عام من الرسوم الجمركية: نظرة على التأثير العالمي

كانت واحدة من أكبر القصص المالية في العام الماضي هي حرب التعريفات التي بدأتها الولايات المتحدة. على الرغم من الصدمات التي تعرضت لها سلاسل الإمداد والاقتصادات العالمية، تمكنت العديد من الدول من تجاوز العاصفة بشكل مفاجئ.

تتناول تقرير جديد، بعد عام: تأثير التعريفات على الواردات الأمريكية وما تعنيه للخزانة والمدفوعات، تأثير هذه التعريفات على المدى القصير والطويل. تكيف العالم بشكل أسرع مما كان متوقعًا، مما قلل من التداعيات الاقتصادية. “إذا أخبرتني ما يمكن أن تكون عليه تأثيرات التعريفات، وأن التغييرات كانت ستحدث بهذه السرعة وبهذه الشدة، لا أعتقد أنني كنت سأصدقك”، قال هيو توماس، المحلل الرئيسي للمدفوعات التجارية والمؤسسية في جافلين ستراتيجية وبحوث.

مستعد للصدمات

لا تعمل صدمات التعريفات كأحد تغييرات السياسة—بل تت ripple عبر الاقتصاديات كمزيج من الانكماشات، وإعادة التوجيه، والإعفاءات، واندفاعات ناتجة عن سوء التواصل عبر الدول والسلع. لم يكن من السهل التنبؤ بالاستجابة.

توقع بعض المحللين أن سلاسل الإمداد ستستوعب التعريفات أو تجد طرقًا بديلة. لكن ذلك لم يحدث إلى حد كبير. ظلت الواردات ذات الهوامش المنخفضة مثل الإلكترونيات والألعاب والملابس مستقرة إلى حد كبير، حتى مع ارتفاع التكاليف الناتجة عن التعريفات.

“لقد فوجئت بكل من السرعة والارتباط الوثيق بين إدخال تعريفات وانخفاض استخدام الواردات”، قال توماس.

كانت الدول الأكثر استعدادًا للاستفادة من هذه الاضطرابات هي تلك التي كانت مستعدة للتجارة المقطوعة. على سبيل المثال، مع ارتفاع الأسعار على الواردات الصينية، قامت فيتنام بسرعة بتوحيد إنتاج الألعاب والملابس، واستحوذت على حصة سوقية جديدة.

“لقد كانت فيتنام تستعد للقيام بذلك منذ فترة”، قال توماس. “عندما ارتفعت التعريفات الصينية، كانت فيتنام جاهزة كبديل سريع أو محطة أخيرة للولايات المتحدة أو أحد موفري سلاسل الإمداد الآخرين في آسيا. تلك الكميات هنا لتبقى.”

عدم وجود فوضى

الدرس الرئيسي: تتكيف سلاسل الإمداد بدلاً من مجرد تمرير التكاليف. ظلت توفر السلع غير متأثرة إلى حد كبير، مما يسلط الضوء على مرونة سلاسل الإمداد في عام 2026.

“إذا كان هذا قد حدث قبل 15 عامًا، لكان هناك فوضى”، قال توماس. "لم يكن هناك ما يكفي من الألعاب في مراكز التسوق خلال عيد الميلاد. لقد تغير العالم من حيث قدرات الشحن في المرحلة النهائية والبيانات المصنفة حول مصدر السلع وبدائلها.

“إنه يقول شيئًا أنه يمكنك أن يكون لديك أنظمة تعريفات متقلبة تُطبق، ولا نرى طوابير في متجر الإلكترونيات”، قال. “لقد كانت لدينا سلاسل إمداد فائقة النحافة، لذا لم يكن هناك الكثير من الخمول في النظام. على الرغم من هذه التحولات التي ليست مدفوعة بالسوق تمامًا، لا يزال لدينا نفس السلع متاحة بعد عام.”

