“وسيط الأوراق المالية الأول” يحقق صافي ربح قدره 300 مليار يوان في عام 2025! قائمة الأسهم المملوكة بكثافة تظهر، كم منها لديك؟

في الآونة الأخيرة، قامت شركة الوساطة “الأخ الأكبر” 中信证券 (600030.SH) بالإفصاح رسميًا عن التقرير السنوي لعام 2025. بشكل عام كانت العمليات مستقرة، وحققت الأعمال الأساسية عدة اختراقات في آنٍ واحد. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات تشغيل بلغت 748.54 مليار يوان، بزيادة قدرها 28.79%؛ وحققت صافي ربح منسوب إلى مساهمي الشركة الأم قدره 300.76 مليار يوان، بزيادة قدرها 38.58%، محققًا أفضل أداء تاريخي.

ومن بينها، أظهرت الأعمال الأساسية الثلاثة: الاستثمار في الأوراق المالية والسمسرة وإدارة الأصول، جميعها أداءً قويًا. فقد جاء دخل نشاط الاستثمار في الأوراق المالية في المرتبة الأولى من حيث نسبة المساهمة، بنسبة 36.9%. وبلغت الزيادة في دخل الاكتتاب وتعهّد الأوراق المالية مقارنةً بالعام السابق أكثر من 50%، كما حققت إيرادات أعمال السمسرة وإدارة الأصول زيادات تتجاوز 20% على التوالي.

وفي الوقت نفسه، كانت نتائج الأعمال الدولية ملحوظة. فقد حقق “CITIC Securities International” إيرادات بلغت 33 مليار دولار أمريكي، وصافي ربح بلغ 9 مليارات دولار أمريكي، وبنسب نمو بلغت 48% و72% على التوالي مقارنةً بالعام السابق. وقد بلغت مساهمتهما في إجمالي إيرادات الشركة وأرباحها 18% و21% على التوالي، كما سجّلا أيضًا أرقامًا قياسية تاريخية جديدة.

وفقًا لإحصاءات Tonghuashun iFinD، حتى 28 مارس 2026، تم الكشف عن عدة أسهم كانت الشركة تستحوذ عليها بحصص كبيرة في 中信证券، تغطي مجالات مثل الأدوية الحيوية والمعادن غير الحديدية ومواد البناء والإلكترونيات الاستهلاكية والكيماويات. ومن ضمن ذلك، تم شراء 3893.8 مليون سهم من 盛屯矿业 (600711.SH)، و242.4 ألف سهم من 欧普康视 (300595.SZ)، و166.5 ألف سهم من 山东海化 (000822.SZ)، و32.4 ألف سهم من 朝阳科技 (002981.SZ)؛ وزادت الحصة في 金隅冀东 (000401.SZ) بمقدار 189.6 ألف سهم؛ وخفّضت الحصة في 万年青 (000789.SZ) بمقدار 2.3 ألف سهم، و上海莱士 (002252.SZ) بمقدار 16.8 ألف سهم، و山东药玻 (600529.SH) بمقدار 20 ألف سهم.

حالة الأسهم التي تمتلك فيها 中信证券 حصصًا كبيرة

الأداء يحقق أعلى مستوى تاريخي

وفقًا لما ورد في الإفصاح عن التقرير السنوي لعام 2025، حققت 中信证券 خلال العام كاملًا إيرادات تشغيل بلغت 748.54 مليار يوان، بزيادة قدرها 28.79%؛ وحققت صافي ربح منسوب إلى مساهمي الشركة الأم قدره 300.76 مليار يوان، بزيادة قدرها 38.58%؛ وبحلول نهاية 2025، بلغ إجمالي أصول الشركة 2.08 تريليون يوان، بزيادة قدرها 21.70% مقارنةً ببداية العام.

وعلى نحوٍ تفصيلي، حققت أعمال السمسرة إيرادات قدرها 207.87 مليار يوان رنمينبي، بزيادة قدرها 25.55%؛ وحققت أعمال إدارة الأصول إيرادات قدرها 142.94 مليار يوان رنمينبي، بزيادة قدرها 24.59%؛ وحققت أعمال الاستثمار في الأوراق المالية إيرادات قدرها 276.05 مليار يوان رنمينبي، بزيادة قدرها 14.83%؛ وحققت أعمال الاكتتاب وتعهّد الأوراق المالية إيرادات قدرها 60.55 مليار يوان رنمينبي، بزيادة قدرها 50.12%؛ وحققت الأعمال الأخرى إيرادات قدرها 61.13 مليار يوان رنمينبي، بزيادة قدرها 203.38%.

