جي إف إيه آر تتورط على التوالي في انفجارات الائتمان الخاص، وتريد ميتسوبيشي سوميتومو اليابانية الاستفادة من الفرصة للاستحواذ

هل يشير تعرض جيفري لمخاطر الائتمان إلى أزمة في سوق الائتمان الخاص؟

تغرق جيفري في دوامة أزمات متعددة — تراجع مستمر في سعر السهم، وكشف متكرر عن مخاطر الائتمان الخاص — وهو ما يوفر بالضبط نافذة استراتيجية محتملة لمجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية (SMFG)، ثاني أكبر بنك في اليابان.

ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز البريطانية يوم الثلاثاء أن SMFG شكلت فريقًا خاصًا للتحضير لاحتمال استحواذها على جيفري، بحيث يمكنها التحرك بسرعة إذا انخفض سعر السهم إلى مستوى مناسب.

حادثة MFS هي أحدث أزمة لمخاطر الائتمان الخاص التي تتورط فيها جيفري، بعد إفلاس موردي قطع غيار السيارات الأمريكيين First Brands Group ووكالة القروض الثانوية Tricolor Holdings، مما زاد من الشكوك حول معايير الاكتتاب الخاصة بها.

بعد الإعلان عن عملية الشراء، ارتفع سهم جيفري في أوروبا بنسبة 11%، ومنذ سبتمبر من العام الماضي، انخفض سعر السهم بنحو 40%، وتقلصت قيمته السوقية إلى حوالي 80 مليار دولار.

إفلاس MFS يكشف عن مخاطر تزيد عن 2 مليار جنيه إسترليني

وفقًا لوكالة بلومبرج، كانت شركة MFS قد دخلت سابقًا في إجراءات إدارة الإفلاس في المملكة المتحدة. واستند القاضي الرئيسي في القضية إلى اتهامات بالاحتيال ومشاكل الرهن المزدوج للأصول، حيث كشفت شركتان تابعتان للشركة عن وجود “انتهاكات خطيرة” و"فجوات كبيرة" في الضمانات في وثائق المحكمة.

وبالتحديد، قد تصل فجوة الأموال المستحقة على الشركتين إلى 238 مليون جنيه إسترليني؛ وفي الوقت نفسه، يُشتبه في أن الشركة منذ ديسمبر من العام الماضي، قامت باختلاس “جزءًا كبيرًا أو كاملًا” من إيرادات بعض معاملاتها، ولم يُعرف حتى الآن وجهة تلك الأموال.

أدت هذه الأحداث إلى أن تتجاوز مخاطر تعرض جيفري مع مؤسسات مثل Barclays وAtlas SP Partners التابعة لأتلانتس، التابعة لشركة Apollo، أكثر من 2 مليار جنيه إسترليني، مما يهدد الأعصاب الحساسة لسوق الائتمان الخاص. حذر جيمي دايمون، الرئيس التنفيذي لمصرف جي بي مورغان، هذا الأسبوع، من أن السوق الحالية تذكره بأجواء الأزمة المالية عام 2008، وصرح بأن بعض المنافسين يقومون بـ"أشياء غبية".

انخفاض حاد في سعر السهم، وSMFG تترقب الفرصة للاستحواذ

يحول الانخفاض المستمر في سعر سهم جيفري إلى هدف محتمل للاستحواذ من قبل SMFG. وفقًا لمصادر مطلعة، أنشأت SMFG فريقًا صغيرًا خاصًا لضمان القدرة على التحرك بسرعة عند توافر الظروف الملائمة.

لقد استمرت خطة SMFG تجاه جيفري لمدة خمس سنوات. في عام 2021، اشترت المجموعة 5% من أسهم جيفري لأول مرة، وفي سبتمبر من العام الماضي، وافقت على رفع حصتها إلى 20% كحد أقصى. حاليًا، لا تزال حقوق التصويت الفعلية لـ SMFG أقل من 5% لتجنب تفعيل متطلبات تنظيمية.

قال مصدر مطلع إن كبار المسؤولين في SMFG يعتقدون أن الرئيس التنفيذي لجيفري، ريتش هاندلر، والرئيس بريان فريدمان، ورئيس مجلس الإدارة جو ستاينبرغ، يمتلكون حصصًا كبيرة، وسيبحثون في النهاية عن الخروج، وأن SMFG هو الأكثر احتمالًا أن يكون المشتري.

على الرغم من وضوح الأهداف الاستراتيجية، فإن العقبات التي تواجه عملية الاستحواذ المحتملة لا يمكن تجاهلها. حذر المطلعون من أن أي خطوة جوهرية ليست وشيكة، وأن إدارة جيفري قد لا تكون راغبة في البيع عندما يكون سعر السهم منخفضًا، وهناك أيضًا خلافات داخلية في SMFG. بعض المسؤولين يخشون أن يؤدي الاستحواذ إلى توتر العلاقات مع فريق البنك المحلي في SMBC في اليابان، وإثارة صراعات ثقافية. وأقر مصرفيون كبار في SMFG وSMBC بأن دمج الثقافة اليابانية المحافظة مع ثقافة الاستثمار العدوانية في جيفري سيكون تحديًا كبيرًا.

مقارنة بنموذج MUFG-جولدمان ساكس، تسريع القطاع المصرفي الياباني للتوسع العالمي

طموحات SMFG للاستحواذ تعكس استراتيجية شاملة للبنوك اليابانية الكبرى للسعي نحو مكانة عالمية في مجال الاستثمار المصرفي. تأمل SMFG في تكرار نموذج التعاون بين منافسيها، مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية (MUFG) وجولدمان ساكس — الذي نشأ خلال عمليات الإنقاذ التمويلية في الأزمة المالية العالمية عام 2008، حيث أدى دمج علامة تجارية مرموقة من وول ستريت مع ميزانيات البنوك اليابانية الكبرى إلى احتلال MUFG لمكانة رائدة في سوق طوكيو، والحصول على تدفقات تمويل واندماج واستحواذ عالمية.

قال المطلعون إن السيطرة على علامة وول ستريت التجارية جيفري تعتبر الركيزة الاستراتيجية الأساسية لانتقال SMFG إلى صفوف أكبر البنوك الاستثمارية العالمية. وقد استثمرت المجموعة سابقًا من خلال استحواذها على شركة يابانية تابعة لسيتي، يابان إكزينج، في 2009، وتعاونت مع شركة الاستثمار الخاصة Moelis في 2011، لتوسيع حضورها العالمي بشكل مستمر.

كما تتسارع مجموعة ميتسوبيشي يو إف جي المالية، ثالث أكبر بنك في اليابان، في التوسع الدولي، حيث استحوذت في 2023 على شركة Greenhill الأمريكية للاستثمار الخاص بمبلغ 550 مليون دولار. ومع ذلك، فإن تاريخ عمليات الاندماج والاستحواذ في القطاع المصرفي الياباني لم يكن دائمًا سلسًا، حيث لا تزال تجربة نروما هولدينجز في شراء أصول ليمان براذرز في آسيا وأوروبا بمثابة درس سابق.