أرباح أدوبي: ربع سنة جيد بشكل عام؛ المدير التنفيذي الذي طالما كان في المنصب يتقاعد

مقاييس مورننجستار الرئيسية لشركة أدوبي

• تقدير القيمة العادلة

  : $380

• تصنيف مورننجستار

  : ★★★★

• تصنيف خندق مورننجستار الاقتصادي

  : ضيق

• تصنيف عدم اليقين لمورننجستار

  : مرتفع

ما رأيناه في أرباح أدوبي

نمت إيرادات أدوبي ADBE في الربع الأول من السنة المالية بنسبة 12.0% على أساس سنوي لتصل إلى 6.40 مليار دولار، بينما كانت هامش التشغيل غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 47.4%، وكلاهما متفوق على التوجيهات.

لماذا هذا مهم: كانت توجيهات الربع الثاني أفضل قليلاً مما توقعه نموذجنا القريب من الإجماع في الجانبين العلوي والسفلي. هذه هي الربع السابع على التوالي الذي يتجاوز فيه الإيرادات نموذجنا. على الرغم من كونها في وضع مُحتضر، تسارعت النمو للإيرادات الإجمالية، وإيرادات الاشتراكات، والالتزام بالأداء المتبقي الحالي، أو CRPO، وارتفعت الإيرادات المتكررة السنوية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ثلاثة أضعاف على أساس سنوي لتتجاوز 400 مليون دولار.

• في المقابل، كانت هناك ضغوط على نمو ARR من العروض المجانية ومبيعات الصور الفوتوغرافية الضعيفة. تباطأ ARR إلى نمو بنسبة 10.9% على أساس سنوي، بما يتماشى مع نمو الإيرادات بالعملة الثابتة. تتوقع الإدارة إعادة التسارع في النصف الثاني من السنة.
• بخلاف البيانات المالية وبيانات التشغيل، أعلن الرئيس التنفيذي شانتانو نارايين البالغ من العمر 62 عامًا أنه سيتنحى بعد 18 عامًا في القيادة ولكنه سيبقى حتى يتم تعيين خلف له. ستشمل عملية البحث مرشحين خارجيين وداخليين.

النتيجة النهائية: نحن نحافظ على تقديرنا للقيمة العادلة البالغ 380 دولارًا للسهم لشركة أدوبي ذات الخندق الضيق ونعتبر الأسهم ذات قيمة جذابة للمستثمرين الصبورين والذين يتحملون المخاطر. بينما قمنا بإجراء تعديلات طفيفة لتعكس التوجيهات القريبة، تظل افتراضاتنا طويلة الأجل ثابتة.

• نحن ندرك المشاعر المحيطة بالبرمجيات، لكننا لا نرى أي علامات على تطور الحالة الهبوطية للصناعة من حيث اضطراب الذكاء الاصطناعي. تشير مجموعة متنوعة من محاور التسارع لأدوبي إلى هذه النقطة. ومع ذلك، قاد عدم اليقين المتزايد من تهديد الذكاء الاصطناعي إلى خفض تصنيف الخندق لدينا مؤخرًا.

القادم: كانت توجيهات الربع الثاني أفضل من توقعاتنا، بما في ذلك مبيعات تتراوح بين 6.43 مليار دولار - 6.48 مليار دولار، وأرباح غير معتمدة على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تتراوح بين 5.80 دولار - 5.85 دولار. أكدت أدوبي الأهداف السنوية الكاملة، بما في ذلك نمو ARR بنسبة 10.2%. بالنظر إلى الارتفاع في الربع، نعتقد أن الشركة على المسار الصحيح لتجاوز توجيهات السنة المالية 2026.