شعار مجد بنك CITIC بقيمة 10 تريليون يوان وعبارة الاختفاء

اسأل الذكاء الاصطناعي · ما الضغوط الواقعية التي تدفع وراء “العودة عن التوسع” في استراتيجية بنك CITIC Bank؟

قدم بنك CITIC Bank أول تقرير سنوي رسمي بعد عبوره عتبة إجمالي أصول تتجاوز 10 تريليونات يوان.

حجم ضخم بلغ 10.13 تريليون يوان في 2025.10.13، جعل هذه المؤسسة المصرفية المدرجة التاريخية تدخل رسميًا “نادي الـ10 تريليونات”.

لكن ما ترافق مع صعود الحجم إلى القمة، لم يكن إعلان توسع مدوي، بل تنازل عقلاني منطق الأعمال تجاه الواقع الموضوعي.

أوضح ما ينعكس في هذا اللون من التنازل هو ما تجلى في ردود الإدارة التي أُغلقت للتو.

انعقد مؤتمر إعلان الأداء لبنك CITIC Bank في ربيع 2026، في وقت أبكر من المعتاد وأكثر حذرًا.

وخلال ساعات طويلة من تبادل حديث القيادات وتقديم الإفصاحات البيانية، اختفت تدريجيًا الشعارات التي كانت تعلق عليها آمال كبيرة للتحول إلى “الأكبر والأخف” بشكل خفيف على مستوى البنك؛ وقام رئيس مجلس الإدارة، فانغ هيينغ، بتحديد النغمة منذ البداية عبر القول: “الاستقرار مع التقدم، والتقدم مع تحسين الجودة”، وأعاد تشكيل مشهد أعمال البنك إلى “الشركات تقود المشهد، والبيع بالتجزئة يساهم بثبات”.

إن تغيير الشعار ليس حدثًا منفصلًا عن السردية.

في ظل انتقال المحركات الاقتصادية القديمة والجديدة، لا يعد ذلك مجرد استجابة لتيار معاكس في الدورة فحسب، بل يعكس أيضًا أن هذه “الرافعة” الضخمة تقوم بتحويل مرساة استراتيجيتها في واقع يتم فيه الضغط على الإيرادات—من مطاردة رؤية التحول إلى “الخفة”، إلى الرجوع مجددًا إلى الاعتماد على القاعدة الأساسية للأعمال للشركات.

وقد يؤكد ذلك من زاوية جانبية أن مسار التحول الذي حاول قطاع البنوك في السنوات الماضية الخروج من دورة كثيفة رأس المال عبر تكبير البيع بالتجزئة، يواجه اختبارات مرحلية. وبما أن منطق “أصول خفيفة وعائد مرتفع ونمو عالي” يتبدل، فإن القضية الأساسية القادمة تتجه إلى خط دفاع أكثر واقعية وملموسة.

عندما يصبح هامش الربح على جانب الخصوم مساحة تضيق تدريجيًا بسبب مرور الزمن، وعندما تصل مساحة خفض التكاليف الداخلية إلى حدٍّ صلب لا يمكن تجاوزه، وعندما لا يعود يمكن إعادة تكرار “الورق الرابح” في التحصيل التاريخي بانتظام، فكيف استطاعت سفينة البنك المصرفي المدرج التي دخلت أعماق المياه العميقة أن تثبت قاعدتها الأساسية؟

إن منطق البقاء الأكثر واقعية، يظهر بوضوح في هوامش القوائم المالية.

عودة استراتيجية عن التوسع

لاستكشاف هذا التحول الاستراتيجي، يجب أولًا كشف الجانب المالي الذي لم تتحقق فيه الوعود وراء “الأكبر والأخف”.

إن تحول بنك CITIC Bank في مجال البيع بالتجزئة هو مشروع هندسي نظمّي استغرق أكثر من عقد من الزمن: بدأ من “التحول الثاني” في 2014، ثم من خلال ترسيخ “استراتيجية البيع بالتجزئة أولًا” في 2021، وصولًا إلى السنوات الأخيرة مع تعميق السعي إلى نمو عالي الجودة “أكبر وأخف”. كانت هذه السلسلة منطقية قد قدمت للسوق خيارات تحول مليئة بالخيال.

وبالنظر إلى نمو إجمالي الأصول في 2025 بنسبة 6.28% وبحجم يتجاوز 10 تريليونات، فقد تحقق الهدف “الكبير” بالفعل؛

لكن مظهر “الخفة” يحتاج إلى تفكيك جزئيًا.

