ارتفاع مفاجئ في السوق المعاكس! شرائح التخزين، خبر عاجل كبير! المؤسسات: فرصة للانضمام

تجعل ورقة بحثية من Google عن خوارزمية جديدة مخزون شرائح التخزين يخسر الكثير من قوته!

يوم الجمعة، وفي ظل تراجع جماعي حاد عبر مختلف المؤشرات في السوق الأمريكية، ارتفع سهم شرائح التخزين المدرجة في الولايات المتحدة عكس اتجاه السوق. خلال التداول، قفزت SanDisk مؤقتًا بأكثر من 5%، وارتفعت Micron Technology بأكثر من 3%. حتى وقت الإغلاق، ارتفعت SanDisk بنسبة 2.10%، وارتفعت Micron Technology بنسبة 0.50%، وارتفعت Seagate Technology بنسبة 0.34%، وارتفع Western Digital بنسبة 0.73%. وفي الوقت نفسه، كانت هذه الأسهم قد تعرضت لعملية بيع مكثفة في اليوم السابق. ففي إغلاق يوم الخميس، هبطت SanDisk بأكثر من 11%، وهبطت Seagate Technology بأكثر من 8%، وهبط Western Digital بأكثر من 7%، وهبطت Micron Technology بنحو 7% تقريبًا.

قال محللون إن الانخفاض الحاد في أسهم شرائح التخزين يوم الخميس قد يكون بسبب وجود سوء فهم لدى السوق. خوارزمية ضغط الذاكرة فائقة الكفاءة للذكاء الاصطناعي المذكورة في ورقة Google، والتي تُسمى TurboQuant، لا تعمل إلا على مرحلة الاستدلال من أجل ذاكرة التخزين المؤقت لقيم/مفاتيح (KV) ولا تؤثر على الذاكرة عالية النطاق (HBM) التي تشغلها أوزان النموذج، كما أنها ليست ذات صلة بمهام تدريب الذكاء الاصطناعي.

وقال محللون آخرون إن تقنيات الضغط المتقدمة لا تقوم إلا بتقليل عنق الزجاجة، ولا تقضي على الحاجة إلى DRAM/الذاكرة الفلاش. قد يقوم المستثمرون بجني الأرباح من خلال الأخبار الصادرة عن Google، لكن الطلب على استهلاك الذاكرة لا يزال قويًا جدًا. إن تراجع أسهم الذاكرة على المدى القصير هو “فرصة للشراء”، وليس نقطة انعطاف في سعر السهم.

أسهم شرائح التخزين تتعرض لضربة من خوارزمية Google الجديدة

يعود “السيناريو المرعب” لسوق الذكاء الاصطناعي من جديد؛ فقد أعلنت Google عن نتائج بحث لخوارزمية جديدة يمكنها تقليل استهلاك الذاكرة بشكل كبير. ونتيجة لذلك، شهدت أسهم شركات شرائح التخزين مؤخرًا موجة هبوط شديدة.

في يوم الخميس، هبطت SanDisk بأكثر من 11%، وهبطت Micron Technology بنحو 7%، وهبطت SK hynix بنحو 6%، وهبطت Samsung Electronics بنحو 5%، وهبطت Kioxia بنحو 6%. ووفقًا للتقديرات، فقد تبخرت قيمة كبريات شركات الذاكرة الرئيسية في العالم بأكثر من 90 مليار دولار أمريكي في يوم واحد يوم الخميس. وفي يوم الجمعة، ارتفعت أسهم شرائح التخزين المدرجة في السوق الأمريكية عكس اتجاه السوق، حيث ارتفعت SanDisk بأكثر من 2% وارتفعت Micron Technology بنسبة 0.50%.

خلال الأشهر القليلة الماضية، كانت شركات شرائح التخزين تتمتع بأداء قوي، لأن الزيادة الحادة في الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أدت إلى نقص في الإمدادات، ما تسبب في قفزة في أسعار الرقائق ونمو الأرباح. وحتى يوم الأربعاء من هذا الأسبوع، كانت أسعار SK hynix وSamsung Electronics قد ارتفعت هذا العام بأكثر من 50%، بينما ارتفع سعر سهم Kioxia بأكثر من الضعف.

فتيل هذا الهبوط كان ورقة “TurboQuant” التي ستقدمها Google المعهد البحثي بشكل رسمي في مؤتمر التعلم التمثيلي الدولي (ICLR 2026). وذكرت فرق Google أنه من خلال تقنيتين مبتكرتين هما PolarQuant (الترميز الكمي بالإحداثيات القطبية) وQJL (تحويل JL المُكمَّم)، تم تحقيق ضغط KV Cache إلى دقة 3-bit مع شرط “لا خسارة” (zero-loss)، بحيث تقل مساحة/حجم الذاكرة المستخدمة بما لا يقل عن 6 مرات. ووفقًا لهذه الخوارزمية، على مسرّع H100 GPU، حققت زيادة في الأداء تصل إلى 8 مرات مقارنةً بالمفاتيح/القيم غير المُكمَّمة.

قامت Google بالترويج لهذه الدراسة على منصة X هذا الأسبوع؛ ورغم أن الدراسة نُشرت في الأصل العام الماضي. قد يقلق المستثمرون من أن ذلك سيقلل من احتياج مزودي مراكز البيانات فائقة الحجم لتقنيات الذاكرة، وبالتالي يضغط على أسعار المكونات نفسها المستخدمة في الهواتف الذكية والإلكترونيات الاستهلاكية.

