تذبذبات كبيرة في الذهب والنفط تدفع الأموال للتحول: صندوق ETF للذهب يفقد سيولته، وفرق سعر النفط الخام (LOF) يرتفع بشكل حاد

问AI · تدفق الأموال من صناديق ETF للذهب مع ارتداد الأسعار، ماذا يعكس من تغير في مشاعر السوق؟

في حين تتذبذب أسعار الذهب والنفط الدولي، أصبح تدفق الأموال في السوق متبايناً بشكل واضح.

في 24 مارس، تقلص مستوى تقلب الذهب والنفط مقارنةً باليوم السابق. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، سجل الذهب الفوري في لندن 4430 دولارًا للأونصة، بزيادة طفيفة قدرها 0.27%؛ بينما تراجع النفط الخام WTI بعد ارتفاعه الطفيف، ليصل إلى 90.33 دولارًا للبرميل، بزيادة 1.78%.

في السوق المحلية، ارتفعت أسهم الذهب ETF هاشا (159562.SZ) بأكثر من 6%، مع حجم تداول بلغ 2.381 مليون يوان، ومعدل دوران بنسبة 8.19%. بينما شهدت صناديق النفط LOF من يي فاند (161129.SZ) وجيا شي للنفط LOF (160723.SZ) نشاطًا كبيرًا، حيث بلغت حجم التداول بعد استئناف التداول في الصباح ساعة واحدة فقط 4.5 مليار يوان و9.9 مليار يوان على التوالي، مع تجاوز معدل الدوران 100%.

في 24 مارس، أعلنت بورصة شنتشن أنه بسبب عدم انخفاض نسبة الزيادة في أسعار تداول السوق الثانوية للصناديق المذكورة، بناءً على طلب شركات الصناديق وقواعد العمل ذات الصلة في بورصة شنتشن، سيتم تنفيذ تعليق مؤقت للتداول في فترة بعد الظهر حتى إغلاق السوق.

أفادت شركة هاشا المالية لوسائل الإعلام أن أسعار النفط قد عكست التأثيرات الناتجة عن النزاعات إلى حد كبير، مشيرة إلى أن تجاوز أسعار النفط 100 دولار على المدى الطويل هو سيناريو منخفض الاحتمالية. “بالنسبة للنفط، وهو الأصول الأكثر حساسية، فإن أي ارتفاع مستمر في الأسعار غالبًا ما يُعتبر فرصة للبيع بدلاً من بداية اتجاه.”، بحسب ما ذكرته شركة هاشا المالية.

استمرار تباين الذهب والنفط

في 24 مارس، أظهر سعر الذهب الفوري ارتدادًا واضحًا على شكل “V” — حيث انخفض خلال اليوم إلى 4314 دولارًا للأونصة، ولكن بحلول وقت كتابة التقرير، استعاد حاجز 4400 دولار؛ بينما تذبذب سعر النفط الخام WTI حول 90 دولارًا للبرميل. في اليوم السابق، انخفض سعر الذهب الفوري بأكثر من 8.7%، بينما تجاوز سعر النفط الخام WTI 101 دولارًا للبرميل.

في سوق الأسهم A، شهد قطاع المعادن الثمينة انتعاشًا قويًا بعد الانخفاض الكبير في اليوم السابق، حيث ارتفع مؤشر الأسهم الذهبية في شنغهاي وهونغ كونغ (931238) بنسبة 4.25%، وارتفعت أسهم شركة زيجين للتعدين (601899.SH) وشركة زهاو جين للذهب (000506.SZ) بأكثر من 5%. ومع ذلك، فإن قطاع النفط والغاز الذي شهد ارتفاعًا في اليوم السابق، قد تراجع اليوم، حيث انخفضت جميع شركات النفط الكبرى.

هذا التباين الحاد في الأسعار على المدى القصير أدى أيضًا إلى تغيير واضح في تدفق الأموال.

وفقًا لبيانات iFinD من Tonghuashun، في 23 مارس، شهدت 14 صندوقًا للذهب ETF في السوق تدفقات صافية من الأموال، حيث شهد 12 منتجًا تدفقًا صافيًا بلغ 2.253 مليار يوان، وكان أكبرها صندوق هوانغ أمان للذهب (518880.SH) والذي شهد تدفقًا صافيًا قدره 1.156 مليار يوان، وهو الصندوق الوحيد الذي تجاوز تدفق الأموال الصافي 1 مليار يوان في ذلك اليوم.

