تقرير الأسهم المستقبلية الأسبوعي: انخفاض حجم تداول الأسهم الصينية أولاً ثم ارتفاعها، وتراجع الفارق الأساسي لمعظم العقود المستقبلية

（来源：海证期货研究院）

摘 要

هذا الأسبوع، شهدت الأسهم الصينية انخفاضاً ملحوظاً بحجم تداول منخفض، حيث بلغ متوسط قيمة التداول اليومي في السوق 2.11 تريليون يوان، بانخفاض حوالي 996 مليار يوان عن الأسبوع الماضي، واستمر نشاط السوق في التراجع. انخفضت المؤشرات الثلاثة الرئيسية بشكل جماعي، حيث انخفض مؤشر شنغهاي المركب بنسبة 1.09%، وأغلق عند 3913.72 نقطة. كان هناك تباين كبير في أداء المؤشرات الأساسية، حيث انخفض مؤشر شنغهاي 50 بنسبة 1.61%، بينما ارتفع مؤشر تشونغ تشينغ 2000 بنسبة 0.35%. بعد انخفاض كبير يوم الاثنين، شهدت الأسهم الصغيرة انتعاشاً أكبر.

فيما يتعلق بعقود مؤشرات الأسهم، انخفض متوسط حجم التداول اليومي لعقود المؤشرات بشكل عام مقارنةً بالأسبوع الماضي، وتبعت مشاعر التداول في عقود المؤشرات تباطؤ السوق الفوري. بعد استبعاد توزيعات الأرباح المتوقعة، كانت معدلات الفارق السنوي المرجح في عقود المؤشرات IH، IF، IC، IM في نهاية الفترة -1.02%، -4.63%، -7.08%، -10.08%، بتغيرات -1.07%، -0.07%، 1.02%، -0.85% على التوالي مقارنة بالأسبوع الماضي.

من منظور التقييم، كانت تغيرات نسبة السعر إلى الأرباح (PE) بين المؤشرات المختلفة متفاوتة. كانت نسبة السعر إلى الأرباح النهائية لمؤشر شنغهاي 50، ومؤشر هushu 300، ومؤشر تشونغ تشينغ 500، ومؤشر تشونغ تشينغ 1000 على التوالي 11.28 مرة، 13.93 مرة، 35.54 مرة، 47.85 مرة، باستثناء مؤشر شنغهاي 50، جميعها كانت فوق مستوى النسبة المئوية 80% في الخمس سنوات الماضية. فيما يتعلق بالسيولة والتمويل، حتى يوم الخميس، كانت العائدات النهائية للسندات الحكومية لمدة 10 سنوات 1.82%، منخفضة بمقدار 1 نقطة أساسية عن نهاية الأسبوع الماضي؛ بينما كانت العائدات النهائية للسندات الحكومية لمدة سنة واحدة 1.26%، دون تغيير عن نهاية الأسبوع الماضي. انخفض الفارق بين أسعار الفائدة على السندات الحكومية الطويلة والقصيرة الأجل بمقدار 1 نقطة أساسية مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي. بيئة السيولة في السوق لا تزال نسبياً مريحة. بالنسبة لبيانات التمويل، حتى يوم الخميس، كان رصيد التمويل 2.62 تريليون يوان، وكان صافي شراء التمويل من الثلاثاء إلى الخميس -161 مليار، مما يشير إلى تراجع في مشاعر المشاركة المالية.

أما بالنسبة للأساسيات الاقتصادية، في شهري يناير وفبراير 2026، شهدت بيانات المالية العامة تحول الإيرادات العامة من السلبية إلى الإيجابية، مع ارتفاع ملحوظ في معدل نمو النفقات. فيما يتعلق بأرباح الشركات الصناعية، ارتفع معدل نمو الأرباح الإجمالية بشكل كبير مقارنة بنهاية العام الماضي، مما دعم نمو القيمة المضافة الصناعية ونسبة الربحية.

بشكل عام، شهدت الأسهم الصينية هذا الأسبوع انخفاضاً حاداً تلاه تصحيح صعودي، مع ضعف في مشاعر المشاركة المالية. لا تزال الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط هي المتغير الأساسي الذي يؤثر على السوق: تأثرت الأسهم الصينية بشكل كبير بانخفاض حاد يوم الاثنين بسبب تصعيد النزاع نهاية الأسبوع الماضي؛ من الثلاثاء إلى الخميس، مع تخفيف التوترات، بدأت السوق في التعافي التدريجي، لكنها لم تستعد كل خسائرها. من حيث الهيكل، استمرت أسعار الطاقة والكيماويات في قوتها، مما شكل دعماً مهماً في السوق. من الناحية الأساسية المحلية، تحسنت بيانات أرباح الشركات في شهري يناير وفبراير بشكل ملحوظ، مما يشير إلى أن زخم التعافي الاقتصادي يتزايد. بالنظر إلى المستقبل، لا تزال عدم اليقين الجيوسياسي في الخارج تعطل تفضيل المخاطر في السوق، ومن المتوقع أن تظل تقلبات السوق قصيرة الأجل عند مستويات عالية.

正 文

分 析 师 简 介ABOUT  US

唐翠婷（交易咨询号：Z0021179）：海证期货研究所金融工程研究员，西南财经大学经济学与管理学学士，同济大学金融硕士，主要负责股指期货、期权等品种的研究。

免 责 声 明 Disclaimer

تستند المعلومات في هذا التقرير إلى مصادر عامة، ولا تتحمل شركتنا أي ضمانات بشأن دقة أو اكتمال هذه المعلومات، ولا تضمن أن المعلومات والنصائح الواردة لن تتغير. نحن نسعى لتكون محتوى التقرير موضوعياً وعادلاً، لكن الآراء والاستنتاجات والنصائح الواردة هي لأغراض مرجعية فقط، ولا تشكل عروض شراء أو بيع للأصناف المذكورة، وأي قرارات استثمارية يتخذها المستثمر بناءً على ذلك لا تتعلق بشركتنا.

جميع حقوق الطبع والنشر لهذا التقرير محفوظة لشركتنا. تحتفظ شركتنا بجميع الحقوق في هذا التقرير، ولا يجوز لأي مؤسسة أو فرد استنساخه أو نسخه أو نشره بأي شكل من الأشكال دون إذن خطي من شركتنا. في حالة الاقتباس أو النشر، يجب الإشارة إلى المصدر بأنه هياو زينغ للآجلة، ولا يجوز اقتباس أو تعديل أو حذف محتوى هذا التقرير بما يتعارض مع معناه الأصلي.

积跬步

海证

见未来

海证研究院

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP