تقرير شركة Quancheng لعام 2025: زيادة الإيرادات بنسبة 1.04% لتصل إلى 2.22 مليار يوان، وانخفاض صافي الربح العائد للمساهمين بنسبة 8.10%

إيرادات التشغيل: نمو طفيف خلفه تغيّرات في الكمية والسعر والبنية

في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيل قدرها 222,037.11 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 1.04% فقط، ما يعني أن معدل النمو قد تباطأ بشكل واضح مقارنة بالعامين السابقين. وفي الوقت الذي شهدت فيه الإيرادات زيادة طفيفة، ارتفع حجم مبيعات ثاني أكسيد السيليكون لدى الشركة بنسبة 4.59% على أساس سنوي، محققًا أيضًا أعلى مستوى تاريخيًا جديدًا. إلا أن زيادة الكمية لم تؤدِّ إلى نمو ملحوظ في الإيرادات، ويرجع ذلك أساسًا إلى عوامل متعددة تعوّض الأثر، منها:

• جانب تسعير المنتج: متأثرةً بانخفاض أسعار المواد الخام السائبة مثل رماد الصودا، انخفض متوسط سعر بيع ثاني أكسيد السيليكون انخفاضًا طفيفًا؛
• جانب البنية في الأعمال: استفادت الشركة التابعة Dongwo Huaceng من ارتفاع أسعار الزرنيخ المسبب لصعود أسعار كبريتات؟ (من خلال ارتفاع سعر الكبريت)، حيث شهدت إيرادات حمض الكبريتيك نموًا ملحوظًا، لكن ارتفاع سعر الحمض أيضًا رفع تكاليف الإنتاج في أربعة قواعد إنتاج تابعة للشركة؛
• إسهام الأعمال الجديدة: ازدهار الطلب على ثاني أكسيد السيليكون عالي التشتت ومتعدد المواصفات، وثاني أكسيد السيليكون الحيوي (قش الأرز)، وأصبح منتجات جديدة مثل ثاني أكسيد السيليكون المستخدم في معجون الأسنان مصدرًا جديدًا لزيادة الإيرادات.

مؤشرات الربحية: انخفاض مزدوج في الأرباح وتراجع واضح بسبب البنود غير المتكررة

صافي الربح العائد للمساهمين: انخفاض بنسبة 8.10% على أساس سنوي إلى 4.97 مليار يوان

في عام 2025، بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 49,699.17 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 8.10% على أساس سنوي. ويرجع تراجع الأرباح أساسًا إلى: ضغوط التكلفة الناتجة عن تقلبات أسعار المواد الخام، وخسائر فروق الصرف المرتبطة بارتفاع نسبة المبيعات في الخارج، إضافةً إلى أثر تراجع البنود غير المتكررة.

صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة: اتساع الانخفاض إلى 3.55%

بلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة بعد خصم البنود غير المتكررة 50,782.23 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 3.55% على أساس سنوي، وكان نطاق الانخفاض أقل بكثير من صافي الربح العائد للمساهمين (المذكور أعلاه). ويرجع ذلك أساسًا إلى أن البنود غير المتكررة في هذه الفترة بلغت -1,083.07 مليون يوان، بينما كانت 1,431.75 مليون يوان في 2024، وأدى الانخفاض الكبير في البنود غير المتكررة إلى أن يكون عاملًا مهمًا في تراجع صافي الربح العائد للمساهمين.

ربح السهم: يتراجع بالتزامن مع صافي الربح

بلغ ربح السهم الأساسي 1.21 يوان/للسهم، بانخفاض بنسبة 8.33% على أساس سنوي؛ وبلغ ربح السهم بعد استبعاد البنود غير المتكررة 1.24 يوان/للسهم، بانخفاض بنسبة 3.13% على أساس سنوي. يتطابق تغير ربح السهم مع اتجاه تغير صافي الربح، كما تم خصم 2 مليون سهم من أسهم الحساب المخصص لإعادة الشراء عند إجراء الحساب.

تحليل المصروفات: زيادة مستمرة في الإنفاق البحثي وتحمّل ضغوط على المصروفات المالية

إجمالي المصروفات: لم يُفصح عن الحجم الإجمالي، لكن التباين في الهيكل واضح

خلال فترة التقرير، أظهرت مصروفات الشركة تباينًا هيكليًا واضحًا؛ فكانت مصروفات البيع والإدارة مستقرة نسبيًا، بينما استمر الإنفاق البحثي في الزيادة، وتغيّرت المصروفات المالية بدرجات متفاوتة تحت تأثير عوامل مثل فروق الصرف.

مصروفات البيع: لم يُفصح عن المبالغ بالتفصيل، يُرجّح أنها تتوافق مع الإيرادات

لم تفصح الشركة خلال فترة التقرير عن بيانات محددة لمصروفات البيع على حدة، لكن بالاستناد إلى نمو طفيف في الإيرادات، ونمط يكون فيه البيع المباشر بنسبة 85% أو أكثر، يُرجّح أن حجم مصروفات البيع يتطابق أساسًا مع حجم الإيرادات. ويُستخدم ذلك بشكل رئيسي في الحفاظ على موارد العملاء الحاليين وتوسيع عملاء جدد في مجالات جديدة مثل ثاني أكسيد السيليكون المستخدم في معجون الأسنان.

مصروفات الإدارة: لم يُفصح عن المبالغ بالتفصيل، وقدرة الرقابة ثابتة

كما لم تفصح الشركة بشكل منفصل عن بيانات مصروفات الإدارة، لكن باعتبارها مؤسسة تصنيع ناضجة، ومع استمرار دفع التحول الرقمي والارتقاء بالأتمتة، يُتوقع أن تبقى مصروفات الإدارة مستقرة نسبيًا، بما يعكس قدرة جيدة على الرقابة الداخلية.

المصروفات المالية: خسائر فروق الصرف تُعد الضغوط الرئيسية

بسبب ارتفاع نسبة المبيعات في الخارج، شهد عام 2025 ارتفاعًا كبيرًا في سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي، وارتفاعًا كذلك في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل عملة بات التايلندية، ما أدى إلى حدوث خسائر فروق صرف معينة. ويُرجّح أن تكون المصروفات المالية قد زادت مقارنة بالعام السابق، لتصبح أحد العوامل التي ساهمت في تراجع الأرباح.

مصروفات البحث والتطوير: أكثر من 3% من الإيرادات، والحواجز التقنية ما زالت تتعزز

في السنوات الأخيرة، كانت مصروفات البحث والتطوير تشكل نسبة تزيد على 3% من الإيرادات التشغيلية. وفي عام 2025، واصلت الشركة الاستثمار في البحث والتطوير، وركزت على إجراء بحوث وتطوير للتغلب على التحديات التقنية حول منتجات مثل ثاني أكسيد السيليكون عالي التشتت، وثاني أكسيد السيليكون الحيوي، وثاني أكسيد السيليكون المستخدم في معجون الأسنان، وكُرات ثاني أكسيد السيليكون الميكروية. وحتى الآن، تمتلك الشركة 59 براءة اختراع اختراعية و144 براءة نموذج نفعية، وتتجلى ميزة منصتها التقنية بوضوح، ما يوفر دعمًا لتحقيق منتجات أكثر تطورًا وتخصصًا وتدرّجية.

حالة العاملين في البحث والتطوير: لم يُفصح عن بيانات محددة، والفريق يدعم الابتكار

لم تفصح فترة التقرير عن عدد العاملين في البحث والتطوير، أو النسبة، وغيرها من البيانات المحددة، لكن بالاستناد إلى استمرار استثمارات الشركة في البحث والتطوير، وتوافر مخزون غني من براءات الاختراع، ومستوى تقني رائد في الصناعة، فإن الشركة تمتلك فريق بحث وتطوير مستقرًا ومتخصصًا، ما يدعم مركزها الريادي في مجال ثاني أكسيد السيليكون بطريقة الترسيب.

التدفقات النقدية: تدفق نقدي تشغيلي يتراجع بشكل متحفظ، والتركيز في الاستثمار والتمويل على التوسع في الطاقة

التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية: صافي 5.70 مليار يوان، بانخفاض بنسبة 2.61%

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية في عام 2025 57,001.47 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 2.61% على أساس سنوي. ورغم ذلك، ما زال الوضع الإجمالي وفيرًا، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى أن نمو مبيعات منتجات الشركة أدى إلى زيادة التدفقات الداخلة. لكن تقلب أسعار المواد الخام وعوامل فروق الصرف أثرت إلى حد ما في التدفقات النقدية.

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية: لم يُفصح عن صافي المبلغ المحدد، والتركيز على التوسع في الطاقة

خلال فترة التقرير، دفعت الشركة مشاريع مثل مشروع تايلاند للمرحلة الثانية، ومشروع الشاطئ/بحر المرحلة الأولى، ومشروع عامل التثخين (松厚剂)، ومشروع كرات ثاني أكسيد السيليكون الميكروية، وغيرها من أعمال البناء. وسعت بنشاط إلى فرص التوسع في الطاقة داخل وخارج الصين. ويُرجّح أن يكون حجم التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة الاستثمارية كبيرًا نسبيًا، ويُستخدم أساسًا للاستثمار في الأصول الثابتة وتخطيط الطاقة.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية: لم يُفصح عن صافي المبلغ المحدد، وقد يتوافق مع إدارة رأس المال

لم تفصح الشركة عن بيانات محددة للتدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية، لكن بالاستناد إلى خطة توزيع الأرباح (توزيع 4 يوان نقدًا لكل 10 أسهم) واحتياجات توسع الطاقة، يُرجّح أن تتمحور الأنشطة التمويلية حول توزيع الأرباح وربما تمويل الديون، بما يضمن استقرار سلسلة تمويل الشركة.

المخاطر المحتملة التي قد تواجهها: تحديات متعددة من البيئة الداخلية والخارجية

مخاطر الصناعة والسوق

• تقلب الطلب الخارجي: ارتفاع النزعة الحمائية في التجارة العالمية، وتراجع أسواق التصدير في قطاعات المصب مثل صناعة الإطارات، ما قد يؤثر على المبيعات الخارجية للشركة؛
• خطر فائض الطاقة الإنتاجية: لدى بعض الصناعات فائض في الطاقة، وإذا لم تلبي طلبات المصب التوقعات فقد يؤدي ذلك إلى زيادة حدة المنافسة على أسعار المنتجات؛
• خطر تغير السياسات: تشدد سياسات حماية البيئة وتقليل الانبعاثات الكربونية داخل الصين وخارجها، مثل لوائح ESPR في الاتحاد الأوروبي، وآلية CBAM وغيرها، ما سيرفع تكاليف إنتاج الشركة والامتثال.

مخاطر التشغيل والتكلفة

• تقلب أسعار المواد الخام: ستؤثر تقلبات أسعار المواد الخام السائبة مثل الكبريت ورماد الصودا بشكل مباشر على تكاليف الإنتاج للشركة ومستوى ربحيتها؛
• خطر تقلبات سعر الصرف: بسبب ارتفاع نسبة المبيعات في الخارج، ستؤدي تقلبات سعر صرف الرنمينبي إلى خسائر فروق الصرف، ما يؤثر على أرباح الشركة؛
• مخاطر إنشاء المشاريع الجديدة: إذا لم تكن مشاريع مثل تايلاند للمرحلة الثانية وكُرات ثاني أكسيد السيليكون الميكروية ضمن الجدول الزمني المتوقع أو حدث تغير في الطلب بالسوق، فقد تواجه مخاطر عدم تحقيق عوائد الاستثمار وفق التوقعات.

مخاطر التقنية والمنافسة

• خطر التطور التقني: إذا لم تتمكن الشركة من مواصلة دفع الابتكار التقني، فقد يتم استبدالها بتقنيات جديدة ومنتجات جديدة في الصناعة؛
• خطر المنافسة في السوق: إذا دخل مستثمرون جدد إلى الصناعة أو قام المنافسون الحاليون بترقية تقنياتهم، فقد يضعف ذلك الحصة السوقية للشركة وقدرتها على تحقيق الأرباح.

تعويضات كبار المديرين: لم يُفصح عن بيانات محددة، والشفافية في الحوكمة تحتاج إلى تحسين

خلال فترة التقرير، لم تفصح الشركة عن إجمالي تعويضات ما قبل الضريبة لكبار المديرين التنفيذيين مثل رئيس مجلس الإدارة، والمدير العام، ونائب المدير العام، والمدير المالي، إلخ. وبناءً على ذلك، لا يمكن إجراء تحليل لمدى مواءمة تعويضات الإدارة مع أداء الشركة، كما توجد مساحة لتحسين شفافية الحوكمة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار ينطوي على الحذر. تم نشر هذه المقالة بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي تلقائيًا اعتمادًا على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance. وتُستخدم جميع المعلومات الواردة في هذه المقالة فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. في حال وجود اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمية هائلة من الأخبار وتفسير دقيق، كل ذلك على Sina Finance APP

المسؤول: Xiaolang Express