العد التنازلي لنهاية حد الفائدة بنسبة 20% صناعة التمويل الاستهلاكي تغير السرعة

يتعلق بخطّ الـ20% الخاص بمعدّل الفائدة؛ وقد بدأت بالفعل شركات التمويل الاستهلاكي (消金) في تطبيق ذلك على أرض الواقع. في 25 مارس/آذار، لاحظ مراسل “Beijing Business Today” أن صفحة قروض شركة “Sunshine Consumer Finance” حاليًا خفّضت من قيدِ الصدارة حدّ أعلى الفائدة السنوية المُعزّزة للقروض من 24% مباشرةً إلى 20%.

لا يُعدّ هذا الإجراء مفاجئًا، بل يرتبط بمتطلبات تنظيمية سابقة. في أواخر أكتوبر/تشرين الأول 2025، أكدت عدة مؤسسات للتمويل الاستهلاكي لمراسل “Beijing Business Today” أنه ووفقًا لمتطلبات “التوجيه عبر النوافذ” (window guidance)، انخفضت التكلفة الإجمالية للتمويل للقروض الجديدة إلى ما دون 20%، كما أفاد مراسل “Beijing Business Today” من خلال مقابلات متعددة أن عدة مؤسسات للتمويل الاستهلاكي تعمل حاليًا على ضبط وتنفيذ التعديلات وفقًا لمتطلبات التنظيم، “قد يختلف السرعة بين شركة وأخرى، لكن جميعها ستُنجز مهام خفض الأسعار ضمن المهل المحددة، وهذا سيطرح تحديات أعلى على قدرة القطاع بأكمله على إدارة التمويل الذاتي والقدرة على التحكم بالمخاطر وتقسيم العملاء”. وقال ذلك عدد من العاملين في شركات التمويل الاستهلاكي.

خطّ الـ20% الجديد، ليس مجرد تعديل لرقم الفائدة؛ ففي سباق “الامتثال والربحية”، سيشهد قطاع التمويل الاستهلاكي إعادة هيكلة كبيرة للأعمال.

إجراءات قامت بها مؤسسات بالفعل

يشهد خفض فائدة التمويل الاستهلاكي اختراقًا إضافيًا.

في 25 مارس/آذار، لاحظ مراسل “Beijing Business Today” أن صفحة القروض على جانب التطبيق المصغّر لشركة “Sunshine Consumer Finance” خفّضت بالفعل حدّ أقصى لفائدة القروض السنوية الجديدة من 24% إلى 20%. وتُظهر منتجاتها التابعة “Huanxi Dai” (欢喜贷) نطاق الفائدة السنوية (فائدة بسيطة) بنسبة 10.08%—20%، كما طرحت مزايا مؤقتة “آخر دفعة إعفاء من الفائدة”. وتُعد هذه أيضًا أول مؤسسة تمويل استهلاكي مرخصة في الصناعة تُقر بشكل صريح وتُطبّق حد تسعير 20% على أرض الواقع.

لكن، بخلاف “Sunshine Consumer Finance”، وبحسب ما اطلع عليه مراسل “Beijing Business Today” على شركات التمويل الاستهلاكي، مثل “Zhaolian Consumer Finance” و“Bank of China Consumer Finance” و“China Post Consumer Finance” و“马上消费金融” و“Ping An Consumer Finance” و“CITIC Consumer Finance” و“Changyin Consumer Finance” و“Bein Consumer Finance” و“Heir Consumer Finance” و“Hubei Consumer Finance” و“Mengshang Consumer Finance” و“Jinshang Consumer Finance” وغيرها من أكثر من عشر مؤسسات، يظهر من نطاقات الفائدة التي تعرضها تلك الجهات أن الحدّ الأعلى لا يزال 24%. كما أن “Xiaomi Consumer Finance” تعرض فقط أقل فائدة سنوية قدرها 7.2% دون إفصاح عن نطاق واضح للفائدة السنوية.

وبخصوص ما قامت به “Sunshine Consumer Finance”، تواصل مراسل “Beijing Business Today” مع الشركة للتحقق. وحتى وقت إعداد هذه المادة، لم تتلقَّ رداً. غير أن عدة من العاملين في شركات التمويل الاستهلاكي أفادوا مراسل “Beijing Business Today” بأن هذا الإجراء يرتبط أساسًا بمتطلبات “التوجيه عبر النوافذ” التي نُقلت سابقًا.

