تقرير شركة بينانغ عن أداء عام لمؤشر شنغهاي للأوراق المالية 500 المعزز من شركة بينانغ: انخفاض الحصص بنسبة 48%، نمو الأرباح الصافية بنسبة 220%، الأداء يتخلف عن المعيار ويخفي مخاطر محتملة في تقرير شركة بينانغ عن أداء عام لمؤشر شنغهاي للأوراق المالية 500 المعزز

صافي الأرباح يرتفع بنسبة 220% مقارنة بالعام الماضي، وصافي الأصول في نهاية الفترة ينخفض بنسبة 36%

في عام 2025، كانت هناك اختلافات ملحوظة في أداء صناديق “Ping An CSI 500 Enhanced Class A” (009336) و Class C (009337). أظهرت البيانات المالية أن أرباح صناديق الفئة A بلغت 2,426,049.87 يوان، بزيادة قدرها 223% مقارنة بـ 751,186.97 يوان في عام 2024؛ بينما بلغت أرباح الفئة C 3,029,057.89 يوان، بزيادة 218% مقارنة بـ 952,827.69 يوان في عام 2024. لكن إجمالي صافي الأصول في نهاية الفترة بلغ 22,652,793.58 يوان، بانخفاض قدره 36.27% عن 35,545,010.37 يوان في نهاية عام 2024، مما يشير إلى تراجع كبير في حجم الأصول.

• |
• |
• |

نسبة نمو قيمة الحصة 23% أقل من المعيار، وزيادة خطأ التتبع إلى -5.68%

في عام 2025، لم تتمكن نسبة نمو قيمة حصص الصندوق من التفوق على معيار الأداء. فقد كانت نسبة نمو قيمة الحصة للفئة A 23.75%، والفئة C 23.13%، بينما كانت نسبة العائد على معيار الأداء في نفس الفترة 28.81%، مما يعني أن الفئة A و الفئة C قد تخلفتا عن المعيار بمقدار 5.06 و 5.68 نقطة مئوية على التوالي. ومن حيث الأداء على المدى الطويل، منذ سريان عقد الصندوق (27 مايو 2020)، كانت نسبة نمو القيمة التراكمية للفئة A 28.89%، مما يعكس فجوة قدرها 7.55 نقطة مئوية مقارنة بالمعيار 36.44%، مما يدل على استمرار وجود خطأ التتبع.

استراتيجية العوامل المتعددة الكمية تعاني من نقص في TMT وانخفاض معدل دوران التداول يؤدي إلى ضعف العائدات الزائدة

اعتمد الصندوق استراتيجية استثمار عوامل متعددة كمية، حيث يتم اختيار الأسهم بناءً على عوامل مثل نمو الأرباح والزخم السعري، مع التحكم في خطأ التتبع. في عام 2025، ارتفع مؤشر CSI 500 بنسبة 30.39%، لكن الصندوق كان يعاني من تخصيص مفرط للقطاعات ذات التقييم المنخفض مثل الطاقة العامة والقطاع غير المصرفي ووسائل النقل، وتخصيص ناقص لقطاع TMT، مما أدى إلى عدم التوافق مع الاتجاه الرئيسي في السوق المتمثل في الذكاء الاصطناعي وقوة الحوسبة. أظهرت البيانات المالية أن معدل دوران تداول الأسهم في الصندوق كان منخفضًا، حيث بلغت تكلفة شراء الأسهم 262 مليون يوان، بينما بلغت إيرادات بيع الأسهم 280 مليون يوان، مع إيرادات فرق السعر بلغت 4,309.70 يوان، بزيادة قدرها 245%، لكن بسبب انحراف تخصيص القطاع، لم يتمكن الصندوق من تحويل ذلك إلى عائدات زائدة.

انخفاض رسوم الإدارة بنسبة 10% وتوفير 33% في تكاليف التداول

شهدت تكاليف تشغيل الصندوق انخفاضًا في عام 2025. حيث كانت مكافأة المدير 268,357.95 يوان، بانخفاض قدره 9.99% عن 298,157.63 يوان في عام 2024؛ ورسوم الحفظ 40,253.64 يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.99%؛ وتكاليف التداول المستحقة 23,522.77 يوان، بانخفاض سنوي قدره 32.62%. جاء انخفاض التكاليف بشكل رئيسي بسبب تراجع حجم الصندوق، حيث انخفضت الرسوم المُستحقة بمعدل 1.00% سنويًا بناءً على صافي قيمة الأصول في اليوم السابق.

