تقرير سريع |招商蛇口 تستقبل استفسارات المستثمرين شرح منطق عبور الدورة و خطة الاستراتيجية لعام 2026 وراء إيرادات بقيمة 1547 مليار يوان

ملخص العرض التفصيلي للأداء

أطلقت شركة تشاو شوكاو (招商蛇口) جلسة شرح أداء لعام 2025 واجتماع تبادل مع المستثمرين في 17 مارس 2026، وذلك من خلال بث مباشر عبر الإنترنت يواجه جميع المستثمرين عبر شبكة بانوراما (全景网) والموقع الرسمي للشركة. حضر فريق الإدارة الرئيسي جماعياً، بما في ذلك رئيس مجلس الإدارة تشو ونكاي (朱文凯)، المدير العام المشارك ني ليمنغ (聂黎明)، ونائب المدير العام وو بين (伍斌)، ولü بين (吕斌)، ومدير الشؤون المالية ومدير أمانة مجلس الإدارة يو تشيليانغ (余志良). تم إجراء تواصل عميق مع المستثمرين حول أداء الشركة، وخططها الاستراتيجية، والمسائل التي يثيرها السوق.

تفسير القضايا الأساسية

مزايا أساسية لتجاوز الدورات: أربعة أعمدة تدعم التنمية المستقرة

وبالنسبة لمسألة المزايا التنافسية خلال فترة التعديل العميق في الصناعة، أوضح فريق الإدارة أن القدرة التنافسية الأساسية لدى تشاو شوكاو (招商蛇口) تنبع من أربعة جوانب: أولاً، الدعم الاستراتيجي لمجموعة تشاو شيانغ (招商局集团). وباعتبارها مؤسسة مركزية مملوكة للدولة تحصل على تصنيف A ضمن تقييمات لجنة الإشراف وإدارة الأصول التابعة للدولة على مدار 21 عاماً متتالياً، توفر المجموعة دعماً متيناً في جوانب مثل دمج الموارد والتعاون بين الصناعة والتمويل. ثانياً، الحزم والقدرة على التنفيذ في الاستراتيجية. ومنذ عام 2021، يجري الدفع بـ “ثلاثة تحولات”، وفي عام 2025 تم تحديد وضعية “تثبيت موقع ضمن الخمس الأوائل في الصناعة، لتصبح مطوراً ومشغلاً متكاملاً للمناطق العقارية الرائدة في الصين”، مع التركيز على “الاستثمار الدقيق، وترقية المنتجات، وتعظيم القيمة من خلال التشغيل، وتدوير الأصول”. ثالثاً، إدارة مالية مستقرة. إذ تحافظ “الخطوط الثلاثة الحمراء” باستمرار على نطاق معقول، وبالاعتماد على جدارة الائتمان للمؤسسات المركزية المملوكة للدولة يُبنى نظام تمويل متنوع ومنخفض التكلفة. رابعاً، القدرة على التطوير الشامل عبر سلسلة القيمة بالكامل. حيث تتشكل منظومة إيكولوجية مغلقة تضم أعمال التطوير (سلاسل منتجات مثل سلسلة شي (玺) وسلسلة شي (玺) وغيرها)، وتشغيل الأصول (التجاري، حدائق صناعية، الشقق الفندقية)، وخدمات الممتلكات.

السياسات والسوق: استراتيجية محورية في ظل تفاؤل حذر

وفيما يتعلق بتأثير تحسين السياسات في المدن الرئيسية في الآونة الأخيرة، قال فريق الإدارة إن السوق حالياً في مرحلة ترميم القاعدة وبناء استعادة تدريجية. فقد ظهرت علامات تحسن في الزيارات والمبيعات بعد عيد الربيع وخلال النصف الأول من مارس، لكن يلزم الحفاظ على تفاؤل حذر. وتتمثل رسالتان من إطلاق السياسات في: أولاً، الحزم في تنفيذ ضبط دقيق “حسب المدينة” (因城施策). وثانياً، الدعم المؤسسي لدفع تطور الصناعة عالية الجودة. ومن جانب استراتيجية الشركة، ستواصل أعمال التطوير التركيز على المدن الأساسية من الدرجة الأولى والمدن القوية من الدرجة الثانية. في عام 2025، بلغت نسبة استثمار “القلب القوي” في 30 مدينة 100%، ونسبة التركيز في “العشر مدن الأساسية” تقارب 90% (منها 63% لمدن الدرجة الأولى). وفي عام 2026، سيتم تنفيذ نظام الاستثمار “الستة جيد” (六好) بدقة (المدينة جيدة، الفريق جيد، اللوحة/القطاعات جيدة، دوران رأس المال جيد، المنتج جيد، التشغيل جيد). كما سيسرّع تشغيل الأصول ترقية الأنشطة وتحويلها إلى نهج رأسمالي عبر REITs. أما خدمات الممتلكات فستعزز قدرتها التنافسية من خلال توسع السوق وتحسين الخدمات والإدارة الدقيقة.

تحليل الأداء: الأسباب الرئيسية لتراجع عام 2025 ومسار إصلاح “خطة الخمس سنوات الخامس عشر (十五五)”

بلغت إيرادات الشركة في 2025 نحو 1547 مليار يوان (انخفاضاً قدره 242 مليار يوان على أساس سنوي)، وانخفض مجمل الربح بمقدار 48 مليار يوان، وتراجعت أرباح الاستثمار في الشركات التابعة/المشاريع المشتركة بمقدار 23 مليار يوان. ويُعزى تراجع الأداء أساساً إلى ثلاثة عوامل: أولاً، هبوط الكمية والسعر معاً في الصناعة. حيث انخفضت قيمة مبيعات العقارات التجارية الوطنية من 18 تريليون يوان في 2021 إلى 8 تريليون يوان في 2025، مما أثر على قدرة الشركات على تحقيق الأرباح. ثانياً، تم احتساب خسائر انخفاض قيمة بأكثر من 40 مليار يوان. ثالثاً، بلغ استهلاك العقارات الاستثمارية والأصول الثابتة أكثر من 30 مليار يوان. وذكر فريق الإدارة أنه مع قيام الصناعة ببناء قاعدة وترميمها، ستقوم الشركة تدريجياً بتحويل أرباح المشاريع عالية الجودة التي تتمحور حول المدن الأساسية التي ركزت عليها خلال السنوات الأخيرة. وخلال فترة “十五五” سيتم تحقيق إصلاح في قائمة الأرباح والخسائر عبر استيعاب الأعباء المتراكمة ودفع التحول والترقية، بما يضمن عائداً مستداماً.

الأراضي والتمويل: في 2026 سيركز الاستثمار على معيار “الستة جيد”، وتقوية التمويل لخفض التكاليف والسيطرة على المخاطر

في جانب سوق الأراضي، بلغ إجمالي صفقات أراضي الإسكان في 300 مدينة وطنياً في 2025 مساحة مبنية قابلة للبيع 6.2 مليار متر مربع (انخفاض سنوي 14%)، وبلغت رسوم منح/استخدام الأراضي 2.3 تريليون يوان (انخفاض 11%). كما ركز مطورو العقارات عموماً على المدن الأساسية. في 2026، ستلتزم الشركة بمبدأ “الاستثمار وفقاً للمبيعات، والاختيار الدقيق”، وستنفذ بشكل صارم معيار الاستثمار “الستة جيد”. وسيكون التركيز على وضع مشاريع ذات دوران سريع وعوائد مرتفعة أولاً. وعلى جانب التمويل: في الوقت الحالي، بيئة التمويل في الصناعة مطلوبة بشكل مناسب من حيث الاتساع، وستعمل الشركة على دفع مسار “خفض التكاليف، والمواءمة، والسيطرة على المخاطر”. وبناءً على أساس تكلفة التمويل 2.74%، ستعمل الشركة على مزيد من خفض التكلفة، وتحسين مدى آجال الأصول والخصوم، ومواءمة العملات، مع الالتزام الصارم بـ “الخطوط الثلاثة الحمراء”، وتعزيز إدارة تحصيل المبيعات والتدفق النقدي.

المبيعات وتشغيل الأصول: إسهام المدن الأساسية يتجاوز 60% من الأداء، وتشغيل الأصول هو خط نمو ثانٍ

في 2025، ارتفع ترتيب حجم مبيعات الشركة إلى المركز الرابع في الصناعة، مع أداء بارز في المدن الأساسية: بلغت مبيعات شنغهاي (بصيغة إجمالي السوق) أكثر من 500 مليار يوان (الحصة السوقية الأولى)، وبكين 193 مليار يوان (المركز الخامس)، هانغتشو 169 مليار يوان (المركز الرابع)، شنتشن 150 مليار يوان (المركز الثالث)، تشنغدو تجاوز 100 مليار يوان (المركز الخامس). وساهمت المدن الخمس الأولى بما يفوق 60% من الأداء. وستكون خطة المبيعات لعام 2026 متقاربة تقريباً مع العام السابق، مع الالتزام بـ “تحديد الإنتاج وفقاً للمبيعات، والتحصيل بجودة عالية”. ومن جانب تشغيل الأصول، بلغ دخل 2025 حسب معيار الإدارة 76.3 مليار يوان، حيث تمثل الأنشطة التجارية المجمعة (26%)، والشقق الفندقية (18%)، وحدائق الصناعة (17%) القطاعات الأساسية. وفي المساحات المبنية/قابلة للتشغيل بلغت على التوالي 340 مليون، و175 مليون، و312 مليون متر مربع. وفي المستقبل، سيتم تحسين الهيكل من خلال ترقية الأنشطة، وإخراج أصول غير أساسية عبر REITs، والتصرف في الأصول غير الأساسية.

ترقية المنتجات: نظام “البيوت الجيدة” لتلبية احتياجات التحسين

تواصل الشركة تعميق نظام معايير “البيوت الجيدة”. فمن خلال جوانب البحث عن العملاء والمعايير (الستاندرات)، والتقنية، والفريق، يتم دفع ترقية مستوى المنتجات: فهم دقيق لاحتياجات الفئة التي تبحث عن تحسين السكن، وتحسين تصميم المخططات (المدخلات) ومشاهد الحياة اليومية؛ والارتقاء بالمعايير عبر سبع أبعاد مثل السلامة والراحة والخضرة والذكاء، وزيادة الاستثمارات في التفاصيل مثل عزل الصوت ومكافحة تسرب المياه من أجل الفقاعات؛ وتعزيز تطبيق تقنيات المنزل الذكي بالكامل والبناء الأخضر. كما يتم تعزيز الإدارة على دورة حياة كاملة عبر نظام المصمم الرئيسي (5 أشخاص) ومدير المنتج (16 شخصاً) وفِرق مرنة لضمان التوازن بين ترقية الجودة والتحكم في التكاليف. في 2025، وصلت قوة المنتجات إلى المركز الرابع في الصناعة، وحصلت عدة مشاريع على مبيعات ساخنة في السوق، مثل مشروع شيان (西安) الذي تم طرحه في 15 مارس وبيع بالكامل فور الإطلاق.

إخلاء المسؤولية: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار ينطوي على مخاطر، فيرجى توخي الحذر. تم نشر هذه المقالة تلقائياً بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي بالاستناد إلى قواعد بيانات طرف ثالث، ولا تمثل وجهات نظر sina finance. وأي معلومات تظهر في هذه المقالة تُعد فقط للرجوع، ولا تشكل توصية استثمارية شخصية. إذا وُجد اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

كم هائل من الأخبار، وتفسير دقيق، كل ذلك متوفر في تطبيق sina finance

المسؤول: شياو لانغ كواي باو (小浪快报)