انهيار سوق الأسهم في 2026؟ مؤشر S&P 500 يطلق إنذارًا مع وصول احتمالات الركود إلى أعلى مستوى لها منذ سنوات. إليك ما تقوله التاريخ عن ما يحدث بعد ذلك.

بعد أن حقق S&P 500 (^GSPC 1.67%) مكاسب تزيد عن 16% في 2025، دخل المستثمرون عام 2026 على أمل استمرار هذا الأداء – لكن ذلك لم يحدث. انخفض مؤشر الأسهم الكبيرة بنحو 7% منذ بداية العام، بينما تراجع مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI 1.73%) حوالي 8%، وناسداك المركب (^IXIC 2.15%) انخفض بأكثر من 10%.

قد تتدهور الأوضاع قريبًا: فقد كشفت موديز للتو أن نموذج الركود المدعوم بالذكاء الاصطناعي (AI) الخاص بها يضع الآن احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة عند 49%.

بينما يبدو أن هذا مثل رمي عملة، عند اختبار البيانات على مدى 80 عامًا، في كل مرة تجاوزت فيها احتمالات النموذج خط الـ 50%، تلاها ركود خلال عام.

وإليك ما هو مثير: كانت قراءة الـ 49% لشهر فبراير – قبل أن يتسبب حرب الولايات المتحدة وإيران في قطع 20% من إمدادات النفط الخام العالمية ورفع الأسعار إلى ما يقرب من 120 دولارًا للبرميل.

احتمالات الركود بالفعل عند 49%

في مقابلة مع يورونيوز، أوضح مهندس النموذج، مارك زاندي، أن “السبب الرئيسي وراء الزيادة الأخيرة هو ضعف أرقام سوق العمل، لكن تقريبًا جميع البيانات الاقتصادية أصبحت ضعيفة منذ نهاية العام الماضي.”

أظهر تقرير الوظائف الأخير أن الولايات المتحدة فقدت 92,000 وظيفة، على عكس توقعات الاقتصاديين بزيادة قدرها 59,000. ارتفعت نسبة البطالة إلى 4.4% – لا تزال منخفضة نسبيًا، لكنها تتجه في الاتجاه الخاطئ. وتمت مراجعة أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير – من 1.4% إلى 0.7%.

في الوقت نفسه، لا تزال التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% وتظهر علامات على الارتفاع.

ومع ذلك، فإن هذه الأرقام ليست سيئة تمامًا، ويقع نموذج زاندي مباشرة تحت عتبة الـ 50%. بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك الأمل. تجنب الركود أمر بالغ الأهمية – عندما يحدث، ينخفض S&P 500 بشكل حاد. منذ عام 1980، تراوحت الانخفاضات من حوالي 20% إلى أكثر من 55%، وفقًا لأبحاث The Motley Fool.

حرب إيران قد تغير المعادلة

لكن الفيل الكبير في الغرفة هو أن أحدث احتمالات موديز تستند إلى بيانات تم جمعها قبل بدء الحرب في إيران، مما أدى فعليًا إلى قطع 20% من إمدادات النفط العالمية وتدمير البنية التحتية الحيوية للغاز في المنطقة. ما لم يتم حل الحرب بسرعة، هناك فرصة جيدة للغاية أن تصل الاحتمالات إلى أكثر من 50%.

النموذج حساس لتكاليف الطاقة، وليس ذلك من قبيل الصدفة. كل ركود في الولايات المتحدة منذ الحرب العالمية الثانية، باستثناء الركود الناتج عن جائحة COVID-19، قد تم مسبوقًا بزيادة في أسعار الوقود.

مصدر الصورة: Getty Images.

وول ستريت مختلطة

لا يتفق الجميع مع تقييم موديز. بعض المحللين أكثر تفاؤلاً:

• غولدمان ساكس تضع احتمالات الركود عند 25% وتحافظ على هدف نهاية العام لمؤشر S&P 500 عند 7,600.
• تعتقد أوكسفورد إيكونوميكس أن الركود العالمي سيحتاج إلى بقاء أسعار النفط فوق 140 دولارًا للبرميل لمدة شهرين – وهو سيناريو متطرف جدًا.

ماذا يجب أن يفعل المستثمرون؟

نموذج موديز دقيق للغاية عند النظر إلى الوراء، لكن التنبؤ بالمستقبل يظل صعبًا للغاية، ولا يوجد نموذج مثالي. حتى إذا تجاوزت الاحتمالات خط الـ 50%، فهذا ليس ضمانًا بأن الركود سيحدث.

ومع ذلك، بالنسبة لي، أعتقد أن الركود محتمل خلال العام المقبل أو نحو ذلك. لا أرى أن صدمة النفط الحالية ستحل بسرعة كافية، وسيتم الشعور بأضرار البنية التحتية الحيوية لسنوات بعد أي وقف إطلاق نار. إذا حدث ركود، فإن التاريخ يظهر أنه سيعني أيضًا انهيار السوق.

لكن هذا ليس سببًا للهلع والبيع. أولاً وقبل كل شيء، قد أكون مخطئًا. ولكن، والأهم من ذلك، أنه على مدار الـ 11 ركودًا الأخيرة منذ عام 1950، تعافى السوق من كل واحد منهم – وزيادة. توقيت السوق أمر بالغ الصعوبة، وغالبًا ما يبيع المستثمرون في الوقت الخطأ، مما يؤدي إلى تكبّد خسائر.

ما أنصح به هو أن تأخذ هذه الفرصة لتقييم محفظتك بجدية. إذا كنت مركّزًا في أسهم النمو ذات التقييم المرتفع مع مساحة ضئيلة للخطأ، فكر في إعادة التوازن نحو الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية حتى لا تختفي الأرباح الحقيقية إذا واجهت الاقتصاد فترة صعبة مستمرة.