هل الاستثمار المستدام ميت؟ لا، لقد ترسخ في الاستثمار التقليدي

النقاط الرئيسية

• على الرغم من أن تدفقات الاستثمار المستدام قد انخفضت بشكل حاد عن ذروتها، إلا أن تريليونات الدولارات لا تزال مستثمرة في الأصول المستدامة.
• كانت الطاقة المتجددة نقطة مضيئة حيث يتزايد الطلب على مراكز البيانات والكهرباء.
• أصبحت الممارسات والمواضيع المتعلقة بالاستثمار المستدام جزءًا من الاستثمار التقليدي، مما يساعد المستثمرين على معالجة المخاطر.

في عام 2025، ولأول مرة منذ أن بدأت مورنينغستار تتبع الصناديق التي تركز على البيئة والمجتمع والحكومة في عام 2018، سحب المستثمرون الأموال من هذه الاستراتيجيات. في الوقت نفسه، أدت مجموعة من المبادرات المناهضة للبيئة والمساندة للوقود الأحفوري من إدارة ترامب والولايات التي يقودها الجمهوريون إلى ترك المؤسسات لمجموعات العمل المناخية والابتعاد عن الاستثمارات المستدامة الظاهرة.

ومع ذلك، لا تزال هناك العديد من علامات الحياة للاستثمار المستدام. لقد أصبحت الطاقة المتجددة سائدة، بفضل فهم أوسع لمخاطر المناخ. أصبح استخدام عوامل ESG أمرًا شائعًا في الاستثمار التقليدي. إن التركيز على الأهمية المالية يعزز الصناديق التي تعتبر مستدامة بشكل صريح، ولا يزال تريليونات الدولارات من الأصول مستثمرة بشكل مستدام. إليك نظرة أقرب على الاتجاهات الرئيسية التي تعكس الاهتمام المستمر في الاستثمار وفقًا لمعايير ESG.

تألق استثمارات الطاقة المتجددة

كانت استثمارات الطاقة الخضراء نقطة مضيئة في عام 2025 وفي أول شهرين من عام 2026، متفوقة على أسهم النفط. ارتفع مؤشر مورنينغستار لأمريكا الشمالية للطاقة المتجددة بنسبة 39.3% منذ بداية عام 2025 حتى 28 فبراير 2026، متفوقًا على مكاسب السوق الأوسع التي بلغت 18.4% كما يقيسه مؤشر مورنينغستار للسوق الأمريكية. أكبر حيازات مؤشر الطاقة المتجددة هي Darling Ingredients DAR، وهي شركة مصنعة للديزل المتجدد التي ارتفعت بأكثر من 57% في عام 2026 حتى الآن، وGE Vernova GEV، وهي مزود لتوليد الطاقة والطاقة المتجددة التي قفزت بنسبة 166% خلال تلك الفترة.

يعود الفضل في قوة أسهم الطاقة المتجددة إلى الطلب المتزايد على مراكز البيانات والكهرباء، بالإضافة إلى انخفاض أسعار الفائدة. التقييمات ليست مرتفعة والتوقعات قد انخفضت إلى الأرض، مما يحدد تحولًا أكثر تدريجية نحو الطاقة النظيفة. هناك سبب يجعل إيلون ماسك يريد بناء مراكز بيانات في الفضاء - الطاقة الشمسية غير المحدودة يمكن أن تلبي احتياجات الطاقة للذكاء الاصطناعي.

ثم هناك حرب إيران. أسعار النفط تتصاعد، وقد أصبحت الاستقلالية الطاقوية - بما في ذلك تلك المعتمدة على الطاقة المتجددة والبنية التحتية المستدامة - أولوية قصوى. بعد غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022، تضاعف النشاط الشمسي في أوروبا. “لأسباب جيوسياسية فقط، فإن الخطوة الذكية هي الاستقلال الطاقوي - الطاقة الشمسية، الرياح، الأمواج، والطاقة الحرارية الجوفية،” تشرح كريستين هول، مؤسسة شركة إدارة الاستثمار NIA Impact Capital.

في المجمل، فقط 26% من المؤشرات تفوقت على نظيراتها غير المتعلقة بمعايير ESG في عام 2025، مقابل 45% في عام 2024. وقد تسبب هذا الانخفاض في تركيز الشركات الكبيرة وعوامل أخرى، كما كتب روب إدواردز ومارغريت ستافورد من مؤشرات مورنينغستار. ومع ذلك، فإن هذه سمة من سمات الإدارة النشطة، التي تتألق بشكل أكبر عندما تصحح الأسواق.