وفي الوقت نفسه، في عام 2025، عززت 中信证券 أكثر من تأثيرها في السوق وقدرتها التنافسية في مختلف الأعمال. فقد قامت أعمال إدارة الثروات بخدمة نمو ثروات المقيمين بشكل كامل؛ وتصدّرت قائمة ترتيب حجم أصول العملاء لدى الوصاية/الحفظ. كما كانت أعمال المصرفية الاستثمارية متقدمة بشكل شامل؛ إذ ظل إجمالي قيمة تعهّد أسهم A-Share خلال العام محافظًا على المرتبة الأولى في السوق، كما احتل مبلغ تعهّد السندات داخل الصين المرتبة الأولى بين الجهات المماثلة. أما أعمال إدارة الأصول فقد عززت بناء قدرات البحث والاستثمار (投研)، مع الحفاظ على حجم الإدارة في المرتبة الأولى ضمن القطاع. وفي مجال المشتقات على الأسهم وFICC (الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، العملات الأجنبية، السلع الأساسية) وأعمال التمويل، تم تقوية قدرات تخصيص الأصول والاستثمار والتداول للركائز الأساسية، مع استمرار الحفاظ على حجم الأعمال في صدارة السوق. وفي مجال الأعمال الدولية، شهدت 中信证券 ارتفاعًا مطردًا في نسبة إيرادات أعمالها الخارجية، وحققت أداءً تشغيليًا جديدًا على مستوى قياسي، مع إحراز تقدم إيجابي في استراتيجية التدويل.

بالإضافة إلى ذلك، تحسنت بشكل مطرد قدرة 中信证券 على إرجاع العوائد للمساهمين وخلق القيمة. فقد تم إنشاء سجل لأعلى قيمة أرباح موزعة تاريخيًا. في عام 2025، بلغ ROE لشركة 中信证券 خلال العام 10.58%، بزيادة قدرها 2.49 نقطة مئوية مقارنةً بالعام السابق. كما بلغ إجمالي الأرباح النقدية الموزعة خلال العام 103.74 مليار يوان (شاملاً الضريبة)، وبمقارنة أرباح عام 2024، فقد زاد بنحو 35% على أساس سنوي، وهو أعلى رقم للأرباح الموزعة منذ تأسيس الشركة.

أشارت أحدث مذكرة بحثية من Guosen Securities إلى أن عائدات استثمار 中信证券 حافظت على النمو، وأن أعمال إدارة الثروات وإدارة الأصول تحركت بخطى ثابتة للأمام، وأن أعمال الاستثمار المصرفي عادت إلى الانتعاش، وأن فعالية ضبط التكاليف ظهرت للعلن، وهو ما ساهم معًا في تحسين الأداء.

وبالنسبة إلى خطط التطوير والمستقبل، ذكر في 27 مارس، رئيس مجلس إدارة 中信证券 张佑君 في مؤتمر إعلان أداء عام 2025 أن الفترة خلال “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” (十五五) هي المرحلة الحاسمة لبناء مصرف استثمار ومؤسسات استثمار من الدرجة الأولى، حيث ستُظهر الشركة أدوارًا جديدة في ستة جوانب: خدمة الصورة العامة للدولة، والاضطلاع بالمسؤولية الموكلة، وتعزيز القدرات الأساسية، وتوسيع الانتشار العالمي، وتمكين الأعمال بالتكنولوجيا، وتحسين كفاءة الإدارة، سعياً إلى دفع تطوير الشركة عالي الجودة إلى مستوى جديد.

وفي جانب الاستراتيجية الدولية، شدد على أنه في المستقبل ستعمل الشركة بجد على دفع الاستراتيجية الدولية عمليًا، مع التركيز على تعزيز بناء شبكة الأعمال وبيئة الخدمات وآليات الإدارة، والاستمرار في تحسين قدرة الخدمات المالية الشاملة عبر الحدود، والعمل على أن تصبح مصرفًا استثماريًا هو الخيار الأول لـ “الاستثمار في الصين” و"الاستثمار من الصين".

ترسيخ مزايا مصرف الاستثمار (投行)

في عام 2025، حققت أعمال الاكتتاب وتعهّد الأوراق المالية لدى 中信证券 إيرادات قدرها 60.55 مليار يوان رنمينبي، بزيادة قدرها 50.12%.

وأشارت مذكرة بحثية صادرة عن Guosen Securities إلى أن أعمال الاستثمار المصرفي لدى الشركة تقود سلسلة القيمة كاملةً، كما استمرت قدرات خدمة الاستراتيجيات الوطنية والابتكار التكنولوجي في التعزيز. كما حافظت حصص السوق في مختلف المسارات الفرعية على صدارة القطاع بشكل مستمر، وتم ترسيخ “حواجز” الشركة الرائدة أكثر.

ووفقًا لتقرير 中信证券 السنوي، ففي عام 2025، استفادت الشركة بشكل كامل من وظيفة “المزوّد الرئيسي” للتمويل المباشر؛ وقامت بتعميق خدمات تمويل حقوق الملكية والديون للشركات التكنولوجية. وقد بلغ إجمالي حجم تعهّد حقوق الملكية المُنجز في سوق 科创板 و创业板 و北交所 معًا 547 مليار يوان، وتبلغ قيمة تعهّد سندات 科创债 2354 مليار يوان، وقد تم تصنيفهما في المرتبة الأولى في السوق. كما تم تكثيف الجهود لخدمة عمليات الاستحواذ وإعادة الهيكلة للشركات التقنية، واستُكملت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ في السوق الصينية البالغة 2829 مليار يوان؛ كما بلغ حجم صفقات الاندماج والاستحواذ للشركات الصينية في الأسواق العالمية 772 مليار دولار أمريكي، وكلا الرقمين في المرتبة الأولى في السوق.

وفي الوقت نفسه، لعبت الشركة دور “المصدر الحيّ” لوظائف الاستثمار، مع التركيز على تنفيذ توجيه “الاستثمار في وقت مبكر، والاستثمار في الصغير، والاستثمار في التكنولوجيا الصلبة” لتوفير رأس مال طويل الأجل ورأس مال صبور للشركات التي تمثل “قوى إنتاجية جديدة” (新质生产力). كما اتجهت الاستثمارات الجديدة التي قامت بها 中信证券 والاستثمار التابعة لها 中信金石 بشكل رئيسي إلى الصناعات الاستراتيجية الناشئة.

يرى محلل أول في القطاع المالي غير المصرفي لدى شركة 开源证券، 高超، أن السمسرة التقليدية لدى الشركة تتبع أسعار السوق، وأن نمو إدارة الثروات شهد استعادة. كما أن إيرادات الاستثمار المصرفي وإدارة الأصول في الربع الرابع من عام 2025 استمرت في النمو. ووفقًا لذلك، بلغ صافي إيرادات أعمال الاستثمار المصرفي 6.34 مليار، بزيادة سنوية قدرها 52%، وكان صافيها في الربع الرابع وحده 2.65 مليار، بزيادة قدرها 66% على أساس ربع سنوي. وقد تم في بعض مشاريع IPO في الربع الرابع من عام 2025 إنجاز الإدراج وتحقيق إيرادات التسييل. كما أن الشركة أنهت 72 مشروعًا من مشاريع الاكتتاب الرئيسي للأسهم A-Share، بحجم تعهّد بلغ 2706 مليار يوان، وحصة سوقية قدرها 24%، مع تصنيف الحجم في المرتبة الأولى في السوق.

ارتفاع حاد في عوائد الاستثمار

يُظهر تقرير عام 2025 لـ 中信证券 أن أعمال الاستثمار في الأوراق المالية حققت إيرادات قدرها 276.05 مليار يوان، وأن نسبة الإيرادات بلغت 36.9%.

وبحسب وجهات نظر مختصين، فإن أعمال الاستثمار لا تزال تمثل أكبر مصدر للإيرادات لدى الشركة. فقد حققت الشركة عوائد مستقرة في ظل تقلبات السوق بالاعتماد على تفوقها في البحث والتسعير (投研定价) وقدرتها على تخصيص الأصول الكبيرة. كما حافظت أحجام أعمال FICC والمشتقات على ريادتها في السوق باستمرار، لتصبح “حجر الأساس” لدعم أداء الشركة.

“لكن، بما أن الشركة هي رائد في دورة السوق القوية (strong-cycle 龙头)، فإن الزيادة العالية في أداء 2025 اعتمدت أساسًا على ظروف السوق. كما أن نسبة إيرادات النشاط الذاتي (self-operated) كبيرة، وما زالت توجد مخاوف بشأن مخاطر الائتمان والرقابة والرافعة المالية وتدفقات النقد. فبمجرد أن تضعف ظروف السوق، سيتأثر الأداء.” هكذا قال أحد الباحثين الرئيسيين في قطاع الأوراق المالية المدرجة وغير المصرفية، في مقابلة مع مراسل صحيفة 《华夏时报》.