المفتاح في قياس “ثقل الأصول” يكمن في هيكل الإيرادات واستهلاك رأس المال.

المفتاح في هيكل الإيرادات هو صافي دخل الرسوم والعمولات؛ وعند النظر إلى نسبته ضمن الإيرادات يمكن ملاحظة ما إذا كان البنك يتخلص من اعتماد رأس المال الثقيل على فارق إيرادات الإقراض والودائع.

وعلى هذا المستوى، قدم بنك CITIC Bank إجابة قوية نسبيًا: ارتفع وزن دخل الرسوم والعمولات (中收) ضمن الإيرادات مرة أخرى إلى 20.28%، وكان زخم أعمال إدارة الثروات غير مؤاتٍ في وجه التحديات—حيث قفزت رسوم أعمال منتجات التمويل (الاستثمار) بنسبة 45.17%، وزادت رسوم أعمال الوكالة بنسبة 24.77%.

وفي ظل ضغوط شاملة على دخل الرسوم والعمولات (中收) في الصناعة، فإن اختراق الاتجاه الصعودي الهيكلي عبر التوزيع بالنيابة (代销) وإدارة الثروات (理财) ساعد بنك CITIC Bank على تثبيت “قاعدة دخل غير الفائدة” (غير خاضع لفرق الفائدة).

لكن عند إطالة أفق الدورة والتقييم بموضوعية، يبدو أن هذا التحسن الهامشي أقرب إلى نمو تعافٍ شاق؛ فحتى مع وصول نسبة دخل الرسوم إلى 20.28%، ما تزال توجد فجوة يمكن رؤيتها بوضوح مقارنةً بمستوى القمة في 2021 البالغ 23.24%.

والمهم أكثر هو أن الدفء في جزء محدد من دخل الرسوم لا يمكن في النهاية أن يقلب حقيقة أن الأصول الأساسية لا تزال تثقل بهدوء.

عند فحص “المعيار النهائي لـرأس مال خفيف”—كثافة الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) (الأصول المرجحة بالمخاطر/إجمالي الأصول)، فإن أداء بنك CITIC Bank ليس استثنائيًا: في 2024، كانت كثافة RWA لدى البنك 74.15%، لتحتل موقعًا في منتصف ترتيب البنوك، مع وجود فجوة قدرها 17.49 نقطة مئوية مقارنة ببنك China Merchants Bank الذي احتل المرتبة الأولى؛ وفي 2025، لم تنخفض هذه المؤشرات بل ارتفعت بدلًا من ذلك، لتواصل الصعود حتى 75.85%.

الأصول المرجحة بالمخاطر البالغة 7.68 تريليون يوان تشكل الخلفية الثقيلة خلف حجم 10 تريليونات، وهي تترك بصمة خسارة لا مفر منها مباشرة على مؤشرات الربحية الأساسية: في نهاية فترة التقرير، تراجعت نسبة كفاية رأس المال الأساسي من الفئة الأولى إلى 9.48%، كما انخفضت العائد على حقوق الملكية المعدل متوسط الترجيح (ROE) إلى 9.39%.

وعند تحليل بيانات الكفاءة داخليًا، ما تزال حالة “إرهاق نموذج الأصول الثقيلة” تنتقل أكثر.

على الرغم من أن نسبة التكلفة إلى الدخل لدى بنك CITIC Bank في منتصف 2025 انخفضت قليلًا إلى 31.61%، إلا أن كلًا من إيراد التوليد للفرد (人均创收) وربح التوليد للفرد (人均创利) شهد انخفاضًا في آن واحد.

وهذا يعني أن تحسن هذه المؤشرات يعود بدرجة أكبر إلى “تقنين” داخلي وعمليات ضغط قصوى، وليس إلى دافع داخلي ناتج عن تحول نموذج الأعمال إلى “خفيف”.

إن تقسيم تدفق الائتمان إلى الصورة الإيرادية يثبت ذلك بشكل أكثر مباشرة.

في 2025، بلغ رصيد قروض الشركات لدى بنك CITIC Bank 3.29 تريليون يوان، بزيادة 13.24% عن بداية العام، بينما بلغ رصيد قروض الأفراد 2.37 تريليون يوان، بزيادة طفيفة 0.2% على أساس سنوي؛ ومن ناحية الربح، ارتفع نصيب أرباح أعمال الشركات في 2025 إلى 64.6%، بينما انخفض مساهم أرباح البيع بالتجزئة التي كانت موضع آمال كبيرة إلى 6.3%.