أصبح دمج ESG شائعًا في الاستثمار التقليدي

أصبح دمج اعتبارات ESG عملية رسمية. وفقًا لمبادئ الاستثمار المسؤول، وهو إطار للاستثمار المستدام، فإن حوالي 88% من الموقعين يحددون ويدمجون فئات الاستدامة والإدارة المالية ذات الأهمية عبر القرارات الرئيسية، بما في ذلك تخصيص الأصول. تعتبر هذه الممارسة مهمة بشكل خاص لمستثمري السندات، الذين تكون أولويتهم الأولى تجنب المخاطر. لقد “تجذرت” دمج ESG في الاستثمار التقليدي، كما تقول ماريا ليتيني، الرئيسة التنفيذية لرابطة الاستثمار المستدام الأمريكية US SIF.

في الأسواق الخاصة، وجدت دراسة PitchBook السنوية للاستثمار المستدام أن 72% من المستجيبين يدمجون عوامل ESG في تقييم واستثمارهم. قال أحد مديري الأسهم الخاصة غير المسمى إن بحث ESG يساعد في إحباط “الفساد المحتمل عبر سلسلة التوريد”.

تدمج أبحاث الأسهم في مورنينغستار عوامل ESG في

تقييمات الخندق الاقتصادي

، التي تقيم المزايا التنافسية المستدامة للشركات. الفكرة هي أن الشركات التي تدير مخاطر ESG بشكل جيد قد تمتلك رأس مال أكثر - بشري، سياسي، ومالي - لإنشاء خندق.

في الوقت نفسه، “تشجع معهد CFA جميع محترفي الاستثمار على اعتبار عوامل ESG ذات الأهمية … بغض النظر عن نمط الاستثمار، أو فئة الأصول، أو نهج الاستثمار.”

في جوهرها، تساعد ESG في تقييم القيمة التي لا يتم التقاطها بشكل كافٍ من خلال البيانات المالية التقليدية. تأتي نسبة متزايدة من قيمة الشركة من الأصول غير الملموسة، مثل براءات الاختراع وسمعة العلامة التجارية. مثل هذه الخصائص شكلت 90% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 في عام 2020، ارتفاعًا من 68% في عام 1995، وفقًا لمستشار أوشن تومو.

تظل تريليونات الدولارات من الأصول مستثمرة في استراتيجيات مستدامة

على مستوى العالم، تبلغ الأصول المستثمرة في صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق المؤشرات المستدامة التي تتبعها مورنينغستار 3.9 تريليون دولار. وهذا يعتبر محافظًا بالمقارنة مع تقدير التحالف العالمي للاستثمار المستدام الذي يقدر بـ 16.7 تريليون دولار على مستوى العالم.

تعتبر الاستدامة أيضًا شائعة بين صناديق التقاعد ومالكي الأصول الآخرين الذين يتصدرون سلسلة إدارة الاستثمار. في عام 2025، قال 61% من 500 مالك للأصول في دراسة صوت مالك الأصول من مورنينغستار إن اعتبارات ESG تتماشى مع الوفاء بواجبهم الائتماني، بزيادة من 53% في عام 2024.

عند النظر إلى المستقبل، يتوقع حوالي 49% من المستثمرين المؤسسيين أن ينموا أو يحافظوا على حصتهم في سوق الاستثمار المستدام، وفقًا لاستطلاع مورنينغستار سوتناليتيكس للمستثمرين المؤسسيين. في الوقت نفسه، وقعت 5,000 مؤسسة تدير بشكل جماعي 140 تريليون دولار من الأصول على PRI. بالتأكيد، ليس جميعهم مستثمرين مستدامين، لكن هذا ليس سوقًا ميتًا.

يتصرف المستثمرون من خلال الرعاية

تعني الرعاية متابعة استثماراتك لخلق قيمة طويلة الأجل للعملاء، بما في ذلك المحادثات المستمرة مع الشركات والتصويت بالوكالة. تشمل مواضيع مثل هذا التصويت تنوع مجلس الإدارة، مخاطر المناخ، تعويضات التنفيذيين، والمخاطر المرتبطة بسمعة الشركات.

