تقرير الأرباح السريعة | ضغط على النشاط الرئيسي بسبب تأثير الشراء الجماعي، وتوسيع خسائر شركة تياندا للأدوية بحلول عام 2025

转自：贝壳财经

في مساء 26 مارس، أصدرت شركة تياندا للأدوية تقريرها المالي لعام 2025. تأثرت مبيعات المنتج الرئيسي، كبسولات فالسارتان (اسم المنتج: توبين)، بسياسة الشراء المركزية، حيث انخفضت. حققت الشركة خلال الفترة التقرير إجمالي إيرادات قدرها 3.23 مليار دولار هونغ كونغ، بانخفاض طفيف بنسبة 2.12% على أساس سنوي، مما يدل على استقرار نسبي. توسع خسائر المساهمين إلى 70 مليون دولار هونغ كونغ، ولكن تم تقليص الخسائر المعدلة إلى 55.2 مليون دولار هونغ كونغ. تراجعت الأرباح الإجمالية بنسبة 12.3% إلى 1.33 مليار دولار هونغ كونغ، وانخفضت نسبة الربح الإجمالي إلى 41.4%، بتراجع قدره 5.2%، مما ضغط أكثر على هامش الربح.

انخفاض مبيعات المنتج الرئيسي، ضغوط واضحة على النشاط الرئيسي

تعتبر أعمال الأدوية والتكنولوجيا الطبية هي القطاع الأساسي لشركة تياندا للأدوية، حيث تحتوي هذه القطاع على منتجين رئيسيين هما دواء الأطفال إيبوبروفين (اسم المنتج: توين) ودواء القلب والأوعية الدموية كبسولات فالسارتان توبين. في عام 2025، تأثرت عائدات هذا القطاع سلبًا بسبب تراجع الطلب في السوق، وزيادة الطاقة الإنتاجية في الصناعة، بالإضافة إلى سياسة الشراء المركزي بأسعار منخفضة في مقاطعة جيانغسو، حيث حقق القطاع إيرادات قدرها 2.45 مليار دولار هونغ كونغ، بتراجع بنسبة 13.56% على أساس سنوي. من بين ذلك، تأثرت مبيعات المنتج الرئيسي، كبسولات فالسارتان، بتجديد الشراء المركزي على مستوى المقاطعة وقواعد الأسعار المنخفضة، حيث استحوذ المنافسون على حصة الشراء المركزي من خلال استراتيجيات الأسعار المنخفضة، مما أثر على مبيعات فالسارتان، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 24.79% إلى 1.05 مليار دولار هونغ كونغ، مما أصبح السبب الرئيسي لتفاقم خسائر تياندا للأدوية، ولكن مبيعات هذا المنتج لا تزال تحتل المرتبة الثانية بين المنتجات المماثلة في الصين. بينما حقق المنتج الرئيسي الآخر للدواء القلبي والوعائي، حقن أسيتيل غلوتاميت، إيرادات قدرها 11.5 مليون دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 9.5% على أساس سنوي.

من ناحية أخرى، تأثرت مبيعات إيبوبروفين بارتفاع معدلات الإصابة بالأمراض التنفسية، بما في ذلك الأنفلونزا، وتم إدراجه في الشراء المركزي في مقاطعات مثل قوانغدونغ، حيث زادت مبيعاته بنسبة 26.57% إلى 66.7 مليون دولار هونغ كونغ. لا تزال مبيعات الأدوية التنفسية للأطفال الأخرى تحت تأثير التخزين خلال فترة جائحة كورونا، مما أثر على الطلب. على سبيل المثال، انخفضت مبيعات محلول ميفينيدين ومحلول أمبروكسول هيدروكلوريد من 34.3 مليون دولار هونغ كونغ و11.4 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2024 إلى 24.8 مليون دولار هونغ كونغ و6.9 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2025، بانخفاض نسبته 27.7% و40% على التوالي. في عام 2025، قامت تياندا للأدوية بتخصيص مخصصات انخفاض قيمة شهرة الشركة بحوالي 14.8 مليون دولار هونغ كونغ. وبالتالي، توسعت خسائر قسم الأدوية والتكنولوجيا الطبية قبل الضرائب من 14.7 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2024 إلى 36.2 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2025.

