تزايد تقلبات سعر الذهب، كيف ستتطور الأمور في المستقبل؟

بعد تجربة تصحيح كبير، يستمر سوق الذهب في حالة من التماسك.

في 24 مارس، بعد الانخفاض الكبير النادر في اليوم السابق، واصل الذهب الفوري اتجاه التعديل خلال اليوم، واقترب في وقت ما من مستوى 4300 دولار/أونصة، ثم تقلصت الخسائر تدريجياً وتحولت الأسعار إلى المنطقة الإيجابية لفترة قصيرة، مما زاد بشكل ملحوظ من حدة الصراع بين الثيران والدببة.

حتى وقت كتابة هذا التقرير، سجل الذهب في لندن 4403.82 دولار/أونصة، بانخفاض طفيف قدره 0.08% خلال اليوم، حيث بلغ أدنى مستوى له 4305.32 دولار/أونصة، وأعلى مستوى 4417.11 دولار/أونصة، مما يدل على زيادة ملحوظة في مدى التذبذب الإجمالي.

سوق العقود الآجلة يظهر أيضاً اتجاهات تراجع ثم ارتفاع. حتى وقت كتابة هذا التقرير، ارتفعت عقود الذهب الآجلة في COMEX بنسبة 0.19%، لتبلغ 4415.5 دولار/أونصة، حيث انخفضت خلال اليوم إلى 4306.3 دولار/أونصة، وبلغت ذروتها عند 4450.5 دولار/أونصة، مع الحفاظ على ارتباطها بحركة السوق الفوري.

تأثراً بتصحيح كبير في أسعار الذهب العالمية، تراجعت أسعار مجوهرات الذهب الخالص لمجموعة من العلامات التجارية المحلية إلى مستويات بداية العام. حيث سجلت أسعار مجوهرات تشو دا فو 1346 يوان/جرام، بانخفاض 11 يوان مقارنة بـ 1357 يوان/جرام في 1 يناير؛ وسجلت أسعار مجوهرات تشو شينغ شينغ 1350 يوان/جرام، بانخفاض 10 يوان مقارنة بـ 1360 يوان/جرام في 2 يناير.

“التعديل الأخير في أسعار الذهب هو نتيجة لتفاعل البيئة الكلية، ومشاعر التداول، والعوامل الهيكلية.” وفقًا لتحليل الباحث المالي في باي باي وان، تشانغ بينغ يوان، على المستوى الكلي، فإن الموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يعزز الدولار وعائدات السندات الأمريكية الحقيقية، مما يزيد بشكل كبير من تكلفة الاحتفاظ بالذهب، مما يتسبب في خروج الأموال؛ وعلى مستوى التداول، تراكمت أرباح ضخمة في أسعار الذهب عند مستويات تاريخية عالية، مما أدى إلى تفعيل عمليات البيع الفنية وإغلاق المراكز الطويلة بعد كسر الدعم الرئيسي، مما أدى إلى تأثير الهبوط المتسلسل وزيادة الخسائر على المدى القصير.

بالنظر إلى المستقبل، يرى تشانغ بينغ يوان أن أسعار الذهب ستظل تحت الضغط على المدى القصير، حيث قد تتزايد التقلبات في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة؛ ويتوقف الاتجاه على المدى المتوسط على بيانات التضخم الأمريكية وتطورات الوضع الجيوسياسي؛ وعلى المدى الطويل، لم تتغير منطق الدعم الأساسي مثل الاتجاه العالمي نحو تقليل الاعتماد على الدولار، وطلب البنوك المركزية على الذهب، وعدم اليقين الجيوسياسي، وبالتالي يمكن اعتبار التعديل الحالي تقلباً طبيعياً في عملية التخصيص على المدى الطويل.

اقترح هوانغ يان جون، المدير العام لاستثمار هوي شيتينغ، أن المستثمرين على المدى القصير يحتاجون إلى متابعة تقدم المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران عن كثب. إذا تم تهدئة الوضع وتخفيف مشاكل السيولة، قد ترتفع المعادن الثمينة؛ وإذا توقفت المفاوضات وتدهورت الأوضاع العسكرية، فقد تؤدي الزيادة الكبيرة في أسعار النفط إلى زعزعة أسعار الذهب والفضة مرة أخرى. وأشار إلى أن منطق الزيادة على المدى الطويل للمعادن الثمينة لم يتغير تمامًا، ونصح المستثمرين بأن يكونوا حذرين في الفترة الحالية، مع الحفاظ على عقلية طويلة الأجل في انتظار الفرصة المناسبة للدخول.

وأشار تقرير بحثي من كونغ تاي هويتونغ للأوراق المالية إلى أن أسعار الذهب قد استمرت في الانخفاض مؤخرًا، حيث أن السبب من جهة هو ارتفاع أسعار الذهب السابقة بشكل مفرط، مما أثر على تدفقات السيولة عند تراجع شهية المخاطر؛ ومن جهة أخرى، تتوقع السوق أن يؤدي تشديد السياسة النقدية إلى زيادة العائدات الحقيقية، مما يشكل ضغطًا على الذهب. بالنظر إلى المستقبل، قد تظل أسعار الذهب تحت ضغط مؤقت بسبب الوضع الإيراني، ولكن إذا ارتفعت توقعات التضخم على المدى الطويل، قد تعود إلى بيئة إيجابية؛ ومنطق الزيادة على المدى المتوسط والطويل لا يزال مستقرًا، ويمكن متابعة فرص التخصيص عند الهبوط المتقطع.

تعتقد شركة هوا آن للاستثمار أن خصائص الذهب كملاذ آمن لم تفقد فعاليتها. إن الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل لأسعار الذهب تعتمد أساسًا على خطتين رئيسيتين: ضعف ثقة الدولار واتجاهات السيولة العالمية الميسرة. بالنسبة للمستثمرين، فإنه يجب عليهم التركيز على المنطق الأساسي وتصفيه الضوضاء قصيرة الأجل، حتى يتمكنوا من فهم القيمة طويلة الأجل للذهب في تخصيص الأصول.

الصحفي: لو ييوان

تحرير النص: تشين سون