على الرغم من أن حوالي 95% من المستثمرين عادة ما يصوتون جنبًا إلى جنب مع الإدارة خلال موسم التصويت بالوكالة، إلا أنهم يظلون نشطين في المحادثات مع الشركات. بينما تُعتبر فقط 11% من الاستثمارات الأمريكية رسمياً مستدامة، إلا أن حوالي 69% من السوق الأمريكية، أو حوالي 42.7 تريليون دولار، كانت مغطاة بسياسة رعاية نشطة في عام 2025، وفقًا لـ US SIF. “إنهم ليسوا بالضرورة مستثمرين مستدامين،” تقول ليتيني من US SIF، “لكن هذا يعني الكثير من المحادثات حول القضايا المتعلقة بالاستدامة.”

لقد أدت الرعاية إلى تغييرات حقيقية في ممارسات الشركات. أفادت حوالي 72% من الشركات في مؤشر S&P 500 بأنها كشفت عن خطر واحد على الأقل يتعلق بالذكاء الاصطناعي في عام 2025، ارتفاعًا من 12% في عام 2023. الكثير من هذا مدفوع بالمحادثات مع المساهمين مثل Parnassus Investments، التي تدفع الشركات نحو الاستخدام المسؤول للذكاء الاصطناعي. “ما هو مهم لأداء الشركة مهم بغض النظر عن من هو في المنصب،” تقول ماريان ماكيندو، المديرة العامة لاستراتيجية الاستثمار المستدام في Parnassus.

روابط ذات صلة

مديري الأصول الأمريكيين يستمرون في دعم مقترحات التصويت بالوكالة المتعلقة بالحوكمة

التصويت بالوكالة: زاد مديري الأصول من دعمهم للإدارة في عام 2025

الأهمية المالية أصبحت أكثر أهمية

تربط الأهمية، أو الأهمية المالية، ESG بالعوائد المالية. كيف تدير الشركات مخاطر ESG يؤثر على قيمة الشركة. وفقًا لاستطلاع US SIF، يقول حوالي 29% من المستجيبين إنه استجابةً للردود السياسية، فإنهم الآن “يركزون بشكل صريح على الأهمية المالية القابلة للإثبات.”

على سبيل المثال، عززت Calamos Investment Management تقييمات الأهمية لـ 60 صناعة وصناعة فرعية، وفقًا لبث ويليامسون، رئيسة أبحاث الأسهم المستدامة في الشركة. خذ أشباه الموصلات. بالنسبة لـ Calamos، فإن استهلاك المياه يمثل 35% من وزن المخاطر، حيث قد تواجه مصانع تصنيع الشرائح العطشى مخاطر تنظيمية وتشغيلية في أماكن مثل أريزونا التي تعاني من نقص المياه. “هذا تحليل بسيط لمخاطر التشغيل،” تقول ويليامسون.

لاحظ أن شيئًا ما يمكن أن يصبح مهمًا فجأة بسبب تغير تفضيلات المستهلك، مثل الأسبستوس والأفيونيات. “المجتمع مستعد لاستيعاب هذه العوامل الخارجية، ولكن فقط حتى نقطة معينة،” تقول سوزانا جيبونز، كبير مسؤولي الاستثمار في David S. Kidwell Funds Enterprise في جامعة مينيسوتا.

أصبح الاستثمار القائم على القيم أكثر تعقيدًا

وفقًا لاستطلاع مورغان ستانلي لعام 2025، يرغب حوالي 16% من المستثمرين عالميًا في توافق استثماراتهم مع قيمهم الشخصية، بما في ذلك دعم القيم المستندة إلى الإيمان. تساعد التطورات في التكنولوجيا المالية والبيانات وعلوم البيانات. “يمكن الآن إعادة تصميم المحافظ بشكل منهجي لتحقيق نتائج تنافسية في السوق مع عكس استبعادات أو تفضيلات أو أولويات معينة،” يقول جون ستريور، كبير مسؤولي الاستثمار في جميع استراتيجيات الاستثمار ذات المخاطر المادية في Boston Common Asset Management.

في المستقبل، ما يميز الاستثمار المستدام عن التقليدي قد يكون ببساطة المدة. “لا أعتقد أن الاستثمار المستدام مختلف عن الاستثمار التقليدي،” يقول أنيكت شاه، رئيس فريق استراتيجية الاستدامة والتحول العالمي في Jefferies Group. “إنه أكثر توجهاً نحو المدى الطويل. وهذا يعني أن التحليل سيركز بشكل أكبر على ما ستكون عليه الأعمال من السنة 10 إلى الأبد. لذا يجب أن يكون لدى مقدمي الأصول الذين يستثمرون في هذه الصناديق آفاق أطول.”