تباين أداء شركات سلسلة قيمة الذهب المدرجة قد يتفاقم

صحيفة الأوراق المالية، لي جينغ

في الآونة الأخيرة، أصدرت الشركات المدرجة في سلسلة صناعة الذهب نتائج أدائها لعام 2025 بشكل متتابع. في ظل استمرار ارتفاع أسعار الذهب وتحقيقها لمستويات عالية خلال عام 2025، شهدت أرباح الشركات ذات الصلة ارتفاعًا عامًا، إلا أن بعض الشركات سجلت تراجعًا في أدائها. يرى خبراء الصناعة أن تقلبات أسعار الذهب قد تؤدي إلى تفاقم التباين في أداء الشركات المدرجة في السلسلة الصناعية.

على وجه التحديد، أصبحت شركات التعدين الذهبية في الجزء العلوي من السلسلة الصناعية أكبر المستفيدين من ارتفاع أسعار الذهب. أظهر إعلان نتائج عام 2025 الصادر عن مجموعة Zijin Mining أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية بلغت 349.079 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.96% عن العام السابق؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 51.777 مليار يوان، بزيادة قدرها 61.55% على أساس سنوي.

كما حققت شركة Chifeng Jilong Gold Mining نتائج جيدة، حيث بلغت إيراداتها لعام 2025 حوالي 12.639 مليار يوان، بزيادة قدرها 40.03%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 3.082 مليار يوان، بزيادة قدرها 74.70%.

تتوقع شركة Shandong Gold Mining أن تحقق صافي ربح عائد للمساهمين يتراوح بين 4.6 و4.9 مليار يوان لعام 2025، بزيادة تتراوح بين 56% و66%؛ وأن يكون صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بين 4.8 و5.1 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 60% و71%.

قال قوه فانغ، المستشار الاستثماري في شركة Wanlian Securities، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، إن شركات التعدين الذهبية في الجزء العلوي من السلسلة تتمتع بخصائص الموارد النموذجية، وتكاليف التعدين ثابتة نسبياً، وأن ارتفاع أسعار الذهب يؤدي مباشرة إلى زيادة كبيرة في هامش الربح الإجمالي وصافي الربح، مع استمرار الشركات الرائدة في التوسع في الإنتاج والاحتياطيات، مما يحقق نمط نمو مرتفع يزداد فيه الحجم والسعر. كما أن مستوى التركيز الصناعي يتزايد، وأن الشركات الرائدة التي تمتلك احتياطيات موارد وتكاليف مميزة تتمتع بمرونة ربحية وقدرة عالية على مقاومة المخاطر.

على النقيض من ذلك، يظهر تباين واضح في أداء تجار التجزئة من قطاع المجوهرات الذهبية في الجزء السفلي من السلسلة. أظهر تقرير الأداء السريع لشركة Lao Feng Xiang، الشركة الرائدة في صناعة المجوهرات الذهبية التقليدية، أن الشركة حققت إيرادات قدرها 52.823 مليار يوان لعام 2025، بانخفاض قدره 6.99% عن العام السابق؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 1.755 مليار يوان، بانخفاض قدره 9.99%. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع شركتا Shenyang Cuihua Gold and Silver Jewelry وZhejiang Mingpai Jewelry أن تتراجع أداؤهما أو تتكبد خسائر خلال عام 2025.

ومع ذلك، فإن بعض الشركات التي تركز على قيمة العلامة التجارية وتفرد المنتجات تشهد نموًا عامًا في أدائها. تتوقع شركة Guangdong Chaohongji Industrial أن تحقق صافي ربح يتراوح بين 436 مليون و533 مليون يوان لعام 2025، بزيادة تتراوح بين 125% و175%. كما تتوقع شركة Laopuo Gold أن تحقق مبيعات تتراوح بين 31 و32 مليار يوان لعام 2025، بزيادة تتراوح بين 216% و227%؛ وأن يكون صافي الربح المعدل بين 5 و5.1 مليار يوان، بزيادة تتراوح بين 233% و240%.

وأضاف قوه فانغ أن قطاع التجزئة في الجزء السفلي يتأثر بشكل واضح بتقلبات أسعار الذهب المرتفعة، حيث يواجه الشركات التقليدية لضمان المجوهرات الذهبية ضغوطًا على أدائها، بينما الشركات التي تتبنى استراتيجيات العلامة التجارية والتفرد تتجاوز التحديات، ويعمل القطاع على تسريع التحول نحو التميز والعلامة التجارية.

ومن الجدير بالذكر أن أسعار الذهب العالمية شهدت تقلبات حادة مؤخرًا. قال يانغ دي لونغ، كبير الاقتصاديين في Qianhai Kaiyuan Fund، لصحيفة الأوراق المالية، إن الصراع الجيوسياسي الحالي أدى إلى ردود فعل متسلسلة في السوق، وأن توقعات التضخم المرتفعة دفعت الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل خفض الفائدة، بالإضافة إلى أن عمليات جني الأرباح التي تراكمت خلال ارتفاع أسعار الذهب بشكل كبير في الفترة السابقة أدت إلى تصحيح الأسعار على المدى القصير.

أما بالنسبة للمستقبل، فإن المؤسسات لا تزال تتبنى نظرة متفائلة على المدى الطويل لأسعار الذهب. ترى شركة Shenwan Hongyuan Futures أن المخاوف من استدامة المالية الأمريكية تتزايد، مع إعادة تشكيل النظام السياسي والاقتصادي العالمي، وتنويع أصول الاحتياطيات للبنوك المركزية العالمية، مما يعزز توقعات استمرار الاتجاه التصاعدي الطويل للذهب.