تخطط شركة بوههاي للتأجير لشراء أسهم بقيمة تتراوح بين 300 مليون إلى 500 مليون يوان لتحفيز ارتفاع سعر السهم إلى الحد الأقصى، بعد أن تكبدت خسائر تقارب 40% خلال عملية الشراء السابقة وخرجت من السوق.

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف تم تحسين عملية إعادة الشراء هذه مقارنة بخسائر الجولة السابقة؟

مراسل جريدة ديلي إكونوميك نيوز: وو يونغجيو، زان وان تحرير جريدة ديلي إكونوميك نيوز: هه جيان تشوان

في 24 مارس، أظهر سهم شركة بوههاي للتأجير أداءً قويًا، حيث ارتفع بسرعة بعد الافتتاح في الظهر، وبلغ حد الارتفاع في الساعة 13:02، وأغلق عند سعر 4.29 يوان للسهم، بقيمة سوقية إجمالية للشركة تبلغ 26.532 مليار يوان. الدافع المباشر لهذا التحرك في سعر السهم هو سلسلة الإعلانات التي أصدرتها الشركة في مساء 23 مارس، والتي تضمنت إعادة شراء الأسهم، وزيادة التقييم، ونظام إدارة القيمة السوقية.

إعلان خطة إعادة شراء تتراوح بين 300 مليون و500 مليون يوان “لحماية السوق”، وارتفع سعر السهم استجابة لذلك

في مساء 23 مارس، أصدرت شركة بوههاي للتأجير عدة إعلانات في وقت واحد، تركز بشكل رئيسي على إعادة شراء الأسهم، وزيادة التقييم، وإدارة القيمة السوقية. وكان من بين هذه الإعلانات خطة إعادة الشراء التي تعتبر من المحتوى الرئيسي.

وفقًا لإعلان إعادة الشراء، تنوي الشركة استخدام 300 مليون إلى 500 مليون يوان من أموالها الذاتية والأموال المجمعة (بما في ذلك قروض خاصة لإعادة شراء الأسهم وغيرها) لإعادة شراء أسهم الشركة، بسعر لا يتجاوز 7.36 يوان للسهم، مع نطاق عدد الأسهم المراد إعادة شرائها بين 40.76 مليون و67.93 مليون سهم، وهو ما يمثل 0.66% إلى 1.10% من رأس مال الشركة المصدّر حاليًا. وبحسب سعر الإغلاق في نفس اليوم البالغ 3.9 يوان، فإن الحد الأقصى لسعر إعادة الشراء يعكس هامش ربح تقريبي يبلغ حوالي 88.72%.

ومن الجدير بالذكر أن جميع الأسهم التي ستتم إعادة شرائها ستُستخدم للبيع، وهو نوع من عمليات إعادة الشراء “ضرورية للحفاظ على قيمة الشركة وحقوق المساهمين”. وأشارت الشركة إلى أن تأثير تقلبات السوق الأخيرة أدى إلى تقلبات كبيرة في سعر السهم. حتى 20 مارس، انخفض سعر السهم المتواصل لمدة عشرين يوم تداول متتاليًا بمقدار 21.36%، وأصبح أقل من صافي الأصول لكل سهم في آخر فترة، البالغ 4.67 يوان للسهم، مما أدى إلى تفعيل لوائح تنظيمية مثل “دليل تنظيم الشركات المدرجة ذاتية التنظيم رقم 9 — إعادة شراء الأسهم” الصادر عن بورصة شنغهاي. ويمكن القول إن إعادة الشراء الحالية كانت بمثابة حماية للسهم عند مستويات منخفضة. وأكدت الشركة أنه إذا كانت هناك حاجة لخطط ملكية الموظفين أو حوافز الأسهم في المستقبل، يمكن أيضًا النظر في تعديل استخدام الأسهم المعاد شراؤها.

