صناديق الاستثمار العامة الجديدة تتجاوز حجمها 210 مليار يوان في أول شهرين، حيث سجلت كل من الحجم والعدد أعلى مستوى لهما منذ حوالي 4 سنوات في نفس الفترة

في مطلع السنة الجديدة للعام (الماعز)، بدأت سوق إصدار صناديق الاستثمار العامة (المشتركة) على الفور استقبال “افتتاحية العام الميمونة”.

تُظهر أحدث بيانات من Wind أنه، اعتبارًا من 27 فبراير 2026، بلغ عدد صناديق الاستثمار العامة التي تم إصدارها حتى الآن هذا العام 230 صندوقًا جديدًا (وفقًا لتاريخ بدء الاكتتاب)، وتجاوز إجمالي حجم الإصدار 2100 مليار يوان (وفقًا لتاريخ تأسيس الصندوق). وبالمقارنة مع الفترات السابقة، فقد حققت جميعها أعلى مستوى تاريخي في نفس الفترة خلال السنوات الأربع الأخيرة.

قال وو زيه وي، باحث خاص لدى بنك سو شان: “حجم الصناديق الجديدة لهذا العام سجل أعلى مستوى في نفس الفترة خلال السنوات الأربع الأخيرة. والسبب الأساسي هو أن تأثير جني الأرباح في سوق الأسهم قد ظهر بوضوح. فقد تحسّنت أداء الصناديق المائلة للأسهم، ما أدى إلى عودة تفضيل المستثمرين للمخاطرة إلى الارتفاع. وتتحرك الأموال من المدخرات إلى الأصول ذات الطابع الاستثماري بسرعة أكبر. فقد انتقلت الصناديق الجديدة من كون سوق السندات هو المحرك إلى كون الأسهم هي المحرك. كما ارتفعت بشكل كبير نسبة منتجات المؤشرات السلبية و ETF، ما يعكس زيادة كفاءة السوق. ويُظهر المستثمرون ميلاً أكبر إلى أدوات أكثر شفافية ومنخفضة التكلفة، كما بات النظام البيئي لسوق رأس المال أكثر تنوعًا ونضجًا”.

الإصدار الكثيف للصناديق النشطة ذات حقوق الملكية

شهد مطلع 2026 في سوق A-Share تذبذبًا مع صعود المؤشرات وزيادة في حجم التداول، كما واصل سوق إصدار صناديق الاستثمار العامة وتيرته الحماسية.

تبيّن بيانات wind المقارنة أن عدد الصناديق الجديدة الصادرة خلال أول شهرين من 2026 ارتفع مقارنة بالفترة نفسها من 2025 (177 صندوقًا) بنسبة 29.94%، وبالمقارنة مع الفترة نفسها من 2024 (212 صندوقًا) ارتفع بنسبة 8.49%، وبالمقارنة مع الفترة نفسها من 2023 (189 صندوقًا) ارتفع بنسبة 21.69%.

ومن اللافت أن حماس إصدار الصناديق الجديدة بعد عطلة رأس السنة الصينية قد ارتفع أكثر، متشكّلًا من موجة إصدار كثيفة.

وفقًا لإحصاءات wind، في أول يوم تداول لسنة الماعز (24 فبراير)، تم إطلاق الاكتتاب بشكل مركّز لصناديق جديدة 18 صندوقًا، تشمل عدة أنواع مثل صناديق حقوق ملكية نشطة، وصناديق مؤشرات سلبية، وصناديق السندات، و FOF وغيرها. أما في أول أسبوع بعد العطلة (من 24 فبراير إلى 27 فبراير)، فقد بلغ عدد المنتجات الجديدة التي يُخطط لإطلاق إصدارها 36 صندوقًا، وهو ما يعني أن وتيرة الإصدار كانت أسرع بشكل واضح من وتيرة الفترة نفسها في السنوات السابقة. بل إن بعض الصناديق اختصرت فترة جمع الأموال إلى يوم واحد فقط، ما يبرز قدرة شركات الصناديق على اغتنام فرص السوق بسرعة، وحماس مشاركة المستثمرين.

ومن منظور بنية المنتجات، فإن الصناديق الجديدة الصادرة في مطلع 2026 تظهر سمة واضحة تتمثل في “حقوق الملكية باعتبارها المحور الرئيسي، مع دعم متنوع”. ويتوافق ذلك بدرجة عالية مع الاتجاه الهيكلي السائد في سوق A-Share الحالي. وبالتحديد، أصبحت المنتجات المتعلقة بحقوق الملكية (الصناديق السهمـية + الصناديق المختلطة) القوة الرئيسية في الإصدار، حيث بلغت نسبة عددها 71.37%، ونسبة حجمها 60.09%. ومن ضمن ذلك، تواصل الاستثمار السلبي في الارتفاع؛ إذ تم إصدار ما مجموعه 156 صندوقًا من صناديق الأسهم ETF وصناديق المؤشرات السلبية، وبحجم بلغ 880.94 مليار يوان، لتشمل عدة قطاعات فرعية ساخنة مثل المعادن غير الحديدية، والبطاريات، وجودة الأرباح/الـ红利، والإنترنت الخاص بالأسهم في هونغ كونغ، وغيرها، بما يوفر للمستثمرين أدوات تخصيص للسوق منخفضة التكلفة وعالية الكفاءة.

وكان أثر الشركات الرائدة في القطاع بارزًا بشكل خاص في موجة الإصدار الحالية. ضمن هذه الموجة، جاء صندوق 广发基金 في الصدارة بحجم إصدار بلغ نحو 240 مليار يوان لمنتجاته الـ 13. وتليه كل من شركة 易方达基金 وشركة景顺长城基金، حيث تجاوز حجم إصدارهما أيضًا 100 مليار يوان.

