كوهوا القابضة ترد على استفسار زيادة رأس المال: جمع 3.26 مليار يوان لتعزيز رأس المال العامل يُعدّ مبررًا

كو هْوا كُونغ هولدينغز (للحقوق) المحدودة (ويُشار إليها فيما بعد بـ “كو هْوا كُونغ هولدينغز”) ردّت مؤخراً على “خطاب الاستفسار” الخاص بالمسائل المالية الوارد في وثائق مراجعة طلب إصدار الأسهم الموجّه إلى جهات محددة لدى بورصة شنغهاي للأوراق المالية، وذلك في ما يتعلق بالأسئلة المالية المذكورة. وقد أوضحت الشركة بالتفصيل خلفية تغيير المالك المسيطر الفعلي، ومعقولية سعر الإصدار، وأساس احتساب حجم التمويل، وغيرها من القضايا الأساسية، كما حصلت على تأكيد التحقق من المحاسب/المدققين المحاسبيين المقدمين في طلب التسجيل.

وفقاً للرد، تعتزم كو هْوا كُونغ هولدينغز في هذا الإصدار الموجّه إلى جهات محددة جمع أموال لا تتجاوز 32,610 مليون يوان. وبعد خصم مصاريف الإصدار سيتم استخدام كامل المبلغ لتعزيز رأس المال العامل. ويتمثل موضوع هذا الإصدار في المالك المسيطر الفعلي الحالي للشركة لو هونغ بينغ، وتو هان، ويبلغ سعر الإصدار 10.87 يوان/للسهم، وتاريخ تحديد السعر هو تاريخ نشر قرار مجلس الإدارة في 22 أغسطس 2025.

** فجوة تمويل تصل إلى 5.56 مليار يوان حجم التمويل المجمّع معقول **

في الرد، كشفت كو هْوا كُونغ هولدينغز بالتفصيل عن عملية احتساب فجوة التمويل. وبعد الأخذ بصورة شاملة في الاعتبار رصيد النقديات والموجودات النقدية لدى الشركة حالياً، ووضع التدفقات النقدية الداخلة والخارجة المتوقعة في المستقبل، ومختلف النفقات الرأسمالية، فإن فجوة التمويل التشغيلية التي تعاني منها الشركة حالياً تبلغ 55,632.40 مليون يوان. ويبلغ مبلغ التمويل المجمّع في هذا الإصدار 32,610 مليون يوان، وهو لا يتجاوز فجوة التمويل المذكورة.

ويوضح الاحتساب التفصيلي كما هو مبين في الجدول التالي:

وتذكر الشركة أن تعزيز رأس المال العامل باستخدام أموال التمويل المجمّع سيساعد على تحسين هيكل رأس المال، وخفض التكاليف المالية، وتعزيز القدرة على مواجهة المخاطر، وتوفير دعم مالي لاستراتيجية التطور على المدى الطويل. وقد خلص المدققون/المحاسبون المعتمدون المقدمون في طلب التسجيل، بعد التحقق، إلى أن حجم التمويل في هذا الإصدار يتمتع بمعقولية.

** تذبذب الأداء يتوافق مع اتجاهات الصناعة فرق هوامش الربح الإجمالي بين المبيعات الداخلية والخارجية معقول **

وبخصوص تذبذب إيرادات الشركة وهوامش الربح الإجمالي وصافي الربح خلال فترة التقرير، أوضحت كو هْوا كُونغ هولدينغز أن ذلك يرجع بشكل أساسي إلى تأثيرات متعددة بما في ذلك اتجاه تطور صناعة السيارات، والطلب في سوق ضواغط/توربينات الشاحن التوربيني، وتقلب أسعار المواد الخام المباشرة، وطريقة تسعير المنتجات. وفي الفترة من 2022 إلى 2023، ظلت معظم مؤشرات الأداء الرئيسية للشركة تنمو. وفي عام 2024 وخلال الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025، وبسبب انخفاض سعر البيع، أظهرت إيرادات النشاط الرئيسي وهوامش الربح الإجمالي وصافي الربح اتجاهاً تناقصياً.

وتبلغ هوامش الربح الإجمالي لنشاط الشركة الرئيسي خلال فترة التقرير 13.43% و17.09% و16.06% و14.55% على التوالي. وتذكر الشركة أن تذبذب هامش الربح الإجمالي يرجع أساساً إلى تأثير منتجات غلاف التوربين (توربو-إيل) وأجزاء التجميع، إذ أن نسبة إيرادات هذا المنتج مرتفعة، كما أن تقلب سعر المادة الخام الرئيسية للنيكل يؤثر بشكل كبير على التكاليف.

وبخصوص الفارق في هامش الربح الإجمالي بين المبيعات الداخلية والخارجية، أفصحت الشركة أن هامش الربح الإجمالي داخل البلد خلال الفترة من يناير إلى سبتمبر 2025 يبلغ 7.42%، بينما يبلغ هامش الربح الإجمالي خارج البلد 19.78%. ويتمثل السبب الرئيسي للفارق في أن العملاء خارج البلد يهتمون أكثر بجودة المنتج، وثبات التقنية، ومتانة سلسلة التوريد، وأن منطق التسعير يتمحور حول قيمة المنتج، ما يتيح منح المنتجات الممتازة علاوة/فرق سعر أعلى نسبياً. وفي الشركات المماثلة القابلة للمقارنة ضمن نفس الصناعة، باستثناء شركة فييلونغ المحدودة، تكون هوامش الربح الإجمالي لمبيعات ما وراء البحار أعلى عموماً من تلك داخل البلد. ويتوافق هذا الوضع مع إجمالي اتجاه الصناعة.