إن الميل في هيكل الائتمان وتركيز الإيرادات يرسم صورة شاملة تعود إلى التقليد: ومع ضغط دورة الائتمان الاستهلاكي على مستوى البيع بالتجزئة، تحول بنك CITIC Bank عمليًا بشكل ملموس إلى ائتمان الشركات.

قام نائب الرئيس، غو لينغيونغ، في مؤتمر الأداء بتقديم تفسير تفصيلي لـ“إطلاق ائتمان الشركات”، وكشف جوهر هذا التحول الاستراتيجي.

وفي سياق تعطل محرك البيع بالتجزئة، قال إنه يعتمد مجددًا على ميزة الموارد الريادية التي تمتلكها الشركات المملوكة للدولة التابعة لقطاع الشركات المركزية (央企) والتي تأسس عليها، وعلى تفوق “التمويل الشامل”؛ عبر الارتباط العميق بين الشركات المركزية المملوكة للدولة والكيانات الحكومية المحلية والمشروعات الكبرى ذات الصلة، وباستخدام سلسلة التكامل والتعاون داخل المجموعة، يسعى إلى تكبير قاعدة ائتمان الشركات الأساسية بكل طاقته.

قد لا تتوفر في هذا الأسلوب بعد الآن تخيلات التقييم المرتفع لصالح بنك “خفيف”، لكن خلال مرحلة الدفاع الدوري، فهو بالتأكيد الورقة الأكثر فاعلية لتثبيت ميزان الأصول ومقاومة عدم اليقين الخارجي.

سواء كان ذلك عبر الاعتماد على “حجر المدفع” في ائتمان الشركات لتنعيم التذبذب الحاد للدورة، أو عبر القرار العقلاني الذي اتخذه بنك CITIC Bank عند بوابة 10 تريليونات.

“ضغط” الأرباح

بما أن الاختيار كان بالاعتماد على أعمال الشركات كثيفة الأصول لتثبيت القاعدة الكبيرة، فلابد من تحمل ثمن ذلك: عائد أقل نسبيًا على ائتمان الشركات التقليدي وفارق فائدة أضيق (هامش ربح فائدة أكثر محدودية).

في ظل ضغط عام على إجمالي الإيرادات واستمرار تقديم تنازلات على جانب الأصول، يصبح السؤال: كيف يمكن “ضغط” صافي الربح من الداخل؟ وهو طرح يجب على بنك CITIC Bank مواجهته مباشرة.

في 2025، انخفضت الإيرادات الصافية من العمليات لدى بنك CITIC Bank قليلًا بنسبة 0.55% إلى 2124.75 مليار يوان؛ لكن في ظل تقلص الإيرادات، تجاوز صافي الربح العائد للمساهمين 700 مليار يوان، ليصل إلى 706.18 مليارات يوان، أي نمو عكسي بنسبة 2.98%.

إن مفارقة “زيادة الربح دون زيادة الإيراد” تُعزى بالدرجة الأولى إلى المعركة الاستباقية والحاسمة لحماية هامش الفائدة.

أفصح رئيس مجلس الإدارة، فانغ هيينغ، خلال مؤتمر الأداء بأن صافي هامش الفائدة (NIM) لدى الشركة استقر عند 1.63% في 2025؛ إذ إنه لم يحافظ فقط على مستوى ثابت مطلق، بل جعله أعلى من متوسط البنوك المدرجة بفارق يصل إلى 21 نقطة أساس.

في دورة يتراجع فيها العائد على الأصول بشكل شامل، فإن ميزة هامش الفائدة النادرة هذه لا تأتي من هجوم على جانب الأصول، بل من التحكم القوي في جانب الخصوم.

عند التدقيق في أسباب التغير، يظهر ضغط جانب الأصول بوضوح.

انخفاض عائد قروض الشركات وقروض الأفراد سحب الهامش بمقدار 19 و14 نقطة أساس على التوالي؛

لكن نجاح إدارة جانب الخصوم بنى جبهة دفاع: فقد أدى انخفاض تكلفة ائتمان الشركات والخصوم المُسعّرة (market-based liabilities) خلال العام إلى دعم الهامش بقوة بما يوازي 17 و45.7 نقطة أساس على التوالي، بينما انخفض متوسط تكلفة ودائع العملاء بشكل كبير بمقدار 0.37 نقطة مئوية إلى 1.52%، كما تراجعت تكلفة الودائع لأجل للشركات من 2.54% إلى 2.11% بشكل حاد.

وإن السبب وراء تحقيق هذا الانخفاض الكبير في تكلفة الودائع هو أن جانب الخصوم “وقف قبل عام” من التصرف المتأخر—إجراءات مبكرة.

كشف فانغ هيينغ أن الشركة قامت، مقارنةً مع نظرائها، بسحب ودائع هيكلية، وسندات ودائع كبيرة، وغيرها من الخصوم مرتفعة التكلفة قبلهم بـ 1 إلى 1.5 سنة. وقد أسهمت خطوة دفاعية استباقية بهذا المستوى، بشكل فعلي، في منح بنك CITIC Bank هامشًا ربحيًا بالغ القيمة.

ومع ذلك، الاعتماد على دفاع هامش الفائدة وحده لا يكفي لدعم النمو المطلق في صافي الربح بالكامل.

عند تفكيك البنية الداخلية وراء زيادة صافي الربح التي تقارب 3%، فإنها ما تزال تمثل عملية تشغيل مالية قصوى؛ فامتلاء الأرباح على مستوى الدفاتر يحتاج إلى تغطية دقيقة عبر ثلاث مسارات.

أولًا: ضغط تكاليف “صارم” على شكل تخفيضات ثابتة. تحت رقابة صارمة، انخفضت مصروفات أعمال الإدارة لدى بنك CITIC Bank (业务及管理费) بنسبة 3.24% إلى 671.59 مليار يوان. إن تقنين النفقات والتقشف في التشغيل اليومي خلق—بدون تهاون—مساحة في قائمة الأرباح والخسائر.

ثانيًا: دور التسوية في المخصصات كمُسَوّي للسلاسة. في نهاية فترة التقرير، انخفضت نسبة تغطية المخصصات من 209.43% بنهاية العام السابق بمقدار 5.82 نقطة مئوية إلى 203.61%. وقد أدى التباطؤ المناسب في وتيرة الاحتساب مع “تسليم المخزون” من المخصصات إلى عكس المخصصات، إلى رد مباشر على أرباح الفترة.

أما أشد أشكال الدعم خفاءً، فهو المكاسب الناجمة عن تصفية المخاطر التاريخية. قال نائب رئيس البنك، جين شينغ نيان، بصراحة إن التحصيل النقدي للأصول التي تم شطبها خلال العام بلغ 129 مليار يوان، وقد ظل هذا الرقم ثابتًا فوق مستوى مئة مليار للعام السادس على التوالي.

بفضل إدارة الخصوم الاستباقية التي حافظت على حد هامش الفائدة، مدعومة بتقنين داخلي واسترداد مستحقات تاريخية لدعم قائمة الأرباح والخسائر، تمكن بنك CITIC Bank من تثبيت قاعدة أداء الفترة بشكل ثابت.

لكن هذا أيضًا يشير إلى أنه عندما تعود نسبة تغطية المخصصات إلى مستوياتها المعتادة، وعندما يبلغ “عائد التحصيل” ذروته تدريجيًا، فإن نمو الأرباح في المستقبل سيواجه عظامًا أصعب في المضغ.

كسر الجمود والخط الأدنى

بعد انكماش مساحة التنظيم المالي، بدأت تظهر ضغوط الأعمال الأساسية تحت أرباح الدفاتر. وهذه “العظام الأصعب” هي بالضبط قطاع البيع بالتجزئة الذي كان مؤملًا منه الكثير.

عندما تصطدم أقصى حدود تضييق هوامش الربح باختبار جودة الأصول الدوري، فإن أعمال البيع بالتجزئة لا تصبح فقط غير قادرة مؤقتًا على تحمل مهمة المنحنى الثاني للنمو، بل تتحول إلى قناة تعرض رئيسية للمخاطر الحالية.

في 2025، ارتفع معدل القروض غير العاملة لبطاقات الائتمان لدى بنك CITIC Bank بمقدار 0.12 نقطة مئوية إلى 2.62%، بينما ارتفع معدل القروض الاستهلاكية غير العاملة للأفراد بمقدار 0.66 نقطة مئوية إلى 2.80%. وفي ظل ضعف التوقعات الاقتصادية على المستوى الكلي، فإن هذه الأصول ذات العائد المرتفع التي كانت من قبل، تمر الآن بضغوط دورية شديدة، ما تسبب في تدهور واضح في جودة الأصول الإجمالية.

وبالنظر إلى ضغط قطاع البيع بالتجزئة، أكد رئيس مجلس الإدارة، فانغ هيينغ، أن عبارة “البيع بالتجزئة يساهم بثبات” لا تعني أبدًا خفض مكانته الاستراتيجية، وأنه طرح منطق كسر الجمود من خلال أربعة أبعاد: “الدفاع والبحث عن الفرص والتجميع والاستجابة للاتجاه”.

ومع ذلك، فإن إعادة تأكيد الصلابة الاستراتيجية، تظل—على المدى القصير—غير قادرة على سد الفجوة بسرعة على مستوى البيانات الواقعية؛ ولا تزال حاجة الاختراق الجوهري في أعمال البيع بالتجزئة إلى وقت.

وفي ظل استمرار إطلاق مخاطر الائتمان الاستهلاكي، فإن ما يثبت فعليًا خط جودة أصول البنك ككل هو مجموعة من بيانات المخزون الأكثر تقليدية: ما يصل إلى 1.02 تريليون يوان من قروض الرهن العقاري السكني للأفراد.

هذه الحصة تشكل 47.5% من سوق قروض البيع بالتجزئة و18.1% من إجمالي قروض البنك، ومع معدل تعثر منخفض يبلغ 0.41%، قامت بدور “المُخفِّف” عبر كونها “القاسم الأكبر” الذي يخفف المخاطر. فهي تشبه حجر الإسناد الذي يمنع انحراف معدل التعثر الإجمالي للقطاع عن السيطرة، لكنها في الوقت نفسه تُظهر من زاوية أخرى أن البنك ما زال يحمل اعتمادًا قويًا على المسار ضمن هيكل الأصول.

عندما تضغط أصول الائتمان، حاول بنك CITIC Bank إصلاح فجوة الأرباح عبر الأعمال الوسيطة (الأعمال غير المباشرة التي تحقق رسوماً).

في 2025، حققت أعمال إدارة الثروات (财富管理) لدى البنك نموًا بنسبة 16.34% في AUM، ليصل إجماليها إلى 5.70 تريليون يوان؛ وفي الوقت نفسه، حقق قطاع الأسواق المالية (金融市场) إيرادات قدرها 299.18 مليار يوان، ما أعاد صافي دخل البنك غير المرتبط بالفائدة إلى نطاق نمو إيجابي بنسبة 1.55%.

لكن بشكل موضوعي، وبالمقارنة بحجم سوق الائتمان وبالاستهلاك الناتج عن المخصصات، فإن نسب مساهمات الأرباح لهذه القطاعات الرئيسية ما تزال محدودة، ولا تكفي بعد لبناء “حاجز أمواج” متين للتصدي للدورة.

وعلى أساس تثبيت أسس الأعمال وإدارة المخاطر، قدم بنك CITIC Bank آخر ورقة واضحة خلال مرحلة الدفاع.

أفصح أمين سر مجلس الإدارة، تشانغ تشينغ، خلال مؤتمر الأداء أن البنك يعتزم رفع نسبة التوزيع على شكل أرباح نقدية إلى 31.75%، لتصل قيمة إجمالي التوزيع إلى 212 مليار يوان.

هذه ليست مجرد إجراء انتقالي لمواجهة تقلبات السوق، بل هي تحول حتمي بعد أن ودع قطاع البنوك اندفاع التوسع في الحجم.

عندما يصل حجم الأصول إلى مستوى 10 تريليونات، يصبح من الصعب الاستمرار في التوسع العشوائي كثيف استهلاك رأس المال، كما تواجه “ترجمة التحول إلى الأصول الخفيفة” التي كانت موضع آمال كبيرة ألمًا فعليًا في الواقع. وفي ظل هذه الخلفية، فإن إرجاع الأرباح المحتجزة إلى المساهمين على شكل نقد وفير، والاعتماد على توزيعات ثابتة لشراء اليقين في السوق، هو أكثر تعديل عملي لمنطق تشغيل الشركة تجاه ذاتها.

حتى هنا، أصبحت تشكيلات دفاع بنك CITIC Bank مغلقة بشكل واضح في حلقة كاملة.

وبموضوعية، فإن بنك CITIC Bank ينسحب بشكل شامل نحو استراتيجية دفاعية مستقرة. بعد نزع هالة “الأصول الخفيفة” و“نمو عالي” في الماضي، فإن هذه “السفينة المالية” من فئة 10 تريليونات تتحول بهدوء إلى مسار جديد وسط موجات الدورة.

لم يعد يصر على رسم قصة جميلة لاختراق الأزمة عكس الدورة، بل يختار الاقتراب الشامل من استراتيجيات مالية دفاعية؛ من أجل تثبيت الأمور عبر الدفاع، وتوفير مساحة للبحث عن الدافع الداخلي الحقيقي لعبور الدورة التالية.