جهة مؤسسية: السوق ربما تكون قد أساءت تفسير الأمر

في أحدث تقرير له، قال Morgan Stanley إن السوق قد تكون قد أساءت تفسير الأمر. وتوضح الشركة أن هذه التقنية لا تعمل إلا على ذاكرة التخزين المؤقت لقيم/مفاتيح (KV) في مرحلة الاستدلال، ولا تؤثر على الذاكرة عالية النطاق (HBM) التي تشغلها أوزان النموذج، كما أنها لا علاقة لها بمهام تدريب الذكاء الاصطناعي. وأكد المحلل أن ما يسمى “ضغط 6 مرات” ليس تقليلًا للطلب الإجمالي على التخزين، بل زيادة في الإنتاجية (throughput) لكل GPU من خلال تحسين الكفاءة.

أشار محلل Morgan Stanley Shawn Kim إلى أن تأثير دراسة Google على الصناعة ينبغي أن يكون أكثر إيجابية، لأنها تؤثر على عنق زجاجة رئيسي. إذ إن هذه التقنية ترفع كفاءة ما يُسمى ذاكرة التخزين المؤقت لقيم/مفاتيح المستخدمة في الاستدلال (أي تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي). وكتب: “إذا تمكن النموذج من العمل مع خفض كبير في متطلبات الذاكرة دون فقدان الأداء، فستنخفض تكلفة الخدمة لكل استعلام بشكل كبير، وبالتالي يصبح نشر الذكاء الاصطناعي أكثر ربحية”. وأضاف Kim أن TurboQuant يعد خبرًا إيجابيًا للشركات فائقة الحجم بالنظر إلى فرص العائد على الاستثمار. ومن منظور بعيد المدى، يمكن أن يكون ذلك مفيدًا أيضًا لمصنعي الذاكرة، لأن “تكلفة كل token أقل ستؤدي إلى طلب أعلى على تبني المنتج”.

استند Morgan Stanley في تفسير الأثر طويل الأجل إلى “مفارقة جيفنز (Jevons Paradox)” في علم الاقتصاد: فحتى لو أدت كفاءة التكنولوجيا إلى خفض التكلفة للوحدة، فإن ذلك غالبًا ما يوسع الطلب الإجمالي لأن عتبة الاستخدام تنخفض.

قال محلل Lynx Equity Strategies KC Rajkumar إن بعض التقارير الإعلامية تضمنت مبالغة. فالآن نماذج الاستدلال كانت تعتمد على نطاق واسع بيانات مُكمَّمة بدقة 4-bit. إن “تحسن الأداء 8 مرات” الذي طرحته Google مبني على المقارنة مع نماذج أقدم بدقة 32-bit. “ومع ذلك، وبسبب شدة ضيق الإمدادات، فمن المستبعد جدًا أن يقلل ذلك من الطلب المستقبلي خلال 3—5 سنوات على الذاكرة والذاكرة الفلاش.” وكتب Rajkumar أن تقنيات الضغط المتقدمة تقلل فقط عنق الزجاجة، ولا تقضي على الحاجة إلى DRAM/الفلاش.

قال محلل من Wells Fargo Andrew Rocha إن وجود خوارزميات الضغط لم يغيّر من حيث المبدأ الحجم الكلي لعمليات شراء العتاد. ومن خلال خفض كبير في تكلفة الخدمة للاستعلام الواحد، تمكن هذه التقنيات النماذج التي كان يتعذر تشغيلها إلا على عناقيد سحابية باهظة الثمن من الانتقال إلى البيئة المحلية، ما يقلل بفعالية من عتبة النشر على نطاق واسع للذكاء الاصطناعي.

أربع شركات عملاقة يقودها كل من Amazon وGoogle تخطط لإنفاق نحو 6500 مليار دولار أمريكي هذا العام لبناء مراكز بيانات، لشراء معالجات تسريع الذكاء الاصطناعي من NVIDIA وغيرها من شرائح التخزين ذات الصلة بسرعة. وقال رئيس مجموعة SK، 崔泰源، مؤخرًا إن حالة ضيق إمدادات شرائح التخزين ستستمر حتى عام 2030.

ومن منظور سلسلة التوريد، من المتوقع أن ينمو طلب خوادم DRAM في 2026 بنسبة 39%، وأن ينمو طلب HBM سنويًا بنسبة 58%. وقد تغمر تأثيرات تحسين TurboQuant موجة نمو يقودها القطاع.

اعتبر خبير Mizuho Technology Jordan Klein أن تراجع أسهم الذاكرة في الوقت الحالي يشبه أكثر “فرصة ركوب الموجة” وليس نقطة انعطاف في سعر السهم. وكتب Klein في تقريره أنه بعد موجات صعود قوية في 2025 وبداية 2026، بدأ حَمَلة أسهم الذاكرة يهتزّون. ورغم أن صناعة الذاكرة معروفة دائمًا بتقلبات دورية حادة، أكد أن البيع الأخير يتماشى مع نمط مألوف.

وذكرت Mizuho أن هذا البيع يحدث مرة كل بضعة أشهر، وليس إشارة إلى القمة ولا سببًا للبيع. في الواقع، فإن الشراء عند الانخفاض قد يكون ما يُدرّ أرباحًا.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول عن التحرير: 韦子蓉