شراء أسهم بكميات كبيرة! شركات الأسهم الصينية (A股) وسوق هونغ كونغ تتخذ إجراءات مكثفة!

最近، شهدت سوق الأسهم في هونغ كونغ زيادة ملحوظة في عمليات استرداد الأسهم من قبل الشركات المدرجة، كما أصبحت عمليات استرداد الأسهم في السوق الصينية (A-shares) أكثر نشاطًا.

بالنسبة لظاهرة قيام الشركات المدرجة بإجراء عمليات استرداد نشطة للأسهم، فإن الخبراء عمومًا يحملون آراء إيجابية، معتبرين أنها مفيدة لاستقرار السوق، كما أنها تعود بالنفع على المستثمرين، وهي اتجاه يستحق التشجيع.

زيادة عمليات الاسترداد في سوق هونغ كونغ تظهر سمتين رئيسيتين

بعد الإفصاح عن التقارير المالية، بدأت شركات مثل “بابلو مارت” و"كواي شou" عمليات استرداد الأسهم، وهذا يعد تجسيدًا لزيادة قوة استرداد الأسهم في سوق هونغ كونغ مؤخرًا. وقد لاحظ الصحفيون أنه منذ بداية هذا الأسبوع، زادت عمليات الاسترداد في سوق هونغ كونغ سواء من حيث عدد الشركات المستردة أو من حيث قيمة الاسترداد بشكل ملحوظ مقارنة بالأسابيع السابقة.

وفقًا لإحصائيات “ويند”، حتى وقت كتابة هذا التقرير، بلغت عدد الشركات المدرجة التي أجرت عمليات استرداد في سوق هونغ كونغ 50 شركة، بينما في الأسابيع الثلاثة السابقة، لم يتجاوز عدد الشركات المستردة في أي أسبوع 30 شركة؛ ومن حيث عدد الأسهم المستردة، تجاوز العدد الإجمالي للأسهم المستردة في سوق هونغ كونغ منذ بداية هذا الأسبوع 150 مليون سهم، بينما في الأسابيع الستة السابقة، لم يتجاوز العدد الإجمالي للأسهم المستردة في أي أسبوع 100 مليون سهم؛ من حيث حجم قيمة الاسترداد، تجاوزت القيمة الإجمالية للاسترداد في سوق هونغ كونغ منذ بداية هذا الأسبوع 4 مليار دولار هونغ كونغي، وهو ما يعادل عدة أضعاف قيمة الاسترداد في الأسابيع السابقة.

وقد استعرض صحفيون في “صحيفة الأوراق المالية” ملامح عمليات الاسترداد واسعة النطاق في سوق هونغ كونغ، حيث ظهرت على الأقل سمتان رئيسيتان.

الأولى هي أن العديد من الشركات شهدت انخفاضًا حادًا في أسعار أسهمها بعد الإفصاح عن التقارير المالية، فقامت تلك الشركات بإجراء عمليات استرداد كبيرة في ظل الانخفاض الحاد في أسعار الأسهم. على سبيل المثال، كشفت “بابلو مارت” عن تقريرها المالي في 25 مارس، حيث انخفض سعر سهمها بنسبة 22.51% في ذلك اليوم، وتراجع بنسبة 10.46% في 26 مارس، وعليه بدأت “بابلو مارت” بسرعة عمليات استرداد الأسهم في 26 مارس، حيث بلغت عدد الأسهم المستردة في ذلك اليوم 3.94 مليون سهم، وبلغت قيمة الاسترداد حوالي 600 مليون دولار هونغ كونغي، مما جعل قيمة الاسترداد اليومية تسجل أعلى مستوى تاريخي للشركة؛ وكانت حالة “كواي شou” مشابهة، حيث انخفض سعر سهمها بنسبة 14.04% في 26 مارس بعد الإفصاح عن تقريرها المالي، وقامت الشركة في نفس اليوم باسترداد 6.52 مليون سهم، مما جعل عدد الأسهم المستردة في يوم واحد يسجل أعلى مستوى له في العام الماضي؛ كما أن “تشاينا هونغ كيو” أعلنت عن أدائها السنوي في 20 مارس، وانخفض سعر سهمها بنسبة 8.12% في 23 مارس، وبدأت الشركة عمليات استرداد مستمرة في نفس اليوم، وكانت قيمة الاسترداد في مستويات مرتفعة في السنوات الأخيرة.

الثانية هي أن العديد من الشركات في سوق هونغ كونغ التي نفذت عمليات استرداد للأسهم حققت نموًا عامًا في أدائها، على سبيل المثال، حققت “بابلو مارت” في عام 2025 إيرادات بلغت 37.12 مليار يوان بزيادة قدرها 184.7% على أساس سنوي، وصافي ربح معدل بلغ 13.08 مليار يوان بزيادة قدرها 284.5%؛ وحققت “كواي شou” إيرادات إجمالية في عام 2025 بزيادة نسبتها 12.5% لتصل إلى 142.8 مليار يوان، وصافي ربح معدل بلغ 20.6 مليار يوان بزيادة قدرها 16.5%؛ وزادت إيرادات “تشاينا هونغ كيو” في عام 2025 بنحو 4.0%، كما زاد صافي ربح المساهمين بنحو 1.2% على أساس سنوي.