ويرى محلل في 兴业证券، 徐一洲، أن الشركة تستمر في زيادة تخصيص الأصول المالية التي يغلب عليها الاستثمار في السندات، ما يتيح نموًا مستقرًا لعوائد الاستثمار الذاتي. ومن ناحية الأعمال المرتبطة بتوفير التمويل/الأموال، بلغت في 2025 إيرادات الفوائد الصافية وإيرادات أعمال الاستثمار على التوالي 16.30 و375.45 مليار يوان، بزيادات سنوية قدرها 50.4% و25.6% على الترتيب. ويُعزى نمو إيرادات الفوائد الصافية أساسًا إلى زيادة حجم عملاء الشركة التي أدت إلى نمو أعمال الوساطة الرأسمالية؛ وبحلول نهاية 2025، زادت الأموال المُقرضة (融资出资金) لدى الشركة بمقدار 50.1% مقارنةً ببداية العام.

وفي الوقت نفسه، واصلت الشركة زيادة تخصيص الأصول المالية؛ وبحلول نهاية 2025، زاد حجم استثمارات الأصول المالية مقارنةً ببداية العام بنسبة 11.2% إلى 9583.25 مليار يوان. وكان الهدف الرئيسي لزيادة تخصيصها هو الاستثمار في أدوات حقوق ملكية أخرى (其他权益工具投资). وقد زاد هذا الحجم بنسبة 36.5% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن يؤدي زيادة تخصيص السندات الدائمة (永续债) وأصول العائد المرتفع المرتكزة على توزيعات أرباح مرتفعة إلى تخفيف أثر تقلبات السوق.

وبالنظر إلى مسألة الرافعة المالية، صرّح المسؤول المالي في 中信证券، 张皓، في مؤتمر إعلان أداء 2025 بأن في العام الماضي، صرّح رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية في الصين (CSRC) آنذاك، 吴清، في المؤتمر الثامن للجمعية المهنية للأوراق المالية (证券业协会) بوضوح، بوجوب تحسين مؤشرات التقييم للمؤسسات عالية الجودة، مع توسيع مناسب لمساحة رأس المال وحدود الرافعة المالية، وتحسين كفاءة استخدام رأس المال. ووفقًا لذلك، فإن ذلك سيضخ دافعًا مهمًا لتطوير عالي الجودة لقطاع شركات الأوراق المالية المحلي، وخاصة لشركات الأوراق المالية الرائدة عالية الجودة.

وقال张皓 بصراحة: “في الوقت الحالي، لا تزال مستويات الرافعة المالية الإجمالية في قطاع الأوراق المالية المحلي ضمن نطاق منخفض نسبيًا. وبنهاية 2025، كانت نسبة الرافعة المالية الإجمالية لدى 中信证券 أقل من 5 مرات. وبالمقارنة مع مستويات الرافعة المالية التي تتجاوز 10 مرات لدى بنوك الاستثمار الرائدة عالميًا، ما زال هناك مجال معقول للتحسين. إن الاستخدام الفعّال للرافعة المالية يمكنه تحسين كفاءة استخدام رأس المال، وتعزيز القدرة التنافسية للأعمال الأساسية لدى الشركة، وتحسين قدرة الشركة الشاملة على خدمة الاقتصاد. وهذه تُعد دعامة مهمة لتحقيق الأهداف الاستراتيجية لبناء مصرف استثمار ومؤسسات استثمار من الدرجة الأولى.”

“ستلتزم الشركة بشكل صارم بمتطلبات التنظيم، ومع وجود مخاطر يمكن التحكم فيها، وبالتمسك بالنهج السليم وبهدف أساسي يتمثل في خدمة احتياجات الاقتصاد الحقيقي. وسنركز على دفع تطور الأعمال من نوع الطلب المحرّك من قبل العملاء مثل التمويل بالهامش والاقتراض بالهامش (融资融券)، وFICC، ومشتقات حقوق الملكية، وعلينا أن نعمّق التنفيذ ونحوّلها إلى واقع ملموس لاستراتيجية التطوير العابر للحدود.” هكذا قال张皓.

بالإضافة إلى ذلك، يتعين على الشركة في المستقبل أن تواصل تعزيز أعمال مصرف الاستثمار وإدارة الثروات وإدارة الأصول وغيرها. وأشار张皓 إلى أنه من خلال تحسين هيكل الأعمال ونموذج الإيرادات، وبالاعتماد على مزايا قدرات الخدمة المتخصصة والموارد لدى العملاء، يمكن بناء قدرات تنافسية مميزة، لتوفير دعم مستقر لرفع ROE. وفي الوقت نفسه، يتم إثراء استراتيجيات التداول، ورفع نسبة الإيرادات غير المرتبطة بالاتجاهات (غير القائمة على اتجاهات محددة)، وتعزيز القدرة على مقاومة التقلبات الدورية في السوق. كما يجب تحسين كفاءة استخدام رأس المال لدفع تحسن القدرة على تحقيق الأرباح.

（المصدر: موقع 华夏时报网）