بعض التغييرات هنا لتبقى

ومع ذلك، تركت التعريفات تغييرات دائمة. أدرك العديد من اللاعبين أنهم لم يكونوا كما اعتُبروا غير قابلين للاستغناء، حيث ظهرت البدائل تقريبًا على الفور.

في المستقبل، قد تتضمن سلاسل الإمداد عنصر “مخاطر التعريفات”، وخاصة في القطاعات الطويلة والمعقدة مثل السيارات والطيران. كما تعيد الحكومات تقييم المخاطر التنظيمية حيث تشجع على التصنيع المحلي.

“يمكنك أن ترى أنهم يسعون لإبرام صفقات تجارية”، قال توماس. “لكنهم سيحاولون أيضًا إرسال رسالة حول متانة صفقاتهم التجارية ومدى الاعتماد عليها في عدم فرض حواجز تعريفات أو تدخل تنظيمي.”

درس من الذهب السويسري

ظهرت دروس أخرى من زوايا غير متوقعة. في يوليو 2025، اشترت الولايات المتحدة 6 مليارات دولار من الذهب السويسري في شهر واحد—مقارنة بأقل من 2 مليار دولار في العام السابق.

كانت هذه نتيجة تعليق عابر، نية تم التواصل حولها بشكل سيء فيما يتعلق بالتعريفات. أصبحت واحدة من أكبر تقلبات التجارة في العام.

“هذا أمر يدل على الحاجة إلى سوق فعال ولتكون نواياك مُت communicated بشكل فعال، لأن ذلك كان في الواقع مجرد موقف هاتف مكسور”، قال توماس. “نتج عن ذلك أيضًا عدم كفاءة كبيرة في سلسلة الإمداد، إذا كنت تتحدث عن مضاعفة مشترياتك من السبائك في عام. ربما ترك بعض الأشخاص يحملون المزيد من المخزون أكثر مما كانوا يرغبون فيه نتيجة لذلك.”

التفكير، بسرعة وببطء

كما أن التوقيت كان مهمًا في المفاوضات. فقد خسرت المملكة المتحدة، الآن خارج الاتحاد الأوروبي، عقود الأدوية حيث تأخرت عن الاتفاقيات التجارية للاتحاد الأوروبي، التي استفادت بدلاً من ذلك من أيرلندا وإسبانيا وفرنسا.

“بينما تفكر في أين ستحدث التأثيرات، تريد أن تفكر، ماذا لو كان الشخص التالي الذي ينافسني في سلسلة الإمداد ينهي الصفقة بشكل أسرع؟” قال توماس. “الكثير من الأشخاص الذين يديرون المدفوعات والخدمات المصرفية للمعاملات لشركات الأدوية في المملكة المتحدة ربما ينظرون إلى فائض كبير من المخزون في اليد وفجوة نقدية نتيجة لحقيقة أنهم كانوا أبطأ في التفاوض على تعريفات الأدوية مقارنة بالاتحاد الأوروبي.”

من ناحية أخرى، تسير بعض الدول ببطء في مفاوضاتها التجارية، مع العلم أن هناك احتمالًا كبيرًا بأن يتم تقليص التعريفات. تتبع كندا والمكسيك نهجًا مدروسًا، مع العلم أن اتفاقية التجارة الحرة USMCA عادت إلى الطاولة.

اختبار الضغط النهائي

حتى مع تراجع آثار التعريفات، يرى لاعبو المدفوعات التجارية فرصًا لتقديم حلول. ستنفق الشركات العام المقبل في فك التشابكات السابقة، لكنها الآن تفهم أن هناك دائمًا طريقًا عبر الاضطراب.

ربما تكون الرسالة الأكثر وضوحًا من العام الماضي هي مرونة التجارة العالمية.

“إذا كنت ترغب يومًا ما في إجراء اختبار ضغط على سلسلة الإمداد العالمية”، قال توماس، “لا أعرف ما إذا كان يمكنك أن تأتي بشيء أفضل من هذا باستثناء الحرب العالمية.”