المكتشف: الرائد في مجال ضغط البيانات ورقائق المعالجة

探路者（300005.SZ）通过战略并购上海通途半导体，彻底突破传统业务边界，聚焦芯片与数据压缩核心赛道，凭借全栈技术布局、优质客户资源和清晰的商业化路径，在数据压缩与端侧AI芯片领域确立龙头地位，成为A股稀缺的“压缩技术+芯片产品”双核心科技标的，在AI内存革命浪潮中抢占行业先机，开启科技化转型高增长新征程。[淘股吧]
أولاً، مكانة الريادة: تصميم شامل للرقائق وضغط البيانات على مستوى كامل، ليصوغ حاجزاً تنافسياً لا يمكن تعويضه. حقّقت探路者 مكانة رائدة في مجال الرقائق وضغط البيانات. يعتمد هذا أساساً على التراكم التقني لدى شركة Shanghai Tongtu Half Conductor التابعة لها وعلى تخطيطها الشامل. وليس مجرد انخراط عابر في مجال جديد على المدى القصير، بل إنه شكّل دورة مغلقة كاملة من: “تطوير الخوارزميات – ترخيص حقوق الملكية الفكرية (IP) – تصميم الرقائق – تطبيق السيناريوهات”. وفي المسار التخصصي، تحقق探路者 تقدماً مطلقاً، وبنت ميزة تنافسية يصعب تقليدها.
في مجال ضغط البيانات، غرست Shanghai Tongtu عمقاً لسنوات طويلة، وأصبحت لاعباً محورياً عالمياً في ضغط بيانات الفيديو. نسبة ضغط خوارزمية الضغط المطوَّرة ذاتياً تصل إلى 1:8، ما يمكن أن يوفر 50% من مساحة التخزين مقارنةً بمنتجات مماثلة في الصناعة، كما أنها “جاهزة للتوصيل والاستخدام” دون الحاجة إلى إعادة تدريب النماذج. نقطة مثل هذه تتطابق بدرجة عالية مع السمة الجوهرية لتقنية Google TurboQuant “بدون معالجة مسبقة، جاهزة للتوصيل والاستخدام”، وتتلاءم تماماً مع اتجاه التحول الصناعي الحالي للاستدلال بالذكاء الاصطناعي من “تكديس الذاكرة” إلى “تخزين ذاكرة مضغوطة”. وتكمن الفروقات الجوهرية بينهما في تركيز كل تقنية على سيناريو مختلف: تركز Google TurboQuant على ضغط مخابئ KV للنماذج الكبيرة على السحابة، ويقوم جوهرها على بنية مرحلتين تشمل PolarQuant للمعايرة باستخدام الإحداثيات القطبية وتصحيح بقايا QJL، لتحقيق ضغط بخسارة صفريّة في الدقة عند 3bit، لتكون “الأداء المتطرف” بإطلاق: تقليل استهلاك ذاكرة الاستدلال في الذاكرة على السحابة بمقدار 6 أضعاف وزيادة السرعة بمقدار 8 أضعاف؛ بينما تعمّق Shanghai Tongtu التابعة لـ探路者 في ضغط على مستوى شرائح للجانب الطرفي. ويمكن لتقنية ضغط معلمات النماذج الكبيرة لديها تقليل بيانات معلمات النموذج بنسبة 30%، وخفض كبير لتكاليف التخزين وعرض النطاق وتقليل تأخر الاستدلال، وهو ما يتوافق بشكل أكبر مع الاحتياجات الأساسية للأجهزة الطرفية منخفضة الطاقة وصغيرة الحجم مثل نظارات الذكاء الاصطناعي وAR/VR. وبهذا، تتشكل مع TurboQuant حالة تكامل “السحابة – الطرف”. وقد حازت القوة التقنية على اعتراف عالي من الصناعة، وتشكل ميزة رائدة واضحة في مجال IP معالجة فيديو الذكاء الاصطناعي في الأجهزة الاستهلاكية. وفي مجال الرقائق، حققت Shanghai Tongtu تخطيطاً كاملاً من ترخيص IP إلى تحويله إلى منتج رقائق. وبناءً على رقاقة “شاشة جسر” وفق بنية RISC-V، تحتل أحجام شحنها مراكز متقدمة في سوق استبدال شاشة الهواتف OLED عالية الفئة، كما أن معدل حصة سوق الشرائح (码片) في عام 2025 هو الأول في الدولة. والأهم أن الشركة تعمل على تطوير رقاقة ضغط معلمات النماذج الكبيرة، وقد دخلت المنتجات المرتبطة بشرائح التخزين المرافقة مرحلة التصنيع الأولي (流片)، لتصبح واحدة من الشركات القليلة في الصين القادرة على تغطية “خوارزمية الضغط + تصميم الرقائق” على مستوى كامل. كما أنها تُعد من بين الإصدارات النادرة في سوق A-Share (A股) التي تجمع بين تقنية الضغط على مستوى كامل ورقاقة مدرجة، وتظل مكانة الريادة ثابتة.
