تقرير شركة تيك للسكك الحديدية لعام 2025: صافي الربح العائد للمساهمين ينخفض بنسبة 20.09%، وصافي التدفق النقدي التشغيلي ينخفض بنسبة 44.89%

تفسير مؤشرات الربح الجوهرية

إيرادات التشغيل: انخفاض بنسبة 9.53% على أساس سنوي، ضغط على النشاط الرئيسي

خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات تشغيل قدرها 127,522.19 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 9.53% مقارنة بـ140,956.55 مليون يوان في الفترة نفسها من العام السابق. ومن منظور بنية الأعمال، فإن إيرادات المنتج الرئيسي، مشابك/قواعد التثبيت الخاصة بالمسار الحديدي، بلغت 86,639.48 مليون يوان، بانخفاض حاد بنسبة 18.03% على أساس سنوي، وهي العامل الأكبر في تراجع إجمالي الإيرادات؛ وفي حين تحقق زيادة كل من الأسلاك الفولاذية المسبقة الإجهاد وألواح التثبيت ( +31.35% )، وخدمة معالجة مكونات المسار ( +84.77% )، إلا أن حجمها نسبيًا صغير، ولا يمكنه تعويض أثر تراجع النشاط الرئيسي بشكل كافٍ.
ومن حيث التوزيع ربع السنوي، تُظهر إيرادات الشركة اتجاهًا للنمو تدريجيًا عبر الأرباع، إذ حقق الربع الرابع إيرادات قدرها 48,329.07 مليون يوان، ما يمثل 37.90% من إجمالي إيرادات العام، ما يعكس تركّز تسليم الطلبات في نهاية السنة، لكن ذلك لم يقلب اتجاه انخفاض إيرادات العام ككل.

صافي الربح وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非): انخفاض مزدوج بأكثر من 19%، ضغط على الربحية

بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة في عام 2025 مبلغ 17,127.24 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 20.09% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) العائد للأم 16,888.75 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 19.87%. وقد كان نطاق انخفاض صافي الربح أكبر من نطاق انخفاض الإيرادات، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير مجتمَع لعوامل مثل تغيّر هامش الربح الإجمالي ونفقات الفترة.
ومن منظور جودة الربحية، يكون الفرق بين صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) وصافي الربح صغيرًا نسبيًا، إذ إن تأثير الأرباح/الخسائر غير المتكررة على صافي الربح محدود؛ كما أن أرباح الشركة تأتي أساسًا من التشغيل في النشاط الرئيسي، غير أن قدرة النشاط الرئيسي على تحقيق الأرباح قد ضعفت.

ربحية السهم: انخفاض الربحية الأساسية للسهم بنسبة 20.59%

خلال فترة التقرير، بلغت الربحية الأساسية للسهم 0.81 يوان/سهم، بانخفاض بنسبة 20.59% على أساس سنوي؛ وبلغت الربحية للسهم بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非) 0.80 يوان/سهم، بانخفاض بنسبة 20.00% على أساس سنوي. ويتطابق ذلك بشكل أساسي مع نطاق تراجع صافي الربح وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة، ما يعكس انخفاض مستوى ربحية السهم لدى الشركة بالتزامن مع تراجع إجمالي حجم الربح.

تحليل نفقات الفترة

مصروفات البيع: انخفاض طفيف بنسبة 1.05%، الحجم ثابت أساسًا

بلغت مصروفات البيع 5,595.63 مليون يوان، بانخفاض طفيف بنسبة 1.05% مقارنة بـ5,654.72 مليون يوان في العام السابق. ومن بينها، تتمثل البنود الرئيسية في رسوم الترخيص والتنفيذ والخدمات الميدانية ومصاريف رواتب الموظفين؛ ويبلغ مجموعها 88.46% من مصروفات البيع. وبما أن نطاق تغيّر مصروفات البيع محدود، فهذا يشير إلى أن حجم الإنفاق البيعي لدى الشركة ثابت أساسًا، ولم يتم تقليص موارد البيع بشكل كبير نتيجة تراجع الإيرادات.

مصروفات الإدارة: نمو بنسبة 9.65% على أساس سنوي، الزيادة واضحة

بلغت مصروفات الإدارة 11,884.09 مليون يوان، بزيادة قدرها 9.65% مقارنة بـ10,838.00 مليون يوان في العام السابق. وترجع الزيادة بشكل رئيسي إلى بنود مثل رواتب الموظفين ومصاريف المكتب ورسوم الإصلاح والصيانة وغيرها؛ إذ ارتفعت رواتب الموظفين بنسبة 7.63% على أساس سنوي، وزادت مصاريف المكتب بنسبة 41.61% على أساس سنوي. ويعكس ذلك أن تكاليف تشغيل الإدارة لدى الشركة قد ارتفعت، أو يتعلق بتعديل رواتب الموظفين وزيادة الاستثمار في الصيانة التشغيلية اليومية.

