سيتيك وGuotai Haitong يتنافسان في عشرة مؤشرات أساسية، ترتيب كامل وتحليل شامل

تداول الأسهم يعتمد على تقارير تحليلية من محللي كينغ كيرين، موثوقة، متخصصة، في الوقت المناسب، وشاملة، تساعدكم في اكتشاف فرص الموضوعات المحتملة!

وكالة الأنباء المالية 28 مارس (المراسل: وانغ يولينغ) مع الكشف عن التقارير المالية لعام 2025 لكل من شركة تشاينا سيكيوريتيز وشركة غوانغداي هاي تونغ، أخيرًا حصلت هذه المعركة المشهورة “العملاق الأول” على دعم بيانات شامل.

من التوسع في الحجم إلى كفاءة رأس المال، ومن القاعدة الأساسية المحلية إلى سلطة التسعير العالمية، خاضت شركتان من الشركات الرائدة تنافسًا قويًا على 10 مؤشرات رئيسية. من خلال مقارنة هذه البيانات، يمكن رؤية التباين الواضح في موارد الشركتين واستراتيجياتهما.

قاعدة رأس المال وجودة الأرباح

1. إجمالي الأصول، صافي الأصول: غوانغداي هاي تونغ تفوز

في المنافسة المباشرة من حيث الحجم، استحوذت غوانغداي هاي تونغ على الصدارة بفضل تأثير الحجم بعد الدمج.

تمتلك غوانغداي هاي تونغ إجمالي أصول قدرها 2.11 تريليون يوان، وصافي أصول الأم البالغ 3304.17 مليار يوان؛ في حين أن إجمالي أصول تشاينا سيكيوريتيز يبلغ 2.08 تريليون يوان، وصافي أصول الأم يبلغ 3199 مليار يوان. بعد الدمج، قامت غوانغداي هاي تونغ بتأسيس قاعدة رأس مال قوية. انتصار هذا المؤشر يعني أن غوانغداي هاي تونغ تمتلك قدرة أكبر على مقاومة المخاطر في المستقبل ولديها خندق دفاعي أعمق عند القيام بأعمال ذات رأس مال كبير.

2. الإيرادات التشغيلية، صافي الربح: تشاينا سيكيوريتيز تفوز

على الرغم من فقدان عرش حجم الأصول، لا تزال تشاينا سيكيوريتيز “ملك الأرباح” بلا منازع من حيث الحجم المطلق للإيرادات والأرباح.

في عام 2025، حققت تشاينا سيكيوريتيز إيرادات قدرها 748.54 مليار يوان (بنمو سنوي قدره 28.79%)، وصافي ربح الأم تجاوز 30 مليار يوان ليصل إلى 300.76 مليار يوان (بنمو سنوي قدره 38.58%). بينما حققت غوانغداي هاي تونغ إيرادات تشغيلية قدرها 631.07 مليار يوان (بنمو سنوي قدره 87.4%)، وصافي ربح الأم بلغ 278.09 مليار يوان (بنمو سنوي قدره 113.52%).

ومع ذلك، فإن غوانغداي هاي تونغ قد شهدت خسائر غير متكررة كبيرة نتيجة الدمج، وصافي الربح بعد استبعاد هذه الخسائر يمكن أن يعكس الوضع الحقيقي بشكل أفضل. بلغ صافي الربح المعدل لغوانغداي هاي تونغ 214 مليار يوان، بينما بلغ صافي الربح المعدل لتشاينا سيكيوريتيز 303 مليار يوان.

من حيث القيم المطلقة، لا تزال غوانغداي هاي تونغ بعيدة عن تشاينا سيكيوريتيز، لكن نتيجة الدمج، أظهرت غوانغداي هاي تونغ معدل نمو مضاعف في الإيرادات والأرباح.

3. قدرة الربح ROE: تشاينا سيكيوريتيز تفوز

ROE (عائد حقوق المساهمين) هو حجر الزاوية في تقييم قدرة استخدام رأس المال، ويعكس في جوهره فن استخدام “الرافعة التشغيلية” لشركة الوساطة.

في عام 2025، ارتفع ROE لتشاينا سيكيوريتيز بنسبة 2.5 نقطة مئوية ليصل إلى 10.59%. بعد استبعاد الخسائر، بلغ ROE لتشاينا سيكيوريتيز 10.67%. في الاجتماع المالي، أوضحت الإدارة أن هناك مساحة لتحسين القدرة على تقديم الخدمات الشاملة للشركة في ظل سياسة “توسيع نطاق الرافعة المؤسسية الجيدة بشكل مناسب”. بينما بلغ ROE لغوانغداي هاي تونغ 9.78%، وROE المعدل 7.49%.

عادة ما يصاحب دمج الشركات زيادة كبيرة في صافي الأصول مرة واحدة، مما يخفف من العائدات على المدى القصير. حاليًا، تمر غوانغداي هاي تونغ بفترة هضم بعد الدمج، ومع الانتهاء من دمج الشركة الأم بشكل سلس وفعال، واندماج الموظفين والعمليات، من المتوقع أن يتحسن ROE في المستقبل.

4. عوائد المساهمين والأرباح: كل منهما فاز بمؤشر مختلف

لا يمكن تجاهل كيفية رد الجميل للمساهمين في نهاية المطاف. في ظل سياسة “الخطوط العريضة الوطنية الجديدة” التي تعزز الأرباح، أظهرت الشركتان رغبة كبيرة.

تقترح تشاينا سيكيوريتيز توزيع أرباح نقدية إجمالية (بما في ذلك الأرباح المتوسطة) قدرها 103.74 مليار يوان، حيث تمثل نسبة توزيع الأرباح النقدية 35.73% من صافي الربح الخاص بمساهمي الأسهم العادية في البيانات الموحدة، وتصل نسبة توزيع الأرباح النقدية إلى 34.24% من صافي الربح المعدل، وهو أعلى مستوى للأرباح منذ تأسيس الشركة.

من جانب غوانغداي هاي تونغ، تقترح توزيع أرباح نقدية قدرها 87.57 مليار يوان، بالإضافة إلى إعادة شراء أسهم قدرها 12.11 مليار يوان خلال العام، مما يشكل 46.60% من صافي الربح المعدل لعام 2025. في هذا الصدد، تفوقت غوانغداي هاي تونغ قليلاً في عوائد المستثمرين.

إدارة الثروات والأعمال الائتمانية

5. إدارة الثروات: غوانغداي هاي تونغ تفوز

من حيث صافي دخل رسوم الأعمال الوسيطة، حققت تشاينا سيكيوريتيز 147.53 مليار يوان، وهو أقل قليلاً من غوانغداي هاي تونغ التي حققت 151.38 مليار يوان. يحتوي صافي دخل رسوم الأعمال الوسيطة عادةً على دخل الوساطة في العقود الآجلة، لذا إذا نظرنا إلى صافي دخل أعمال الوساطة في الأوراق المالية، فإن تشاينا سيكيوريتيز حققت 100.25 مليار يوان، ولا تزال أقل من غوانغداي هاي تونغ التي حققت 113.98 مليار يوان.

بلغ عدد العملاء المحليين لدى غوانغداي هاي تونغ 39.33 مليون عميل، مما يعكس تأثير “استقرار الوزن” المطلق في قاعدة الزبائن، حيث بلغت قيمة المنتجات المحتفظ بها 657.3 مليار يوان. بالمقارنة، تجاوز عدد عملاء تشاينا سيكيوريتيز 17 مليون، لكن قيمة المنتجات المالية المحتفظ بها التي تزيد عن 8000 مليار يوان تبرز خندقها الدفاعي ومساهمة الأصول لكل عميل.

انتصرت غوانغداي هاي تونغ في اتساع قاعدتها الواسعة، بينما أظهرت تشاينا سيكيوريتيز ولاء العملاء ذوي الثروات العالية ومساهماتهم الكبيرة لكل عميل.

6. الأعمال الائتمانية: غوانغداي هاي تونغ تفوز

الأعمال الائتمانية هي نموذج للعمل برأس المال الكبير، وهي المجال الأكثر مباشرة لتحقيق تأثير الحجم “1+1>2”. بفضل الأصول الإجمالية الرائدة في الصناعة وقاعدة العملاء بعد الدمج، تم إطلاق قدرة غوانغداي هاي تونغ على استيعاب رأس المال بشكل كامل.

بحلول نهاية عام 2025، بلغ رصيد تمويل غوانغداي هاي تونغ 2462.06 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 43.9%، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي، متجاوزًا تشاينا سيكيوريتيز (2076.52 مليار يوان). من حيث صافي دخل الفائدة، استفادت غوانغداي هاي تونغ من دمج أعمال الإيجار التمويلي الإضافية لشركة هايتونغ، وزيادة دخل الفائدة من التمويل والاقتراض، حيث بلغ صافي دخل الفائدة لعام 2025 حوالي 82.78 مليار يوان، متجاوزًا بكثير تشاينا سيكيوريتيز التي حققت 16.3 مليار يوان.

خدمات الاستثمار، إدارة الأصول والتداول الذاتي

7. خدمات الاستثمار: تشاينا سيكيوريتيز تفوز

في عام 2025، حققت تشاينا سيكيوريتيز إيرادات من خدمات الاستثمار تبلغ 63.36 مليار يوان، متصدرة الأسواق في تداول الأسهم المحلية (أكثر من 2700 مليار يوان)، والسندات (2.21 تريليون يوان)، وحجم صفقات الاستحواذ، مما يجعلها تحتل المركز الأول في السوق؛ بينما بلغت إيرادات غوانغداي هاي تونغ من خدمات الاستثمار 46.57 مليار يوان، حيث أسست مزايا في تكرار المشاريع الاحترافية والاحتفاظ بها، واحتلت المرتبة الأولى في عدد الاكتتابات العامة في البلاد (19) وعدد المشاريع قيد المراجعة (44)، كما تصدرت أيضًا عدد صفقات توزيع الأسهم في سوق هونغ كونغ وإصدارات السندات الخارجية، مما يعكس وجود احتياطي وفير.

