تستمر نيران الحرب في الشرق الأوسط في إشعال مخاوف التضخم، فهل يمكن لذهب أن يتخلص من سلسلة خسائره التي استمرت لعشرة أيام؟

اسأل AI · كيف تؤدي ضغوط التضخم في سيناريو الحرب بالشرق الأوسط إلى تراجع متواصل في أسعار الذهب؟

إن الاندفاع الجنوني في أسعار النفط قد أطلق سلسلة من ردود الفعل التي تدفع المستثمرين، الذين هم في أمسّ الحاجة إلى السيولة، إلى بيع الأصول المتعثرة اضطرارًا. فإذا أغلق الذهب اليوم مجددًا على انخفاض، فسيُسجل رقماً قياسياً جديداً في سلسلة الهبوط خلال 10 أيام تداول متتالية……

ومع تزايد المخاوف في السوق بشأن الحرب في الشرق الأوسط وتأثيرها على التضخم والنمو الاقتصادي العالمي، فإن سعر الذهب يتجه الآن نحو الانخفاض في يومه العاشر على التوالي بشكل قد يكون قياسياً.

في يومٍ آخر من أيام التداول شديدة الاضطراب، تراجع سعر الذهب في بداية الجلسة بنسبة 2% مؤقتاً، بما يبرز تأثير “الأرجوحة” بينه وبين سعر النفط. وحتى قبل ظهر يوم الثلاثاء وفق توقيت أوروبا، عاد الذهب الفوري إلى مسار صعود، ليرتفع إلى ما فوق 4400 دولار.

أعلن الرئيس الأميركي ترامب يوم الاثنين تأجيل الهجوم على شبكة الكهرباء الإيرانية، وهو ما منح الذهب، ولو للحظات، فرصة لالتقاط الأنفاس خلال الانهيار الكبير الذي سببته الحرب. لكن فور ذلك، رفض مسؤول إيراني بشكل قاطع احتمال إجراء محادثات، ووفقاً لما ذكرته صحيفة “وول ستريت جورنال”، فإن حلفاء أميركا في الخليج قد ينخرطون أيضاً في الحرب.

قد دفعت أسعار الطاقة المرتفعة الناجمة عن النزاع إلى رفع مخاطر التضخم، ما أجبر المستثمرين على بيع أصول الذهب التي تتمتع بسيولة أفضل وعوائد أكثر وفرة، للانتقال إلى سد الفجوات في أصول أخرى.

في يوم الاثنين، انخفض الذهب بنسبة 2%، مسجلاً تراجعاً لليوم التاسع على التوالي؛ ومنذ اندلاع الحرب وحتى إغلاق يوم الاثنين، بلغ إجمالي خسارة سعر الذهب قرابة 17%. وفي الوقت نفسه، عادت أسعار النفط العالمية إلى الارتفاع يوم الثلاثاء.

رغم إعلان ترامب فترة “وقف إطلاق نار” مدتها خمسة أيام، فإن أي مسار محتمل للمفاوضات، وما إذا كانت السفن مستقبلاً قادرة على المرور بأمان عبر مضيق هرمز، ما يزالان غير معلومين. إذ إن إصلاح الأضرار التي لحقت بالبنية التحتية للطاقة القائمة يحتاج إلى وقت ليس بالقصير. وهذا يعني أن تهديد التضخم سيستمر في كبح سعر الذهب، وفي الوقت ذاته تتزايد توقعات رفع أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي وغيرها من البنوك المركزية حول العالم؛ وبالنسبة للمعادن الثمينة غير المولِّدة للفائدة مثل الذهب، فإن ذلك يُعد رياحاً معاكسة قوية.

قال مسؤول أبحاث السلع العالمية لدى بنك ستاندرد تشارترد، Suki Cooper: “إن حجم الانخفاض في سعر الذهب في هذه المراجعة التصحيحية كان أشدّ من أي وقت مضى.” وأضافت: “بعد أن يمرّ السوق باضطراب شديد للغاية، من الطبيعي أن يتحمل الذهب ضغوطاً هبوطية لمدة تتراوح بين أربعة وستة أسابيع، لأن ما ثبت هو أنه عندما يحين وقت الشدة، غالباً ما يُنظر إلى الذهب باعتباره ماكينة سحب نقدية لتسييل الأموال على وجه السرعة.”

بعد اندلاع الصراع بين روسيا وأوكرانيا في بداية عام 2022، حدثت أيضاً قصة مشابهة: آنذاك، بعد الارتفاع الحاد الأولي للذهب بوصفه أصلاً ملاذاً آمناً، أعقب ذلك مباشرة هبوط متواصل استمر عدة أشهر. وكانت الأسباب نفسها هي أن الصدمات الناجمة عن قفز أسعار الطاقة قد اجتاحت السوق بأسره، ما زاد من حدة ضغوط التضخم.

أشار Peter Kinsella، مدير استراتيجيات الصرف الأجنبي لدى Ryall & Co. السويسرية، إلى: “عندما تواجه مثل هذه الأزمات الكبيرة، عادة سترى أن المستثمرين يبيعون الأصول الثقيلة في مراكزهم والتي كانت أداؤها أفضل، والهدف هو جمع التمويل لتعويض فجوات الهامش الإضافية للخسائر في أصول أخرى (مثل الأسهم والسندات، إلخ).”

وقال إنه، سواء خلال أزمة التمويل العالمية في عام 2022 أو عام 2008، فإن أداء الذهب كان متشابهاً إلى حد كبير. “إن تقلبات الأسعار على المدى القصير تتعلق كلها تقريباً بتعديل المراكز”، وأضاف، لكن منطق الأساسيات طويلة الأجل التي تدعم الذهب لم يتغير.

على الرغم من أن سعر الذهب واصل الهبوط خلال الأسابيع القليلة الماضية، فقد كان الذهب قد مرّ في وقت سابق بفترة طويلة من الارتفاع القوي مدفوعاً بعوامل مثل التوترات الجيوسياسية، واحتكاكات التجارة، وقيام بنوك مركزية في مختلف الدول بكثافة “بالتجميع الكبير” للذهب. ومن الجدير بالملاحظة أن البلدان التي ظلت دوماً في “تخزين الذهب بجنون” هي بحد ذاتها أيضاً دول مستوردة للطاقة؛ وقد أدت هذه الحرب إلى نزيف كبير في مشترياتها من النفط والغاز، ما يعني أن الدول باتت تمتلك من احتياطيات العملات الأجنبية الدولارية المتاحة لشراء الذهب أقل.

ومن الناحية الفنية، يفقد الذهب زخمه الصاعد، وقد شكّل نمطاً هبوطياً نموذجياً في نظر بعض المتداولين، إذ إن القمم والقيعان داخل التداول تتراجع باستمرار. لكن رغم ذلك، لا يزال سعر الذهب حالياً متمسكاً فوق خط متوسطه المتحرك لــ200 يوم. وبخصوص ذلك، كتب Robert Gottlieb، محلل مستقل في السوق وعضو سابق في تداول المعادن الثمينة لدى Morgan Stanley Chase، في منشور أن هذا “يوفر قدراً من الطمأنينة لمسار الفترة القريبة، ويُظهر أن خط الدعم الفني طويل الأجل لا يزال سليماً دون ضرر”.