أخبار إيجابية للشركات التقنية! التوسعة في التمويل وإعادة التمويل ذات الأصول الخفيفة ومعايير البحث والتطوير العالية تمتد الآن إلى السوق الرئيسي في شنغهاي

صحيفة الأوراق المالية، مراسل وو شاولونغ

في 27 مارس 2026، أصدرت سوق Shenzhen للأوراق المالية تعديلًا وتنفيذًا لإرشادات مراجعة إصدار وإدراج الأسهم في بورصة Shenzhen رقم 8 — معايير تحديد “الأصول الخفيفة، والاستثمار العالي في البحث والتطوير (مراجعة 2026)” (المشار إليها بـ"الإرشادات")، حيث تم توسيع نطاق تطبيق معايير تحديد “الأصول الخفيفة، والاستثمار العالي في البحث والتطوير” المطبقة حاليًا على سوق الابتكار (ChiNext) ليشمل شركات السوق الرئيسية. بعد التعديل، أصبحت المعايير ذاتها تنطبق على السوق الرئيسية والابتكار، ويمكن للشركات المؤهلة على السوق الرئيسية التي تعيد التمويل أن تتجاوز الحد الأقصى للاستثمار في البحث والتطوير، مما يعزز مرونة إعادة التمويل بشكل أكبر.

توسيع نطاق التطبيق ليشمل السوق الرئيسية في Shenzhen

وضعت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” هدفًا هو “مواصلة تعميق الإصلاحات الشاملة لتمويل السوق الرأسمالي، وتعزيز شمولية وملاءمة نظام السوق الرأسمالي”. وأكد تقرير عمل الحكومة هذا العام بشكل أكبر على تنفيذ آلية “ممر أخضر” بشكل منتظم للشركات التكنولوجية ذات التقنيات الأساسية والمهمة، فيما يخص التمويل عبر الإدراج والاندماج وإعادة الهيكلة. سابقًا، أطلقت بورصتا Shenzhen وShanghai مجموعة من التدابير لتحسين إعادة التمويل، مع التركيز على دعم الابتكار التكنولوجي.

في يونيو 2025، تم إصدار وتطبيق معايير تحديد “الأصول الخفيفة، والاستثمار العالي في البحث والتطوير” لإعادة التمويل على سوق الابتكار، حيث اختارت شركات مثل Jiangbolong وغيرها من الشركات المدرجة على سوق الابتكار التقدم بطلبات إعادة التمويل وفقًا لهذه المعايير، ولاقى ذلك ردود فعل جيدة من السوق، وأعربت شركات التكنولوجيا على السوق الرئيسية أيضًا عن أملها في الاستفادة السريعة من مزايا النظام ذات الصلة.

تشير تحليلات السوق إلى أنه سواء لتعزيز مكانة السوق، أو لرفع القدرة التنافسية الأساسية، أو للبحث النشط عن مسار نمو ثانٍ، أو للسعي نحو التحول والتحديث، فإن شركات التكنولوجيا على السوق الرئيسية تحتاج إلى تمويل بحث وتطوير طويل الأمد وبكميات كبيرة ومرونة أكبر، لدعم تكرار التكنولوجيا والابتكار العلمي، وزيادة معدل نجاح مشاريع البحث والتطوير، وتحقيق تحويل فعال للنتائج العلمية، مع دعم جودة الشركات المدرجة، وتحقيق شعور أكبر للمستثمرين الصغار والمتوسطين.

توسيع نطاق تطبيق معايير “الأصول الخفيفة، والاستثمار العالي في البحث والتطوير” في الإرشادات ليشمل شركات السوق الرئيسية في Shenzhen، بعد إصدار إرشادات سوق الابتكار قبل عام، هو رد فعل فعال وفي الوقت المناسب على مطالب السوق، ويعد خطوة رئيسية لتعزيز شمولية وملاءمة نظام إعادة التمويل.

تعزيز التوجيه نحو “دعم التميز، ودعم التكنولوجيا”

تتضمن الإرشادات المعدلة 12 مادة. بعد التعديل، أصبحت المعايير ذاتها تنطبق على السوق الرئيسية وسوق الابتكار بشكل كامل.

معيار تحديد “الأصول الخفيفة” لشركات السوق الرئيسية في Shenzhen هو أن نسبة الأصول المادية إلى إجمالي الأصول لا تتجاوز 20%. ومعيار تحديد “الاستثمار العالي في البحث والتطوير” هو أن متوسط نسبة الإنفاق على البحث والتطوير خلال الثلاث سنوات الأخيرة لا يقل عن 15% من الإيرادات التشغيلية، أو أن إجمالي الإنفاق على البحث والتطوير خلال الثلاث سنوات الأخيرة لا يقل عن 300 مليون يوان، وأن متوسط نسبة الإنفاق على البحث والتطوير خلال الثلاث سنوات الأخيرة لا يقل عن 5% من الإيرادات التشغيلية.

وفي الوقت نفسه، أُجريت تعديلات تكيفية على معايير تحديد “الاستثمار العالي في البحث والتطوير” التي أُصدرت سابقًا لسوق الابتكار، مع التركيز بشكل أكبر على توجيه “دعم التميز، ودعم التكنولوجيا”. حيث زادت الحد الأدنى لنسبة الإنفاق على البحث والتطوير في الثلاث سنوات الأخيرة من 3% إلى 5%، وهو أعلى من الوسيط لنسبة الإنفاق على البحث والتطوير خلال الثلاث سنوات الأخيرة للشركات المدرجة في السوقين، والذي يبلغ حوالي 4%. ويهدف رفع معايير تحديد “الاستثمار العالي في البحث والتطوير” بشكل مناسب إلى توجيه الشركات المدرجة إلى زيادة استثماراتها في البحث والتطوير، وتعزيز الابتكار التكنولوجي، مع التركيز على الشركات التي تركز على البحث والتطوير وتتميز بالابتكار، من خلال نظام إعادة تمويل فعال ومرن، لدعم قدرتها على الابتكار المستمر، وتحقيق بيئة تنمية مستدامة.

أوضح مسؤول في سوق Shenzhen أن الخطوة التالية ستتمحور حول دعم تطوير الإنتاجية الجديدة، من خلال دعم المزيد من الشركات المدرجة التي تستوفي معايير “الأصول الخفيفة، والاستثمار العالي في البحث والتطوير”، لاستخدام أدوات السياسات هذه بشكل فعال، وتعزيز تطبيق الحالات النموذجية، وزيادة الجهود لجذب الموارد إلى مجال الإنتاجية الجديدة.