فيما يتعلق بمصروفات المبيعات، انخفضت مصروفات المبيعات والتوزيع لشركة تياندا للأدوية من 108 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2024 إلى 104 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2025. وعلى الرغم من أن نسبة مصروفات المبيعات والتوزيع إلى الإيرادات انخفضت إلى 32.2%، إلا أنها لا تزال تمثل تكلفة كبيرة.

أعمال الطب التقليدي تنمو بشكل كبير، لكن الربح الإجمالي منخفض

في ظل تراجع الأعمال الأساسية للأدوية الكيماوية، حقق قطاع الطب التقليدي نموًا سريعًا، ليصبح نقطة مضيئة في أداء شركة تياندا للأدوية لعام 2025. حقق قطاع الطب التقليدي إيرادات قدرها 56.2 مليون دولار هونغ كونغ، بزيادة كبيرة قدرها 107.38% على أساس سنوي. على مدار العامين الماضيين، بدأت جهود دمج فريق المبيعات لشركة تياندا للأدوية تؤتي ثمارها، مما ساهم في عكس اتجاه التراجع في المبيعات. بعد بدء تشغيل تياندا للطب التقليدي (باهتشو) في النصف الثاني من عام 2024، تم فتح فرص عمل جديدة لمنتجات الطب التقليدي، محققًا إيرادات قدرها 11.8 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2025.

بينما حققت خدمات الرعاية الصحية والطبية إيرادات قدرها 21.3 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2025، بزيادة قدرها 12.7% على أساس سنوي. من بينها، حقق مركز الطب التقليدي الجديد، مركز تياندا، إيرادات قدرها 16.3 مليون دولار هونغ كونغ في عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى افتتاح مركز تياندا في جوردون ومركز تياندا في وسط المدينة في أكتوبر 2024 ونوفمبر 2025 على التوالي، ولكن توقف مركز تياندا في تسيم شا تسوي عن العمل منذ أبريل 2025، مما عوض جزءًا من الزيادة. كما أسهم دمج مبيعات المنتجات الصحية في تحقيق نتائج إيجابية، حيث شهدت مبيعات المكملات الصحية نموًا مستقرًا.

على الرغم من أن القطاعات الأخرى حققت نموًا على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال غير قادرة على تعويض تأثير تراجع أداء القطاع الأساسي. من خلال النظر إلى الأداء في السنوات الأخيرة، منذ عام 2021، استمرت شركة تياندا للأدوية في تكبد الخسائر، حيث تجاوزت خسائر عام 2024 60 مليون دولار هونغ كونغ، وتفاقمت أكثر في عام 2025.

ومع ذلك، فإن الربح الإجمالي لأعمال الطب التقليدي منخفض، وزيادة نسبته إلى الإيرادات تؤثر بشكل مباشر على معدل الربح الإجمالي في تلك الفترة. أظهر التقرير المالي أنه في عام 2025، انخفض معدل الربح الإجمالي لشركة تياندا للأدوية إلى 41.3%، بسبب عدم انخفاض التكاليف الثابتة مثل استهلاك الأصول الثابتة مع انخفاض الإنتاج، مما أدى إلى زيادة متوسط تكلفة الإنتاج، بالإضافة إلى زيادة نسبة مبيعات أعمال الطب التقليدي ذات الربح المنخفض.

