كواندا للأوراق المالية: شركة الصين الوطنية للنفط والغاز (00883) حققت أعلى مستوى جديدًا في احتياطيات وإنتاج النفط والغاز لعام 2025، وتبرز مرونة الأداء خلال فترة انخفاض أسعار النفط

أصدرت شركة غوانغدا سيكيوريتيز تقريرًا بحثيًا قائلةً إنه في عام 2025 ستشهد أسعار النفط الدولية تذبذبًا مع ميل هبوطي، حيث بلغ متوسط سعر عقود نفط برنت 68.19 دولارًا للبرميل، بانخفاض سنوي قدره 14.6%. قامت شركة الصين البحرية للنفط والغاز (00883) بالتغلب على ضغوط تذبذب أسعار النفط الدولية الهبوطية، واستمرت في بذل جهود متواصلة في زيادة الاحتياطات والإنتاج والضبط الصارم للتكاليف، مما أبرز مرونة قدرتها على تحقيق الأرباح. وحققت الشركة خلال العام إجمالي إنتاج مكافئ النفط والغاز قدره 777.3 مليون برميل مكافئ نفط، بزيادة قدرها 7% على أساس سنوي. ومن ذلك: زاد إنتاج النفط الخام بنسبة 5.8%؛ وارتفع إنتاج الغاز الطبيعي بشكل ملحوظ بنسبة 11.6%. وترى الجهة البحثية أنه مع قيام النزاعات الجيوسياسية بدفع أسعار النفط للأعلى، تبرز القيمة الاستراتيجية لخطة ضمان إمدادات الطاقة الخاصة بالشركة.

فيما يلي المحتوى الرئيسي للتقرير البحثي:

الحدث: أصدرت الشركة التقرير السنوي لعام 2025. في عام 2025، حققت الشركة إجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 3982 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 5.3%، وحققت ربحًا صافيًا منسوبًا إلى المساهمين قدره 1221 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 11.5%. وفي الربع الرابع من عام 2025 على أساس ربع سنوي منفرد، حققت الشركة إجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 857 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.3%، وانخفاضًا بنسبة 18.3% مقارنة بالربع السابق، وحققت ربحًا صافيًا منسوبًا إلى المساهمين قدره 201 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 5.5%، وانخفاضًا بنسبة 38.0% مقارنة بالربع السابق.

التعليق: زيادة الاحتياطات والإنتاج بالتزامن مع تحسين الجودة وتعزيز الكفاءة، تُظهر مرونة أداء العام 25

تشهد أسعار النفط الدولية في عام 2025 تذبذبًا مع ميل هبوطي، حيث بلغ متوسط سعر عقود نفط برنت 68.19 دولارًا للبرميل، بانخفاض سنوي قدره 14.6%. وتغلبت الشركة على ضغوط تذبذب أسعار النفط الدولية الهبوطية، واستمرت في بذل جهود متواصلة في زيادة الاحتياطات والإنتاج والضبط الصارم للتكاليف، مما أبرز مرونة قدرتها على تحقيق الأرباح. ويُظهر تدفقاتها النقدية أداءً مستقرًا؛ فقد بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية خلال العام 2090 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 5.4%. وبلغ متوسط العائد على حقوق الملكية الموزون خلال العام 15.7%، بانخفاض قدره 3.8 نقطة مئوية على أساس سنوي. وتلتزم الشركة بسياسة مالية حذرة؛ وحتى نهاية ديسمبر 2025 بلغ معدل الأصول إلى الخصوم 26.7%، بانخفاض قدره 2.3 نقطة مئوية مقارنة بنهاية 2024.

