انتقال حقوق التسوية: B18 والنقطة الأساسية لنظام البنوك على السلسلة

في النظام المالي التقليدي، فإن ما يحدد حقًا ما إذا كان “المال ينتمي إليك” ليس المعاملة نفسها، بل التسوية. يمكن إنجاز المعاملة في لحظة، لكن التسوية تحتاج إلى وقت، وتحتاج إلى طرف مقابل، وتحتاج إلى تأكيد من النظام. في هذه العملية، لا يكون رأس المال مملوكًا بالكامل للمستخدم؛ بل يبقى مؤقتًا داخل النظام.

يدرك وول ستريت ذلك جيدًا.

وجود النظام المصرفي ليس بسبب المعاملات، بل بسبب التسوية والمقاصة. من SWIFT إلى جهات المقاصة، ومن الجهات الحافظة إلى الأطراف المقابلة المركزية، لم تكن النواة في المنظومة المالية قط هي السيولة، بل هي ترتيب التسوية. وفي عالم السلسلة (on-chain)، اختارت DeFi في بداياتها الالتفاف حول هذه المشكلة. فهي تركز على المعاملة، وتؤكد على العوائد، وتشدد على السيولة،
لكنها نادرًا ما تمسّ سؤالًا أكثر جوهرية:

عندما لا توجد بنوك، فمن الذي يعرّف التسوية؟

وهذا هو المجال الذي يحاول B18 دخوله.

يُبنى B18 على البنية التحتية على السلسلة التي تدفعها Coinbase، ويعمل على طبقة التنفيذ Base.

في هذا النظام، لم تعد سلسلة الكتل مجرد أداة لتسجيل المعاملات، بل بدأت تحمل وظائف أقرب إلى النظام المالي التقليدي: الوقت، والقيْد المحاسبي، وترتيب المقاصة، والنهائية.

لم يعرّف B18 نفسه على أنه بروتوكول DeFi، بل يحاول الإجابة عن سؤال أكثر جذرية:

عندما لا تعود البنوك مؤسسة، كيف توجد قواعد التسوية؟

هذا السؤال يحدد هيكل رأس المال الخاص به. وعلى عكس أغلب المشاريع المشفرة التي تبني حول التمويل والتقييم، تُظهر الخلفية الرأسمالية لـ B18 هيكلًا طبقيًا أقرب إلى جوهر النظام المالي ذاته.

على مستوى البروتوكول والمؤسسات، حصل B18 على دعم من جهات مثل Paradigm وWintermute Ventures. تشارك هذه الجهات منذ مدة في تطور البروتوكولات ضمن النظام الإيثيريوم البيئي؛ ولا ينصب اهتمامها على العائدات قصيرة الأجل، بل على ما إذا كان التمويل على السلسلة قادرًا على الاستمرار في العمل.

وعلى مستوى السوق، يرتبط B18 مع جهات مثل GSR Capital. يشكل هؤلاء المشاركون شروط الأساس للسوق على السلسلة، بحيث لا تبقى عملية التسعير والسيولة والمقاصة مجرد تنظير، بل يمكن التحقق منها في بيئة حقيقية.

وفي الوقت نفسه، يقدم B18 رأس مالًا قادمًا من نظام الدفع والبنية التحتية المالية (FuturePay). إن وجود هذه الطبقة يحمل معنى أعمق—فهو يعني أن النظام على السلسلة بدأ يتصل بشبكات التسوية في العالم الواقعي. لم تعد العملات المستقرة مجرد أصل، بل أصبحت وحدة تسوية؛ ولم تعد بروتوكولات السلسلة مجرد تطبيقات، بل بدأت تتحمل مسؤوليات على مستوى النظام.

وعلى مستوى النظام البيئي، يعمل B18 بالاعتماد على Base Ecosystem Fund وشبكة المطورين الكامنة وراءه. لكن الأهم من رأس المال هو نوع آخر من المشاركين: builder.

هؤلاء المهندسون ومصممو البروتوكولات القادمون من إيثيريوم وبيئة Base، لا يقومون ببناء المنتجات؛ بل يبنون القواعد.

إنهم يقررون:

• كيف يتم تسجيل الأموال
• متى يتم تأكيد العوائد
• متى تحدث المقاصة في ظل أي شروط

في التمويل التقليدي تُحدد هذه الأسئلة بواسطة البنوك والمؤسسات، أما على السلسلة، فهي تُعاد ترميزها.

ومن منظور هيكلي، لا يُعد B18 مشروعًا بقدر ما هو محاولة: فصل البنك عن كونه مؤسسة، وتحويله إلى منظومة قواعد يمكن تنفيذها.

وبالتالي، لا يصبح هيكل رأس ماله مجرد مصدر للأموال، بل إشارة أعمق:

• رأس مال على شكل بروتوكول، يمثل تصميم القواعد
• رأس مال بنية تحتية للأسواق، يمثل الأسعار والسيولة
• رأس مال نظام المدفوعات، يمثل التسوية والاتصال بالعالم الواقعي
• شبكة builder، تمثل التطور المستمر للنظام

إن الأربعة مجتمعة لا تشكل سوقًا، بل تشكل نوعًا من النظام/الترتيب.

في النظام التقليدي، تحدد البنوك التسوية؛ وفي نظام السلسلة، يبدأ الكود في تولي هذه المسؤولية.

عندما تنتقل التسوية من مؤسسة إلى بروتوكول، يتغير أيضًا هيكل سلطة التمويل.

والمكان الذي يشغله B18 هو بالضبط نقطة بداية هذا التحول.

ملاحظة: هذه المقالة مشاركة، ولا تمثل آراء ChainCatcher، كما لا تشكل نصيحة استثمارية.