ثانياً، العملاء الرئيسيون: بالتركيز على سلسلة صناعة الرقائق والضغط، والارتباط بالشركات الرائدة لترسيخ أساس النمو. حددت探路者 بدقة مجموعة العملاء لأعمال تصميم الرقائق وضغط البيانات. وتشمل السلسلة الصناعية الأساسية مثل تصميم الرقائق، والإلكترونيات الاستهلاكية، والتصنيع الطرفي. ومن خلال جعل الشركات الرائدة محوراً، شكّلت مصفوفة عملاء مستقرة وعالية الجودة، واندمجت عميقاً في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي والإلكترونيات الاستهلاكية على مستوى العالم، ما يوفر دعماً متيناً للنمو المستمر للأعمال. ويمكن تقسيم العملاء الرئيسيين حسب سيناريوهات العمل إلى ثلاث فئات رئيسية، وكلها تتمحور حول قلب الرقائق وضغط البيانات: أولاً، شركات تصميم الرقائق، وهي الشريك الأساسي لحقوق الملكية الفكرية لضغط البيانات ومنتجات الرقائق، وتشمل أكثر من 20 شركة رائدة في تصنيع الشرائح مثل Huawei HiSilicon وWill Semiconductor وFuhanhui وStar-Chen Technology وغيرها. وقد تم ترخيص IP الضغط لدى Shanghai Tongtu بكميات لهؤلاء، لاستخدامه في تطوير منتجات مثل رقائق الفيديو وشرائح محركات العرض (display driver chips) وغيرها، كما دخلت منتجات الرقائق أيضاً ضمن سلسلة الإمداد الأساسية. ثانياً، شركات الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية الطرفية، عبر إدخال تقنية الشركة للضغط ومنتجات الرقائق ضمن سلسلة التوريد، وتشمل العلامات التجارية الرئيسية مثل Huawei وXiaomi وOPPO وvivo وغيرها. تُستخدم في أجهزة نهائية مثل الهواتف الرائدة ونظارات AI ونظارات AR/VR وأجهزة طرفية أخرى، لتحقيق تطبيق على نطاق واسع للتقنية. ثالثاً، العملاء الرئيسيون في سيناريوهات محددة، بما في ذلك شركات نظارات AR/VR من الدرجة الأولى محلياً وشركات شرائح الرؤية للسيارات. يركزون على سيناريوهات الذكاء الاصطناعي على الطرف. وتتطابق الاحتياجات بدرجة عالية مع رقاقة الضغط وتقنية الضغط لدى الشركة. وفي الوقت نفسه، تُستخدم أيضاً تقنيتا الشرائح والضغط لدى الشركة في معداتها الذكية، ما يشكل دورة إمداد داخليّة مغلقة للطلب.
وتتجاوز الشراكة العميقة مع العملاء الرائدين مجرد توفير عوائد إيرادات مستقرة للشركة، إذ تدعم أيضاً التطور السريع للتقنية عبر—التقاط احتياجات طليعة الصناعة—والتحسين المستمر لخوارزميات الضغط وأداء الرقائق، بما يعزز أكثر الحواجز التقنية ومكانة السوق في مجالي الرقائق وضغط البيانات.
ثالثاً، الأعمال الرئيسية: التركيز على الرقائق وضغط البيانات، وبناء منظومة أعمال متكاملة على مستوى كامل. تركز الأعمال الرئيسية الحالية لـ探路者 على قطاعين رئيسيين: الرقائق وضغط البيانات. وباعتبار Shanghai Tongtu الناقل الأساسي، بنت الشركة تخطيطاً متكاملاً على مستوى كامل للأعمال يشمل أربعة حلقات رئيسية: تطوير الخوارزميات، وترخيص IP، وتصميم وإنتاج الرقائق، وتطبيق السيناريوهات. ويتشكل من ذلك سلسلة أعمال كاملة لـ “التقنية – المنتج – التطبيق”. وهذا يختلف عن نقاط الضعف في تخطيط الشركات التي تكتفي بمنتجات الرقائق أو الشركات التي تركز على تقنية ضغط واحدة. وتفاصيل الأعمال الرئيسية تشمل: أولاً، تطوير خوارزميات ضغط البيانات، مع التركيز على مسارين رئيسيين: ضغط بيانات الفيديو وضغط معلمات النماذج الكبيرة. يمكن للمهارات التقنية التكيّف مع سيناريوهات متعددة مثل نظارات AI وAR/VR والقيادة الذكية للسيارات والأطراف الطرفية للذكاء الاصطناعي، لحل الأوجاع الأساسية مثل نقص القدرة الحسابية لأجهزة الطرف، وارتفاع تكاليف التخزين، وقصور عرض النطاق. كما أن القوة التقنية في مستوى رائد داخل الصناعة. ثانياً، أعمال ترخيص IP للضغط، وهي حالياً المصدر الأساسي للدخل. تتبنى نموذج ربحية مستقر “رسوم ترخيص لمرة واحدة + عمولة مبيعات”. ويقع مبلغ رسوم ترخيص IP الفردي ضمن نطاق 5 ملايين إلى 20 مليون يوان صيني. وفي عام 2025، حققت الأرباح الصافية ذات الصلة نمواً كبيراً، وقد غطت بالفعل أكثر من 20 شركة رائدة لتصميم الرقائق. ثالثاً، أعمال تحويل الرقائق إلى منتجات، حيث يجري التركيز على تطوير رقاقة ضغط معلمات النماذج الكبيرة. وقد دخلت المنتجات المرافقة المتعلقة بشرائح التخزين ضمن مسار التصنيع الأولي، ما يشير إلى ترقية استراتيجية من “ترخيص التقنية” إلى “توريد منتجات الرقائق”. مستقبلاً، سيركز العمل أساساً على رقاقة ضغط AI على الطرف، وتوسيع مصفوفة منتجات الرقائق. رابعاً، تطبيق السيناريوهات، مع التركيز على سيناريوهات الذكاء الاصطناعي على الطرف. ومن خلال قنوات العملاء، يتم تحقيق تطبيق واسع النطاق لرقائق الشركة وتقنية ضغط البيانات، وفي الوقت ذاته العمل على سيناريوهات رئيسية مثل نظارات AI وAR/VR، لدفع الدمج العميق للتقنية والمنتج، وتحقيق إغلاق كامل لدائرة التطبيق التجاري.
رابعاً، التطور في المستقبل: الارتكاز على موجة AI وتعزيز التنافسية الأساسية لأعمال الرقائق والضغط. مع استمرار تعميق “ثورة ذاكرة AI” التي أطلقتها تقنية Google TurboQuant، وتوسع تطبيق سيناريوهات الذكاء الاصطناعي على الطرف على نطاق واسع، فإن الرقائق وضغط البيانات بوصفهما دعماً أساسياً سيؤديان إلى اندلاع الطلب في السوق بشكل مستمر. تستند探路者 إلى مكانة الريادة الخاصة بها، وتحدد أعمالها الأساسية في الرقائق وضغط البيانات. وتضع خطة تطوير ثلاثية الأبعاد من “ترقية التقنية – تطبيق المنتج – توسيع النظام البيئي”، لتمكين انتقال الأعمال من “رائد تخصصي” إلى “رائد عالمي”.
من ناحية ترقية التقنية، ستزيد الشركة باستمرار الاستثمار في البحث والتطوير، مع التركيز على دفع تطوير وإنتاج رقاقة ضغط معلمات النماذج الكبيرة بكميات. كما ستسرع من خطوات تصنيع الرقائق المرافقة (流片)، وتحسين خوارزمية الضغط أكثر، ورفع كفاءة التقنية والتوافق. وستعمل على بناء حل ضغط متكامل لسلسلة “السحابة – الطرف”. وبالمقارنة مع مستوى تقنية Google TurboQuant: في حين تتميز TurboQuant بتركيزها على تحسين KV cache للنماذج الكبيرة على السحابة، وبكونها تركز على نسبة ضغط قصوى وسرعة الاستدلال، فإن ترقية تقنية探路者 تركز أكثر على عملية التطبيق في سيناريوهات الطرف. ومع الحفاظ على كفاءة ضغط عالية، فإنها تركز على اختراق النقاط المحورية مثل انخفاض استهلاك الطاقة للرقائق الطرفية وتصغير حجمها. وبذلك، ستملأ الفجوة في سوق رقاقة ضغط AI على الطرف محلياً. وفي الوقت نفسه، وبالاعتماد على التعاون مع المؤسسات البحثية، سيتم دفع الابتكار التقني وتحويل النتائج، وتوسيع القدرة على تكيّف تقنية الضغط والرقائق في مزيد من سيناريوهات الذكاء الاصطناعي على الطرف. ومن ثم سيتم تضييق تدريجي للفارق في المؤشرات التقنية الأساسية مع Google TurboQuant، لبناء منظومة تقنية ضغط شاملة بملكية فكرية ذاتية صينية المنشأ.
من ناحية تطبيق المنتج، ستسرع الشركة مسار التسييل التجاري لرقاقة ضغط معلمات النماذج الكبيرة، وتوسع تطبيق منتجات الرقائق في سيناريوهات مثل القيادة الذكية والروبوتات والطائرات بدون طيار ونظارات AR وغيرها، ما يثري مصفوفة منتجات الرقائق ويحقق ترقية في بنية الإيرادات من ترخيص IP إلى توريد منتجات الرقائق. كما ستواصل تعميق التعاون مع العملاء الرئيسيين الحاليين، والتوسع في جذب عملاء رواد جدد، وتوسيع نطاق ترخيص IP وزيادة شحنات الرقائق. وبدعم ذلك، سيتسارع النمو في إيرادات أعمال الرقائق وضغط البيانات. والهدف هو تحقيق أن تتجاوز نسبة إيرادات أعمال الرقائق 20% في 2026، وأن تتجاوز 30% في 2027.
من ناحية توسيع النظام البيئي، وباعتبار تقنيات الرقائق وضغط البيانات هي النواة، ستجري الشركة تعاوناً عميقاً مع شركاء على طول سلسلة الصناعة مثل شركات تصميم الرقائق ومصنعي المنتجات الطرفية وشركات تطوير النماذج الكبيرة، لبناء نظام بيئي للذكاء الاصطناعي على الطرف يتسم بالانفتاح والتكامل. وفي الوقت نفسه، ستعمق دمج سيناريوهات التقنية، مع التركيز على سيناريوهات رئيسية مثل نظارات AI وAR/VR، وتعزيز التطبيق العميق لرقائق الشركة وتقنيات الضغط، واستكشاف إمكانات نمو جديدة، والرسوخ أكثر في مكانة الريادة لدى الشركة في مجال الرقائق وضغط البيانات.
لقد رسخت探路者 بالفعل مكانة ريادية واضحة في مجال الرقائق وضغط البيانات. وبفضل تفوقها في التقنيات على مستوى كامل، وموارد العملاء الجيدة، ومسار واضح للتسييل التجاري، أصبحت من بين أبرز المستفيدين في “ثورة ذاكرة AI”. وبالمقارنة مع Google TurboQuant، فرغم أن探路者 لا تزال لديها مساحة للتحسين في أداء الضغط القصوى للنماذج الكبيرة على السحابة، إلا أنها تمتلك مزايا فريدة في تكيّف سيناريوهات رقاقة ضغط AI على الطرف، وتطبيق المنتجات، والتكامل مع سلسلة الصناعة. ويتشكل بينهما وضع تكامل “السحابة – الطرف” وليس علاقة منافسة بحتة. مستقبلاً، ومع تحقق الإنتاج الكمي لمنتجات الرقائق وتوسيع سيناريوهات تطبيق تقنية الضغط، ستشهد أعمال الشركة في الرقائق وضغط البيانات نمواً انفجارياً، وستعمل تدريجياً على تضييق الفجوة مع التقنيات الرائدة عالمياً، وتحقيق التحول بالكامل من شركة تقليدية إلى عملاق تقني. كما أن مساحة النمو واسعة.