ملخص الأسواق: هل يمكن لخفض كبير في سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أن يمنح الأسهم دفعة أخرى؟

تستوعب الشركات الأمريكية تضخم الرسوم الجمركية

كان التضخم في دائرة الضوء الأسبوع الماضي بينما سعى المعلقون إلى دليل على تأثيرات الرسوم الجمركية وإشارة إلى سياسة أسعار الفائدة المستقبلية في البيانات الأخيرة. لكن تضخم أسعار المنتجين كان معتدلًا، حيث انخفض إلى 2.6% على مدار العام الماضي من 3.1% في الشهر السابق. هذا الانخفاض في مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي يعكس بشكل أساسي انخفاضًا في هوامش التجارة، حيث تستوعب تجار الجملة وتجار التجزئة التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية عن طريق تقليل هوامش أرباحهم بدلًا من تمرير هذه التكاليف إلى المستهلكين.

هذا يقف في تناقض حاد مع فترة ما بعد الجائحة عندما سعت هذه الشركات إلى تعزيز هوامشها تحت غطاء الضغوط التضخمية الأوسع. قد تشير هذه المقاربة الأكثر حذرًا إلى نقص في الثقة في قوة الشركات الأمريكية في مواجهة الأسعار المرتفعة. على الرغم من أن تضخم أسعار المستهلك لا يزال فوق الهدف، إلا أنه كان متماشيًا مع التوقعات وبالتالي عزز التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة القادمة. ردًا على ذلك، انخفض الدولار الأمريكي يوم الخميس، منهياً الأسبوع بانخفاض قدره 0.3%.

انخفاض عوائد الخزينة طويلة الأجل

ضمن أسواق الخزانة، جاء التحرك الأكثر لفتًا للانتباه من عائد 30 عامًا، الذي يُعتبر تقليديًا مقياسًا للاستقرار المالي، والذي انخفض إلى أدنى مستوى له منذ إعلان الرسوم الجمركية في أوائل أبريل. تزامن هذا مع أخبار بأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستسرع إصدار قرارها بشأن سلطة الرئيس دونالد ترامب في استخدام سلطات الطوارئ لفرض الرسوم الجمركية.

تظهر الرسوم الجمركية أن المستثمرين لديهم ذاكرة قصيرة

بينما لا يزال حكم المحكمة العليا غير معروف، يمكن ملاحظة تراجع تأثير الرسوم الجمركية في أذهان المستثمرين من أداء سلة التعرض للرسوم الجمركية من Morningstar، وهي مجموعة غير موزونة من الشركات التي حددها محللونا على أنها معرضة بشكل خاص للرسوم الجمركية. بعد أن انخفضت في المتوسط بنسبة 22% من بداية العام حتى 8 أبريل عندما أطلقنا السلة، ارتفعت أسعار هذه الشركات لاحقًا بمعدل 25%، مع ارتفاع العديد منها بأكثر من 100%، بما في ذلك Wayfair W، Kohl’s KSS، وWestern Digital WDC.

هذا يذكرنا كيف يمكن أن تتلاشى الأحداث الاقتصادية والجيوسياسية المهمة بسرعة في أذهان المستثمرين، حتى في الوقت الذي لا تزال فيه التوقعات غير مؤكدة. كانت هناك أيضًا حالة من اللامبالاة المماثلة في مواجهة عدم اليقين السياسي والاقتصادي في الأسهم الفرنسية، التي ارتفعت بنسبة 1.8% في أسبوع رحبت فيه البلاد برئيس وزرائها السادس في خمس سنوات. سيكون من السهل تفسير هذه النتائج كدليل على أن المستثمرين أصبحوا أكثر راحة مع عدم اليقين السياسي. ومع ذلك، يجب اختبار مثل هذا الاستنتاج من خلال الأزمة الكبيرة التالية قبل أن نتمكن من الثقة في ذلك.

ارتفاع سعر سهم أوراكل

كان لدى المستثمرين في التكنولوجيا الكثير من الأخبار ليتناولها الأسبوع الماضي، مع عدة جمعيات رأسمالية، بما في ذلك الطرح العام الأولي لشركة Klarna، ومنتجات جديدة من Apple AAPL، ونتائج مذهلة من Oracle ORCL. أدى النمو المثير للإعجاب لأوراكل إلى زيادة بنسبة 42% في سعر سهمها يوم الأربعاء، مما جعل مؤسسها لاري إليسون لفترة وجيزة أغنى رجل في العالم وساعد قطاع تكنولوجيا المعلومات على تحقيق مكسب قدره 2.8% على مدار الأسبوع. كما أدى ذلك إلى تغيير في تقييم محلل Morningstar لوك يانغ لتقدير القيمة العادلة لأوراكل. في المقابل، فشلت Apple في إثارة إعجاب المستثمرين، وهو نتيجة خطيرة لشركة تتداول بتقييم مرتفع. كما دفعت المكاسب التكنولوجية قطاع التقدير الاستهلاكي إلى الارتفاع بنسبة 1.3% حيث ارتفعت Tesla TSLA بنسبة 12.8% بعد الإعلان عن حصولها على الموافقة لاختبار الروبوتات في نيفادا.

بشكل أوسع، أدت المكاسب الحادة في المرافق والطاقة والخدمات المالية إلى ارتفاع إجمالي قدره 1.5% في مؤشر Morningstar US Market. وفي أماكن أخرى، عانت الأسواق المتقدمة في الخارج عمومًا من تأخر عن الولايات المتحدة، بينما كانت الأسواق الناشئة متقدمة، مرتفعة بنسبة 3.6%، بقيادة الصين.

خفض أسعار الفائدة نصف نقطة سيكون محفزًا للأسواق

سيكون تركيز المعلقين هذا الأسبوع مثبتًا على قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يوم الأربعاء والمؤتمر الصحفي الذي يتبعه. بينما يعد خفض ربع نقطة في أسعار الفائدة هو النتيجة الأكثر احتمالًا، سيأمل المستثمرون غير الصبورين في المزيد، اعتقادًا منهم أن انخفاض أسعار الفائدة سيعزز النمو الاقتصادي وتقييمات الأسهم. على الرغم من أن أسعار الأسهم من المحتمل أن تتحرك نحو الأعلى إذا تم تحقيق هذه الآمال - أو إذا أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى تخفيضات أعمق في تعليقاتهم - فإن زيادة احتمال التضخم لن تفيد معظم المستثمرين على المدى الطويل. كما هو الحال دائمًا، يمكن للمستثمرين متابعة الإعلانات الاقتصادية على هذا التقويم.