وبالتزامن مع خطة إعادة الشراء، أطلقت شركة بوههاي للتأجير خطة لزيادة التقييم ونظام إدارة القيمة السوقية. وظهرت خطة زيادة التقييم نتيجة لكون سعر إغلاق الأسهم خلال الفترة من 1 يناير إلى 31 ديسمبر 2025، أقل من صافي الأصول لكل سهم لمدة 12 شهرًا متتالية، وهو ما يُعد تدهورًا طويل الأمد. وتركز الشركة على تحسين التقييم من خلال التركيز على الأعمال الأساسية، والاندماج وإعادة الهيكلة، والتوزيعات النقدية، وإعادة شراء الأسهم، وآليات التحفيز. كما أن إطلاق خطة إعادة الشراء هو أحد الإجراءات التنفيذية لخطة زيادة التقييم.

اكتشف مراسل جريدة ديلي إكونوميك نيوز (المشار إليه فيما بعد بـ “مراسل ديلي إكونوميك نيوز”) أن سعر سهم شركة بوههاي للتأجير خلال الفترة من 5 فبراير إلى 12 مارس هذا العام، قد تجاوز صافي الأصول لكل سهم البالغ 4.67 يوان، متجاوزًا منطقة تدهور القيمة. ولكن بعد أن سجل سعر السهم أعلى مستوى له خلال السنوات الخمس الأخيرة عند 5.6 يوان في 25 فبراير، بدأ في الانخفاض المستمر، ومن 13 مارس، عاد السعر ليكسر قيمة الصافي، وبحلول إغلاق 24 مارس، بلغ معدل القيمة السوقية إلى الدفترية حوالي 0.92 مرة.

أما نظام إدارة القيمة السوقية، فقد وضع من الناحية الماكروية مبادئ إدارة القيمة السوقية للشركة، ومسؤوليات الهيئات التنظيمية، ومسارات التنفيذ.

وبفضل هذه الأخبار الإيجابية المتعددة، ارتفع سعر سهم شركة بوههاي للتأجير في 24 مارس، لينهي اتجاه الانخفاض المستمر منذ نهاية فبراير، ويبدأ في الارتفاع بسرعة بعد الافتتاح في الظهر، حيث أغلق عند حد الارتفاع في فترة ما بعد الظهر.

الخروج من خسائر الجولة السابقة بعد إعادة الشراء، وتدهور الشهرة في 2025 يؤدي إلى خسائر في الأداء

اكتشف مراسل ديلي إكونوميك نيوز أن الجولة السابقة من إعادة شراء الأسهم بدأت في عام 2018. كانت الشركة تخطط لإعادة شراء 61.84 مليون سهم، بسعر لا يتجاوز 7 يوان للسهم، وبحد أقصى لإجمالي المبلغ 500 مليون يوان. لكن، بسبب التغيرات في الاقتصاد الكلي والبيئة السوقية الخارجية، فضلت الشركة توجيه التدفقات النقدية للعمليات اليومية وسداد الديون، وأوقفت عملية الشراء في أكتوبر 2019، حيث تم شراء 17.1661 مليون سهم، بمبلغ إجمالي قدره 59.9075 مليون يوان، ومتوسط سعر 3.49 يوان للسهم، وسيتم بيع أو تحويل جميع الأسهم التي تم شراؤها. وبحسب كمية الأسهم التي تم شراؤها، فإن نسبة الإنجاز الفعلي كانت أقل من 30%.

وفقًا للوائح ذات الصلة، يجب على الشركات المدرجة التي تشتري أسهمًا بغرض البيع أن تبيعها خلال ثلاث سنوات من إتمام عملية الشراء. وأعلنت الشركة عن خطة تخفيض في أغسطس 2022، وبدأت تنفيذها بين 22 سبتمبر و18 أكتوبر 2022. خلال فترة التخفيض، تذبذب سعر السهم بين 2.02 و2.24 يوان، وهو أقل بكثير من تكلفة الشراء السابقة. وفي النهاية، تم بيع جميع الأسهم التي تم شراؤها، وبلغ إجمالي العائد من البيع 37.4725 مليون يوان، ومتوسط سعر البيع حوالي 2.18 يوان للسهم. وبناءً على ذلك، فإن سعر البيع الحالي أقل من سعر الشراء، مما أدى إلى خسارة تقارب 37.54%.

وأوضحت الشركة أن الأموال الناتجة عن التخفيض ستُستخدم لتعزيز السيولة، وأن الفرق بين سعر البيع وسعر الشراء يُخصم أو يُخصم من الاحتياطي الرأسمالي، دون تأثير على الأرباح الحالية، ولن يؤثر على التشغيل أو الوضع المالي أو التطور المستقبلي للشركة.

وتشمل الأنشطة الأساسية لشركة بوههاي للتأجير تأجير الطائرات، والحاويات، والبنية التحتية المحلية، والمعدات عالية الجودة، والعقارات التجارية، والطاقة الجديدة، وتعد واحدة من أكبر ثلاث شركات تأجير طائرات في العالم (حسب حجم الأسطول)، ويعتمد أداؤها بشكل كبير على أداء صناعة الطيران. في عام 2020، تدهورت ظروف صناعة الطيران العالمية، وتراجعت أرباح الشركة الصافية بعد الضرائب لمدة ثلاث سنوات متتالية من 2020 إلى 2022، حيث خسرت أكثر من مليار يوان خلال تلك الفترة. بعد عام 2022، ومع استمرار تعافي صناعة الطيران العالمية، بدأت الشركة في تحسين أدائها تدريجيًا، وحققت أرباحًا صافية بعد الضرائب في 2023 و2024.

ووفقًا للتوقعات المالية التي أصدرتها الشركة، من المتوقع أن تتراجع الأرباح الصافية لعام 2025 بين 250 مليون و500 مليون يوان، بانخفاض يقارب 1.15 مليار إلى 1.4 مليار يوان مقارنة بالعام السابق، مما يعيد الشركة إلى خسائر مرة أخرى. وأوضحت الشركة أن هذا الخسارة ناتجة بشكل رئيسي عن بيع كامل حصة شركة Global Sea Containers Ltd، واحتساب خسائر شهرة بقيمة حوالي 3.289 مليار يوان. وإذا استُبعدت تأثيرات خسائر الشهرة، فمن المتوقع أن تكون الأرباح الصافية بعد الضرائب في 2025 حوالي 2.8 مليار إلى 3.05 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 210% و237% مقارنة بالعام السابق. ويعزى نمو الأداء إلى أن الطلب على السفر الجوي العالمي سيظل قويًا في 2025، مع قيود على قدرات الشركات المصنعة للطائرات، مما يحافظ على قيمة السوق، ومعدلات التأجير، ومعدلات التجديد عند مستويات عالية. وخلال الفترة، أكملت الشركة استحواذها على كامل حصة Castlelake Aviation Limited، واستمرت في تحسين هيكل الأسطول من خلال بيع أصول الطائرات، مما رفع معدلات العائد، وارتفعت أرباح أنشطة تأجير الطائرات مقارنة بالعام السابق. من ناحية أخرى، حققت الشركة وفروعها أرباحًا من إعادة هيكلة الديون وتأجيل السداد بقيمة حوالي 660 مليون يوان، وهو دخل غير متكرر.

وتعتقد أبحاث جولدمان ساكس أن انخفاض أرباح شركة بوههاي للتأجير في 2025 يرجع بشكل رئيسي إلى خسائر الشهرة الناتجة عن بيع الشركات الفرعية. ومن المتوقع أن يؤدي نقص العرض في صناعة الطيران إلى ارتفاع قيمة الطائرات وأسعار الإيجار، وأن تركز الشركة بعد بيع حصتها في GSCL على أنشطة تأجير الطائرات ذات الطلب القوي، مع توقع ارتفاع معدلات العائد على التأجير. بالإضافة إلى ذلك، فإن الأموال التي حصلت عليها من بيع الشركات الفرعية ستساعد على تخفيف عبء الديون، وتقليل متوسط تكلفة الدين، وخفض التكاليف المالية.

إخلاء المسؤولية: محتوى وبيانات هذا المقال للاستخدام فقط كمرجع، ولا يشكل نصيحة استثمارية. يرجى التحقق قبل الاستخدام. يتحمل المستخدم المخاطر الناتجة عن ذلك.

جريدة ديلي إكونوميك نيوز