البيع في مايو؟ لا تنخدع بأنماط التداول الموسمية

إنها فترة صعبة إذا كنت تؤمن بمتابعة المؤشرات الموسمية التاريخية لسوق الأسهم. منذ عام 1950، يعتبر أبريل هو الشهر الثاني الأفضل لمؤشر S & P 500 (مرتفعًا بمعدل 1.5%)، وهو أفضل شهر لمؤشر داو للصناعات (مرتفعًا بمعدل 1.8%)، وفقًا لدليل متداولي الأسهم. لم يحدث ذلك هذا العام. مع بقاء يوم واحد في الشهر، انخفض S & P 500 بنحو 1% في أبريل، وانخفض مؤشر داو للصناعات بنسبة 3.5%. لم تكن المؤشرات الموسمية الأخرى متفائلة بشكل خاص. ارتفع يناير، وهو علامة تاريخية متفائلة، لكن فبراير ومارس كانت أشهر انخفاض، كما كان الربع الأول. وأحد أكثر المؤشرات الموسمية شعبية - أفضل ستة أشهر، التي تمتد من نوفمبر حتى نهاية أبريل - سلبية أيضًا. إن S & P 500 أقل بنسبة 2.5% من إغلاقه في نهاية أكتوبر من العام الماضي. ما السبب؟ وهل يجب عليك التداول بناءً على المؤشرات الموسمية؟ أفضل ستة أشهر تقترب من نهايتها. حقًا، من المدهش عندما تنظر إلى العوائد. هناك الكثير من الضجيج والعشوائية في أنماط تداول الأسهم، وغالبًا ما يكون من الصعب العثور على إشارة في الضجيج. ولكن هناك فرق ملحوظ، حوالي 6%، في متوسط العوائد السنوية بين الاستثمار في مؤشر داو للصناعات من نوفمبر حتى أبريل مقارنةً من مايو حتى أكتوبر. أفضل/أسوأ ستة أشهر لمؤشر داو للصناعات (1950-حتى الآن) 1 نوفمبر - 30 أبريل: مرتفع 7.4% 1 مايو - 31 أكتوبر: مرتفع 0.8% المصدر: دليل متداولي الأسهم. باستخدام نفس الإطار الزمني لمؤشر S & P 500، يشير ريان ديتريك، كبير الاستراتيجيين في مجموعة كارسن، إلى أن نوفمبر-أبريل هي أقوى ستة أشهر لذلك المؤشر أيضًا. أفضل/أسوأ ستة أشهر لمؤشر S & P 500 (1950-حتى الآن) 1 نوفمبر - 30 أبريل: مرتفع 7.1% 1 مايو - 31 أكتوبر: مرتفع 1.8% المصدر: ريان ديتريك، مجموعة كارسن. ما الذي يفسر تأثير أفضل ستة أشهر؟ لماذا يحدث هذا؟ لماذا يميل السوق إلى أن يكون أعلى من نوفمبر إلى أبريل؟ إليك تلميحًا مثيرًا: ليس فقط في الولايات المتحدة. النمط عالمي. وجدت دراسة أكاديمية أن النمط كان صحيحًا في 36 من 37 سوقًا متقدمة وناشئة تم دراستها، وكان قويًا بشكل خاص في أوروبا. ولكن لماذا؟ نظر نفس المؤلفين في عدة تفسيرات محتملة، لكنهم استنتجوا أن “لا شيء من هذه التفسيرات يبدو أنه يفسر اللغز بشكل مقنع.” اعتقدت دراسة أخرى أنها نتاج “دورة تفاؤل”، حيث ينظر المستثمرون ببساطة إلى نهاية العام إلى العام الجديد بتوقعات متفائلة بشكل مفرط، ولكن يصبح من الصعب الحفاظ على هذا التفاؤل مع تقدم العام الجديد. تفسير أكثر إثارة يأتي من دراسة نظرت في تأثير الأيام الأقصر على سلوك المستثمرين. في “الكآبة الشتوية: دورة سوق الأسهم الحزينة”، اقترح عدة أكاديميين أن هذه الظاهرة كانت نتيجة لدور الاضطراب العاطفي الموسمي (SAD). ماذا يتعلق الاضطراب العاطفي الموسمي بعوائد الأسهم؟ يؤكد المؤلفون أن عوائد الأسهم مرتبطة بكمية ضوء النهار وأن الأيام الأقصر تجعل الكثيرين أكثر تجنبًا للمخاطر. هذا التجنب للمخاطر يجعل المستثمرين يقومون بأقل، مما (ضمنيًا) يؤدي إلى تداول مضاربي أقل وفرص أقل لارتكاب الأخطاء. عندما تنهار أفضل ستة أشهر. بالنظر إلى ما يبدو أنه نمط موسمي قوي، ماذا يحدث عندما ينهار نمط أفضل ستة أشهر، كما حدث هذا العام (كلا المؤشرين داو وS & P منخفضان في فترة نوفمبر-أبريل). لاحظ مؤرخو سوق الأسهم أنه في الفترات التي كانت فيها أفضل ستة أشهر سلبية، كانت السوق عادة ما تكافح. “عندما لا يرتفع السوق خلال الموسم المتفائل، فإن قوى أخرى تكون أكثر قوة وعندما ينتهي ذلك الموسم قد يكون لتلك القوى رأي حقيقي”، قال جيفري هيرش، محرر دليل متداولي الأسهم، في ملاحظة حديثة للمشتركين. لاحظ هيرش أنه كان هناك 16 عامًا منذ عام 1950 حيث كان مؤشر داو للصناعات سلبياً في فترة نوفمبر-أبريل (آخرها في 2020 و2022)، وأن الأسواق الهابطة قد نشأت أو استمرت في 14 من تلك السنوات الستة عشر. “فقط في عامي 2009 و2020 كانت الأسواق الهابطة قد انتهت بالفعل”، قال هيرش. هل يجب على أي شخص التداول بناءً على الموسميات؟ مهما كانت الأسباب، ومهما كان النمط التاريخي، فإن القضية الرئيسية هي، هل يجب على أي شخص التداول بناءً على ذلك؟ الإجابة هي على الأرجح لا. أحد الأسباب هو أن العبارة الشهيرة “بيع في مايو، واذهب بعيدًا” قد تكون مبالغ فيها. يشير ديتريك إلى أن مايو كان مرتفعًا في تسعة من السنوات العشر الماضية. ربما يجب علينا التحول إلى “بيع في يونيو؟” فترة يونيو إلى نوفمبر الستة أشهر قد أنتجت أيضًا عوائد دون المستوى بنسبة 2.7% منذ عام 1950، يشير ديتريك. الدرس هنا: تابع واهتم إذا كنت ترغب في تداول الأنماط الموسمية، لكنك على الأرجح لن تتفوق على الأداء على المدى الطويل. بعد 35 عامًا من تغطية الأسواق، إليك ما أعتقده: الشراء والاحتفاظ يتفوق على توقيت السوق من أي نوع. ضع خطة، وافهم مقدار المخاطر التي يمكنك تحملها ولا تزال قادرًا على النوم في الليل، وتمسك بالخطة. سبب بسيط لعدم كوني مؤيدًا لتوقيت السوق من أي نوع هو أن أكبر المكاسب في السوق تحدث في عدد قليل من الأيام كل عام، ولا أحد يعرف في أي الأيام ستحدث. في كتابي، “اصمت واستمر في الحديث: دروس في الحياة والاستثمار من قاعة بورصة نيويورك”، أظهر دراسة بسيطة من Dimensional Funds التي ترسم نمو 1,000 دولار مستثمرة في S & P 500 في 1970 حتى 2019. النمو الافتراضي لـ 1,000 دولار مستثمرة في S & P 500 في 1970 (حتى أغسطس 2019) إجمالي العائد 138,908 دولار ناقص أفضل 5 أيام 90,171 دولار ناقص أفضل 15 يومًا 52,246 دولار ناقص أفضل 25 يومًا 32,763 دولار المصدر: Dimensional Funds هذه أرقام مذهلة. إذا أزلت أفضل خمسة أيام في تلك السنوات الخمسين، فإن عائدك سيكون أقل بنسبة 35%، وأقل بكثير إذا لم تكن في السوق في أفضل 15 و25 يومًا. وتذكر: ليس لديك أي فكرة عن متى ستأتي تلك الأيام الأفضل. إذا لم impressك هذا المنطق، اسأل نفسك: ماذا ستفعل بالمال إذا سحبته في نهاية أبريل؟ هل ستضعه في سندات الخزينة؟ سيكون ذلك اقتراحًا خاسرًا، يقول لاري سويدرو، الرئيس السابق للبحث المالي والاقتصادي في Buckingham Strategic Wealth. يتفق سويدرو على أن عوائد S & P كانت أدنى في فترة مايو حتى أكتوبر، ولكن حتى تلك العوائد الأدنى تفوقت في المتوسط على سندات الخزينة. الخلاصة، يقول سويدرو: المستثمرون “بالتأكيد أفضل حالًا في البقاء مستثمرين دون حتى النظر في الضرائب.”