وفيما يتعلق بأسعار الفائدة على منتجات القروض، شهد قطاع التمويل الاستهلاكي في 2025 توجيهًا تنظيميًا عبر نافذة. في أواخر أكتوبر/تشرين الأول من ذلك العام، طُلب من مؤسسات التمويل الاستهلاكي أن تنخفض التكلفة الإجمالية للتمويل لزيادة القروض إلى ما دون 20%. وفي ذلك الوقت، أكدت عدة مؤسسات للتمويل الاستهلاكي لمراسل “Beijing Business Today” صحة ذلك، لكن أشارت إلى عدم وجود وقت دقيق للتطبيق ولا تفاصيل تنفيذ محددة.

“الكل يجري تعديلًا، وتاريخ النفاذ هو 1 أغسطس/آب، وهناك أيضًا عدة أشهر كفترة انتقالية للتصحيح، لذا تختلف سرعة التعديل من شركة لأخرى.” قال أحد العاملين في شركة تمويل استهلاكي لمراسل “Beijing Business Today” في 25 مارس/آذار.

كما أشار مسؤول معني في شركة أخرى لمراسل “Beijing Business Today” قائلاً: “قامت الشركة، وبصرامة، بوضع خطة عمل لخفض تكلفة تمويل المقترضين وفقًا لمتطلبات التنظيم، وتقوم بخفض الأسعار بشكل استباقي للعملاء ذوي الجودة، كما تُدخل بنشاط أصولًا ذات تسعير منخفض. وبموجب المهل المحددة في لوائح التنظيم، سيتم إنجاز مهمة خفض الأسعار”.

قال سو شياوروي، كبير الباحثين في شركة “Suzhi Zhirui”: إن قيام “Sunshine Consumer Finance” بتعديل حد الفائدة إلى 20% أولاً، من ناحية يرجع إلى التوجيه عبر نافذة الإشراف، ومن ناحية أخرى، ووفقًا للتوجيهات الجديدة حول “الإفصاح الإلزامي الصريح عن رسوم وفوائد” التي تم تطبيقها مؤخرًا، فإن قيامها بالتنفيذ مبكرًا أيضًا يساعدها على اغتنام فرصة امتثال مبكرة قبل أن يبدأ التطبيق الرسمي في 1 أغسطس/آب. وخلال المدى القصير، ستتم على دفعات عملية تطبيق 20% كخط أحمر للتوجيه عبر النافذة، لكن إذا أراد القطاع تحويله إلى معيار طويل الأمد، فلا يزال يتعين مراقبة ما إذا ستصدر لاحقًا وتُعمَّم وثائق تتضمن بنودًا واضحة ذات صلة.

الضغوط التنظيمية والربحية الكامنة خلف ذلك

بالنظر إلى الخط الأحمر التنظيمي عند 20%، لماذا لم تتحرك معظم المؤسسات في وقتٍ طويل؟ تكمن وراء ذلك اختبارات عديدة للأعمال.

قال سو شياوروي: “وفقًا للردود في السوق سابقًا، فإن حد الفائدة البالغ 20% قد بلغ نقطة التعادل (break-even) لدى بعض شركات التمويل الاستهلاكي؛ لذلك لم تقم مثل هذه المؤسسات بالتعديل بعد، لأنها تواجه ضغطًا واقعيًا على نموذج الربح”. وأضافت أيضًا: “وبالإضافة إلى ذلك، وبما أن حجم ‘Sunshine Consumer Finance’ ليس كبيرًا، توجد ميزة ‘السفينة الصغيرة يسهل توجيهها’؛ بينما المؤسسات التي تمتلك حجمًا أكبر، فمن الأسهل أن يحدث ‘تأثير متسلسل’ عند إجراء تعديل، لذا تميل الشركات التي تسعى لأن تكون صاحبة المبادرة أكثر إلى المراقبة أولاً ثم اللحاق بوقت مناسب في إجراء خفض الأسعار”.