في الوقت نفسه، تعرضت صناديق الذهب الأسهم ETF من يونغ ينغ (517520.SH) وهاشا (159562.SZ) وGuotai (517400.SH) وغيرها من 6 صناديق ذهبية أخرى للبيع، حيث بلغ إجمالي تدفق الأموال الصافي أكثر من 500 مليون يوان.

من جهة أخرى، تم تداول صناديق النفط والغاز LOF بشكل متزايد مع تنبيهات عن زيادة الأسعار. في 23 مارس، أعلنت عدة شركات صناديق مثل إي فاند وجيا شي وهوانغ أمان ونو تشو عن تعليق مؤقت لمدة ساعة للصناديق النفطية والغازية اعتبارًا من 24 مارس.

من خلال الإعلانات، يبدو أن أسعار تداول السوق الثانوية لبعض المنتجات قد انحرفت بشكل كبير عن صافي قيمة الأصول للصناديق. على سبيل المثال، تشير بيانات صندوق إي فاند إلى أن صافي قيمة حصة النفط LOF من إي فاند في اليوم السابق كان 1.7047 يوان، ولكن حتى 23 مارس، كانت سعر إغلاق هذا الصندوق في السوق الثانوية 2.387 يوان. بناءً على هذه البيانات، كانت نسبة الزيادة في ذلك اليوم حوالي 40%.

نبه صندوق إي فاند المستثمرين إلى ضرورة متابعة مخاطر زيادة الأسعار في السوق الثانوية، واتخاذ قرارات استثمارية بحذر. إذا قام المستثمرون بشراء بأسعار مرتفعة جدًا انحرفت عن القيمة الفعلية، فقد يواجهون خسائر استثمارية كبيرة نتيجة انخفاض الأسعار في السوق الثانوية لاحقًا.

ومع ذلك، لم تتمكن هذه التدابير من كبح جماح المضاربات المتزايدة. في 24 مارس، أعلنت بورصة شنتشن أنه نظرًا لعدم انخفاض نسبة الزيادة في أسعار تداول السوق الثانوية لصناديق النفط LOF من إي فاند وجيا شي، ستنفذ تعليقًا مؤقتًا للتداول اعتبارًا من بعد ظهر 24 مارس.

تشير البيانات إلى أن هذين الصندوقين خلال ساعة التداول الوحيدة اليوم، تجاوز معدل الدوران 100%، حيث شهدت المنافسة المالية اشتعالًا كبيرًا. حيث ارتفعت نسبة الزيادة لصندوق النفط LOF من إي فاند إلى أكثر من 50%، بينما وصلت نسبة الزيادة لصندوق جيا شي للنفط LOF إلى 48%.

أوضح الباحث الكبير في معهد بانغو للبحوث، يوي فنغ هوي، لوسائل الإعلام أن ظاهرة بيع صناديق ETF الذهبية وارتفاع صناديق النفط تعكس التعديلات قصيرة الأجل في توقعات المستثمرين للأصول المختلفة، بدلاً من تحول جذري في التفضيلات طويلة الأجل.

“الذهب كأصل ملاذ آمن، ينخفض جاذبيته عندما تنخفض حالة عدم اليقين في السوق؛ على العكس من ذلك، مع تزايد علامات تعافي الاقتصاد العالمي، تزايدت توقعات الطلب على الطاقة، مما دفع أسعار النفط ومنتجات الاستثمار المرتبطة بها للارتفاع.” كما قال.

قد تكون دوافع شراء الذهب من البنوك المركزية مبالغ فيها

اليوم، شهدت أسعار الذهب والأصول ذات الصلة بعض الارتداد، ولكن العديد من صناديق ETF الذهبية شهدت تدفقات صافية من الأموال مؤخرًا، حيث تجاوزت التدفقات الصافية في يوم 23 مارس وحده 2 مليار يوان لصناديق الذهب الـ12.

تعتقد شركة تشونغ تاي للأوراق المالية أنه منذ تفاقم النزاع الحالي، شهدت قطاعات الشحن والموانئ ومواد الفحم ارتفاعات سريعة مؤقتة، حيث كانت الارتفاعات مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتقلبات أسعار النفط وتطورات الوضع الجيوسياسي. هذه الخطوط الرئيسية لا تزال تتنافس في أحداث قصيرة الأجل، مما يؤدي إلى تقلبات كبيرة على المدى القصير. في المرحلة الحالية، تم تسعير توقعات استمرار النزاع في الأسعار بشكل كبير، مما يقلل من الجدوى الاقتصادية للاستثمار في تصعيد الأحداث. إذا انخفضت المخاطر الجيوسياسية أو انخفض نشاط التداول، فقد تواجه العوائد تراجعًا سريعًا، بالإضافة إلى أن بعض القطاعات الحالية تعاني من ازدحام في التداول، مما يزيد من تقلبات الأسعار.

