ارتفعت أسهم قطاع الأدوية المبتكرة! تحقيق أرباح جماعية، وتأكيد نقطة التحول الشاملة في القطاع

في 27 مارس، ارتفعت أسهم مفهوم الأدوية الابتكارية في سوق الأسهم الصينية، حيث حققت العديد من الأسهم مثل شوتاي شين (300204.SZ)، روجينغ شينغ وو (688068.SH)، كوتاو شينغ وو (300858.SZ)، وانبانغدي (002082.SZ)، شينليتاي (002294.SZ)، ليانغ هوانغ يويه (600513.SH)، وزهاو يان شينغ يي (503127.SH) ارتفاعًا في الحد الأقصى.

على صعيد الأخبار، أعلنت شركة هينغ روي للأدوية أن إيرادات الأدوية الابتكارية في تقريرها السنوي لعام 2025 بلغت 16.3 مليار يوان، بزيادة قدرها 26٪ مقارنة بالعام السابق، مما يمثل حوالي 60٪ من إجمالي الإيرادات، كما قدمت توجيهًا لزيادة تفوق 30٪ في عام 2026، مما يؤكد نقطة التحول في الأرباح. في الوقت نفسه، حققت العديد من شركات الأدوية الابتكارية مثل نو تشنغ جيان هوا، يوندينغ شين ياو، وجينغ تاي هولدينغ أرباحًا جماعية في عام 2025، مما يشير إلى دخول القطاع رسميًا في مرحلة تحقيق الأرباح.

العديد من شركات الأدوية الابتكارية تحقق الأرباح

كعلامة بارزة في صناعة الأدوية الابتكارية في البلاد، أصبح تقرير هينغ روي للأدوية لعام 2025 بلا شك محفزًا لارتفاع القطاع.

تظهر بيانات التقرير السنوي أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية قدرها 31.629 مليار يوان في عام 2025، بزيادة قدرها 13.02٪ مقارنة بالعام السابق، حيث قدمت أعمال الأدوية الابتكارية أداءً بارزًا مع تحقيق إيرادات مبيعات قدرها 16.342 مليار يوان، بزيادة قدرها 26.09٪، ما رفع نسبة الإيرادات من مبيعات الأدوية إلى 58.34٪، واقتربت من 60٪، مما يعكس تحولًا جذريًا من الاعتماد على أعمال الأدوية المقلدة إلى قيادة الابتكار.

من الجدير بالذكر أن النمو العالي لإيرادات الأدوية الابتكارية لشركة هينغ روي لا يعتمد على منتج واحد، بل يظهر نمط “تفتح الأزهار في عدة نقاط”، حيث حققت المنتجات المضادة للأورام إيرادات سنوية قدرها 13.24 مليار يوان، بزيادة قدرها 18.52٪، بينما شهدت إيرادات المنتجات غير الأورامية زيادة هائلة بنسبة 73.36٪ لتصل إلى 3.102 مليار يوان، مما يحرر نتائج تسويق خط الأنابيب بشكل مستمر.

ما هو أكثر أهمية للصناعة هو أن هينغ روي أصدرت بوضوح توجيهًا لزيادة إيرادات الأدوية الابتكارية بأكثر من 30٪ في عام 2026، وهذا التوقع المتفائل مدعوم باحتياطيات قوية في خط الأنابيب وقدرة على التسويق. حتى نهاية عام 2025، حصلت هينغ روي على موافقة 7 أدوية جديدة خلال العام، ويغطي خط الأنابيب مجالات علاجية رئيسية متعددة مثل الأورام، المناعة الذاتية، وأمراض التمثيل الغذائي، حيث إن العديد من المنتجات في المرحلة السريرية الثالثة الحاسمة، ومن المتوقع أن تحقق تسويقًا تجاريًا في غضون 1-2 سنة القادمة. في الوقت نفسه، حققت الشركة أيضًا نجاحًا ملحوظًا في أعمال الترخيص الخارجي للأدوية الابتكارية، حيث حققت إيرادات الترخيص الخارجي في عام 2025 تصل إلى 3.392 مليار يوان، مع العديد من الشركات متعددة الجنسيات مثل MSD وGSK، مما جلب تدفقًا نقديًا مستقرًا وحقق أيضًا تأكيدًا على القدرة التنافسية العالمية للأدوية الابتكارية المحلية.

تأكيد نقطة التحول في أرباح هينغ روي ليس حالة فردية، بل هو تجسيد لانتعاش صناعة الأدوية الابتكارية بشكل عام. اليوم، قدمت شركات مثل نو تشنغ جيان هوا، يوندينغ شين ياو، وجينغ تاي هولدينغ نتائجها المالية، جميعها قدمت “نتائج رائعة” في تحقيق الأرباح، معلنةً عن دخول العصر الربحي للقطاع. من بينها، حققت نو تشنغ جيان هوا صافي ربح قدره 120 مليون يوان في عام 2025، مقارنة بخسارة قدرها 380 مليون يوان في نفس الفترة من العام السابق؛ بينما حققت يوندينغ شين ياو صافي ربح قدره 80 مليون يوان، منهيةً سلسلة من سنوات الخسائر؛ وجينغ تاي هولدينغ، التي اعتمدت على اختراق تكنولوجيا تصنيع الأدوية بالذكاء الاصطناعي وتوسيع أعمال CDMO، حققت صافي ربح قدره 75.609 مليون يوان في منتصف عام 2025، مما يضمن اتجاه الأرباح طوال العام، لتصبح واحدة من أولى الشركات التي تحقق الربح في مجال الأدوية الابتكارية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

من المتوقع أن ترتفع حصة السوق للشركات الرائدة

من خلال البيانات الصناعية، فإن انتعاش قطاع الأدوية الابتكارية ليس مصادفة، بل هو نتيجة حتمية لتفاعل ثلاثة عوامل: السياسة، رأس المال، والتكنولوجيا.

عند مراجعة مسار تطوير صناعة الأدوية الابتكارية في الصين، مرت الصناعة خلال السنوات العشر الماضية بثلاث مراحل: “النمو البري - ضغط الفقاعة - العودة العقلانية”، حيث تأثرت بين عامي 2018 و2022 بعدة عوامل مثل تخفيض الأسعار من خلال تجميع الأدوية، وفشل الأبحاث، وانسحاب رأس المال، مما دفع العديد من شركات الأدوية الابتكارية إلى مصاعب مالية، بل وظهور مخاطر شطبها من البورصة، وظلت التقييمات في القطاع منخفضة. لكن اعتبارًا من عام 2023، شهد القطاع تحسينات هامشية، حيث استمرت السياسات في تقديم الفوائد، وتم تحسين آلية تجميع الأدوية، وتسريع الموافقات على الأدوية الجديدة، مما قلل بشكل ملحوظ من فترة تحويل نتائج الأبحاث، مع استمرار التفاوض على التأمين الصحي وامتداد قائمة التأمين التجاري، مما وفر طرق دفع متعددة للأدوية الابتكارية، مما خفف من ضغط الشركات الناتج عن “تخفيض الأسعار مقابل الكمية”.

على مستوى رأس المال، شهدت بيئة التمويل لقطاع الأدوية الابتكارية تحسنًا مستمرًا في عام 2025، حيث تكررت صفقات الترخيص الخارجي الكبيرة، وحتى 21 مارس 2026، بلغ إجمالي قيمة صفقات الترخيص الخارجي للأدوية الابتكارية الصينية 57.1 مليار دولار، مع دفعة أولى قدرها 3.3 مليار دولار، وعدد الصفقات يصل إلى 53 صفقة، مما يعادل 41٪ من إجمالي قيمة الصفقات في عام 2025، متجاوزًا مستويات عام 2024، حيث بلغت الدفعة الأولى 3.3 مليار دولار، ما يعادل 46٪ من إجمالي قيمة الصفقات لعام 2025. هذه الحالة العالية من النشاط في اتفاقيات الترخيص الخارجي لا تجلب فقط تدفقات نقدية وفيرة لشركات الأدوية الابتكارية، بل تثبت أيضًا أن القوة التقنية للأدوية الابتكارية المحلية قد حصلت على اعتراف في السوق العالمية.

في المستقبل، ستستمر الشركات الرائدة التي تمتلك تقنيات رئيسية واحتياطيات غنية من خطوط الأنابيب وقدرة تجارية قوية في الاستحواذ على حصة السوق، مما يؤدي إلى تحسين مزدوج في الأداء والتقييم؛ بينما ستتراجع الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تفتقر إلى القدرة التنافسية الأساسية، وتوزيع خطوط الأنابيب العشوائي، وضعف القدرة التجارية، مما سيؤدي إلى تحويل الصناعة من “تفتح الأزهار” إلى نموذج تطور صحي يركز على “الحفاظ على الجيد والتخلص من السيء”.

من بينها، حققت شركة شيندا للأدوية أرباحًا في عام 2025، مع زيادة الإيرادات بنسبة 38.42٪، حيث استمرت مبيعات المنتج الرئيسي سينديلي مونوكلونال في التوسع، بينما تم توسيع خط الإنتاج لمنتجات ذات إمكانيات مثل مارشيدوبيبتيد، مما يعزز القدرة التجارية للشركة، بينما ترتفع القيمة السوقية تدريجيًا.

أما شركة باي جي شين زهو، فلديها مزايا تقنية رئيسية في مجالات الأورام الدموية والأورام الصلبة، حيث تستمر خطوط البحث والتطوير فيها في تحقيق اختراقات، ومن المتوقع أن تحرز تقدمًا في عدة مجالات مثل ADC والأجسام المضادة المتعددة الخصائص خلال العام، مما يعزز تقدم تسويق منتجاتها في السوق العالمية، مما يدفع أسعار الأسهم في سوق الأسهم الصينية، وهونغ كونغ، والأسواق الأمريكية للحفاظ على اتجاه نمو طويل الأجل، لتصبح واحدة من الشركات الرائدة التي تجمع بين القوة التقنية والإمكانات التجارية.

يتوقع أن تحقق شركة رونغ تشانغ للأدوية صافي ربح يبلغ حوالي 716 مليون يوان في عام 2025، بعد أن تحولت من خسارة قدرها 1.468 مليار يوان في نفس الفترة من العام السابق، حيث يعود المحرك الرئيسي للنمو إلى الزيادة السريعة في المبيعات المحلية لكل من تايتاكسيماب وويليديزوماب، بالإضافة إلى إيرادات الترخيص الكبيرة الناتجة عن الترخيص الحصري لتايتاكسيماب في الخارج.