واعترافًا بذلك، قال مسؤول معني في شركة تمويل استهلاكي: “إن خفض الفائدة سيؤدي موضوعيًا إلى تضييق نطاق العملاء الذين يمكن خدمتهُم. وبالمقارنة مع التكاليف والمخاطر التي تتحملها، فإن مساحة أرباح مؤسسات التمويل الاستهلاكي الحالية ليست مرتفعة. في ظل تحقيق انخفاض في تكاليف اكتساب العملاء وتكاليف المخاطر أيضًا، تصبح مؤسسات التمويل الاستهلاكي أكثر احتمالاً لتحقيق خفض تدريجي ومنتظم للأسعار دون التأثير على نطاق الخدمة وجودتها”.

كما قال عامل في شركة تمويل استهلاكي أخرى لمراسل “Beijing Business Today” إن عملية خفض الفائدة تطرح متطلبات أعلى على قدرة الشركة والقطاع بأكمله على التمويل الذاتي وإدارة المخاطر وتقسيم العملاء. وتتمثل التحديات الحالية في كيفية تحقيق التحول في ظل متطلبات تنظيمية جديدة وظروف سوقية جديدة.

بالإضافة إلى ضغط مساحة الربح، يواجه قطاع التمويل الاستهلاكي أيضًا اختبار “إزالة دور الوسطاء” (去中介化). أفاد مراسل “Beijing Business Today” أنه في الفترة الأخيرة، شددت الجهات التنظيمية القيود على أعمال الإقراض بالوكالة/المساندة (助贷) لدى مؤسسات التمويل الاستهلاكي أيضًا، بما في ذلك مطالبة بالتحكم في حجم القروض بالوكالة والحد من حجم القروض التي يقدَّم ضمان وتعزيز ائتماني لها، وحظر الاتفاق على بنود التزام صارم مع مؤسسات الإقراض بالوكالة.

قال أحد العاملين إن الجهات التنظيمية، حاليًا، وبحسب مبدأ “شركة واحدة—سياسة واحدة” (一司一策)، تقوم بمزيد من التفصيل للمتطلبات المتعلقة بتطبيق اللوائح الجديدة الخاصة بالإقراض بالوكالة. والاتجاه العام هو تعزيز قدرة التمويل الذاتي في القطاع وتقليل الاعتماد على أعمال الإقراض بالوكالة. “منذ تأسيس الشركة كنا نُصرّ على بناء قدرة التمويل الذاتي؛ حتى في التعاون مع المنصات، كنا نُصر على متطلبات أن تكون القدرات مستقلة. ومن خلال بناء القدرات يمكن تحسين الكفاءة وخفض التكاليف، بما يتكيف مع منافسة عصر انخفاض الفائدة.” قال ذلك العامل.

يعتقد وانغ بنغبو، محلل أول لدى “博通咨询”، أن قيام “Sunshine Consumer Finance” بتعديل حد الفائدة إلى 20% أولاً يرجع أولاً إلى الالتزام الصارم بمتطلبات التوجيه عبر النافذة التي تفرضها الجهات التنظيمية بشأن التكلفة الإجمالية للتمويل لمؤسسات التمويل الاستهلاكي. كما أنه أيضًا لأن القدرات الداخلية على التحكم بالمخاطر وتكلفة الأموال لدى المؤسسة توفر دعمًا كافيًا، مما يتيح لها إتمام خفض الفائدة أولاً. وبالنسبة للمؤسسات التي لا تزال في مرحلة التعديل، يشير وانغ بنغبو إلى أن هذه المؤسسات قد تكون لديها مخاوف واضحة؛ فهي تخشى أن يؤدي عدم إجراء التعديل في الوقت المناسب إلى لمس “خط القاع للامتثال”، كما تخشى أن يؤدي خفض الأسعار أولاً إلى خسارة العملاء في المنافسة. وبين متطلبات الامتثال والمنافسة في السوق، ما زالت عملية الموازنة مستمرة.