عمليات استرداد الأسهم من قبل الشركات المدرجة في السوق الصينية (A-shares) تتزايد أيضًا

من الجدير بالذكر أنه في الوقت الذي تزداد فيه عمليات الاسترداد في سوق هونغ كونغ، تزداد أيضًا أنشطة الاسترداد في سوق الأسهم الصينية (A-shares) التي تمثل أيضًا أصول حقوق ملكية صينية. حيث أطلقت العديد من الشركات المدرجة في السوق الصينية خططًا نشطة لاسترداد الأسهم، أو قامت بتنفيذ خطط الاسترداد بشكل نشط. تظهر البيانات أن عدد الشركات التي طرحت خطط استرداد في سوق الأسهم الصينية منذ بداية هذا الأسبوع قد زاد بشكل ملحوظ مقارنة بالأسابيع السابقة.

بعض الشركات المدرجة في السوق الصينية نفذت عمليات استرداد أولية بسرعة بعد طرحها خطة الاسترداد.

على سبيل المثال، في 26 مارس، كشفت “هاير” عن خطة لاسترداد أسهمها في السوق الصينية، حيث كانت إجمالي الأموال المخصصة للاسترداد لا تتجاوز 60 مليار يوان (شاملة) ولا تقل عن 30 مليار يوان (شاملة)، وحددت سعر الاسترداد الأقصى بـ 35 يوان/سهم. وفي 27 مارس، قامت “هاير” بسرعة بإجراء أول عملية استرداد، حيث استردت 7.65 مليون سهم من خلال طريقة التداول المركزة، مما يمثل 0.082% من إجمالي أسهم الشركة، وكان أعلى سعر استرداد 22.40 يوان/سهم، وأدنى سعر استرداد 21.55 يوان/سهم، وبلغ إجمالي المبلغ المدفوع حوالي 168 مليون يوان (غير شامل تكاليف التداول).

الخبراء ينظرون بشكل إيجابي إلى عمليات استرداد الأسهم

بالنسبة لظاهرة قيام الشركات المدرجة بإجراء عمليات استرداد نشطة للأسهم، يحمل الخبراء عمومًا آراء إيجابية.

يعتقد “يانغ ديلونغ”، كبير الاقتصاديين في “فوركس كاي يوان”، أنه بعد إصدار “التسع نقاط الوطنية الجديدة”، تستمر الصين في اتخاذ تدابير متعددة لتحسين الجودة العامة للشركات المدرجة. وفي جانب الإدراج، يتم التشديد على المعايير، حيث يتم منع الشركات التي لا تتوافق مع شروط الإدراج بشكل حازم، مما يرفع جودة الشركات المدرجة من المصدر؛ بالنسبة للشركات المدرجة بالفعل، يتم تطبيق رقابة صارمة، وتشجيع الشركات على رد الجميل للمستثمرين من خلال توزيع الأرباح النقدية أو عمليات الاسترداد، مما يجعل المزيد من المستثمرين يرغبون في أن يصبحوا مساهمين في الشركات، وهذا لا يزيد فقط من عوائد المستثمرين، بل يعكس أيضًا إحساس المسؤولية الاجتماعية للشركات المدرجة.

وأشار “غوي هاومينغ”، خبير السوق المخضرم، في مقابلة مع صحفيي “صحيفة الأوراق المالية”، إلى أن سلوك استرداد الأسهم من قبل الشركات المدرجة يُعتبر عادةً وسيلة للحفاظ على سعر السهم، مما يُظهر ثقة الشركة في نفسها وفي السوق، كما يُعتبر من الناحية النظرية توزيعًا للمساهمين إلى حد ما. ويعتقد أنه عندما تتمكن الشركات المدرجة من إجراء عمليات استرداد كبيرة، فإن ذلك عادة ما يكون مفيدًا لارتفاع سعر السهم. وفي السنوات الأخيرة، شجعت الصين الشركات المدرجة على إجراء عمليات استرداد وفقًا لظروفها الفعلية، مما ساهم في استقرار السوق، وحظي بدعم وتأييد العديد من الشركات المدرجة.

ومع ذلك، أشار “غوي هاومينغ” أيضًا إلى اختلاف التأثيرات بين عمليات الاسترداد ذات الأحجام المختلفة. ويعتقد أن بعض الشركات تقوم بعمليات استرداد كبيرة الحجم، بينما تقوم شركات أخرى بعمليات استرداد كمية صغيرة. ويرى أنه إذا كانت الشركات المدرجة ترغب في إجراء عمليات استرداد، فإن الاسترداد بكميات صغيرة قد لا يحل المشكلة حقًا، بل هو أكثر تعبيرًا عن موقف، في حين أن الاسترداد الكبير غالبًا ما يكون إشارة واضحة؛ ومن وجهة نظر فريق إدارة الشركة المدرجة، يعتقد “غوي هاومينغ” أن عمليات استرداد الأسهم من قبل الشركات المدرجة قد تكون إشارة تفيد بأن فريق الإدارة يعتقد أن سعر سهم الشركة مُبالغ فيه.

بشكل عام، يعتقد “غوي هاومينغ” أن الشركات المدرجة التي تتنافس في عمليات استرداد الأسهم تعود بالنفع على استقرار السوق، كما تعود بالنفع على رد الجميل للمستثمرين، وهو اتجاه يستحق التشجيع.

（المصدر: صحيفة الأوراق المالية）