التمسك بزيادة الاحتياطات والإنتاج، وسجل جديد لاحتياطي/إنتاج النفط والغاز في عام 25

تلتزم الشركة بخط رئيسي يتمثل في الاستكشاف ذو القيمة، حيث حققت مستويات احتياطي النفط والغاز ارتفاعًا قياسيًا جديدًا، وحصلت لأول مرة على جائزة وود ماكينزي “أفضل شركة نفط وطنية للاستكشاف لعام” كأفضل فئة. في عام 2025، حصلت الشركة على 6 اكتشافات جديدة للنفط والغاز، ونجحت في تقييم 28 تركيبًا يحتوي على النفط والغاز. بلغ إجمالي الاحتياطيات المُثبتة صافيًا 7.77 مليار برميل مكافئ نفط، بزيادة قدرها 6.9%. وفي الصين، حصلت على اكتشاف جديد في حقل لونغكو 25-1، ونجحت في تقييم Qinhuangdao 29-6، مما كشف بشكل كامل عن آفاق استكشاف واعدة في الطبقات الضحلة ضمن بحر بوهاي. وعلى الصعيد الخارجي، نجحت كتلة Stabroek في غيانا في تقييم حقلين نفطيين هما Lukanani وRanger، مما يعزز باستمرار قاعدة موارد تلك الكتلة. إضافة إلى ذلك، حصلت في العراق وكازاخستان وإندونيسيا على 4 مشاريع استكشاف جديدة، لتثري أكثر محفظة أصول النفط والغاز الخارجية.

حققت إنتاج النفط والغاز ارتفاعًا قياسيًا جديدًا، وتُظهر كفاءة تطوير الحقول قيد الإنتاج نتائج بارزة

تم تشغيل عدة مشاريع جديدة بنجاح في عام 2025. ومع استمرار ارتفاع معدلات استخدام احتياطي الحقول قيد الإنتاج ومعدلات الاستخلاص، حققت الشركة خلال العام إجمالي إنتاج مكافئ النفط والغاز قدره 777.3 مليون برميل مكافئ نفط، بزيادة قدرها 7% على أساس سنوي. ومن ذلك: زاد إنتاج النفط الخام بنسبة 5.8%؛ وارتفع إنتاج الغاز الطبيعي بشكل ملحوظ بنسبة 11.6%، ما وفر دعمًا مفيدًا للشركة للحفاظ على مرونة تحقيق الأرباح. قامت الشركة بتعميق جهود تثبيت إنتاج النفط والتحكم في المياه، وطبقت على نطاق واسع تقنيات الحقن والاستخلاص الذكية، مما ساعد في خفض معدل التناقص الطبيعي لإنتاج حقول النفط البحرية الصينية إلى 9.5%، مع الحفاظ على مستوى جيد. وعلى الصعيد الخارجي، حافظت عدة مشاريع في أمريكا الجنوبية وأمريكا الشمالية وغيرها على نمو في الإنتاج، لتصبح مصدرًا مهمًا لنمو إنتاج الشركة. أما من حيث الأسعار: في عام 2025 بلغ متوسط سعر النفط الذي حققته الشركة 66.47 دولارًا للبرميل، بانخفاض سنوي قدره 13.4%، وبلغ متوسط سعر الغاز الطبيعي المُحقق 7.95 دولارًا لكل ألف قدم مكعب، بزيادة قدرها 3.0% على أساس سنوي.

قدرة قوية على ضبط التكاليف؛ انخفاض رئيسي لتكلفة البرميل من النفط الخام في عام 25 بنسبة 2.2% على أساس سنوي

رسخت الشركة أكثر ميزة منافسة التكاليف. في عام 2025، بلغت تكلفة البرميل الرئيسية 27.90 دولارًا للبرميل مكافئ نفط، بانخفاض سنوي قدره 2.2%. ومن ذلك: بلغت مصاريف تشغيل البرميل 7.46 دولارًا للبرميل مكافئ نفط، بانخفاض سنوي قدره 2.0%؛ وقد واصلت الشركة الالتزام بتحسين الجودة وخفض التكاليف وزيادة الكفاءة، وتم التحكم بشكل جيد في مصاريف تشغيل البرميل. وبلغت DD&A لكل برميل 14.82 دولارًا للبرميل مكافئ نفط، بزيادة سنوية قدرها 0.5%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى التغيرات في تركيبة الإنتاج وتأثيرات مجتمعة لتقلبات سعر الصرف. وانخفضت الضرائب الأخرى باستثناء ضريبة دخل الشركات لكل برميل بنسبة 15.5% على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى تأثير انخفاض أسعار النفط الدولية. وستواصل الشركة تعزيز التحكم في التكاليف، والالتزام باستراتيجية الريادة في التكاليف، لتضع أساسًا متينًا لأداء الشركة في فترات تذبذب أسعار النفط.