مصروفات التمويل: تضييق صافي المصروفات، انخفاض إيرادات الفوائد

بلغت مصروفات التمويل صافيًا -1,422.86 مليون يوان، مقارنة بـ-1,625.31 مليون يوان في الفترة نفسها من العام السابق، حيث تضيق صافي المصروفات بمقدار 202.46 مليون يوان على أساس سنوي. والسبب الرئيسي هو انخفاض إيرادات الفوائد؛ إذ بلغت إيرادات الفوائد في هذه الفترة 1,655.66 مليون يوان، بانخفاض 194.86 مليون يوان مقارنة بـ1,850.52 مليون يوان في العام السابق، في حين انخفضت مصروفات الفوائد فقط بمقدار 14.19 مليون يوان، ما أدى إجمالًا إلى تضييق صافي مصروفات التمويل.

مصروفات البحث والتطوير: انخفاض طفيف بنسبة 2.45%، تعزيز كثافة الاستثمار

بلغت مصروفات البحث والتطوير 9,743.81 مليون يوان، بانخفاض طفيف بنسبة 2.45% مقارنة بـ9,988.65 مليون يوان في العام السابق، لكن نسبة استثمار البحث والتطوير إلى إيرادات التشغيل ارتفعت من 7.09% في العام السابق إلى 7.64%، بزيادة قدرها 0.55 نقطة مئوية. ورغم أن حجم استثمار الشركة في البحث والتطوير شهد انخفاضًا طفيفًا، فإن كثافة الاستثمار قد تحسنت، ما يظهر أن الشركة ما زالت تولي أهمية للبحث والتطوير التقني رغم ضغط الربحية.
تتمثل التكوينات الرئيسية لمصروفات البحث والتطوير في رواتب الموظفين، والاستثمارات المباشرة، والإهلاك والاستهلاك؛ ويبلغ إجمالي نسبتها أكثر من 88%. ومن ضمنها رواتب الموظفين 3,996.58 مليون يوان، والاستثمارات المباشرة 2,528.35 مليون يوان، والإهلاك والاستهلاك 2,323.49 مليون يوان، ما يعكس أن استثمار البحث والتطوير يعتمد بشكل أساسي على الاستثمار في الأفراد والمواد والمعدات.

حالة موظفي البحث والتطوير

خلال فترة التقرير، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير لدى الشركة 135 شخصًا، بزيادة قدرها 4 أشخاص مقارنة بـ131 في العام السابق؛ وارتفع معدل رواتب موظفي البحث والتطوير إلى نسبة من إجمالي عدد العاملين من 23.48% إلى 24.11%. بلغ مجموع رواتب موظفي البحث والتطوير 3,996.58 مليون يوان، مقارنة بـ4,098.24 مليون يوان في العام السابق، بانخفاض 101.66 مليون يوان؛ كما انخفض متوسط رواتب موظفي البحث والتطوير من 31.28 مليون يوان إلى 29.60 مليون يوان.
ومن حيث توزيع المؤهلات الدراسية، يضم موظفو البحث والتطوير: 2 من حملة الدكتوراه، و34 من حملة الماجستير، و58 من حملة البكالوريوس؛ إذ تتجاوز نسبة الكفاءات عالية المؤهل 70%، ومستوى التعليم لدى فريق البحث والتطوير مرتفع إجمالًا؛ ومن حيث توزيع الفئات العمرية، تتركز الفئة في عمر 30-40 عامًا بنسبة 59.26%، ما يشير إلى أن فريق البحث والتطوير يتمتع بهيكل عمري شاب نسبيًا، ويملك طاقة ابتكارية قوية.

تحليل التدفقات النقدية

صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية: انخفاض كبير بنسبة 44.89%، وتبرز ضغوط تحصيل المدفوعات

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التشغيلية 16,479.61 مليون يوان، بانخفاض كبير بنسبة 44.89% مقارنة بـ29,904.04 مليون يوان في العام السابق، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض تحصيل النقد من المبيعات مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وخلال فترة التقرير، بلغ النقد المستلم من بيع السلع وتقديم الخدمات 106,610.73 مليون يوان، بانخفاض 11,516.30 مليون يوان مقارنة بـ118,127.03 مليون يوان في العام السابق. ومع تراجع الإيرادات وتباطؤ التحصيل، انخفضت التدفقات النقدية التشغيلية بشكل ملحوظ.

صافي التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية: تحوّل من سلبي إلى إيجابي، استرداد الودائع الهيكلية

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة الاستثمارية 10,355.43 مليون يوان، بينما كانت في الفترة نفسها من العام السابق -26,655.58 مليون يوان؛ أي تحوّل من سلبي إلى إيجابي. ويعود السبب الرئيسي إلى استرداد الشركة لأصل وفوائد منتج الودائع الهيكلية الذي تم شراؤه خلال الفترة السابقة باستخدام أموالها الذاتية غير المستغلة؛ إذ تم استرداد مبلغ الاستثمار واستلام النقد في هذه الفترة بقيمة 20,000 مليون يوان، بينما لم توجد عمليات استرداد مماثلة في الفترة نفسها من العام السابق. وبقي حجم النفقات مثل شراء الأصول الثابتة قريبًا من العام السابق، ما أدى إلى تحسن كبير في صافي التدفقات النقدية الاستثمارية.

صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية: انخفاض في التدفق الخارج، وتراجع حجم التوزيعات

بلغ صافي التدفقات النقدية الناتجة عن الأنشطة التمويلية -9,401.30 مليون يوان، بينما كان في الفترة نفسها من العام السابق -12,288.53 مليون يوان، ما يعني انخفاض حجم التدفق الخارج بمقدار 2,887.23 مليون يوان. والسبب الرئيسي هو انخفاض النقد المدفوع في توزيع الأرباح أو الأرباح أو سداد الفوائد؛ إذ بلغ في هذه الفترة 8,878.86 مليون يوان، مقارنة بـ11,686.47 مليون يوان في العام السابق، بانخفاض 2,807.61 مليون يوان. ومن ضمن ذلك، انخفضت أرباح الشركات التابعة المدفوعة إلى المساهمين غير المسيطرين من 2,206.47 مليون يوان إلى 1,505.53 مليون يوان، كما انخفضت أحجام التوزيعات على مستوى الشركة.

تفسير عوامل المخاطر

مخاطر القدرة التنافسية الأساسية

2. مخاطر الترخيص التقني: يعتمد جزء من التقنيات الأساسية في الشركة على ترخيص غير حصري من المساهم المسيطر. وإذا قام المساهم المسيطر بالإخلال بالعقد وإلغاء الترخيص أو توسيع نطاق الأشخاص المرخص لهم أو خفض معدل رسوم الترخيص، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة حدة المنافسة في السوق، وبالتالي التأثير بشكل سلبي على تشغيل الشركة وأدائها.
3. مخاطر فشل البحث والتطوير: تخضع مشاريع البحث والتطوير لعوامل مثل البيئة الخارجية وتعقيد المشروع وقدرات العاملين، وقد توجد مخاطر مثل تأخير المشروع أو تجاوز الميزانية أو عدم تحقيق النتائج للتوقعات، ما يؤثر على احتياطي الشركة التقني وقدرتها التنافسية على مستوى المنتجات.
4. مخاطر اعتماد/اعتماد المنتج: يتعين على منتجات السكك الحديدية الحصول على شهادة CRCC. وإذا تغيّرت معايير الاعتماد أو ظهرت مشكلات جودة في المنتج، مما يؤدي إلى عدم القدرة على الاستمرار في الحصول على الاعتماد، فسيؤثر ذلك على قبول منتجات الشركة في السوق، وبالتالي على قدرة الاستمرار في التشغيل.
5. مخاطر تسرب المواهب: المنافسة على مواهب البحث والتطوير في الصناعة شديدة. وإذا غادر موظفو التكنولوجيا الرئيسيون أو لم يتم تعويضهم في الوقت المناسب، فسيؤثر ذلك على قدرة الشركة على الابتكار التقني وعلى تطور الأعمال.

مخاطر التشغيل

2. مخاطر تركّز العملاء: تبلغ مبيعات الشركة للعملاء الخمسة الأوائل 93.87% من إجمالي المبيعات السنوية. ومن بينها، تمثل مبيعات الأطراف المرتبطة 70.10%، ما يعني أن تركّز العملاء مرتفع للغاية. وإذا تغيرت ظروف تشغيل العملاء الرئيسيين أو انخفضت احتياجاتهم، فسيؤثر ذلك بشكل سلبي كبير على إيرادات الشركة.
3. مخاطر تقلب أسعار المواد الخام: المواد الخام الرئيسية للشركة هي الصلب والمطاط وغيرها. وتتأثر الأسعار بدرجة كبيرة بالاقتصاد الكلي والعلاقة بين العرض والطلب. فإذا ارتفعت أسعار المواد الخام بشكل كبير بينما تكون أسعار المنتجات قد تم تحديدها عند تقديم العطاء، فسوف يؤدي ذلك إلى ضغط مساحة أرباح الشركة.
4. مخاطر التوسع في الخارج: الأسواق الخارجية لدى الشركة ما زالت في مرحلة البداية، وتواجه مخاطر مثل اختلاف المعايير التقنية بين الدول وتغير الأوضاع السياسية والاقتصادية وتعديل السياسات التجارية. وقد لا يرقى تطوير السوق الخارجية إلى مستوى التوقعات.
5. مخاطر المعاملات المرتبطة: خلال فترة التقرير، كانت نسبة المعاملات المرتبطة مرتفعة. وإذا كانت تسعيرات المعاملات المرتبطة غير عادلة، فسوف يؤثر ذلك على أداء تشغيل الشركة ويضر بمصالح المساهمين من فئة صغار ومتوسطي المستثمرين.

المخاطر المالية

2. مخاطر تفضيلات الضرائب: تحصل الشركة وبعض الشركات التابعة على تفضيلات ضريبة الشركات ذات التقنية العالية، مثل خصومات ضريبة الشركات ذات التقنية العالية وإعفاءات/خصومات احتساب إضافي للضريبة على القيمة المضافة وغيرها. وإذا لم تعد الشركة تستوفي شروط التفضيل مستقبلًا أو تم تعديل السياسات، فسيزيد ذلك العبء الضريبي على الشركة ويؤثر على الأداء التشغيلي.
3. مخاطر الديون المعدومة/الديون المشكوك في تحصيلها للذمم المدينة: تبلغ القيمة الدفترية للذمم المدينة في نهاية فترة التقرير 107,052.41 مليون يوان، وتمثل نسبة 33.51% من الأصول المتداولة. وإذا أدى هبوط الاقتصاد الكلي إلى ضيق مالي لدى العملاء، فقد ترتفع احتمالات الديون المعدومة للذمم المدينة ويتباطأ التحصيل، ما يؤثر على سيولة الشركة ومستوى ربحيتها.
4. مخاطر انخفاض قيمة المخزون: تبلغ القيمة الدفترية للمخزون في نهاية فترة التقرير 43,752.92 مليون يوان، وتمثل 13.70% من الأصول المتداولة. وإذا عدّل العملاء خطط الشراء وتم تمديد فترة التسليم، فقد يؤدي ذلك إلى تراكم المخزون وحدوث انخفاض في قيمته، ما يؤثر على جودة أصول الشركة.

تفسير رواتب كبار الإدارة (董监高)

راتب رئيس مجلس الإدارة: لم يحصل هذا الربع على تعويض قبل الضريبة من الشركة

خلال فترة التقرير، بلغ إجمالي التعويض قبل الضريبة الذي حصل عليه رئيس مجلس الإدارة لي وي من الشركة 0 يوان، والسبب الرئيسي هو أن راتبه يتم صرفه من طرف مرتبط، ولم يتم استلام راتب من الشركة.

راتب المدير العام: تعويض قبل الضريبة 108.28 مليون يوان

بلغ إجمالي التعويض قبل الضريبة الذي حصل عليه المدير العام تيان دي تشو خلال فترة التقرير من الشركة 108.28 مليون يوان. ويقارب مستوى الرواتب متوسط رواتب كبار المسؤولين في الشركة، بما يتوافق مع نظام الرواتب لدى الشركة.

راتب نائب المدير العام: الأعلى 108.18 مليون يوان

بلغ إجمالي التعويض قبل الضريبة لكل من نائب المدير العام لي قو تشينغ وكاو جيان وي و يو هاو يونغ خلال فترة التقرير 94.76 مليون يوان و108.18 مليون يوان و93.64 مليون يوان على التوالي. ومن بينها، تقارب رواتب كاو جيان وي راتب المدير العام، بينما تقل رواتب لي قو تشينغ و يو هاو يونغ قليلًا؛ وتعكس مستويات الرواتب إجمالًا اختلاف المسؤوليات بين الوظائف المختلفة.

راتب المدير المالي: تعويض قبل الضريبة 73.06 مليون يوان

بلغ إجمالي التعويض قبل الضريبة الذي حصل عليه المدير المالي ليو لون شيانغ خلال فترة التقرير من الشركة 73.06 مليون يوان. ويقع مستوى راتبه أقل من المدير العام وبعض نواب المدير العام، بما يتوافق مع تحديد الشركة لمستويات الرواتب عبر مناصب الإدارة المختلفة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

الإعلان: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يحتاج إلى حذر. هذه المادة نُشرت تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي بناءً على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر Sina Finance. كما أن أي معلومات وردت في هذه المادة تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من الأخبار، وتحليل دقيق، متاح في تطبيق Sina Finance

المسؤول: Xiao Lang Express