صافي الأرباح يزداد بنسبة 30% وما زالت تتلقى غرامات بشكل متكرر! أداء قطاع الاستثمار في CITIC Construction Investment يبرز بشكل لافت، والثغرات في الامتثال بحاجة إلى معالجة

المصدر: صحيفة “إيشي دايلي بيبر” — الكاتب: لي تشيان نان، لو يونغ تشي

مصدر الصورة: تـو تشونغ تشوانيي

في 27 مارس، كشفت شركة سيتيك سيكيوريتيز جيان تو (601066.SH) عن بياناتها للعام 2025.

تُظهر القوائم المالية أن سيتيك سيكيوريتيز جيان تو حققت خلال العام إيرادات تشغيلية بلغت 233.22 مليار يوان، وصافي ربح عائد للمساهمين بلغ 94.39 مليار يوان، وقد حققت المؤشران نمواً من خانتين. وباعتبارها شركة وساطة رائدة، ارتفع إجمالي إيرادات قطاعات أعمالها الأربعة الرئيسية جميعها، ولا تزال أعمال الاكتتاب/الترويج (underwriting) تحافظ على ميزة.

وقال يو فِنغ هوي، الباحث الأول في معهد بانغو لبحوث السياسات (بانغو تشي زيو)، خلال مقابلة مع مراسل صحيفة “إيشي دايلي بيبر” إن نمو أداء سيتيك سيكيوريتيز جيان تو لعام 2025 يُظهر قدرتها التنافسية القوية ومكانتها في السوق داخل قطاع الأوراق المالية بشكلٍ أكثر رسوخاً. ويعكس ارتفاع الإيرادات والأرباح الصافية معاً الأداء الجيد للشركة في عمليات تشغيل رأس المال وخدمات تمويل الشركات وغيرها. إضافة إلى ذلك، حقق صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة أيضاً نمواً ملحوظاً، ما يشير إلى تعزيز القدرة الربحية للأعمال الأساسية ورفع كفاءة التشغيل لديها.

لكن، وراء سجل النتائج اللافت، لا يزال يواجه سيتيك سيكيوريتيز جيان تو مخاطر امتثال.

في عام 2025، استلمت الشركة 3 إشعارات/قرارات عقابية تنظيمية. شملت المخالفات: عدم الاهتمام الكافي والتحقق المتأني بحالات غير طبيعية لِمصدر مساهمات مساهمي المُصدر، وعدم تنفيذ إجراءات التحقق بالشكل الكافي؛ وعدم الاهتمام الكافي والتحقق المتأني بعدم انتظام جوانب مثل الاعتراف بإيرادات المُصدر وإدارة المشتريات، وأن آراء التحقق الصادرة كانت غير دقيقة؛ وعدم الاهتمام الكافي والتحقق المتأني لحالات المعاملات المرتبطة التي اشترى بها المُصدر.

ترتيب أعمال الاكتتاب/الترويج يأتي في الصدارة

تُظهر القوائم المالية أنه في عام 2025، حققت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو إيرادات تشغيلية قدرها 233.22 مليار يوان، بزيادة قدرها 22.41%؛ وحققت صافي ربح عائد للمساهمين 94.39 مليار يوان، بزيادة قدرها 30.68%؛ وحققت صافي ربح بعد خصم البنود غير المتكررة 94.68 مليار يوان، بزيادة قدرها 30.77%.

ومن منظور القطاعات، حقق قطاع أعمال بنك الاستثمار لدى سيتيك سيكيوريتيز جيان تو إيرادات تشغيلية قدرها 31.32 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.76%؛ وحقق قطاع إدارة الثروات إيرادات تشغيلية قدرها 82.21 مليار يوان، بزيادة قدرها 24.37%؛ وحقق قطاع الخدمات المتعلقة بالتداول وخدمة العملاء من المؤسسات إيرادات تشغيلية قدرها 97.24 مليار يوان، بزيادة قدرها 20.75%؛ وحقق قطاع إدارة الأصول إيرادات تشغيلية قدرها 14.28 مليار يوان، بزيادة قدرها 13.75%.