من “قيادة الحجم” إلى “قيادة الجودة”

لقد أصبح خفض الفائدة أمرًا واقعًا. يرى العاملون في الصناعة أن قطاع التمويل الاستهلاكي لم يعد بإمكانه الاعتماد على النموذج القديم الذي يعتمد على “تغطية المخاطر بفائدة مرتفعة”. كما ستكون هذه الاختبار الكبير للفائدة فرصة لدفع المؤسسات للتحول، والانتقال بشكل كامل نحو تشغيل دقيق ومفصل.

كما قال المسؤول المعني في شركة التمويل الاستهلاكي المذكورة سابقًا: يمكن ملاحظة أن الصناعة تتجه من “قيادة الحجم” إلى “قيادة الجودة”. ورغم أن ضغوط المدى القصير موجودة موضوعيًا، فإنها ستدفع بشكل موضوعي المؤسسات إلى تعزيز قدرتها التنافسية الأساسية. لا تعني الشمولية المالية “الإقراض منخفض العتبة”، بل تعني “القدرة على تحديد الأشخاص الذين لا يغطيهم التمويل التقليدي بشكل كافٍ وخدمتهم”. كما تعمل المؤسسات على تحقيق توازن ديناميكي بين “تسعير يمكن تحمله” و“مخاطر يمكن تغطيتها”، وذلك عبر بناء التحكم بالمخاطر رقميًا، وتقسيم المنتجات، وإدماج السيناريوهات، والتنسيق مع السياسات.

كما ذكر عامل في شركة تمويل استهلاكي أخرى أن الشركة، على مدى سنوات، واصلت بناء منظومة تسويق ومنظومة تحكم بالمخاطر وآليات تمويل متنوعة بما يلبي متطلبات تطوير الأعمال، ولديها تنافسية قوية داخل الصناعة. ولمواجهة التحديات ذات الصلة، ستواصل الشركة أيضًا خفض تكاليف المخاطر وتكاليف التشغيل وتكاليف التمويل لتوفير مساحة أكبر، وتحسين نموذج الأعمال باستمرار.

يرى سو شياوروي أن مؤسسات التمويل الاستهلاكي، تحت وطأة تكاليف ثابتة متعددة مثل تكلفة التمويل وتكلفة التشغيل وتكلفة المخاطر، يتم إجبار سقف العائدات على الانخفاض، مما قد يؤدي إلى إخفاق سابق نظام التسعير للسيطرة على المخاطر. لاحقًا، ينبغي أن تبني مؤسسات التمويل الاستهلاكي “مصفوفة منتجات مختلفة عبر تقسيم شرائح العملاء وتسعير درجات مختلفة”، وأن تدخل تدابير لخفض التكاليف على سلسلة كاملة تقودها التكنولوجيا، سعياً إلى تقليل تكلفة اكتساب العملاء وتكلفة إدارة المخاطر. ثم، بالاستفادة من التعمق في سيناريوهات مختلفة، يمكن دفع إعادة بناء شاملة لقدرات التمويل الذاتي واكتساب العملاء ذاتيًا والتحكم بالمخاطر، والخروج تدريجيًا من الاعتماد المفرط على أنماط سابقة مثل الإقراض بالوكالة والضمان.

أما وانغ بنغبو فقال إنَّه في ظل تشديد الرقابة على أعمال الإقراض بالوكالة، ينبغي على شركات التمويل الاستهلاكي أن تُسرّع تدريجيًا نحو إزالة دور الوسطاء، وتعزيز بناء قنوات اكتساب عملاء مستقلة، وفي الوقت نفسه تقوية بناء نظامها الخاص للتحكم بالمخاطر وتقليل الاعتماد على الشركاء الخارجيين. “في مواجهة المنافسة في عصر انخفاض الفائدة، ينبغي على المؤسسات تحسين هيكل التمويل وخفض تكلفة التمويل، والتركيز على التعمق في السيناريوهات التفصيلية مع خدمة المستخدمين، والتخلي عن النموذج القائم على الاعتماد فقط على فائدة مرتفعة لتغطية المخاطر. ومن خلال الاعتماد على قدرات التحكم بالمخاطر وكفاءة الخدمة، يمكن بناء القدرة التنافسية الأساسية وتحقيق تنمية امتثالية ومستقرة.” قال ذلك.

مراسل “Beijing Business Today”: ليو سيهونغ

(المحرر: تشيان شياوروي)

الكلمات المفتاحية: