ما يقرب من 200 منتج استثمار بنكي يفشل في جمع التمويل بشكل متكرر

【مقدمة】ما يقرب من 200 منتج، فشل جمع التبرعات لمنتجات إدارة الأموال البنكية يتكرر بشكل متكرر

صحفيو الصناديق في الصين لي شو تشاو وتشانغ لينغ

تأثراً بتفاوت العرض والطلب وتكرار تشابه المنتجات، منذ بداية العام، شهدت منتجات إدارة الأموال البنكية فشلاً متكرراً في جمع التبرعات، وأصبحت المنتجات ذات العائد الثابت المغلقة منطقة “الضرر الأكبر”.

قال خبراء الصناعة إن تكرار فشل جمع التبرعات لمنتجات إدارة الأموال يدل على دخول سوق إدارة الأموال البنكية “عصر المشتري”. في ظل هذا السياق، يتعين على شركات إدارة الأموال أن تتجه بنشاط نحو تلبية احتياجات العملاء، من خلال تحسين هيكل المنتجات، وتعزيز دعم المستثمرين، وإنشاء آليات تقييم الإصدار، لزيادة جاذبية المنتجات.

فشل جمع التبرعات لـ194 منتج إدارة أموال خلال العام

مؤخراً، أصدرت العديد من شركات إدارة الأموال مثل هواشيا وإدارة أموال غوانغ يين بياناً، أعلنت فيه أن عمليات الإصدار قد توقفت بسبب عدم وصول إجمالي المبالغ المجمعة إلى الحد الأدنى المحدد في كتيب المنتج. بشكل عام، كانت المنتجات التي فشلت في الإصدار غالباً من نوع العائد الثابت المغلق، وأسباب الفشل كانت غالباً “عدم الوصول إلى الحد الأدنى لحجم التمويل”.

تشير بيانات من مؤسسة أبحاث طرف ثالث رائدة إلى أنه حتى 25 مارس، بلغ عدد منتجات إدارة الأموال التي فشلت في جمع التبرعات منذ بداية العام 194 منتجاً (حسابات منفصلة لكل حصة)، بزيادة قدرها 17.58% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

قال لو في بينغ، باحث في بنك الصين للتوفير، إن زيادة فشل جمع التبرعات لمنتجات إدارة الأموال في ظل انتقال الودائع، يعكس التفاوت بين تفضيلات المخاطر للمستثمرين وعرض المنتجات. وأضاف أن انخفاض أسعار الفائدة على الودائع يدفع الأموال للبحث عن عوائد أعلى، مع تزايد تقلبات الأصول المختلفة مؤخراً، مما أدى إلى انخفاض عائدات إدارة الأموال البنكية، واحتفاظ المستثمرين بموقف حيادي تجاه المنتجات الجديدة.

رأى تيان ليهوي، أستاذ التمويل في جامعة نانكاي، أن زيادة فشل جمع التبرعات لمنتجات إدارة الأموال تكشف عن تغيرات هيكلية في تدفق الأموال. والأسباب الأعمق هي أن شركات إدارة الأموال لا تزال تصدر منتجات موحدة ذات حجم كبير، مع التركيز على “القياس بالحجم”، بينما بعد تقلبات صافي القيمة، أصبح لدى المستثمرين تقييم أكثر عقلانية للتوازن بين العائدات والسيولة.

ومن الجدير بالذكر أن العديد من منتجات إدارة الأموال التي فشلت في جمع التبرعات هذا العام كانت من نوع العائد الثابت المغلق.

وفي هذا الصدد، قال معهد أبحاث إدارة الأموال “روي زهي شين هونغ” إن في ظل انخفاض أسعار الفائدة وتزايد التقلبات في السوق، انخفضت قدرة المستثمرين على تحمل وقت قفل الأموال، وفضلوا بشكل أكبر التخصيص المرن الذي يمكن سحبه في أي وقت. من ناحية أخرى، مع استمرار انخفاض عائدات السندات، تم خفض معايير الأداء للمنتجات الجديدة ذات العائد الثابت المغلق، مقارنة مع الودائع ومنتجات إدارة النقد، لم تعد العائدات ذات ميزة واضحة، بل وأصبحت تظهر حالات عكسية. وقال إن “العيوب المزدوجة للعائد والسيولة أدت إلى أن يتخذ المستثمرون موقف حيادي أو متجنب تجاه هذه المنتجات بشكل عام.”

تحول سوق إدارة الأموال إلى “عصر المشتري”

قال خبراء الصناعة إن تزايد فشل جمع التبرعات لمنتجات إدارة الأموال يعكس التفاوت بين العرض والطلب في السوق، وتغير تفضيلات المخاطر والسيولة للمستثمرين، مما يدل على أن سوق إدارة الأموال قد انتقلت من مرحلة “البائع” إلى “المشتري”.

قال لو في بينغ إن زيادة حالات فشل جمع التبرعات لمنتجات إدارة الأموال تعكس، أولاً، انخفاض تفضيلات المخاطر للمستثمرين بشكل ملحوظ، وتقليل قدرتهم على تحمل تقلبات صافي القيمة؛ ثانيًا، عدم توازن هيكل العرض والطلب في سوق إدارة الأموال، مع تشابه المنتجات بشكل كبير، وافتقارها للجاذبية؛ ثالثًا، وجود خلافات في تقييمات السوق بشأن تعافي الاقتصاد واتجاه أسعار الفائدة، مع سيطرة جو من الانتظار والترقب؛ رابعًا، أن تصميم وتسويق منتجات شركات إدارة الأموال لا يتوافق مع البيئة السوقية الجديدة، وأن الاعتماد فقط على المنتجات ذات العائد الثابت لا يلبي الاحتياجات المتنوعة.

رأى تيان ليهوي أن هذه الظواهر ترسل إشارة واضحة: أن سوق إدارة الأموال قد دخلت “عصر المشتري”، وأن النموذج السابق الذي كان يعتمد على إصدار أي منتج يريده الناس قد انتهى.

وفي رأيه، فإن زيادة فشل جمع التبرعات هو تجسيد مركزي لتفاوت العرض والطلب. في ظل تطبيق نظام صافي القيمة بالكامل، واستمرار انخفاض أسعار الفائدة، يعود توقع المستثمرين لعوائد منتجات إدارة الأموال إلى العقلانية، لكن شركات إدارة الأموال لا تزال تتعامل مع احتياجات العملاء بشكل غير دقيق. نجاح إصدار المنتجات يعتمد بشكل أساسي على فهم الشركات لعملائها وخدمتهم بعمق.

مستقبلاً، يتعين على شركات إدارة الأموال أن تتجه من “التركيز على الحجم” إلى “التركيز على الطلب”، مع إجراء تعديلات في ثلاثة مجالات على هيكل المنتجات: أولاً، تنويع مجموعة المنتجات، وزيادة التركيز على المنتجات المختلطة، وحقوق الملكية، و"العائد الثابت+"؛ ثانيًا، تحسين هيكل مدة المنتج، وزيادة تصميمات مرنة مثل أقل مدة حيازة، والفتح الدوري، لتحقيق توازن بين العائد والسيولة؛ ثالثًا، تعزيز القيادة من خلال البحث والاستثمار، وتطوير ميزات خاصة في استكشاف الائتمان، وموجات أسعار الفائدة، وتخصيص الأصول.

لزيادة معدل نجاح إصدار المنتجات، اقترح لو في بينغ أن تتخذ شركات إدارة الأموال إجراءات في هيكل المنتجات: أولاً، زيادة المعروض من المنتجات المفتوحة وذات المدد القصيرة، لتعزيز جاذبية السيولة؛ ثانيًا، تحسين استراتيجية “العائد الثابت+”، والسيطرة على مراكز حقوق الملكية والتقلبات؛ ثالثًا، تعزيز توعية المستثمرين، والكشف بشفافية عن عمليات المنتجات ومخاطرها؛ رابعًا، استكشاف منتجات متميزة، مثل تلك المرتبطة بمؤشرات معينة، والاستثمار الموضوعي، لتلبية احتياجات السوق المتخصصة.

يرى معهد أبحاث إدارة الأموال “روي زهي شين هونغ” أن منتجات إدارة الأموال يجب أن تنتقل من “القيادة عبر القنوات” إلى “القيادة عبر طلب العملاء”. أولاً، تقليل إصدار المنتجات المغلقة ذات العائد الثابت بشكل حصري، وتحسين هيكل المدد؛ ثانيًا، تطوير منتجات “ذات حقوق” و"استراتيجيات سلبية" بشكل كبير؛ ثالثًا، تعزيز خط منتجات “إدارة السيولة”، مع التركيز على إدارة النقد، والمنتجات ذات الفتح اليومي، وأقل مدة حيازة، كقوة رئيسية لنمو الحجم؛ رابعًا، تحقيق “الإصدار الدقيق”، من خلال إنشاء آلية تقييم قبل الإصدار، مع مراعاة ملاحظات القنوات، وهيكل حيازة العملاء، واتجاهات أسعار السوق، لتحديد الحد الأدنى لحجم الإصدار ومعايير الأداء بشكل حذر؛ خامسًا، التخلي عن عقلية “الترتيب”، والعودة إلى مصلحة العميل الأساسية.

تحرير: دو يان

مراجعة: وان يو

إنتاج: شياو مو

مراجعة: شي ويِن