020، كشفت Nvidia عن خطط للاستحواذ على مصمم الرقائق من SoftBank Group مقابل 40 مليار دولار مذهلة. لم تستمر الفرحة في عالم التكنولوجيا: تم إلغاء الصفقة في أوائل عام 2022 عندما رفعت لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية (FTC) دعوى لمنع الزواج. قامت Arm بتعزية نفسها بالإعلان عن طرحها العام الأولي (IPO)، وبدأت الأسهم التداول في 14 سبتمبر 2023.

منذ ظهورها العام، زادت أسهم Arm بأكثر من 200%، متفوقة بكثير على مكاسب S&P 500 البالغة 45% خلال نفس الفترة.

وعلى الرغم من أن ذلك مثير للإعجاب، إلا أن لدى Arm خطط نمو جريئة قد تدفع الأسهم للارتفاع بنسبة 300% أخرى خلال السنوات الخمس القادمة.

مصدر الصورة: Getty Images.

قليل من الخلفية

لا تتمتع Arm بشهرة اسم العديد من أقرانها في صناعة الرقائق، لكن الشركة تصل إلى كل ركن من أركان عالم التكنولوجيا. في ملف تنظيمي، ذكرت Arm أنها “تصمم وتطور وترخص منتجات وحدات المعالجة المركزية عالية الأداء ومنخفضة التكلفة وذات الكفاءة في استهلاك الطاقة والتكنولوجيا ذات الصلة.” وتتابع الشركة بالقول إن وحدات المعالجة المركزية الخاصة بها موجودة في 99% من هواتف العالم الذكية وتدعم الغالبية العظمى من برامج العالم.

هذا ليس مبالغة. تمتلك Nvidia وApple وAmazon وAlphabet وMicrosoft وQualcomm وAdvanced Micro Devices جميعًا تصاميم رقائق Arm في صميم منتجاتها. حتى الآن، تم شحن أكثر من 350 مليار شريحة قائمة على ARM، والشركة فقط بدأت.

تاريخيًا، حققت Arm أرباحًا من خلال جمع رسوم الترخيص والرسوم الملكية على تصاميمها المتطورة للرقائق، وهي استراتيجية كانت مربحة للغاية. في الربع الثالث من السنة المالية 2026 (الذي انتهى في 31 ديسمبر)، حققت Arm إيرادات قدرها 1.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 26% عن العام السابق، مما أدى إلى هامش إجمالي يتجاوز 97%. أنفقت الشركة بشكل كبير على البحث والتطوير (R&D) (المزيد عن ذلك في دقيقة)، لذا ارتفع ربحها المعدل للسهم (EPS) إلى 0.43 دولار فقط بنسبة 10%.

ومع ذلك، قامت Arm للتو بإعلان غير مسبوق تقول إنه سيدفع إيراداتها للارتفاع أكثر من خمسة أضعاف ويرسل أرباحها إلى المستوى التالي.

خطة الخمس سنوات

أدت نفقات Arm الكبيرة على البحث والتطوير إلى نتائج كبيرة. أعلنت الشركة مؤخرًا عن تطوير السيليكون الفعلي لأول مرة، مع ظهور وحدة المعالجة المركزية Arm AGI، وهي شريحة صممتها خصيصًا لتشغيل الذكاء الاصطناعي في مركز البيانات. تحتوي الشريحة على 64 وحدة معالجة مركزية في قلبها، مزودة بـ 8700 نواة، و"مُحسّنة بلا رحمة" للذكاء الاصطناعي.

لدى الشركة بالفعل بعض من أكبر الأسماء في مجال التكنولوجيا التي تتطلع إلى شراء شريحتها الأولى، بما في ذلك Meta Platforms وCloudflare وSAP وOpenAI، من بين آخرين.

توسيع

NASDAQ: ARM

Arm Holdings

تغيير اليوم

(-6.96%) $-10.77

السعر الحالي

$144.03

نقاط البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$153B

نطاق اليوم

$142.21 - $152.23

نطاق 52 أسبوعًا

$80.00 - $183.16

الحجم

478K

متوسط الحجم

6.7M

الهامش الإجمالي

94.84%

قامت الإدارة بإجراء الحسابات وتتوقع أن ترتفع مبيعات وحدة المعالجة المركزية Arm AGI في السنوات القادمة، مما يولد 15 مليار دولار من الإيرادات السنوية بحلول السنة المالية 2031 (التي تنتهي في مايو 2031). علاوة على ذلك، تتوقع الشركة إيرادات إجمالية قدرها 25 مليار دولار لهذا العام، مما ينبغي أن يدفع ربح السهم إلى 9 دولارات. سيؤدي ذلك إلى زيادة العائدات والأرباح بأكثر من 5 أضعاف في خمس سنوات.

تبلغ قيمة سهم Arm Holdings حاليًا حوالي 157 دولارًا (اعتبارًا من كتابة هذه السطور) ونسبة السعر إلى الأرباح تبلغ 206، على الرغم من أن السهم يتم تداوله بمعدل 73 مرة من الأرباح المتوقعة للعام المقبل. إذا تمكنت الإدارة من تحقيق الهدف الطموح للشركة المتمثل في تحقيق أرباح للسهم قدرها 9 دولارات في السنة المالية 2031 - وتطبيق مضاعف أكثر تحفظًا قدره 73 مرة - فإن سعر السهم سيرتفع إلى 657 دولارًا، بزيادة قدرها 318%.

من المهم أيضًا الإشارة إلى أن أي تغييرات طفيفة في أي من المتغيرات في هذه المعادلة ستغير النظرة المستقبلية، لذلك فإن الأمر مجرد متعة بالأرقام.

هل هو ممكن؟

ما يريده المستثمرون حقًا هو معرفة ما إذا كانت نظرة Arm المستقبلية واقعية أم مجرد تفكير بعيد المنال. يوفر تحليل التوقعات إلى أجزائها سياقًا. من المتوقع أن تحقق Arm إيرادات تقارب 5 مليارات دولار للسنة المالية 2026 (التي تنتهي في 31 مارس)، لذا سيكون من السهل تحقيق نمو سنوي بنسبة 15% في أعمالها التقليدية للوصول إلى 10 مليارات دولار على مدى خمس سنوات. حتى الآن، كل شيء على ما يرام.

السؤال الكبير هو ما إذا كانت Arm تستطيع تحقيق 15 مليار دولار في المبيعات السنوية من شريحتها الجديدة Arm AGI AI. قالت الإدارة إنها لديها بالفعل “خط رؤية” واضح لأكثر من مليار دولار من الطلب على عرضها الأول، مع المزيد في الطريق.

علاوة على ذلك، قال التنفيذيون، “يستهدف قطاع الرقائق العملاء الذين إما ليس لديهم الموارد الداخلية أو ليس لديهم الرغبة في تطوير رقائقهم الخاصة.” في هذه الحالة، لن تتسبب في تقليل أعمال Arm المربحة للغاية من الترخيص والرسوم الملكية. بالإضافة إلى ذلك، تشير الشائعات إلى أن الشركة لديها رقائق أخرى محلية في مراحل التصميم، مما يجعل هدف 15 مليار دولار أكثر منطقية. فقط الوقت سيخبر.

بينما لدى Arm الكثير من العمل، فإن الخطة بالتأكيد لها مزاياها. بافتراض أن تقديرات الإدارة صحيحة، فإن السهم يتم بيعه حاليًا بحوالي 17 مرة من الأرباح المقدرة لعام 2031. عند النظر إلى الوراء بعد خمس سنوات من الآن، قد يبدو ذلك كصفقة - خاصة إذا توسعت أعمال تصنيع الرقائق في Arm.

أعتقد أن هناك حججًا قوية تشير إلى أن شراء حصة صغيرة في Arm يمكن أن يعطي محفظتك دفعة في السنوات القادمة.