أخبرت شركة هاشا المالية وسائل الإعلام أنه من خلال البيانات التاريخية، يميل السوق في البداية إلى المبالغة في تقدير أسوأ السيناريوهات، وعندما تتضح الأوضاع، يتلاشى علاوة المخاطر الجيوسياسية بسرعة. وفقًا لإحصاءاتها، منذ عام 1980، عادت أسعار النفط والأسواق المالية إلى مستويات ما قبل الصدمات في غضون حوالي 4-5 أشهر بعد كل حدث عسكري.

كما حذرت شركة هوا تاي للآجلة من أن عقود النفط الخام أصبحت الآن أداة للتصويت في نزاع إيران، حيث ستتذبذب الأسعار بشكل حاد تبعًا لتطور الأوضاع، سواء في الشراء أو البيع، لن تكون هناك هوامش أمان جيدة.

فيما يتعلق باستمرار ضعف أسعار الذهب، أوضح مدير صندوق شركة تشونغ أو المالية، رين في، أن الوضع الحالي يشير إلى أن النزاع الأمريكي الإيراني يزيد من توقعات التضخم في الطاقة، حيث أصدرت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأمريكية إشارات متشددة في اجتماع مارس، مما حد من مساحة تخفيف السياسة النقدية، مما أثر مباشرة على الذهب. من منظور المدى المتوسط والطويل، تسعى الولايات المتحدة إلى تخفيف ضغوط الديون والائتمان من خلال تعزيز السيطرة على الموارد، بينما تعزز القوة العسكرية الأولية بين أمريكا وإسرائيل من عودة مؤشر الدولار، مما يزعزع القاعدة السعرية الطويلة الأجل للذهب.

ومع ذلك، لا يزال رين متفائلًا بشأن الاتجاه طويل الأجل للذهب. حيث أشار إلى أن الوضع في الشرق الأوسط دخل الآن في حرب استنزاف، مما زاد من ديون الولايات المتحدة وأثر سلبًا على ائتمانها؛ في الوقت نفسه، تحتاج الولايات المتحدة إلى خفض أسعار الفائدة لتخفيف أعباء الديون ودعم بناء الذكاء الاصطناعي، لذا فإن السياسة النقدية ستكون صعبة على التقييد.

علاوة على ذلك، خلال هذه الفترة من ارتفاع أسعار الذهب، يعتبر شراء الذهب المستمر من قبل العديد من البنوك المركزية أحد أهم دعائم أسعار الذهب. تشير أحدث دراسة من شركة تشونغ جين إلى أن ارتفاع أسعار الذهب الحالي هو نتيجة لإعادة تقييم قيمة الأصول الحقيقية في ظل خلفية “تراجع المالية العالمية”، وأن الدول النامية والأسواق الناشئة، وخاصة البلدان ذات أنظمة سعر الصرف غير المرنة، هي القوى الرئيسية لزيادة الذهب، وليس ظاهرة شائعة على مستوى العالم، مما قد يبالغ في دوافعها واستمراريتها في السوق.

أخبر الباحث الكبير في شركة كينغداو أنز للاستثمار، تشينغ تيان يي، وسائل الإعلام أن البيئة الحالية تتميز بعدم اليقين العالي وإطلاق المخاطر بسرعة، من جهة، تزداد التقلبات على المدى القصير، مما يزيد من صعوبة العمليات؛ ومن جهة أخرى، فقدت بعض الاتجاهات منخفضة السعر التي كانت لفترة طويلة، الحاجة إلى تخفيض كبير إضافي.

واقترح على المستثمرين الحفاظ على استراتيجية محايدة وحذرة، حيث لا ينبغي الخوف من البيع في الاتجاهات المنخفضة، ولا ينبغي الزيادة بشكل أعمى، بل يجب الانتظار بصبر لإشارات استقرار السوق وظهور انتعاش واضح.

(هذه المقالة من وسائل الإعلام المالية الأولى)