8. إدارة الأصول: تشاينا سيكيوريتيز تفوز

بلغت إيرادات إدارة الأصول لشركة تشاينا سيكيوريتيز 121.77 مليار يوان، متجاوزة بكثير غوانغداي هاي تونغ التي حققت 63.93 مليار يوان.

وصلت إدارة الأصول لشركة تشاينا سيكيوريتيز إلى 1.8 تريليون يوان (حصة سوق إدارة الأصول الخاصة 14.02%، المرتبة الأولى في الصناعة). في مجال صناديق الاستثمار العامة، بلغت إدارة صندوق هوتونغ التابعة لشركة تشاينا سيكيوريتيز 3 تريليون يوان.

بلغ حجم الأصول المدارة لشركة غوانغداي هاي تونغ في نهاية الفترة 7506.64 مليار يوان، بينما تجاوز حجم الأصول غير النقدية العامة 720 مليار يوان؛ كما أن حجم الأصول المدارة لشركة هوانغآن التابعة لغوانغداي هاي تونغ بلغ 8883.1 مليار يوان، وحجم الأصول المدارة لشركة هايفوتونغ بلغ 5656.37 مليار يوان، كما تجاوز حجم الأصول المدارة لصندوق فوكوانغ 2 تريليون يوان للمرة الأولى.

9. التداول الذاتي: تشاينا سيكيوريتيز تفوز

في عام 2025، وصلت إيرادات التداول الذاتي لشركة تشاينا سيكيوريتيز (بما في ذلك التغيرات في القيمة العادلة) إلى 370.35 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 46.5%. بينما بلغت إيرادات غوانغداي هاي تونغ من التداول الذاتي حوالي 245.7 مليار يوان.

التوسع الدولي

10. الأعمال الدولية: تشاينا سيكيوريتيز تفوز

في ظل تشجيع الحكومة على بناء “شركة استثمار دولية من الطراز الأول”، أصبحت الأعمال عبر الحدود ساحة المعركة الأساسية التي تحسم مستقبل المؤسسات الرائدة. في عام 2025، حققت تشاينا سيكيوريتيز إيرادات دولية قدرها 33 مليار دولار (بنمو سنوي قدره 48%)، وصافي ربح قدره 9.1 مليار دولار (بنمو سنوي قدره 72%)، وكلاهما يسجل أعلى مستوى تاريخي. بفضل التخطيط العميق عبر المناطق، تسرع تشاينا سيكيوريتيز في بناء “البنك الاستثماري المفضل للاستثمار في الصين والاستثمار الصيني”. تغطي الأعمال الدولية لشركة غوانغداي هاي تونغ 17 دولة ومنطقة بشبكة خدمات عالمية، وتسرع من “فتح الحدود” في المناطق الرئيسية مثل جنوب شرق آسيا، لكنها لا تزال في مرحلة انتقالية بعد الدمج. بفضل شبكة عالمية ناضجة وسرعة التوسع، أظهرت تشاينا سيكيوريتيز ميزة واضحة في سباق العولمة.

الخاتمة

من خلال هذه المنافسة القوية على 10 مؤشرات رئيسية، يمكن ملاحظة أن تشاينا سيكيوريتيز حققت 6 انتصارات، مما يظهر قوة ضغط أكثر شمولاً؛ بينما حققت غوانغداي هاي تونغ تحولًا تاريخيًا في القوة المالية وقاعدة العملاء وإدارة الثروات والعديد من الأعمال ذات رأس المال الكبير بفضل الدمج الكبير، مما قد يعزز من تفوقها.

يبدو أن هذه معركة بين الحجم والكفاءة، ولكن في السرد الكبير لبناء “دولة مالية قوية” و"إنشاء بنك استثماري عالمي من الطراز الأول"، فإن مواجهة الطرفين هي في الواقع انقسام استراتيجي في سوق الوساطة الصينية: تشاينا سيكيوريتيز تسرع في “الخروج”، مع نسبة مساهمة في الأرباح الخارجية تتجاوز 20% تمثل رأس المال الصيني في المنافسة على سلطة التسعير العالمية؛ بينما غوانغداي هاي تونغ تقوم ببناء “ثقل مالي” يخدم استراتيجية الدولة والاقتصاد الحقيقي بفضل قاعدة عملائها التي تقترب من 40 مليون عميل وقاعدة أصول تتجاوز 21 تريليون يوان.

عندما يترك القطاع تمامًا المنافسة المتجانسة، تدخل صناعة الأوراق المالية الصينية رسميًا عصر “العمالقة المتجاوزين والعديد من الأقوياء”. لم يعد هذا معركة بسيطة على المخزون المحلي، والآن عند نقطة انطلاق تاريخية حيث تجاوز إجمالي الأصول 20 تريليون يوان لكل منهما، أبحرت هاتان السفينتان المالية الصينيتان إلى أعالي البحار.