شركة 西典新能 حققت زيادة في الإيرادات بنسبة 28.52%، وصافي الربح زاد بنسبة 14.50%، وتدفق النقد التشغيلي ارتفع بنسبة 42.29% لكن هامش الربح الإجمالي يتعرض لضغوط

نشرة بلونك 27 مارس، اليوم، أعلنت شركة ويستدين نيو إنرجي عن تقريرها المالي لعام 2025، حيث سجلت إيراداتها وصافي أرباحها نمواً مزدوجاً، مع زيادة ملحوظة في معدل التدفق النقدي التشغيلي يفوق الربحية، مما يعزز قدرة التحصيل؛ لكن هامش الربح الإجمالي وصافي الربح انخفضا معاً، وسرعة نمو مصاريف البيع أعلى من الإيرادات، مما يضغط على جودة الأرباح؛ واستمرت الأعمال في التركيز على أنظمة توصيل البطاريات، مع دعم إطلاق القدرات الإنتاجية للنمو، لكن التقدم في التوسع الدولي لا يزال بطيئاً، حيث لا تتجاوز نسبة الإيرادات الخارجية 6.58%.

نمو الإيرادات والأرباح معاً لكن جودة الأرباح تتعرض لضغط

حققت الشركة في عام 2025 إيرادات قدرها 2.782 مليار يوان، بزيادة نسبتها 28.52%؛ وصافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية 261 مليون يوان، بزيادة 14.50%؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 258 مليون يوان، بزيادة 18.02%، أي بمعدل أسرع بمقدار 3.52 نقطة مئوية عن صافي الربح بعد حقوق الأقلية. بلغ صافي التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 218 مليون يوان، بزيادة 42.29%، وهو معدل نمو أعلى بشكل ملحوظ من نمو الإيرادات وصافي الربح، وأوضح التقرير أن هذا النمو يعود بشكل رئيسي إلى زيادة التحصيل من المبيعات.

بلغ هامش الربح الإجمالي 15.73%، بانخفاض قدره 1.68 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق؛ وهامش الربح الصافي 9.38%، بانخفاض 1.22 نقطة مئوية. ارتفعت تكاليف التشغيل بنسبة 31.77%، متجاوزة معدل نمو الإيرادات بمقدار 2.63 نقطة مئوية، وهو السبب المباشر لانخفاض هامش الربح الإجمالي. من حيث المنتجات، حققت أنظمة توصيل البطاريات إيرادات قدرها 2.315 مليار يوان، بنسبة 83.22% من إجمالي الإيرادات، وانخفض هامش ربحها الإجمالي بمقدار 1.56 نقطة مئوية، وهو المسبب الرئيسي لانخفاض هامش الربح الإجمالي الكلي؛ وبلغت إيرادات لوحات التوزيع الكهربائية الصناعية 196 مليون يوان، بنسبة 7.06%، بانخفاض هامش الربح بمقدار 0.99 نقطة مئوية؛ بينما ارتفع هامش الربح لوحات التوزيع الكهربائية للتحكم بمقدار 1.00 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق.

بلغ إجمالي الأرباح غير المتكررة 2.826 مليون يوان، بنسبة 1.08% من صافي أرباح حقوق الأقلية. منها دعم حكومي بقيمة 1.407 مليون يوان، وتغيرات في القيمة العادلة للأصول المالية وأرباح وخسائر التصرف فيها بقيمة 3.711 مليون يوان. على الرغم من أن المبلغ الأخير يتجاوز الأول، إلا أن نسبة الأرباح غير المتكررة تظل منخفضة، مما يدل على أن هيكل الأرباح لا يزال يعتمد بشكل رئيسي على الإيرادات المتكررة.

بلغت مصاريف البيع 13.041 مليون يوان، بزيادة 33.83%، متجاوزة معدل نمو الإيرادات بمقدار 5.31 نقطة مئوية، وأيضاً أعلى بشكل ملحوظ من معدل نمو استثمارات البحث والتطوير البالغ 18.86%. في ظل ضغط هامش الربح الإجمالي وسرعة ارتفاع تكاليف التشغيل، أدى النمو السريع لمصاريف البيع إلى تآكل هامش الربح الصافي بشكل معين. بلغت استثمارات البحث والتطوير 74.261 مليون يوان، بزيادة 18.86%، وتمثل 2.67% من الإيرادات، ويعمل بها 185 موظفاً، لكن التقرير لم يذكر بيانات المقارنة للعام السابق. معدل نمو استثمارات البحث والتطوير أقل بمقدار 9.66 نقطة مئوية من نمو الإيرادات، وأيضاً أقل بمقدار 14.97 نقطة مئوية من معدل نمو مصاريف البيع، مما يعكس توجه الموارد بشكل مرحلي نحو توسيع السوق.

التركيز على الأعمال الأساسية يتزايد لكن التوسع الدولي لا يزال بطيئاً

تركز الأعمال الأساسية للشركة بشكل كبير على أنظمة توصيل البطاريات، التي تمثل 83.22% من الإيرادات؛ وتشكّل لوحات التوزيع الكهربائية الصناعية ولوحات التحكم نسبة 7.06% و6.44% على التوالي، معاً تمثل أكثر من 97% من الإيرادات الرئيسية. مع زيادة نسبة أنظمة توصيل البطاريات ولوحات التوزيع الكهربائية الصناعية إلى 90.28%، يتركز هيكل المنتجات بشكل أكبر على الفئات ذات الحصة العالية. تم الانتهاء من مشروع توسيع إنتاج 8 ملايين وحدة سنوياً من أنظمة توصيل البطاريات، بتكلفة إجمالية 220 مليون يوان، وبلغت نسبة التقدم 100.73%، مما ساعد بشكل فعال على دعم توسع حجم الإيرادات.

توزيع السوق لا يزال مركزياً بشكل كبير. السوق المحلية حققت إيرادات قدرها 2.555 مليار يوان، بنسبة 91.85% من الإجمالي؛ والإيرادات الخارجية 183 مليون يوان، بنسبة 6.58%. على الرغم من أن مصنع تايلاند في محافظة تشونبوري قد اكتمل وبدأ التشغيل الإيجاري، وأن شركة ويستدين التقنية أنشئت حديثاً، إلا أن نسبة الإيرادات الخارجية لم تزد، ولا تزال السوق تعتمد بشكل كبير على السوق المحلية. بلغت استثمارات مشروع بناء مصنع أنظمة توصيل البطاريات في تشنغدو 202 مليون يوان، بنسبة تقدم 52.39%؛ ومشروع بناء مركز البحث والتطوير 22.8014 مليون يوان، بنسبة تقدم 34.59%؛ ولم تكتمل بعد جميع مشاريع التمويل. وتم استخدام كامل مبلغ التمويل الزائد البالغ 170 مليون يوان.

وفي الختام، تواصل الشركة تحقيق نمو سريع في الإيرادات، مع أداء تدفق نقدي تشغيلي يتفوق على معدل نمو الأرباح، مما يعكس زيادة قدرة التحصيل؛ لكن هامش الربح وصافي الربح يتعرضان لضغط، مع استمرار سرعة مصاريف البيع في التفوق على الإيرادات، بالإضافة إلى تراجع هامش ربح المنتجات الأساسية، مما يضع ضغطاً هيكلياً على جودة الأرباح. كما أن هيكل الأعمال يتجه بشكل أكبر نحو أنظمة توصيل البطاريات، مع تنفيذ مشاريع توسيع القدرات الإنتاجية، لكن التقدم في التوسع الدولي لا يزال بطيئاً، ولم تزد نسبة الإيرادات الخارجية مع بناء المصانع الخارجية. من ناحية رأس المال، هناك توزيع كبير للأرباح وإعادة شراء الأسهم، مع نسبة عالية من عوائد المساهمين.