توسيع الأعمال بحثًا عن مساحة للنمو

حاليًا، هيكل منتجات شركة تياندا للأدوية محدود، وتعتمد الإيرادات بشكل كبير على عدد قليل من المنتجات مثل إيبوبروفين وفالسارتان. خلال العامين الماضيين، حصلت شركة تياندا للأدوية على موافقة لطرح 7 منتجات جديدة في السوق، ويوجد حاليًا 6 مشاريع قيد البحث، تشمل 1 دواء تقليدي جديد من الفئة الأولى، و1 دواء كيميائي من الفئة الثالثة، و4 أدوية كيميائية من الفئة الرابعة. انخفضت نفقات البحث والتطوير في عام 2025 بنسبة 37.3% إلى 8.334 مليون دولار هونغ كونغ. ومع ذلك، تشير شركة تياندا للأدوية إلى أن البحث والتطوير يدخل مرحلة جني الثمار، حيث سيتم طرح منتجات جديدة بكثافة في السوق.

تؤكد شركة تياندا للأدوية أنها تتبنى استراتيجية “الابتكار الممزوج بالنسخ”، وتعزز بشكل منهجي البحث والتطوير للأدوية المبتكرة والمقلدة، من خلال الابتكار الذاتي، والتعاون الخارجي، واستقدام المشاريع، لتوسيع خط المنتجات. يُتوقع أن تتحول الاستثمارات المستمرة في البحث والتطوير إلى منتجات جديدة تم طرحها في السوق خلال السنوات القليلة القادمة، مما يوفر طاقة للنمو على المدى المتوسط والطويل للشركة.

استنادًا إلى قاعدة البحث والتطوير والإنتاج التي تم إنشاؤها في منطقة جينوان في تشوهاى، تؤكد شركة تياندا للأدوية أنها تسعى بنشاط لتوسيع مصادر الإيرادات من خلال نماذج أعمال CDMO وCMO. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، حصلت 6 مشاريع جديدة من أنواع CDMO على موافقات تسجيل. يمتلك المجموعة حاليًا 30 مشروعًا من أدوية ومنتجات صحية ضمن CDMO، بالإضافة إلى 4 أنواع من CDMO قيد المراجعة والموافقة، ومن المتوقع أن تصبح أعمال CDMO/CMO قوة دافعة للنمو المستدام والمستقر للمجموعة في المستقبل.

حاليًا، يتم تعليق تداول أسهم شركة تياندا للأدوية، وحتى آخر يوم تداول في 23 مارس، انخفض سعر سهمها إلى 0.097 دولار هونغ كونغ للسهم، حيث انخفضت قيمة السهم بأكثر من 24% هذا العام. بالنسبة لشركة تياندا للأدوية، فإن الضغوط على الأعمال الأساسية تزداد، بينما لا تزال الأعمال الناشئة في صعود، مما يجعل من الضروري عكس الوضع الحالي المستمر للخسائر واستعادة ثقة المستثمرين.

تؤكد شركة تياندا للأدوية أنها ستعمل على تعزيز العلامات التجارية الرئيسية التي تمثلها سلسلة توبين وسلسلة توين، من خلال توسيع الأعمال، وتطوير الاستثمارات، والتفاعل الفعال بين البحث والتطوير للبحث عن أنواع ذات إمكانيات سوقية كبيرة، بينما تعمل على توسيع أعمال CDMO/CMO لدفع النمو بشكل أكبر؛ وتعزيز إدارة أنواع الأعشاب الطبية، ودفع تطوير أعمال الطب التقليدي، وتحسين نموذج تشغيل سلسلة عيادات الطب التقليدي بشكل مستمر، وتطوير منتجات صحية جديدة تحت علامة توكان ومجموعة تياندا · يو لايف؛ ومراجعة وتحسين نظام سلسلة التوريد بشكل شامل لتحقيق خفض التكاليف وزيادة الكفاءة وتسريع النمو.

新京报记者 王卡拉

المراسل: وانغ كالا

编辑 王鹿

المحرر: وانغ لو

校对 柳宝庆

مراجعة: ليو باوقين

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP