الحدود المخصصة لتسجيل شهادات الإيداع بين المؤسسات "تتأخر" وراء ذلك: ربما يكون مرتبطًا بالإدارة الشاملة لحدود ديون البنوك المالية

مراسل جريدة واجهة الأخبار | يانغ تشي جين

محرر جريدة واجهة الأخبار | وانغ شو

حتى 24 مارس، لم يتم الإعلان عن حصة تسجيل أوراق الدين بين البنوك هذا العام، بينما في العادة، تقوم جميع البنوك بالإعلان عن خطط إصدار أوراق الدين بين البنوك للعام في شهري يناير أو فبراير، بالإضافة إلى حصة تسجيل أوراق الدين بين البنوك لهذا العام.

بالنسبة لهذا الوضع غير المعتاد، اعتبر خبراء الصناعة الذين قابلتهم جريدة واجهة الأخبار أن طريقة تسجيل حصة أوراق الدين بين البنوك قد تتغير، أو قد يتم إدارتها بشكل موحد مع السندات الثانوية وسندات الديون الدائمة الأخرى، نظرًا لأن كلاهما يشترك في جوانب مماثلة مثل إدارة الرصيد. في الربع الأول من هذا العام، كانت صافي تمويل أوراق الدين بين البنوك والسندات المالية للبنوك أقل من المستويات الطبيعية، مما يشير إلى أن كلا الحصتين لم تتم الموافقة عليهما هذا العام.

عادة ما يتم الإعلان في يناير وفبراير

تشكل أوراق الدين بين البنوك التزامات للبنوك التجارية. لكن، على عكس منطق “الاستيعاب السلبي” للإيداعات التقليدية، فإن أوراق الدين بين البنوك تمنح البنوك السلطة في إصدار الدين، وبالتالي تعتبر أداة دين نشطة للبنوك.

وفقًا للائحة المؤقتة لإدارة أوراق الدين بين البنوك التي وضعتها بنك الشعب، يتم تنفيذ إدارة رصيد حصة إصدار أوراق الدين بين البنوك، حيث لا يجوز أن يتجاوز رصيد أوراق الدين بين البنوك في أي نقطة زمنية خلال السنة الحصة المعتمدة لذلك العام.

كما تشير اللائحة المذكورة إلى أنه يجب على البنوك الإفصاح عن خطط إصدار أوراق الدين بين البنوك للسوق قبل الإصدار الأول في كل عام. إذا حدثت تغييرات كبيرة أو جوهرية خلال العام، يجب على المُصدر أن يقوم بتحديث خطته وإعادة الإفصاح عنها في الوقت المناسب.

من خلال الممارسة في السنوات الأخيرة، تقوم البنوك التجارية عادةً بوضع خطة إصدار أوراق الدين بين البنوك (أي إكمال التسجيل) في نهاية السنة السابقة أو في بداية السنة الحالية، ثم تكشف عن حصة إصدار أوراق الدين بين البنوك في يناير أو فبراير من نفس العام.

على سبيل المثال، أعلنت بنك الصناعة والتجارة عن خطة إصدار أوراق الدين بين البنوك لعام 2023 في 3 فبراير 2023، بإجمالي حصة قدرها 784.8 مليار يوان، وكانت تاريخ التوقيع هو 27 ديسمبر 2022، مما يوضح أنه تم الانتهاء من تحديد الحصة والتسجيل في نهاية عام 2022.

مثال آخر هو بنك تشاوجانغ، حيث أظهرت خطة إصدار أوراق الدين بين البنوك لعام 2025 التي تم الكشف عنها في 28 فبراير 2025 أن إجمالي حصة إصدار أوراق الدين بين البنوك لعام 2025 هو 600 مليار يوان صيني. تاريخ التوقيع على خطة الإصدار هو 26 فبراير، مما يعني أن بنك تشاوجانغ قد أعد وأكمل تسجيل خطة إصدار أوراق الدين بين البنوك لعام 2025 قبل يومين من ذلك.

مراسل جريدة واجهة الأخبار قام بإعداد البيانات من خلال نظام التحذير من الشركات.

مراسل جريدة واجهة الأخبار استنادًا إلى تحليل بيانات نظام التحذير من الشركات، وجد أن حصة تسجيل أوراق الدين بين البنوك للبنوك التجارية لعام 2025 تبلغ 33 تريليون يوان، بينما الرصيد الفعلي لأوراق الدين بين البنوك في نهاية السنة هو 19.7 تريليون يوان، مما يعني أن نسبة استخدام أوراق الدين بين البنوك (رصيد الأوراق/حصة التسجيل) هي 60%، بانخفاض 10 نقاط مئوية مقارنة بالعام السابق. خاصة أن نسبة الاستخدام للبنوك الكبرى المملوكة للدولة قد انخفضت بشكل كبير، حيث أنه في نهاية عام 2024، بسبب ضيق الحصة، قامت البنوك الكبرى المملوكة للدولة برفع حصة التسجيل بشكل نادر.

بالنسبة لأسباب انخفاض نسبة استخدام أوراق الدين بين البنوك لعام 2025، صرح لين يينغ تشي، مدير قسم الأبحاث في شركة تشونغجينغ، لمراسل جريدة واجهة الأخبار، بأن السبب الأول هو أن البنك المركزي قد زاد من استخدام أدوات مثل قروض متوسطة الأجل والعمليات العكسية للشراء لتوفير السيولة، مما يجعل الوضع المالي أكثر وفرة؛ ثانيًا، بسبب سياسة سداد الديون المستحقة من الشركات وانتعاش الاقتصاد، تحسن تدفق النقد لدى الشركات والأسر، مما خفف الضغط على التزامات البنوك؛ ثالثًا، السوق المالية نشطة، وتوجه الأموال إلى سوق الأسهم، مما أدى إلى زيادة الودائع غير المصرفية للبنوك الكبرى.

“من جهة الالتزامات، تحسنت هيكل الالتزامات للبنوك الكبرى بشكل واضح العام الماضي، حيث تمثل ذلك في زيادة سرعة الودائع الجارية ذات التكلفة المنخفضة، وانخفاض سرعة الودائع لأجل ذات التكلفة العالية، مما أدى إلى تخفيض التكلفة الإجمالية للالتزامات.” صرح لين يينغ تشي لمراسل جريدة واجهة الأخبار.

أو قد يتم إدارتها بشكل موحد مع السندات المالية

نظرًا لأن حجم إصدار أوراق الدين بين البنوك كبير، وله تأثير كبير على السيولة في السوق، فإن حصة تسجيل أوراق الدين بين البنوك قد جذبت أيضًا اهتمامًا كبيرًا من السوق. وفقًا لبيانات iFinD من Tonghuashun، فإن حجم إصدار أوراق الدين بين البنوك لعام 2025 سيصل إلى 33.8 تريليون يوان، وهو ما يمثل 38% من إجمالي حجم إصدار السندات في السوق.

لكن حتى 24 مارس، لم تكشف البنوك التجارية، بما في ذلك البنوك الكبرى المملوكة للدولة والبنوك المساهمة، عن خطة إصدار أوراق الدين بين البنوك لعام 2026، كما لم يتم الكشف عن الحصة لذلك العام. وقد اعتبر العديد من الأشخاص في السوق الذين قابلتهم جريدة واجهة الأخبار أن السبب قد يكون أن طريقة تسجيل حصة أوراق الدين بين البنوك قد تتغير، أو قد يتم إدارتها بشكل موحد مع السندات المالية.

تقرير بحثي من شركة تيانفنج للأوراق المالية ذكر أنه لا يمكن استبعاد إجراء إصلاح معتدل على آلية حصة تسجيل أوراق الدين بين البنوك هذا العام، مثل دمج حصة تسجيل أوراق الدين بين البنوك مع حصة إصدار السندات، وتخصيص أدوات تعزيز رأس المال وحصة تفاصيل أوراق الدين بين البنوك بشكل منفصل.

“من جهة، كانت نسبة استخدام حصة أوراق الدين بين البنوك منخفضة العام الماضي، ومن جهة أخرى، فإن تقدم إصدار أوراق الدين بين البنوك والسندات المالية هذا العام كان بطيئًا، وكان صافي التمويل سالبًا، مما يدل على أن كلاهما قد يتأثر بنفس العوامل، ومن المحتمل أن يتم إدارة حصة أوراق الدين بين البنوك وحصة إصدار السندات المالية بشكل موحد، ومراجعة كلاهما معًا.” صرح كبير محللي البنوك في إحدى شركات الوساطة الرائدة لمراسل جريدة واجهة الأخبار.

وفقًا لبيانات iFinD من Tonghuashun، من الربع الأول من عام 2021 حتى الربع الأول من عام 2025، كان صافي تمويل أوراق الدين بين البنوك والسندات المالية للبنوك في الأساس إيجابيًا، لكن في الربع الأول من هذا العام (حتى 24 مارس) كان كلاهما سالبًا، حيث بلغ -129.7 مليار يوان و-13.63 مليار يوان على التوالي. وذلك بسبب أن حجم إصدار أوراق الدين بين البنوك والسندات المالية الجديدة كان صغيرًا، ولكن الحجم المستحق كان كبيرًا.

مراسل جريدة واجهة الأخبار استنادًا إلى بيانات iFinD من Tonghuashun.

“السبب الرئيسي هو أن الجهات الرقابية لم توافق على حصة جديدة من السندات المالية للبنوك، مما أدى إلى أن حجم إصدار السندات المالية للبنوك كان أقل بكثير من المعتاد.” صرح كبير المحللين الثابتين في إحدى شركات الوساطة الكبرى في شنغهاي لمراسل جريدة واجهة الأخبار.

تشمل السندات المالية للبنوك التجارية السندات المالية التخصصية (مثل السندات المالية الخضراء، والسندات المالية للابتكار التكنولوجي)، وأدوات الدين غير الرأس مالية TLAC، والسندات الثانوية، والسندات الدائمة، حيث تعد الأخيرة هي السائدة.

وفقًا لتحليل مراسل جريدة واجهة الأخبار، فإن حصة إصدار السندات الثانوية والسندات الدائمة يتم اعتمادها بواسطة بنك الشعب والهيئة الوطنية للرقابة المالية على التوالي، ولكن لا توجد أوقات ثابتة لاعتماد الحصة أو إعلانها. عمومًا، تكون فترة صلاحية الحصة المعتمدة للسندات الثانوية والسندات الدائمة 24 شهرًا، وفي هذه الفترة يمكن للبنوك أن تقرر بحرية وقت الإصدار والدفعات والحجم.

“من خلال النظر إلى حالات الإصدار السابقة، بعد حصول البنوك التجارية على موافقة السندات الثانوية والسندات الدائمة، عادة ما يتم إصدار الحصة خلال عام واحد، ولا تنتظر فعليًا حتى تنتهي فترة الصلاحية البالغة عامين، في الواقع، فترة صلاحية الحصة الفعلية هي أيضًا عام واحد، مثل أوراق الدين بين البنوك، لذا فإن إدارة الحصص بشكل موحد بين الاثنين أيضًا لها أساس.” صرح كبير المحللين الثابتين في إحدى شركات الوساطة الكبرى في شنغهاي لمراسل جريدة واجهة الأخبار.

صرح كبير محللي البنوك في شركة وساطة رائدة لمراسل جريدة واجهة الأخبار أن إدارة حصة أوراق الدين بين البنوك مع السندات المالية بشكل موحد، تساعد البنوك التجارية على إدارة تعزيز رأس المال والالتزامات النشطة بشكل أفضل طوال العام، مما يتماشى بشكل أفضل مع سرعة استثمار الأصول، ويعزز كفاءة إدارة الأصول والخصوم للبنوك.

“كأداة لتعديل السيولة، لا يزال هناك طلب موضوعي على أوراق الدين بين البنوك، لكن ربما ليس بنفس القدر كما كان في السابق، لأن مشكلة الفجوة بين الودائع والقروض للبنوك التجارية (زيادة سريعة في الودائع ولكن زيادة منخفضة في القروض) لا تزال جدّ خطيرة.” صرح خبير في الصناعة المصرفية، رفض الكشف عن هويته، لمراسل جريدة واجهة الأخبار.

تشير بيانات بنك الشعب إلى أن معدل نمو الودائع في المؤسسات المالية في نهاية فبراير هذا العام كان 8.7%، متجاوزًا معدل نمو القروض بمقدار 2.8 نقطة مئوية. عند النظر إلى فترة طويلة، بدءًا من أبريل العام الماضي، استمر معدل نمو الودائع في المؤسسات المالية في تجاوز معدل نمو القروض، مما يدل على أن الطلب على القروض من المؤسسات المالية غير كاف، وهذا قد يؤدي إلى تقليل الطلب من البنوك التجارية على أوراق الدين بين البنوك والسندات الثانوية والسندات الدائمة.