ومن الجدير بالذكر أن ترتيب أعمال بنك الاستثمار لدى سيتيك سيكيوريتيز جيان تو ظل دائماً في المراكز المتقدمة. ويتضمن قطاع أعمال بنك الاستثمار لدى الشركة أساساً أعمال تمويل الأسهم، وأعمال تمويل الديون، وأعمال المستشار المالي.

وبشكل محدد، ظلّ تمويل الأسهم محور التركيز لأعمال سيتيك سيكيوريتيز جيان تو. داخل البر الرئيسي، أكملت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو في 2025 مشاريع تمويل حقوق ملكية في سوق الأسهم المحلية (A-shares) بلغ عددها 33 مشروعاً، وبلغ مبلغ الاكتتاب/التمرير الرئيسي 917.73 مليار يوان، محتلةً المركزين 3 و5 على التوالي ضمن الصناعة. ومن بينها، عدد عمليات الاكتتاب/التمرير الرئيسي في الاكتتاب العام الأولي (IPO) بلغ 12 شركة، ومبلغ الاكتتاب/التمرير الرئيسي 196.61 مليار يوان؛ وتم إنجاز 21 مشروعاً لتمويل إعادة تمويل الأسهم، وبلغ مبلغ الاكتتاب/التمرير الرئيسي 721.12 مليار يوان. أما في الخارج، فقد شاركت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو الدولية (CITIC SECURITIES JIAN T O) في سوق هونغ كونغ من خلال المشاركة وإنجاز 7 مشاريع لبرعاية/تقديم الاكتتابات المدرجة في بورصة الأسهم في هونغ كونغ (港股 IPO保荐)，بحجم تمويل لحقوق الملكية بلغ 458.39 مليار دولار هونغ كونغ.

إضافةً إلى ذلك، تتقدم أعمال تمويل الديون لدى سيتيك سيكيوريتيز جيان تو جنباً إلى جنب مع أعمال تمويل الأسهم. في عام 2025، حافظت أعمال تمويل الديون داخل البر الرئيسي لدى سيتيك سيكيوريتيز جيان تو على موقعها الرائد داخل الصناعة؛ إذ بلغ إجمالي عدد مشاريع الاكتتاب/التمرير الرئيسي 5131 صفقة، وبلغ مبلغ الاكتتاب/التمرير الرئيسي 17334.90 مليار يوان، وجميعها احتلت المركز 2 ضمن الصناعة. ومن بينها، بلغ عدد مشاريع السندات الشركة (corporate bonds) للاكتتاب/التمرير الرئيسي 1497 صفقة، وبلغ مبلغ الاكتتاب/التمرير الرئيسي 5523.53 مليار يوان، وكلاهما احتل المركز 3 ضمن الصناعة.

وفيما يتعلق بأعمال المستشار المالي، ففي عام 2025، أكملت شركات مدرجة في سوق الأسهم المحلية (A-shares) إجمالاً 80 صفقة/مشروعاً لشراء أسهم لاقتناء الأصول وإعادة هيكلة أصول كبرى، بقيمة معاملات بلغت 4705.71 مليار يوان. ومن بينها، أنجزت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو 12 صفقة، محتلةً المركز الأول ضمن الصناعة؛ وقيمة المعاملات بلغت 1044.46 مليار يوان، محتلةً المركز الثاني ضمن الصناعة.

صرّحَت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو لمراسل “إيشي دايلي بيبر” أنه في عام 2025، زادت الشركة من حجم التخطيط في مجال التمويل التكنولوجي في أعمال الاكتتاب/الترويج. كذلك، قامت الشركة بشكل استباقي بالتكيف مع الاتجاه الذي يتغير فيه الاقتصاد من الدافع بعوامل الإنتاج إلى الدافع بالابتكار، وتسريع بناء نظام دعم يخدم شركات العلوم والتكنولوجيا على مستويات متعددة ومن خلال أعمال متنوعة. في 2025، خدمت الشركة 22 مشروعاً لتمويل الأسهم لشركات تكنولوجية، وبلغت قيمة الاكتتاب/التمرير أكثر من 300 مليار يوان صيني. كما بقي عدد وحجم سندات التكنولوجيا/سندات العلوم والتكنولوجيا (科创债) التي تم الاكتتاب/التمرير فيها ثابتاً، وكلاهما ظل في المرتبة الثانية في السوق.

وبخصوص أعمال الاكتتاب/الترويج، أشارت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو في تقريرها المالي إلى أنه مع استمرار تعزيز الشمولية في نظام رأس المال داخل البر الرئيسي، حصلت أعمال بنك الاستثمار على ظروف خارجية جيدة للتطوير. وفي عام 2026، ستضع الشركة أعمال بنك الاستثمار في قلب الأعمال، وتدعم تطوير الإنتاجية الجديدة ذات النوعية (new quality productive forces)، وتبني بنك استثمار يخلق قيمة (价值投行)، وبنك استثمار جديد بنمط الإنتاجية الجديدة، وبنك استثمار رقمي وذكي (数智投行). وفي الوقت نفسه، ستعزز الشركة أكثر أعمال التحكم في الجودة، وتقوم بدور “حارس بوابة” في سوق رأس المال.

لا تزال ثغرات الامتثال لأعمال الاكتتاب/الترويج قائمة

تأسست سيتيك سيكيوريتيز جيان تو في 2 نوفمبر 2005، ولدى الشركة مساهمين رئيسيين تشملهم: مجموعة بيجينغ للتمويل القابضة المحدودة (北京金融控股集团有限公司)، وشركة الصين هوي-جين (中央汇金投资有限责任公司) للاستثمار، وشركة مجموعة سيتيك الصينية (中国中信集团有限公司). وتوجد لدى الشركة أكثر من 300 فرع أوراق مالية في 30 مقاطعة وولاية حكم ذاتي وبلدية مباشرة الخاضعة للسيطرة المركزية.

على الرغم من أن سيتيك سيكيوريتيز جيان تو حققت نمواً من خانتين في أعمال الاكتتاب/الترويج، إلا أنها في عام 2025 تلقت بسبب أعمال الترويج/الرعاية (保荐) أمراً/عقوبة.

في 12 سبتمبر 2025، أعلنت بورصة شنتشن للأوراق المالية (深交所) أنه في 28 يونيو 2023، قبلت بورصة شنتشن طلب شركة بيجينغ قوه ياو شين تيان دي للمعلومات التقنية المحدودة (北京国遥新天地信息技术股份有限公司) لإصدار أسهمها لأول مرة وطرحها في السوق الرئيسية للشركات الناشئة (创业板). وكانت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو هي الجهة المُروّجة/مستشار الترويج (project sponsor). ووفقاً للتحقيقات، وجدت بورصة شنتشن أن سيتيك سيكيوريتيز جيان تو ارتكبت خلال الممارسة أعمالاً مخالفة تشمل: عدم الاهتمام الكافي والتحقق المتأني من حالات غير طبيعية تخص مصدر مساهمات مساهمي المُصدر، وأن إجراءات التحقق لم تُنفذ بشكل كافٍ؛ وعدم الاهتمام الكافي بعدم انتظام جوانب مثل الاعتراف بإيرادات المُصدر وإدارة المشتريات، وأن آراء التحقق الصادرة كانت غير دقيقة.

وتبيّن لمراسل “إيشي دايلي بيبر” أن سجل مشاريع الترويج/الرعاية في سيتيك سيكيوريتيز جيان تو شهد أكثر من حالة واحدة مشابهة لحالات العقوبة المذكورة أعلاه.

في 3 سبتمبر 2024، أعلنت بورصة شنتشن للأوراق المالية أن في 16 يونيو 2023، تقدمت شركة تشانغتشون تشووي سينج وِي للأحياء الطبية المحدودة (长春卓谊生物股份有限公司) بطلب لإصدار الأسهم علناً لأول مرة والطرح في اللوح الرئيسي (主板). وكانت مؤسسة الترويج/الرعاية هي سيتيك سيكيوريتيز جيان تو. ووفقاً للتحقيقات، لم تولِ سيتيك سيكيوريتيز جيان تو اهتماماً كافياً ولم تتحقق بشكل متأنٍ من حالات مثل عدم تنفيذ نظام الرقابة الداخلية داخل أنشطة ترويج شركة تشووي سينج وِي بصورة كافية، وعدم انتظام المحاسبة. كما أن آراء التحقق التي صدرت لم تكن متأنية، ولم تقم الشركة بدعوة تشووي سينج وِي إلى الإفصاح بشكل كافٍ. كذلك لم تولِ اهتماماً كافياً ولم تتحقق بشكل متأنٍ من حالات المعاملات المرتبطة في مشتريات تشووي سينج وِي؛ ولم تُسجل في مستندات التقديم معلومات تسجيل وتسجيل الاعتماد الصناعي والتجاري (工商登记备案) عن التغييرات في العنوان.

وبخصوص ثغرات الامتثال لأعمال الاكتتاب/الترويج، قال يو فِنغ هوي إن مخاطر الامتثال في أعمال الترويج/الرعاية لدى سيتيك سيكيوريتيز جيان تو لا يمكن تجاهلها. وبسبب العقوبات التي تلقّتها الشركة عاماً بعد عام بسبب قصور في تنفيذ إجراءات التحقق وعدم الاهتمام الكافي بالانضباط المالي للمُصدر، فقد كشفت هذه القضايا عن أوجه قصور في نظام الرقابة الداخلية لدى الشركة.

بالإضافة إلى تلقي الشركة عقوبة بسبب أعمال الترويج/الرعاية، تلقت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو أيضاً عقوبتين تنظيميّتين إضافيتين في عام 2025. في 10 يناير 2025، أصدر مكتب تنظيم الأوراق المالية في بكين (北京证监局) تدابير لتوجيه التصحيح، حيث نصّت على أن إدارة الملاءمة (investor appropriateness) وإدارة الرقابة الداخلية لأعمال المشتقات وأعمال السمسرة لدى سيتيك سيكيوريتيز جيان تو ليست كاملة، ما يعكس أن نطاق إدارة الامتثال في الشركة لم يكن غير كافٍ، وبالتالي اتخذت جهة التنظيم تدابير إشراف إداري تلزم الشركة بإجراء تصحيح.

وقد صدرت العقوبة الأخرى في 23 سبتمبر 2025. فقد كانت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو بصفتها المُتولّي الرئيسي للتداول/المُشرف (主办券商) على شركة يانغغوانغ تشونغ كي (فوجيان) للطاقة المحدودة (阳光中科（福建）能源股份有限公司)، مع وجود مخالفات في جانب الإشراف المستمر (持续督导). فقد علمت سيتيك سيكيوريتيز جيان تو في يناير 2024 بحالة توقف الشركة يانغغوانغ تشونغ كي عن العمل وإيقاف الإنتاج، لكنها لم تطلب من يانغغوانغ تشونغ كي أن تلتزم بشكل معياري بواجبات الإفصاح عن المعلومات، ولم تُظهر العناية المهنية والواجبات، فصدر عن جهاز التنظيم في فوجيان خطاب تحذير.

وأشار يو فِنغ هوي إلى أنه مستقبلاً، يجب على سيتيك سيكيوريتيز جيان تو تعزيز الرقابة الداخلية، وتحسين الكفاءة المهنية ووعي المسؤولية لدى العاملين، وضمان أن تتم مراجعة وإدارة جميع المشاريع وفقاً لأعلى المعايير. وسيُسهم ذلك في تقليل حدوث المخالفات في المستقبل وحماية المصلحة طويلة الأجل للشركة.