تقرير عام 2025 لشركة باي هوا للأدوية: تدفق النقد التشغيلي انخفض بنسبة 62.11%، وتدفق النقد من التمويل تراجع بشكل حاد بنسبة 78.20%

الإيرادات التشغيلية: زيادة طفيفة بنسبة 0.66% هيكل الأعمال يظهر تبايناً واضحاً

في عام 2025، حققت شركة باي هوا للأدوية (حماية الحقوق) إيرادات تشغيلية بلغت 3.88 مليار يوان، مقارنةً بـ3.86 مليار يوان في عام 2024، بزيادة طفيفة بنسبة 0.66%، مما يدل على استقرار الحجم الإجمالي. من حيث هيكل الأعمال، انخفضت إيرادات البحث والتطوير في الأدوية والتقييم المتسق إلى 1.88 مليار يوان، بانخفاض قدره 7.78% على أساس سنوي؛ بينما زادت إيرادات التجارب السريرية إلى 1.68 مليار يوان، بزيادة قدرها 12.89%؛ وارتفعت الإيرادات الأخرى إلى 4.8194 مليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها 89.42%. أصبحت أعمال التجارب السريرية القوة الدافعة الرئيسية لنمو الإيرادات، في حين أن انخفاض إيرادات البحث والتطوير في الأدوية يظهر أن هذا القطاع يواجه ضغوطاً معينة في السوق.

صافي الربح: انخفاض طفيف بنسبة 1.91% وصافي الربح المعدل ينمو عكس الاتجاه

في عام 2025، بلغ صافي الربح المنسوب إلى مساهمي الشركة العامة 40.6879 مليون يوان، بانخفاض قدره 1.91% عن 41.4790 مليون يوان في عام 2024. لكن أداء صافي الربح المعدل كان متميزاً، حيث بلغ 32.7858 مليون يوان، بزيادة قدرها 10.57% على أساس سنوي، مما يدل على أن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح في أنشطتها الأساسية قد تحسنت، ويعود الانخفاض في صافي الربح بشكل رئيسي إلى تأثير التغيرات في الأرباح والخسائر غير المتكررة.

ربحية السهم: انخفاض طفيف في ربحية السهم الأساسية وزيادة في ربحية السهم المعدل

في عام 2025، كانت ربحية السهم الأساسية 0.1059 يوان/سهم، بانخفاض قدره 2.40% مقارنةً بـ0.1085 يوان/سهم في عام 2024، مما يتماشى مع اتجاه تغير صافي الربح. كانت ربحية السهم المعدل 0.0853 يوان/سهم، بزيادة قدرها 9.92% عن 0.0776 يوان/سهم في عام 2024، مما يعكس أن نمو صافي الربح المعدل ساهم في زيادة ربحية السهم المعدل.

المصروفات: تحسين الهيكل العام وظهور تأثيرات التحكم

في عام 2025، بلغ إجمالي مصروفات الشركة 93.8332 مليون يوان، بانخفاض قدره 5.73% عن 99.5412 مليون يوان في عام 2024، وقد حققت إدارة المصروفات نتائج ملحوظة، حيث أظهرت جميع بنود المصروفات تبايناً في الاتجاهات:

مصروفات المبيعات: زيادة بنسبة 5.81% وزيادة في جهود التوسع في السوق

بلغت مصروفات المبيعات 12.0287 مليون يوان، بزيادة قدرها 5.81% عن 11.3685 مليون يوان في عام 2024. جاءت هذه الزيادة بشكل رئيسي بسبب زيادة الشركة في استثمارات التوسع في السوق والإعلانات، حيث ارتفعت مصروفات الإعلان من 137.7 ألف يوان في عام 2024 إلى 134.92 ألف يوان، كما ارتفعت مصروفات الضيافة من 39.43 ألف يوان إلى 62.03 ألف يوان، مما يدل على أن الشركة زادت من استثماراتها في جانب السوق.

المصروفات الإدارية: انخفاض بنسبة 2.61% والسبب الرئيسي هو خفض الرواتب

بلغت المصروفات الإدارية 58.4570 مليون يوان، بانخفاض قدره 2.61% عن 60.0251 مليون يوان في عام 2024. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض مصروفات الرواتب، حيث انخفضت الرواتب من 37.2614 مليون يوان في عام 2024 إلى 34.0167 مليون يوان، كما انخفضت أيضاً مصروفات خدمات الوكالات والمصروفات القانونية وغيرها من البنود بشكل متفاوت، مما يعكس فعالية الإدارة الدقيقة للشركة.

المصروفات المالية: زيادة بنسبة 26.19% والسبب الرئيسي هو انخفاض إيرادات الفوائد

بلغت المصروفات المالية -1.0334 مليون يوان (أي أن إيرادات الفوائد كانت أكبر من مصروفات الفوائد)، بزيادة قدرها 26.19% عن -1.4000 مليون يوان في عام 2024، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض إيرادات الفوائد من الودائع المصرفية، حيث بلغت إيرادات الفوائد في عام 2025 1.1140 مليون يوان، بانخفاض قدره 23.97% عن 1.4651 مليون يوان في عام 2024.

مصروفات البحث والتطوير: انخفاض بنسبة 17.49% وزيادة نسبة الرسملة

بلغت مصروفات البحث والتطوير 24.3809 مليون يوان، بانخفاض قدره 17.49% عن 29.5477 مليون يوان في عام 2024. لكن إجمالي الاستثمارات في البحث والتطوير طوال العام بلغ 36.3809 مليون يوان، حيث بلغت الاستثمارات المرسملة 12.0000 مليون يوان، ونسبة الرسملة 32.98%، على الرغم من أن الاستثمارات المرسملة انخفضت عن 16.9945 مليون يوان في عام 2024، إلا أن نسبة الانخفاض في الاستثمارات غير المرسملة كانت أكبر، مما يدل على أن هيكل استثمارات الشركة في البحث والتطوير قد تم تعديله، مع التركيز بشكل أكبر على تحويل نتائج البحث والتطوير إلى رأس المال.

وضع موظفي البحث والتطوير: استقرار حجم الفريق وتحسين مستمر في الهيكل

حتى نهاية عام 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير في الشركة 541 شخصاً، يمثلون 80.50% من إجمالي عدد الموظفين في الشركة، مما يدل على استقرار حجم الفريق. من حيث الهيكل التعليمي، يوجد 3 حاملي درجة الدكتوراه و107 حاملي درجة الماجستير و375 حاملاً لشهادة البكالوريوس، حيث تشكل الشهادات الجامعية وما فوقها 89.65%، مما يدل على نسبة عالية من الكفاءات التعليمية؛ من حيث الهيكل العمري، يوجد 263 شخصاً تحت سن 30 و252 شخصاً تتراوح أعمارهم بين 30 و40، مما يمثل معاً نسبة 97.04%، مما يدل على أن فريق البحث والتطوير شاب بشكل عام، ويتميز بالنشاط الابتكاري.

التدفقات النقدية: انخفاض كبير في التدفقات النقدية التشغيلية وتراجع حاد في التدفقات النقدية التمويلية

في عام 2025، بلغ صافي الزيادة في النقد والنقد المعادل للشركة 13.7788 مليون يوان، بانخفاض كبير عن 69.9775 مليون يوان في عام 2024، حيث أظهرت التدفقات النقدية الثلاثة تبايناً واضحاً:

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: انخفاض كبير بنسبة 62.11% وضغط في التحصيل

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية 30.4186 مليون يوان، بانخفاض قدره 62.11% عن 80.2886 مليون يوان في عام 2024. ويعود السبب الرئيسي إلى تأخير دفع الشركاء في أعمال البحث والتطوير في الأدوية مما أدى إلى زيادة في الحسابات المستحقة، حيث انخفض النقد المحصل من بيع السلع وتقديم الخدمات من 39.1 مليون يوان في عام 2024 إلى 33.8 مليون يوان، بانخفاض قدره 13.48%، مما يدل على أن قدرة الشركة على استرداد التدفقات النقدية التشغيلية قد انخفضت بشكل ملحوظ، مما يضع ضغطاً معيناً على سلسلة التمويل.

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: تحسن بنسبة 13.01% وانخفاض استثمارات المعدات

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة الاستثمارية -19.2045 مليون يوان، مما يعكس تحسناً بنسبة 13.01% عن -22.0762 مليون يوان في عام 2024، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض النقد المدفوع لشراء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل من 24.6065 مليون يوان في عام 2024 إلى 17.9951 مليون يوان، حيث تم تقليل نفقات استثمارات المعدات، وفي نفس الوقت، تم استرداد النقد من الاستثمارات بمبلغ 88.5 مليون يوان، بزيادة كبيرة عن 53.5 مليون يوان في عام 2024، مما ساعد على تخفيف الضغط على التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية.

التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: تراجع حاد بنسبة 78.20% وانخفاض في ممارسة خيارات الأسهم

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التمويلية 2.5647 مليون يوان، بانخفاض قدره 78.20% عن 11.7652 مليون يوان في عام 2024، ويرجع السبب الرئيسي إلى انخفاض الأموال المستلمة من ممارسة خيارات الأسهم للموظفين بموجب خطة حوافز خيارات الأسهم لعام 2021، حيث بلغ النقد المستلم من ممارسة الخيارات في عام 2025 2.5647 مليون يوان، بينما كان في عام 2024 11.7652 مليون يوان، مما يدل على أن حجم الأموال التي تحصل عليها الشركة من خلال حوافز الأسهم قد انخفض بشكل كبير.

المخاطر المحتملة: تحديات متعددة تحتاج إلى الحذر من الضغوط التشغيلية

2. مخاطر زيادة المنافسة في السوق: يشهد قطاع CRO للأدوية تنافسًا شديدًا، حيث تتسارع الشركات الرائدة في التوسع بفضل الحجم والتقنية وميزات العملاء، بينما انخفضت إيرادات قطاع البحث والتطوير في الأدوية، مما يظهر أن الضغوط التنافسية في السوق تزداد، وإذا لم تتمكن الشركة من تحسين القدرة على تقديم الخدمات التقنية بشكل مستمر، فقد يؤثر ذلك على حصتها في السوق وقدرتها على تحقيق الأرباح.
3. مخاطر تحصيل الحسابات المستحقة: في نهاية عام 2025، بلغ رصيد الحسابات المستحقة 125 مليون يوان، بزيادة بنسبة 54.06% على أساس سنوي، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة المبالغ المستحقة عن المشاريع في أعمال البحث والتطوير والأعمال السريرية التي وصلت إلى حقوق التحصيل، بالإضافة إلى أن بعض المبالغ قديمة. إذا تدهورت ظروف عمل العملاء أو ظهرت مشاكل ائتمانية، فقد يزيد ذلك من مخاطر الديون المعدومة، مما يزيد من ضغوط التمويل على الشركة.
4. مخاطر النزاعات القانونية: تواجه الشركات التابعة للشركة عدة نزاعات قانونية، مثل شركة هواوي للأدوية وشركة ليهوا البيولوجية اللتين تم تقديم طلبات للحفاظ على الممتلكات، حيث تم تجميد بعض أموال الحسابات المصرفية، على الرغم من أن بعض القضايا قد تم التوصل فيها إلى تسويات، إلا أن هناك مخاطر تعويض محتملة قد تؤثر على التدفقات النقدية للشركة وسمعتها.
5. مخاطر عدم تحقيق الاستثمارات في البحث والتطوير للتوقعات: على الرغم من أن إجمالي الاستثمارات في البحث والتطوير للشركة يحافظ على حجم معين، إلا أن مصروفات البحث والتطوير انخفضت على أساس سنوي، وإذا لم تتقدم المشاريع البحثية كما هو متوقع، أو لم تتمكن من إطلاق خدمات تقنية تلبي احتياجات السوق في الوقت المناسب، فقد يؤثر ذلك على القدرة التنافسية الأساسية للشركة وإمكاناتها للتطوير على المدى الطويل.

أجور أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا: فروق في الأجور بين الإدارة الأساسية والتوافق الكلي

في عام 2025، بلغ إجمالي أجور أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا في الشركة 6.4953 مليون يوان، بانخفاض عن 6.8223 مليون يوان في عام 2024. ومن بينهم:

• رئيس مجلس الإدارة، تشنغ كايهونغ: بلغ إجمالي الأجر قبل الضريبة من الشركة خلال فترة التقرير 979.3 ألف يوان، والذي يتكون بشكل رئيسي من الأجر الثابت وأجر الأداء، ويرتبط بنتائج تقييم أداء الشركة.
• المدير العام، هوانغ هوي: بلغ إجمالي الأجر قبل الضريبة 1.2360 مليون يوان، وبصفته المدير الإداري الرئيسي للشركة، يتناسب مستوى الأجر مع حجم الأعمال ومسؤوليات الإدارة.
• نائب المدير العام، شيا يان، لو تشنغتيان: شيا يان حصلت على أجر قبل الضريبة 1.0299 مليون يوان، ولو تشنغتيان حصل على أجر قبل الضريبة 758.4 ألف يوان، حيث تعكس فروق الأجور مسؤوليات ومساهمات الوظائف المختلفة.
• المدير المالي، تساي زيوين: حصل على أجر قبل الضريبة 529.2 ألف يوان، وهو ما يتماشى مع مسؤوليات إدارة المالية للشركة ومستوى الأجور في القطاع.

بشكل عام، يتماشى نظام أجور أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا في الشركة بشكل وثيق مع الأداء التشغيلي ومسؤوليات الوظائف، ويتماشى مع نظام إدارة الأجور في الشركة والممارسات الصناعية، كما أن الشركة تربط مصالح الإدارة الأساسية من خلال حوافز الأسهم وغيرها من الطرق، مما يعزز التنمية طويلة الأمد للشركة.

انقر هنا لعرض النسخة الأصلية من الإعلان>>

بيان: السوق مليء بالمخاطر، والاستثمار يحتاج إلى الحذر. هذا المقال تم نشره تلقائيًا بواسطة نموذج ذكاء صناعي بناءً على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا يعكس آراء سيناريو المالي، وأي معلومات تظهر في هذا المقال هي للإشارة فقط ولا تشكل نصيحة استثمار شخصية. إذا كان هناك أي تناقض، يرجى الاعتماد على الإعلان الفعلي. إذا كان لديك أي استفسارات، يرجى الاتصال بـ biz@staff.sina.com.cn.

أخبار ضخمة، تفسير دقيق، كل ذلك في تطبيق سيناريو المالي

المحرر: شياو لانغ كواي باو