يقول المحللون إن لعبة الذهب الصينية هذه جذابة حتى مع تقلبات الأسعار الكبيرة للمعادن

قال المحللون إن شركة المجوهرات الصينية لاوبو جولد لا تزال لديها إمكانيات كبيرة، على الرغم من التقلبات الأخيرة في أسعار المعدن الثمين. في العامين الماضيين، أصبحت لاوبو، المدرجة في هونغ كونغ، ناشئة في مشهد الرفاهية في الصين، حيث جذبت الحشود المحلية - وورد أن رئيس LVMH برنارد أرنو - من خلال أسلوبها الحرفي في تصميم المجوهرات الذهبية. شهدت شعبية لاوبو ارتفاعًا كبيرًا العام الماضي، حيث حقق السهم عائدًا إجماليًا يزيد عن 160%، مع ارتفاع أسعار الذهب. لكن المعدن الثمين انخفض بنحو 20% من أعلى مستوى له في يناير، ليصل إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 4,097.99 دولار في 23 مارس. سهم شركة المجوهرات انخفض بنسبة 0.16% فقط منذ بداية العام، بعد أن أعلنت لاوبو في 23 مارس أن صافي الربح في الربع الأول كان على الأقل 3.6 مليار يوان (حوالي 520.8 مليون دولار). قال محللو JPMorgan في تقرير يوم الأربعاء: “لاوبو هي اختيارنا الأول في قطاع المستهلكين في الصين”، مشيرين إلى “المرونة الاستراتيجية للشركة وسط تقلبات سوق الذهب الحالية”. وأضاف المحللون: “نرى أن لاوبو في أفضل وضع للاستفادة من النمو المدفوع بالتجربة مع نهج منهجي (عدد متاجر منضبط، نموذج مباشر للمستهلك [DTC] وجودة خدمة متميزة تدعمها فريق مختار/مدرب بشكل عالي)”. كما أشاروا إلى 17 عامًا من خبرة لاوبو في تسعير المنتجات، حتى عندما يكون الذهب في حالة تراجع، على الرغم من أن كل من الصائغ وJPMorgan يتوقعان أن تظل أسعار الذهب مرتفعة هذا العام. تصنف JPMorgan السهم بأنه زائد الوزن، مع هدف سعري يبلغ 1,296 دولار هونج كونج (حوالي 165.63 دولار). وهذا يزيد عن ضعف إغلاق لاوبو يوم الجمعة البالغ 617 دولار هونج كونج. بناء قاعدة جماهيرية لقد بنت شركة المجوهرات الصينية التي تتخذ من بكين مقرًا لها قاعدة جماهيرية ليس فقط من خلال تصاميمها الفريدة المستوحاة محليًا، ولكن أيضًا من خلال زيادات الأسعار المنتظمة للمنتجات والخصومات المحدودة، مما يعزز مفهوم قطع الاستثمار. عادةً ما تفتح لاوبو متاجرها فقط في أعلى المراكز التجارية في الصين. قال محللو HSBC في تقرير بتاريخ 24 مارس: “بينما تراجعت أسعار الذهب من ذروتها البالغة 5,500 دولار أمريكي للأونصة في 29 يناير 2026 إلى 4,500 دولار أمريكي للأونصة في 23 مارس، قامت لاوبو بزيادة الأسعار في 28 فبراير عندما كان سعر الذهب 5,200 دولار”. قال محللو HSBC: “نعتقد أن لاوبو يمكن أن تفصل جزئيًا عن تقلبات أسعار الذهب من خلال العلامة التجارية والابتكارات في المنتجات”. بينما يصنفون السهم كشراء، خفضوا هدفهم السعري على لاوبو إلى 950 دولار هونج كونج، من 1,023.20 دولار هونج كونج سابقًا، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى ارتفاع التكاليف الناجمة عن مخاطر أسعار الذهب. أصبح المستهلكون الصينيون عمومًا أكثر وعيًا بالأسعار منذ الجائحة. بينما سعت العلامات التجارية الغربية الفاخرة إلى تجديد استراتيجياتها المحلية، تمثل لاوبو علامات تجارية صينية جديدة تتنافس على نفس السوق. وفقًا لتوقعات روتشيلد، من المتوقع أن تتجاوز مبيعات لاوبو في عام 2025 مبيعات المجوهرات لشركة ريتشمونت في الصين العام الماضي، بما في ذلك مبيعات كارتييه. قوة العلامة التجارية مقابل أسعار الذهب قال محللو مورجان ستانلي في تقرير بتاريخ 24 مارس حول لاوبو، التي يصنفونها زائد الوزن مع هدف سعري يبلغ 1,010 دولار هونج كونج: “قوة العلامة التجارية لدفع إعادة تقييم ما بعد الذهب”. “إذا استمرت الطلبات قوية باستمرار في بيئة أسعار الذهب المتراجعة لمدة ربعين أو أكثر، فقد يكون من الممكن أن تثبت لاوبو نفسها كعلامة تجارية بدلاً من كونها بديلًا للذهب، ويمكن أن يعاد تقييم السهم بشكل كبير”، قال المحللون. وأشاروا إلى أن المشتريات المتكررة شكلت 38% من مبيعات لاوبو في 2025، مع نسبة أعلى حتى في الربع الأول من 2026، بينما زادت الإنفاق لكل فرد إلى 85,000 يوان العام الماضي، ارتفاعًا من 50,000 يوان في 2024. ومع ذلك، قامت بنك أوف أمريكا للأوراق المالية بخفض تصنيف لاوبو إلى محايد من شراء في 26 مارس نظرًا لتقلب أسعار الذهب ونمو الاقتصاد الأبطأ. قال المحللون: “نعتقد أن ارتفاع أسعار الذهب على مدار العامين الماضيين كان أحد المحركات الرئيسية لأسهم الذهب/المجوهرات، حيث ساعدت طلبات الذهب على الارتفاع بفعل تصور الذهب كخيار جيد للاحتفاظ بالقيمة”. هدفهم السعري المخفض على لاوبو هو 774 دولار هونج كونج، مما لا يزال يعكس ارتفاعًا بنسبة 25% عن إغلاق يوم الجمعة. — ساهم مايكل بلوم من CNBC في هذا التقرير.