نسبة توزيع الأرباح 45% في عام 25؛ إبراز قيمة التوزيع المرتفع للأرباح

في عام 2025، بلغ إجمالي توزيعات الأرباح السنوية للشركة 1.28 دولار هونغ كونغ للسهم (مع الضريبة)، وبنسبة توزيع أرباح قدرها 45%. في الفترة 2025-2027، ووفقًا للخطوات والموافقة اللازمة من قبل اجتماع المساهمين، ستظل نسبة دفع توزيعات الأرباح السنوية لا تقل عن 45%، وستقوم الشركة، مع تغيّر ظروف السوق، بالالتزام بمبدأ مكافأة المساهمين، مع مراعاة شاملة لرغبات مساهمي الشركة وخططها الاستراتيجية وحالة التشغيل وغيرها من العوامل، وإجراء تعديلات مناسبة على سياسة توزيع الأرباح في الوقت المناسب. وتحافظ الشركة على نسبة توزيع أرباح مرتفعة، ما يعكس اهتمامها بعوائد المساهمين ومشاركة نتائج التطور، وبخلفية انخفاض أسعار الفائدة، فإن الشركات ذات توزيعات الأرباح المرتفعة والتوزيع المستمر في سوق البر الرئيسي تُعد نادرة نسبيًا. وتلتزم الشركة بسياسة ثابتة لعوائد توزيع أرباح مرتفعة، ما يبرز قيمة الاستثمار.

في عام 26، ستواصل الشركة الحفاظ على نفقات رأسمالية مرتفعة لدعم نمو الإنتاج المستقر

أكملت الشركة نفقات رأسمالية قدرها 1205 مليار يوان في عام 2025، بانخفاض سنوي قدره 9.1%. ومن بينها: استثمارات الاستكشاف والتطوير والإنتاج بلغت على التوالي زيادة قدرها 1.0%، وانخفاضًا قدره 14.3%، وزيادة قدرها 4.2% على أساس سنوي. وظلت نفقات رأس المال للاستكشاف والإنتاج متقاربة تقريبًا، بينما يرتبط التغير في نفقات رأس المال للتطوير بشكل أساسي بترتيبات حجم العمل. ستتخصص الشركة في عام 2026 في النشاط الرئيسي للنفط والغاز، وستواصل السعي وراء إنتاج ذي جدوى، وبلغت ميزانية النفقات الرأسمالية 1120-1220 مليار يوان. ويبلغ هدف إنتاج عام 26 780-800 مليون برميل مكافئ نفط، ويُعد مركز الهدف أعلى بنسبة نمو سنوية قدرها 1.6%. وستواصل الشركة التركيز على التطوير عالي الجودة، والسعي وراء إنتاج ذي جدوى، والحفاظ على نمو ثابت في حجم الإنتاج.

النزاعات الجيوسياسية تدفع أسعار النفط للأعلى، وتبرز القيمة الاستراتيجية لخطة ضمان إمدادات الطاقة

استمرت المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران، وظلّت إيران تفرض حصارًا على مضيق هرمز، مما قطع صادرات الطاقة من الشرق الأوسط. وقد أدى ذلك إلى صدمة كبيرة في جانب إمدادات النفط الخام، ما دفع أسعار النفط إلى الارتفاع على نطاق واسع. وباعتبار الشركة إحدى القوات الرئيسية لضمان إمدادات الطاقة في بلادي، ستواصل الحفاظ على نفقات رأسمالية مرتفعة. وفي ظل تصاعد عدم اليقين في البيئة الخارجية، ومع مواجهة أسعار النفط لتذبذب كبير، ستواصل الشركة تعزيز زيادة الاحتياطات والإنتاج، وتعزيز استكشاف موارد النفط والغاز بشكل مستمر، وتعزيز توسع سوق الغاز الطبيعي باستمرار، مما يبرز القيمة الاستراتيجية لخطة ضمان إمدادات الطاقة.

تنبيه بشأن المخاطر: تذبذب كبير في أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي، وتأخر تقدم المشاريع عن التوقعات، وخطر تقلبات التكاليف.

كمّ هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance