لين رونغشونغ: التكنولوجيا + التوسع الخارجي + حيازة موارد السلع تصل إلى 90%! من المتوقع أن يعيد سوق الأسهم الصينية (A股) نمط "إعادة الهيكلة" لعام 2021

اسأل الذكاء الاصطناعي · هل يمكن أن تتعافى فرص تصحيح تقييم صناديق الاستثمار العقاري المحلية ذات التقييم المنخفض؟

قال فريق استراتيجية مركز أبحاث الأوراق المالية الوطنية لين رونغشيو إن سوق الأسهم الصينية يواجه حالياً تغيرين أساسيين لا يمكن تجاهلهما في المنطق الأساسي: 1. عدم توازن هيكل الحيازات الداخلية؛ 2. تغيرات كبيرة في البيئة الكلية.

1. من ناحية هيكل الحيازات المؤسساتية، حتى الربع الرابع من العام الماضي، تجاوزت حيازات المؤسسات في قطاع التكنولوجيا العامة 50%، مع أكثر من 70% في التوسع نحو الأسواق الخارجية، بالإضافة إلى اقتراب حيازات السلع الموارد من 90%. وضعية الحيازات العالية في التكنولوجيا والخارجية والموارد تجعل السوق حساسة جدًا للأخبار السلبية، وتقل حساسية السوق للأخبار الإيجابية.

2. من ناحية البيئة الكلية، في ظل ارتفاع أسعار النفط، تحولت قيمة الدولار من الضعف إلى القوة، مما أدى إلى ارتفاع مركز سعر النفط بشكل لا مفر منه، مما يسبب تقلص البيئة السيولة.

في ظل وجود هذين التغيرين المهمين في الوقت نفسه، نعتقد أن نمط الحيازات لا يمكن أن يظل كما هو، ومن الصعب تجنب موجة كبيرة من “إعادة التوازن في التخصيص” (أو تقليل الحيازات العالية وزيادة المنخفضة). كما أن استقرار مؤشر أسعار المنتجين المحلي تدريجيًا سيساهم في تقييد استمرار التباين بينهما.

بالنظر إلى حالة الانتقال من “مؤشر مايا” بعد الانخفاض العام في السوق في بداية عام 2021 إلى “تشكيلة نينغ”، من المتوقع أن تدخل السوق في وضع “تعديل الهيكل” بحلول عام 2026، حيث تواجه موارد التصدير التكنولوجي (حيازات 90%) والعقارات المحلية (حيازات 10%) إعادة توازن هيكلي.

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعقارات المحلية تعديلات عميقة خلال السنوات الخمس الماضية، وتقييماتها وقطع الحيازات لا تزال في أدنى مستوياتها، مما قد يوفر فرصة تصحيح من خلال إعادة التوازن الهيكلي: صندوق ETF العقاري (515060.SH)، صندوق ETF الاستهلاكي (510630.SH)، صندوق ETF للأغذية والمشروبات (515170.SH)، وصندوق ETF للأغذية (159151.SZ).

صحيفة الأخبار الاقتصادية اليومية