** احتساب خسائر الديون المعدومة على الذمم المدينة كافٍ تذبذب الأوراق/الكمبيالات الدائنة معقول **

أظهر تقرير كو هْوا كُونغ هولدينغز أن هيكل أعمار الذمم المدينة من العملاء في نهاية كل فترة خلال فترة التقرير كان مستقراً. إذ ظلت نسبة الذمم المدينة ضمن سنة واحدة عند نحو 99.80% دائماً، وكانت نسبة التحصيل بعد الفترة عموماً مرتفعة. وتتشابه سياسة احتساب مخصصات الديون المشكوك في تحصيلها لدى الشركة بشكل أساسي مع الشركات القابلة للمقارنة في نفس الصناعة، وتوجد نسب الاحتساب ضمن نطاق معقول. وقد تكون نسب احتساب المخصصات أعلى من متوسط مستوى الصناعة في بعض شرائح أعمار الديون، ما يعني أن احتساب مخصصات الديون المعدومة كافٍ.

وبالنسبة للمشكلة المتعلقة بتذبذب كبير في الأوراق/الكمبيالات الدائنة، تشرح الشركة أن السبب الأساسي يعود إلى تعديل أعمال “مسبح/مجموعة” الكمبيالات البنكية وتغير نسبة الضمانات/الودائع. ففي نهاية عام 2023 انخفض رصيد الأوراق/الكمبيالات الدائنة، وذلك لأن تعميم استخدام قبول/تحرير القبولات المصرفية الإلكترونية القابلة للتجزئة في السوق أدى إلى أن الشركة قللت من أعمال الكمبيالات وزادت من طرق الدفع عبر تظهير/إقرار الكمبيالات (endorsement). وفي نهاية عام 2024 وفي نهاية سبتمبر 2025 زاد رصيد الأوراق/الكمبيالات الدائنة، وذلك لأن نسبة ضمانات/ودائع البنوك الرئيسية الشريكة انخفضت بشكل كبير، فبادرت الشركة إلى توسيع هذا النوع من أعمال التمويل والتسوية. ويتوافق رصيد الأوراق/الكمبيالات الدائنة مع حجم الضمانات/الودائع، وتتميز التغيرات بالمعقولية.

** الاستثمار في شانغهاي شانغ شي للطيران استثمار ضمن نطاق الصناعة لا يشكل استثماراً مالياً **

تعتزم كو هْوا كُونغ هولدينغز شراء (استحواذ) أسهم في شركة شانغهاي شانغ شي للطيران لمحركات الطيران بقيمة لا تتجاوز 4,995 مليون يوان من خلال تملّك ما لا يزيد عن 1.3699% من أسهمها. وتذكر الشركة أن الغرض من هذا الاستثمار هو توسيع سوق مكونات محركات الطيران، وتعزيز انتقال الشركة تقنياً من الصب بالرمل (sand casting) إلى الصب الدقيق/الصب بالصب الدقيق (precision casting)، وهو استثمار صناعي يهدف إلى الحصول على تقنيات وقنوات، وذلك ضمن سلسلة الصناعة من أعلى إلى أسفل. ولا يُصنّف هذا الاستثمار كاستثمار مالي.

وحتى 30 سبتمبر 2025، تبلغ الأصول المالية المتداولة/قابلة للتداول 1,925.00 مليون يوان، وهي تمثل أسهم حقوق ملكية لـ “دايا” (Dayaa) بعدد 250 مليون سهم. وتشكل نسبة هذه الحصة نحو 1.29% من صافي الأصول المنسوبة إلى الشركة الأم في القوائم المجمعة، ولا يُعد هذا استثماراً مالياً ذا مبلغ كبير. وقد أكد المدققون/المحاسبون في طلب التسجيل أن الشركة تستوفي متطلبات عدم وجود استثمار مالي ذي مبالغ كبيرة في نهاية آخر فترة.

تتخصص كو هْوا كُونغ هولدينغز في البحث والتطوير والإنتاج لغلاف التوربين وأجزاء تجميعه، والغلاف الأوسط وأجزاء تجميعه، وتخطط لتوسيع حصتها في السوق بشكل أكبر في هياكل/أغلفة التفاضل (differential casing)، وأنظمة المكابح (braking system)، ومكونات الطاقة لآلات/معدات الهندسة، كما ستعمل بنشاط على فتح أسواق جديدة وبناء “مسارات”/قنوات أعمال جديدة. سيوفر التمويل المجمّع في هذا الإصدار دعماً مالياً لتطور استراتيجية الشركة، ويساعد على تحقيق تطور طويل الأجل ومستقر.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: يوجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. هذه المقالة تُنشر آلياً بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي استناداً إلى قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance. كما أن أي معلومات واردة في هذه المقالة تُعتبر فقط للرجوع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود اختلافات، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. ولأي استفسارات، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمية هائلة من الأخبار، وتفسير دقيق، وكل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: شياو لانغ باو باو