نسبة المعاملات المرتبطة تصل إلى 24% وعمولة شركة “فانغ زينغ” تثير الانتباه

قام الصندوق بإجراء معاملات الأسهم من خلال وحدات مرتبطة، حيث بلغت قيمة معاملات شركة “فانغ زينغ” 1.33 مليار يوان، تمثل 24.45% من إجمالي معاملات الأسهم خلال الفترة، وتم دفع عمولة قدرها 24,700 يوان، تمثل 24.45% من إجمالي العمولة. على الرغم من أن هذه المعاملات تتماشى مع متطلبات التنظيم، إلا أن النسبة العالية لمعاملات شركة واحدة تثير القلق بشأن عدالة التداول ومعقولية معدل العمولة.

الاستثمار في الصناعة يتجاوز 62% وتركيز أكبر 10 أسهم لا يتجاوز 7%

في نهاية الفترة، شكلت الصناعة نسبة 62.54% من الاستثمار في الأسهم، وشملت أكبر 10 أسهم مثل “إنغويك” (002837)، “جيان نتورك” (002558)، و"شين وي تشاوي" (300136)، بقيمة عادلة إجمالية قدرها 127.92 مليون يوان، مما يمثل فقط نسبة 6.54% من صافي قيمة أصول الصندوق، مما يدل على انقسام عالٍ في الحيازات، وهو ما يتماشى مع خصائص صناديق المؤشرات، ولكنه أيضًا يضعف مساهمة الأسهم الفردية في العائدات الزائدة.

تقلص الحصص بنسبة 48% واسترداد المؤسسات لأكثر من نصف الحصص يكشف عن مخاطر السيولة

شهدت حصص الصندوق في عام 2025 انخفاضًا كبيرًا، حيث انخفضت حصص الفئة A من 16,590,500 إلى 8,344,400، مع استرداد 10,697,900، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 50.2%؛ بينما انخفضت حصص الفئة C من 17,947,700 إلى 9,494,300، مع استرداد 29,313,900، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 47.1%. تمتلك المؤسسات 59.95% من حصص الفئة A، مع وجود مؤسسة واحدة تمتلك 28.04%، مما قد يؤدي إلى مخاطر السيولة في حال حدوث استرداد كبير.

توقعات الإدارة: الاعتماد الذاتي في التكنولوجيا يعد المحور الرئيسي وزيادة تخصيص عوامل الدفاع

تعتقد الإدارة أن الاعتماد الذاتي في التكنولوجيا سيكون الموضوع الرئيسي في عام 2026، حيث يعتبر الطلب الخارجي محركًا للنمو الاقتصادي، لكن توقعات السوق غير مستقرة، مما يتطلب زيادة تخصيص عوامل الدفاع. وتوصي المستثمرين بمراقبة تحسينات الصندوق في تعديل النماذج الكمية، ومرونة دوران القطاعات، وثبات الحجم، مع الحذر من الأداء المستمر المنخفض عن المعيار ومخاطر السيولة.

تحذير من المخاطر: إذا كانت صافي قيمة أصول الصندوق أقل من 50 مليون يوان لمدة 60 يوم عمل متتالية، فقد يواجه خطر إنهاء العقد؛ إذا كانت نسبة حاملي الأسهم من مؤسسة واحدة مرتفعة، فقد تحدث تأثيرات استرداد كبيرة؛ إذا استمر الأداء في التخلف عن المعيار، يجب التحقق من فعالية الاستراتيجية الكمية بشكل مستمر.

بيان: السوق يحمل مخاطر، يجب أن تكون الاستثمار بحذر. هذه المقالة هي نتاج نموذج AI الكبير بناءً على قاعدة بيانات طرف ثالث، ولا تمثل آراء “سينا” المالية، وأي معلومات تظهر في هذه المقالة هي للرجوع إليها فقط ولا تشكل نصيحة استثمار شخصية. في حال وجود أي تناقضات، يرجى الاعتماد على الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي استفسارات، يرجى الاتصال بـ biz@staff.sina.com.cn.

معلومات ضخمة، تفسير دقيق، تجدها جميعًا في تطبيق سينا المالية

المحرر: شياو لوانغ كواي باو