كيف أصبح انخفاض 20% في الأسهم يُعرف باسم "السوق الهابطة" في وول ستريت

يبتعد مؤشر S & P 500 بمسافة ضئيلة عن انخفاض بنسبة 20% عن أعلى إغلاقه الأخير في 19 فبراير. يُقال لنا إن ذلك سيُعدّ “سوقًا هابطة”. لكن من الذي قرر أن انخفاضًا بنسبة 20% يُعد “سوقًا هابطة”؟ وللمفارقة، من الذي قرر أن انخفاضًا بنسبة 10% يُعد “تصحيحًا”؟ إذا كنت تعتقد أن لجنة من قدامى المحللين المخضرمين في وول ستريت اجتمعت لتصويتٍ على ذلك، فستكون مخطئًا. كانت الفكرة الكاملة لوصف انخفاض بنسبة 10% إلى 20% بأنه “تصحيح” وبنسبة 20% أو أكثر بأنه “سوق هابطة” من عمل رجل واحد إلى حد كبير. كان آلان شو من بين المؤسسين الأسطوريين للتحليل الفني. كان شريكًا مؤسسًا لجمعية Market Technicians Association (الآن جمعية Chartered Market Technician Association) وكان مديرًا تنفيذيًا لقسم الأبحاث الفنية في Smith Barney.

مقدار الانخفاض تقاعد في عام 2000، لكن قبل ذلك بوقت طويل كان قد وضع طريقة بسيطة لوصف مقدار الانخفاضات في السوق. قالت لي لويز يامادا: “حاول آلان أن يجعل الأمر بسيطًا وسهلًا”. “ستعرف: بدأت يامادا العمل مع آلان في عام 1980. بحلول ذلك الوقت، قالَت إنها كان قد وضع إطار عمله الأساسي بالفعل. “كان سيقول إن أي شيء حتى 10% يُعد استقرارًا، و10% إلى 20% يُعد تصحيحًا، وأكثر من 20% يُعتبر سوقًا هابطة”، قالت لي. بعد تقاعد آلان في عام 2000، تولت لويز زمام التحليل الفني في Smith Barney حتى عام 2005، عندما غادرت هي أيضًا وأقامت شركتها الخاصة. لاحظت لويز أن لدى الفنيين الآخرين تعريفاتهم الخاصة لما يشكل سوقًا هابطة، لكن مصطلحي “التصحيح” و"السوق الهابطة” اللذين ابتكرهم آلان لانخفاضات 10% إلى 20% و20% أو أكثر لَقا صدى لدى المخيلة العامة. قالت: “إنه سهل جدًا وبسيط جدًا للحفظ”.

قياس بداية السوق الهابطة نقطة واحدة يتفق عليها الجميع: تحديد انخفاض بنسبة 20% يعتمد على أسعار الإغلاق، لا على ما يحدث خلال اليوم. وبناءً على ذلك، أشارت S & P Dow Jones Indices إلى أن أعلى إغلاق تاريخي لـ S & P 500 كان في 19 فبراير، عندما أنهى اليوم عند 6,144.15. للوصول إلى انخفاض بنسبة 20%، كان على S & P 500 أن يُغلق عند 4,915.32. نقطة أخرى: الإغلاق عند 4,915.32 أو أقل لا يعني بداية السوق الهابطة. ستعود بداية السوق الهابطة إلى يوم بلوغ قمة السوق، 19 فبراير. قال توم ماكليلان، محرر The McClellan Market Report، لي: “تبدأ السوق الهابطة مع أول تراجع بعد آخر قمة سعر”. “لا تبدأ عندما تصل إلى 20%. فكل مدة الانخفاض هي ‘منطقة السوق الهابطة’.” وهذه النقطة أكدت عليها كذلك S & P Dow Jones Indices: “إذا أغلق المؤشر عند 4,915.32 (-3.13% لليوم) أو أقل اليوم، فسنصنّف 2/19/2025 كتاريخ نهاية السوق الصاعدة (6,144.15) وتاريخ بداية السوق الهابطة”، قالت الشركة في ملاحظة للعملاء يوم الاثنين.

الطريق القادم “إذا قلت إننا هبطنا 20%، فهذا لا يفيدك بشيء، ولا يخبرك بما الذي سيحدث بعد ذلك”، قال ماكليلان لي. نصيحته: “اتبع الاتجاه، ما لم تكن لديك أسباب مقنعة للوقوف ضده.” فما هو الاتجاه؟ “لقد كنا في اتجاه هابط، لكننا متشبعون جدًا بالبيع لدرجة أنه من غير المرجح أن يستمر، لذا فإن احتمال حدوث ارتداد مرتفع جدًا.” ثم ماذا؟ “بعد ذلك عليك تقييم جودة الارتداد”، قال ماكليلان. توفي آلان شو قبل عدة سنوات، لكن لويز يامادا ما زالت تُدرّس حصصها في التحليل الفني، وتقول إننا ربما لم نصل إلى القاع بعد. “ما نبحث عنه جميعًا هنا هو حدوث ارتداد في السوق الهابطة، والذي عرّفه آلان بأنه ارتداد بنسبة 10% أو أكثر يتبع هبوطًا في السوق بنسبة 20% أو أكثر”، لاحظت يامادا، “بعد ذلك ينخفض السوق إلى أدنى مستوى جديد.” عندها، “يَخْرُج مَخلبُ الدبّ الهابط مجددًا.” وبصفته دومًا مؤرخًا للسوق، لاحظت يامادا أن متوسط ارتداد السوق الهابطة لـ S & P 500 من 1929 وحتى 2020 هو 18% خلال 31 يوم تداول.