في نظر وو زيه وي، فإن نمط الأثر الواضح للشركات/الصناديق الكبرى في سوق الصناديق الجديدة الحالية هو نتيجة حتمية لاتجاه المنافسة الموجهة بالسوق نحو النضج، كما يرمز إلى أن صناعة صناديق الاستثمار العامة تنتقل بالكامل من عصر “فوائد الترخيص” في الماضي إلى “عصر مزايا القدرة”. ورغم أن هذا النمط قد يزيد الانقسام داخل الصناعة، فإنه يحسّن كذلك توزيع الموارد. وتُجبر المنافسة الشديدة جميع المؤسسات على زيادة التركيز على تعزيز القدرات المهنية، وفي النهاية تدفع الصناعة بأسرها نحو تطوير عالي الجودة.

وأشار أيضًا إلى أن شركات الصناديق الكبرى تتمتع بميزة بارزة في نمط الإطلاق الجديد؛ وذلك بالاستناد إلى تأثير العلامة التجارية، وثقة القنوات، ونظام أبحاث واستثمار (投研) ناضج. وهي تقوم بالتخطيط بشكل فعال في المنتجات المتعلقة بحقوق الملكية والمؤشرات، ما يسمح لها بالتكيف بسرعة مع احتياجات السوق. أما شركات الصناديق المتوسطة والصغيرة فينبغي أن تسلك طريقًا قائمًا على التمايز، والتمعّن بعمق في القطاعات الفرعية مثل التكنولوجيا والطب والكمّيات (التحليل الكمي)، وبناء أداء مميز. وفي الوقت نفسه، يمكنها الاستفادة من القنوات عبر الإنترنت للوصول الدقيق إلى شرائح العملاء، وبناء قدرات تنافسية أساسية في المجالات التفصيلية.

حجم الإصدارات الجديدة خلال العام يتجاوز 2000 مليار يوان

باعتبار أن صناديق الاستثمار العامة الجديدة تُعد مصدرًا مهمًا لزيادة السيولة في سوق رأس المال، فإن سخونة إصدار الصناديق الجديدة تعكس بشكل مباشر معنويات السوق واتجاه تدفق الأموال.

من ناحية حجم الإصدار، بلغ منذ بداية هذا العام 2102 مليار يوان. وهو ما يمثل نموًا كبيرًا مقارنة بـ 1490 مليار يوان في الفترة نفسها من 2025، و924.11 مليار يوان في الفترة نفسها من 2024، و1268 مليار يوان في الفترة نفسها من 2023، و1516 مليار يوان في الفترة نفسها من 2022. وخلال أربع سنوات، صار الحجم قريبًا من الضعف، ما يشير بوضوح إلى اتجاه دخول الأموال الإضافية إلى السوق.

إن الإصدار الكثيف لصناديق حقوق الملكية النشطة قد جلب قدرًا كبيرًا من الأموال الإضافية إلى سوق رأس المال في مطلع سنة الماعز.

وفقًا لإحصاءات Wind، يوجد ما مجموعه 78 صندوقًا من صناديق حقوق الملكية النشطة التي تم تأسيسها خلال عام 2026 حتى الآن، بإجمالي حجم جمع يقارب 752.33 مليار يوان.

وبتفصيل أكثر، فإن 24 صندوقًا من صناديق حقوق الملكية النشطة خلال العام بلغ حجم جمعها أكثر من 10 مليارات يوان. ومن بينها، جاء صندوق 广发研究智选 بحجم جمع بلغ 72.21 مليار يوان في المرتبة الأولى. وتلاه مباشرة كل من 华宝优势产业 و银华智享集، حيث تجاوز حجم جمع كل منهما 50 مليار يوان. كما توجد أيضًا صناديق أخرى مثل 大摩沪港深科技 و广发成长回报 و易方达平衡精选 و景顺长城景气驱动، وهي الأربعة التي يتجاوز حجم جمع كل منها 30 مليار يوان.

إذا أضفنا الـ 28 صندوقًا الجاري إصدارها بالإضافة إلى الصناديق القادمة إلى الإصدار، فمن المتوقع أن توفر صناديق حقوق الملكية النشطة أموالًا بقيمة تصل إلى مستوى تريليون يوان للدخول إلى السوق.

يتوقع وو زيه وي، الباحث الخاص لدى بنك سو شان: “في سوق الصناديق الجديدة لعام 2026، ستظل فئة حقوق الملكية مسيطرة. وترتبط وتيرة الإصدار وحجمه ارتباطًا عاليًا بتأثير جني الأرباح في السوق؛ وستستمر ظروف السوق بمتوسط صعود بطيء (slow bull) في دفع مدخرات السكان نحو الاستثمار في السوق. ومن ناحية بنية المنتجات، تستمر سخونة الاستثمار السلبي، ويُعد إدراج المنتجات الفهرسية المتخصصة نقطة تركيز. كما تأتي فرص لصناديق 固收+ بالتزامن. ومع تصاعد أثر الشركات/الصناديق الكبرى في القطاع، ستتبع المؤسسات المتوسطة والصغيرة مسارًا قائمًا على التقسيم الفرعي والخصائص. وعلى مستوى السوق ككل، تتحول الأولوية من الكتلة إلى الجودة؛ مع مزيد من التركيز على الأداء وتجربة الاحتفاظ، والانتقال نحو تطوير عالي الجودة”.

文/许楠楠 编辑/徐楠

(編集：许楠楠)

الكلمات المفتاحية：